原文：Protocoale de grăsime —— Slogan

Traducător: Evelyn｜W3.Hitchhiker

Notă: Vă rugăm să consultați articolul ulterioară din 2020: „Aplicații subțiri”

Iată o modalitate de a vă gândi la diferențele dintre Internet și blockchain. Generația anterioară de protocoale de partajare (TCP/IP, HTTP, SMTP etc.) a produs o valoare incomensurabilă, dar o mare parte a fost capturată în primul rând sub formă de date (gândiți-vă la Google, Facebook etc.) și reintegrată la nivelul aplicației. În ceea ce privește modul în care este distribuită valoarea, stiva de Internet este formată din protocoale „subțiri” și aplicații „grase”. Pe măsură ce piața a evoluat, am învățat că investiția în aplicații are randamente mari, în timp ce investiția directă în tehnologia de protocol generează adesea randamente scăzute.

În stiva de aplicații blockchain, această relație dintre protocoale și aplicații este inversată. Puteți vedea că valoarea este concentrată în principal în stratul de protocol partajat, în timp ce doar o mică parte din valoare este alocată în stratul de aplicație. Acesta este un teanc cu protocoale „grase” și aplicații „subțiri”.

Vedem acest lucru foarte clar în cele două rețele majore blockchain, Bitcoin și Ethereum. Rețeaua Bitcoin are o capitalizare de piață de 10 miliarde de dolari, dar cele mai mari companii construite pe ea valorează cel mult câteva sute de milioane de dolari, iar majoritatea sunt probabil supraevaluate de standardele „fundamentale ale afacerii”. De asemenea, Ethereum avea deja o capitalizare de piață de 1 miliard de dolari pe an după lansarea sa publică, chiar înainte de a avea o aplicație cu adevărat inovatoare în propriul ecosistem.

Două lucruri fac ca acest lucru să se întâmple cu majoritatea protocoalelor bazate pe blockchain: primul este un strat de date partajat, iar al doilea este introducerea token-urilor criptografice de „acces” care au o anumită valoare speculativă.

Acum aproximativ un an am scris despre straturi de date partajate. În timp ce articolul a strâns praf de atunci, punctul principal rămâne: prin replicarea și stocarea datelor utilizatorilor într-o rețea deschisă și descentralizată, în loc să avem o singură aplicație controlată accesul la diferite silozuri de informații, reducem barierele de intrare pentru noii jucători și creăm un produse și servicii mai dinamice și competitive în ecosistemul său. Pentru a da un exemplu concret, imaginați-vă cât de ușor ar fi să treceți de la Poloniex la GDAX sau la oricare dintre zecile de schimburi de criptomonede și invers, în mare parte pentru că toate au acces egal și liber la datele de bază, precum și la distincții. Tranzacții blockchain. Aici aveți mai multe servicii concurente, necooperante, care pot interopera unele cu altele, deoarece și-au construit serviciile pe același protocol deschis. Acest lucru obligă piața să găsească modalități de a reduce costurile, de a construi produse mai bune și de a inventa produse noi interesante pentru a avea succes.

Dar o rețea deschisă și un strat de date partajat nu sunt suficiente pentru a stimula adoptarea aplicațiilor. A doua componentă - token-urile de protocol [1], care sunt folosite pentru a accesa serviciile furnizate de rețea (tranzacții în Bitcoin, putere de calcul în Ethereum, stocare fișiere în Sia și Storj etc.), umplând astfel acest gol.

Albert și Fred au scris această postare săptămâna trecută, după ce am avut multe discuții la USV despre investiția în rețele bazate pe blockchain. Albert vede jetoanele de protocol din perspectiva stimulării inovației în protocoalele deschise, ca o modalitate de a finanța cercetarea și dezvoltarea (prin crowdfunding), de a crea valoare pentru acționari (prin aprecierea jetoanelor) sau ambele.

Articolul lui Albert vă va ajuta să înțelegeți cum jetoanele stimulează dezvoltarea protocolului. Aici, mă voi concentra asupra modului în care token-urile stimulează adoptarea protocolului și modul în care acestea influențează distribuția valorii prin ceea ce eu numesc bucla de feedback token.

Când un simbol se apreciază ca valoare, atrage atenția speculatorilor, dezvoltatorilor și antreprenorilor timpurii. Aceștia devin părți interesate în protocol în sine și au o investiție financiară în succesul acestuia. Apoi, unii dintre acești primitori, poate finanțați parțial din profiturile de la început, construiesc produse și servicii în jurul protocolului, recunoscând că succesul protocolului va crește și mai mult valoarea token-urilor lor. Apoi, unii dintre ei au succes, aducând noi utilizatori în rețea și poate niște capital de risc și alte tipuri de investitori printre ei. Aceste succese cresc și mai mult valoarea token-ului, atrăgând atenția mai multor antreprenori, ceea ce duce la apariția mai multor aplicații etc.

