Com cuidado! Muito texto.

Os tokens de fornecimento elástico têm um fornecimento variável. A ideia é que, em vez da volatilidade dos preços, a oferta de tokens mude por meio de eventos chamados rebase.

Imagine que o protocolo Bitcoin pudesse regular o número de Bitcoins nas carteiras dos usuários para atingir um preço-alvo. Hoje você tem 1 BTC. Você acorda no dia seguinte e agora tem 2 BTC, mas cada um vale metade. É assim que funciona o mecanismo de realocação.


Introdução

As finanças descentralizadas (DeFi) viram uma explosão de novos tipos de produtos financeiros no blockchain. Já discutimos a agricultura produtiva, Bitcoin tokenizado no Ethereum, Uniswap e empréstimos instantâneos. Outro segmento no espaço das criptomoedas que é interessante de observar são os tokens de fornecimento elástico ou tokens de rebase.

O mecanismo único por trás deles permite muitos experimentos. Vamos dar uma olhada em como esses tokens funcionam.


O que é um token de fornecimento elástico

Um token de oferta elástica (ou rebase) funciona de tal forma que a oferta circulante se expande ou se contrai devido a mudanças no preço do token. Esse aumento ou diminuição da oferta funciona por meio de um mecanismo denominado rebase. Quando ocorre um rebase, o fornecimento de tokens aumenta ou diminui algoritmicamente dependendo do preço atual de cada token.

Os tokens de fornecimento elástico têm muito em comum com as stablecoins. Eles usam a mecânica de rebase para atingir um preço-alvo. No entanto, a principal diferença é que os tokens rebaseados visam atingir um preço com oferta variável (elástica).

Mas muitas criptomoedas já funcionam com oferta variável, certo? Isto é verdade. Atualmente, 6,25 BTC são criados a cada novo bloco. Após o halving em 2024, esse número diminuirá para 3.125 por bloco. A liberação de moedas é previsível e permite calcular quanto BTC estará em circulação no próximo ano ou após o halving.

Os tokens de fornecimento elástico funcionam de maneira diferente. Conforme mencionado anteriormente, o mecanismo de rebase regula o número de tokens em circulação. Digamos que temos um token de fornecimento elástico que pretende atingir o preço de 1 USD. Se o preço ultrapassar 1 USD, após o rebase a oferta aumentará e o preço de cada token cairá. Se o preço estiver abaixo de 1 USD, a realocação reduzirá a oferta, fazendo com que o preço dos tokens aumente.

O que isso significa? Como resultado da realocação, o número de tokens nas carteiras dos usuários mudará. Digamos que rebaseamos o USD (rUSD) - um token hipotético cujo preço alvo é 1 USD. Nossa carteira de hardware contém 100 rUSD. Vamos supor que o preço caia para 1 USD. Então, após a realocação, apenas 96 rUSD permanecerão na carteira, mas, ao mesmo tempo, cada um deles custará mais do que antes da realocação.

Por outras palavras, como resultado da deslocalização, os stocks dos utilizadores permanecerão os mesmos em relação à oferta total. Se você tinha 1% de estoque antes do rebase, ainda terá 1% após o rebase, mesmo que o número de moedas em sua carteira mude. Como resultado, sua parcela permanecerá a mesma, independentemente dos números do balanço.


Exemplos de realocação de token

Amplo adiante

Ampleforth é uma das primeiras moedas a trabalhar com oferta elástica. Ampleforth pretende ser uma mercadoria sintética sem garantia com um preço de 1 AMPL = 1 USD. Esta moeda é rebaseada a cada 24 horas.

O projeto tinha relativamente pouca popularidade antes do lançamento de uma campanha de mineração de liquidez chamada Geyser. Observe a duração da campanha: a distribuição dos tokens entre os participantes ocorre durante um período de 10 anos. Geyser é um excelente exemplo de como o incentivo à liquidez pode gerar interesse em um projeto DeFi.

Embora AMPL seja tecnicamente uma moeda estável, o gráfico de preços desta moeda demonstra o quão voláteis os tokens de fornecimento elástico podem ser.




O preço do AMPL está caminhando para US$ 1, mas pode ser bastante volátil.


Este gráfico de preços mostra apenas o preço de tokens AMPL individuais e não leva em consideração as mudanças na oferta. Ampleforth é extremamente volátil e pode ser arriscado para negociação.

Pode valer a pena olhar um gráfico de tokens de oferta elástica em termos de capitalização de mercado. Como o preço de cada unidade é pequeno, a capitalização de mercado pode ser uma medida mais precisa do crescimento e da popularidade de uma rede.

Curva logarítmica de capitalização de mercado AMPL.


Yam Finanças

Yam Finance é outro projeto popular com tokens de fornecimento elástico. O design do protocolo Yam é um cruzamento entre a oferta elástica da Ampleforth, o sistema de piquetagem da Synthetix e a inicialização honesta da yearn.finance. O YAM também pretende atingir um preço-alvo de 1 USD.

YAM é um experimento liderado pela comunidade onde todos os tokens foram distribuídos por meio de mineração de liquidez. No momento do seu lançamento, não houve pré-mineração ou distribuição entre os fundadores – qualquer usuário poderia obter tokens gratuitamente por meio da produção agrícola.

Por ser um projeto novo e desconhecido, o Yam arrecadou US$ 600 milhões em seus pools de apostas em menos de dois dias. Sua alta liquidez deveu-se ao fato de a agricultura YAM ter como alvo os detentores de moedas DeFi populares, como COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI e ETH-AMPL Uniswap LP.

No entanto, devido a um bug no mecanismo de rebase, foram criadas muito mais moedas do que o planejado. A comunidade decidiu reiniciar o projeto e transferi-lo para um novo contrato de token, financiando a auditoria de forma independente. Agora, o futuro do Yam depende inteiramente dos detentores do token YAM.


Riscos de tokens de fornecimento elástico

Investir em tokens de fornecimento elástico pode ser extremamente arriscado. Invista apenas com total confiança em suas ações. Tente não confiar apenas em gráficos de preços, pois o fornecimento de tokens mudará após o rebase.

Como resultado, você pode obter lucro ou incorrer em perdas. Se a realocação ocorrer durante um período em que o preço do token estiver caindo, você não apenas perderá dinheiro, mas também perderá tokens após cada realocação!

Se você não entende bem o assunto, investir em tokens rebasáveis ​​pode levar a sérios prejuízos. Invista em tokens de fornecimento elástico somente se você tiver um bom entendimento de como eles funcionam. Caso contrário, você não conseguirá controlar seus investimentos e tomar decisões inteligentes.


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Resumo

Os tokens de fornecimento elástico são uma inovação bastante interessante no DeFi. Como descobrimos, são moedas e tokens cujo fornecimento é regulado por um algoritmo para atingir um preço-alvo.

Os tokens de fornecimento elástico continuarão sendo apenas um experimento incomum ou encontrarão seu próprio nicho no mundo das criptomoedas? É difícil dizer ainda. Porém, alguns protocolos DeFi já estão sendo desenvolvidos com a intenção de desenvolver essa ideia.