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A estagflação descreve um elevado desemprego combinado com estagnação ou recessão e aumento de preços (inflação). Conter esses fenômenos pode ser extremamente desafiador.
Introdução
Por um lado, a estagnação económica e o crescimento negativo podem ser travados através do aumento da oferta monetária. Como resultado, os empréstimos tornam-se mais acessíveis devido às taxas de juros mais baixas. Grandes quantidades de dinheiro gratuito, por sua vez, estimulam a expansão económica e a criação de emprego, o que ajuda a prevenir uma recessão.
Os economistas e os políticos, pelo contrário, estão a tentar controlar o aumento da inflação através da redução da oferta monetária, esperando assim abrandar o crescimento económico. Aumentam as taxas de juro, tornando os empréstimos menos acessíveis e forçando as empresas e os consumidores a reduzirem os seus gastos, para que a menor procura impeça a subida dos preços.
No entanto, a situação pode piorar tanto que uma recessão ocorre simultaneamente com uma inflação elevada - isto é chamado de estagflação. Vejamos mais de perto o conceito de estagflação, bem como as razões da sua ocorrência e possíveis soluções.
O que é estagflação
A estagflação é um conceito macroeconômico proposto em 1965 pelo político britânico Ian MacLeod. O nome é uma combinação das palavras estagnação e inflação. Este conceito descreve o estado de uma economia com crescimento económico mínimo ou negativo, bem como elevado desemprego combinado com aumento de preços (inflação).
As estratégias típicas para controlar um destes fenómenos podem levar a uma exacerbação do outro, tornando a estagflação num problema grave para o governo ou para o banco central. Normalmente, os elevados níveis de emprego estão positivamente correlacionados com a inflação, mas não no caso da estagflação.
Normalmente, o crescimento económico de um país é medido pelo seu produto interno bruto (PIB), que está diretamente relacionado com a sua taxa de emprego. Se os níveis do PIB estiverem baixos e a inflação estiver a aumentar, a estagflação prolongada poderá levar a uma crise financeira.
Estagflação e inflação
Como mencionámos anteriormente, a estagflação é uma combinação de inflação e estagnação económica ou crescimento negativo. A inflação pode ser definida de diferentes maneiras: geralmente refere-se a um aumento nos preços de bens e serviços, mas também é caracterizada por um declínio geral no poder de compra de uma moeda.
Por que ocorre a estagflação?
A estagflação ocorre quando o valor do dinheiro diminui juntamente com um abrandamento do crescimento económico e uma diminuição na oferta de bens e serviços. As causas da estagflação dependem do contexto histórico e da abordagem económica à sua consideração. Existem muitas teorias que explicam as causas da estagflação, entre as quais estão os modelos monetarista, keynesiano e novos clássicos. Vejamos eles com um exemplo.
O choque entre a abordagem monetária e a política fiscal
Os bancos centrais, como a Reserva Federal dos EUA, gerem a oferta de moeda e controlam a economia. O conjunto desses controles é chamado de política monetária ou monetária. Os governos também influenciam a economia regulando as políticas de gastos e de tributação – política fiscal. No entanto, um conflito entre as políticas fiscais e monetárias poderá levar ao aumento da inflação e ao crescimento económico mais lento. A combinação de medidas para reduzir os gastos dos consumidores e, ao mesmo tempo, aumentar a oferta monetária poderá eventualmente levar à estagflação.
Por exemplo, o governo decide aumentar os impostos, o que faz com que a população tenha menos dinheiro livre. Durante este período, o banco central realiza flexibilização quantitativa (impressão de dinheiro) e reduz as taxas de juros. As políticas governamentais abrandam o crescimento económico enquanto o banco central aumenta a oferta monetária, levando à inflação.
Introdução da moeda fiduciária
No passado, a maioria das principais economias do mundo atrelou as suas moedas às reservas de ouro. Esse mecanismo foi chamado de padrão ouro, mas foi abandonado após a Segunda Guerra Mundial. A abolição do padrão-ouro e a sua substituição pela moeda fiduciária eliminaram as limitações associadas à oferta de moeda. Embora isto tenha facilitado o controlo da economia pelos bancos centrais, corria o risco de desencadear a inflação e de provocar a subida dos preços.
Aumento dos custos de energia
Um aumento acentuado no custo de produção de bens e serviços também pode levar à estagflação. Esta relação é especialmente característica dos recursos energéticos e é conhecida como escassez de oferta. Os consumidores também estão a sofrer com o aumento dos preços da energia, principalmente com o aumento dos preços do petróleo.
Se a produção de bens se tornar mais cara, os preços subirem e os consumidores tiverem menos dinheiro livre devido aos custos de serviços públicos e de transporte, então a estagflação será extremamente provável.
Como combater a estagflação
O combate à estagflação faz-se através da política fiscal ou monetária, cuja escolha depende da escola económica.
Monetaristas
Os monetaristas (economistas que acreditam que a gestão da oferta monetária é o mais importante) argumentam que a inflação deve ser controlada primeiro.
Neste caso, os monetaristas recomendam reduzir a oferta de moeda, o que leva a uma diminuição dos gastos globais. Como resultado, a procura dos consumidores diminui e os preços dos bens e serviços caem. Contudo, tal política não estimulará o crescimento económico; para isso, será necessário utilizar uma política monetária frouxa em combinação com a política fiscal.