Sunt două lucruri pe care vreau să le subliniez despre această buclă de feedback. Primul este cât de mult din creșterea inițială a fost determinată de speculații. Deoarece majoritatea token-urilor sunt programate să fie rare, pe măsură ce interesul față de protocol crește, la fel crește prețul fiecărui jeton, creând o creștere a capitalizării pieței pentru rețea. Uneori, dobânda crește mult mai repede decât oferta jetonului, iar acest lucru duce la o apreciere asemănătoare cu bulele.

Pe lângă faptul că este o schemă în mod deliberat înșelătoare, aceasta este și un lucru bun. Speculația este adesea forța motrice din spatele aplicațiilor tehnologice [2]. Ambele aspecte ale speculației iraționale (boom și declin) sunt extrem de favorabile inovației tehnologice. Boom-urile atrag capital financiar prin profituri timpurii, dintre care unele sunt reinvestite în inovare (câți investitori Ethereum își reinvestesc profiturile Bitcoin sau profiturile Ethereum ale investitorilor DAO?), în timp ce exploziile pot susține de fapt sprijinul pentru adoptarea pe termen lung a noii tehnologii ca prețuri. sunt deprimați, iar părțile interesate din afara prețului caută să compenseze deficitul prin promovarea și crearea de valoare în jurul lor (doar uitați-vă la câte dintre companiile Bitcoin de astăzi au fost începute de cei care adoptă timpurie după prăbușirea din 2013).

Al doilea aspect care merită subliniat este ceea ce se întâmplă la sfârșitul ciclului. Când o aplicație începe să apară și să prezinte semne timpurii de succes (fie măsurată prin utilizarea sporită sau prin atenția (sau capitalul) investitorilor financiari), pe piața de simboluri a protocolului se întâmplă două lucruri: noi utilizatori Atragerea de protocol crește cererea de jetoanele (pentru că aveți nevoie de ele pentru a accesa servicii – vedeți analogia lui Albert cu biletele la o expoziție comercială), în timp ce investitorii existenți continuă să țină în așteptarea viitoarelor creșteri ale prețurilor lor, limitând astfel oferta. Această combinație obligă prețul să crească (presupunând că există suficientă penurie pentru crearea de noi token-uri), iar capitalizarea de piață crescută a protocolului atrage noi antreprenori și noi investitori, iar ciclul continuă.

Ceea ce este important la această dinamică este modul în care distribuie valoarea de-a lungul stivei: valoarea de piață a unui protocol va crește întotdeauna mai repede decât valoarea combinată a aplicațiilor construite deasupra acestuia, deoarece succesul la nivelul aplicației determină speculații suplimentare la nivelul protocolului. . Mai mult, valoarea crescută a stratului de protocol atrage și stimulează și concurența în stratul de aplicație. Împreună cu un strat de date partajat care reduce în mod semnificativ bariera de intrare, rezultatul final este un ecosistem de aplicații vibrant și competitiv care distribuie valoare substanțială unui grup larg de acționari. Așa se face că un protocol tokenizat devine „gras” și aplicațiile sale devin „subțiri”.

Aceasta este o transformare uriașă. Combinația de date cu sursă deschisă partajată și de stimulente previne o piață „în care câștigătorul ia tot”, schimbă regulile jocului la nivelul aplicației și creează o categorie complet nouă de companii cu modele de afaceri fundamental diferite la nivelul protocolului. Multe reguli stabilite despre construirea de afaceri și investiția în inovare nu se aplică acestui nou model, așa că este posibil să avem mai multe întrebări decât răspunsuri astăzi. Dar învățăm rapid dedesubturile acestei piețe prin cercetare în portofoliul nostru blockchain și, în mod tipic USV, vom continua să împărtășim aceste cunoștințe pe măsură ce mergem.

[1] Cunoscut și ca App Coins, creat de Naval în 2014 – joc de cuvinte.

[2] Edward Chancellor a scris o istorie amănunțită și distractivă a speculației financiare și a locului acesteia în societate (veți fi uimiți de cât de asemănătoare sunt speculațiile actuale cu criptomonede cu izbucnirile anterioare de boom financiar!), Carlota Perez descrie rolul important al bulelor. în dezvoltarea de noi tehnologii prin atragerea de capital financiar pentru cercetare-dezvoltare.