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这一轮BTC高点差点意思，到底是不是错觉？而6万的BTC是不是底呢？？都在说这一轮BTC的高点没有达到预期，这到底是不是市场的错觉呢？比特币MVRV可能给出答案。 ┈┈➤简单科普一下MVRV 比特币MVRV可以作为衡量BTC泡沫的指标之一。 MV：流通市值。 RV：已实现市值，统计每笔BTC链上移动时的价值增量(或负增量)之和。 MVRV=MV/RV ╰┈✦MVRV大概率>1 因为CEX和ETF，很多BTC的换手没有发生在链上，所以BTC实际价值应该比基于链上计算的 RV要大一些，所MV/RV大部分时间应该大于1。 11月18日的MVRV是1.65，总体处于一个中间水平。 ╰┈✦MVRV在熊市里通常会跌破1 虽然MVRV大概率大于1，但是在熊市通常会有一段时间跌破1，市场情绪处于低谷。 2014年大约12月下旬底~2015年7月，MVRV几乎在1以下；2015年8月中旬~10月上旬，MVRV再次低于1。 2018年11月下旬~2019年3月，MVRV几乎在1以下，2020年312附近大约1周时间，MVRV再次低于1。 2022年6月中旬~2023年1月上旬，MVRV处于震荡状态，但这段时间里的大部分时间MVRV在1以下。 2026年2月5日，MVRV达到阶段低点，但也有1.14。 ┈┈➤MVRV峰值略早于BTC峰值最初，历史上的MVRV峰值比BTC价格峰值比较接近。随着时间的推移，MVRV峰值比BTC价格峰值越来越提前。 MVRV的历史峰值分别是： 2011-06-04 7.95 2013-11-18 6.3 2017-12-07 4.84 2021-02-21 3.98 2024-03-11 2.78 但是本轮的MVRV峰值距离BTC价格峰值非常远，几乎提前了一年半。这说明，矿工、链上投资者主导的时代，已经渐行渐远，那么由减半影响的四年周期很可能已不再是铁律。 ┈┈➤MVRV的波动 ╰┈✦MVRV峰值在下降长期来看，MVRV的高峰越来越低，对应着BTC的泡沫越来越小。 ╰┈✦MVRV低谷在提升由于MVRV底部持续提升，意味着BTC在熊市里被Fud的程度越来越轻。但是，2022年底，受FTX倒闭的影响，MVRV略有一点跌破趋势线。 ┈┈➤本轮MVRV峰值没能达到趋势线回到文章最初的这个问题，本轮MVRV距离峰值的趋势线还有一点点距离。这可能有三个原因：一是由于美联储高息导致市场流动性不足、不足以支持BTC的向上。这是根本原因。二是由于BTC ETF的通过，ETF交易者相对理性，从而限制了BTC情绪泡沫。这是结构性原因。三是由于Trump声称加100%关税，加上1011做市商清算，这是直接原因。 ┈┈➤本轮MVRV低点距离下趋势线仍然有差距 2026年2月5日，MVRV达到阶段低点1.14。但距离下趋势线的差距仍然不小。有小伙伴认为，这一轮涨的时候没达到趋势，跌的时候应该也比趋势高一点。但是：一方面，MVRV目前的低点距离下趋势线的距离，比高点距离上趋势线的距离还是略大一点。另一方面，别忘了，随着BTC价格下跌或在较低位震荡，RV还会减少，MVRV=MV/RV，即使预期的MVRV不变，MV也是下降趋势。 ┈┈➤写在最后这一轮MRVR作为一个反应情绪泡沫的指标，显示本轮BTC高点确实差强人意。而最近出现的MRVR低点为1.14，距离底部趋势线仍然有一定距离，且RV仍然有下跌趋势，因此判断60000的BTC较大概率不是底。注：本文仅从MVRV角度进行片面分析，不是结合分析下的最终结论。