Economistas da oferta monetária
Outra escola de economia concentra-se no aumento da oferta na economia, reduzindo custos e aumentando a eficiência. Os controlos dos preços da energia (se possível), os investimentos em eficiência e os subsídios à produção ajudarão a reduzir custos e a aumentar a oferta na economia. Como resultado, será possível reduzir os preços dos bens, o que estimulará o crescimento económico e reduzirá o desemprego.
Soluções de mercado livre
Alguns economistas acreditam que a melhor forma de combater a estagflação é deixá-la nas mãos do mercado livre. A oferta e a procura acabarão por impedir o aumento dos preços porque os consumidores não conseguirão comprar bens cada vez mais caros e a redução da procura levará a uma inflação mais baixa.
O mercado livre também permite uma alocação eficiente de mão de obra e redução do desemprego. Contudo, a implementação bem-sucedida deste plano pode exigir anos ou décadas de baixos padrões de vida para a população. Como disse o economista inglês John Keynes: “No longo prazo, estaremos todos mortos”.
Como a estagflação pode afetar o mercado de criptomoedas
Avaliar o impacto da estagflação nas criptomoedas é bastante difícil. No entanto, podemos fazer algumas previsões assumindo que as condições de mercado permanecem as mesmas.
Crescimento mínimo ou negativo
Uma economia com fraco crescimento ou enfraquecimento leva à estagnação ou mesmo à redução dos níveis de rendimento. Isto deixa os consumidores com menos dinheiro disponível, levando a menos investimento em criptomoedas e ao aumento das vendas, uma vez que os investidores de retalho precisam de moeda fiduciária para as despesas do dia-a-dia. O crescimento económico lento ou negativo também está a levar os grandes investidores a reduzir os seus activos de alto risco, incluindo acções e criptomoedas.
Medidas governamentais para combater a estagflação
Normalmente, o governo primeiro tenta controlar a inflação e depois resolve os problemas do crescimento e do desemprego. A inflação pode ser controlada reduzindo a oferta monetária e aumentando as taxas de juros.
Como resultado, a liquidez diminui à medida que as pessoas mantêm o seu dinheiro nos bancos e os empréstimos tornam-se mais caros. À medida que as taxas de juro sobem, os investimentos de alto risco e de elevado retorno tornam-se menos atrativos, pelo que, durante períodos de aumento das taxas de juro e de restrição da oferta monetária, a procura e os preços das criptomoedas podem diminuir.
Assim que o governo controlar a inflação, provavelmente tentará estimular o crescimento - geralmente através de flexibilização quantitativa e cortes nas taxas de juro. Neste caso, um aumento na oferta monetária terá um impacto positivo nos mercados de criptomoedas.
Aumento da inflação
Muitos investidores argumentam que o Bitcoin pode ser uma boa proteção contra a inflação. Num ambiente de inflação crescente, manter fundos fiduciários sem acumular juros reduz o valor real do dinheiro. Para economizar seus fundos e até mesmo obter lucro, muitas pessoas recorrem ao Bitcoin. Devido ao lançamento e fornecimento limitados do BTC, os investidores o veem como uma boa reserva de valor.
Esta estratégia de hedge é adequada principalmente para investidores que acumulam Bitcoin e outras criptomoedas há muitos anos. A cobertura será particularmente eficaz durante ou após períodos de inflação e crescimento económico. No entanto, usar criptomoedas como proteção contra a inflação pode não funcionar no curto prazo, especialmente durante períodos de estagflação. Além disso, não se esqueça da maior correlação entre criptomoedas e mercados de ações.
Estagflação durante a crise do petróleo de 1973
Em 1973, a Organização dos Países Árabes Exportadores de Petróleo (OPEP) declarou um embargo petrolífero a um grupo de países em resposta ao apoio a Israel na Guerra do Yom Kippur. Após uma redução acentuada na oferta de petróleo, os preços do petróleo subiram, levando à escassez de oferta, ao aumento dos preços dos alimentos e ao aumento da inflação.
Nos EUA e no Reino Unido, os bancos centrais estimulam a economia reduzindo as taxas de juro. As taxas de juro mais baixas tornam os empréstimos mais acessíveis e incentivam os gastos em vez da poupança. No entanto, o aumento das taxas de juro e o incentivo aos consumidores a poupar são frequentemente utilizados para conter a inflação.
Como os custos do petróleo e da energia representaram uma grande parte dos gastos dos consumidores e o aumento das taxas de juro não estimulou o crescimento suficiente, muitos países ocidentais registaram uma inflação elevada e economias estagnadas durante este período.
Conclusão
A estagflação é um fenómeno único para economistas e decisores políticos porque a inflação e o crescimento negativo raramente ocorrem simultaneamente. As ferramentas para combater a estagnação conduzem frequentemente à inflação, e as estratégias para controlar a inflação conduzem frequentemente a um crescimento económico lento ou negativo. Portanto, durante a estagflação, é necessário estudar o contexto macroeconómico e os seus factores, incluindo a oferta monetária, as taxas de juro, a oferta e a procura, e os níveis de emprego.