1. O conceito de cobertura

A cobertura, também conhecida como comércio de cobertura, refere-se ao estabelecimento de contratos de negociação de futuros do mesmo montante na compra e venda de bens reais. O principal objetivo do hedge é reduzir riscos e perdas de lucros, o que pode ser entendido simplesmente como a compra de um seguro pelo preço físico.

A essência é fixar antecipadamente o preço de compra e venda e evitar riscos causados ​​por futuras flutuações de preços. Portanto, o hedge em si é um negócio que bloqueia o risco de flutuações nos preços à vista, não há lucro ou prejuízo, apenas se deve ser feito ou não.

Para os mineiros do círculo monetário, o negócio de cobertura mais importante é: primeiro, a cobertura de matérias-primas. Por exemplo, os contratos de futuros de electricidade proporcionam cobertura para evitar que futuros aumentos nos preços da electricidade aumentem os custos. Em segundo lugar, produtos de cobertura. Por exemplo, a cobertura de contratos BTC pode evitar que os preços futuros das moedas caiam drasticamente e reduzam os retornos.

2. Duas categorias de negócios

Comprar Hedging (Long Hedging): Processador: Bloqueio nos custos da matéria-prima. Refere-se à compra de um contrato futuro no mercado futuro, que equivale ao valor à vista a ser adquirido.

Exemplo: Suponha que exista um contrato de máquina de mineração. Pretendo comprar um lote de máquinas de mineração em meio ano, mas temo que o preço das máquinas de mineração aumente em meio ano. Então poderei comprar o contrato da máquina de mineração que expira em meio ano pelo preço atual. Meio ano depois, não importa se o preço das máquinas de mineração subiu ou desceu, eu compraria as máquinas de mineração pelo preço do contrato há meio ano.

Vender Hedging (Short Hedging): Produtor: Bloqueia o custo da produção. Refere-se à venda de contratos futuros no mercado futuro, que equivale ao valor à vista a ser vendido.

Por exemplo: A máquina de mineração produzirá 100 ETH no próximo ano. O preço futuro é incerto, mas se você achar mais apropriado vendê-la ao preço atual de 4.000, poderá estabelecer um contrato curto no mesmo valor. No futuro, independentemente de o preço ser superior a 4.000 ou inferior a 4.000, o ETH produzido ficará bloqueado em 4.000 para venda.

3. Método de liquidação

Entrega física: refere-se à entrega física entre o comprador e o vendedor de acordo com o valor do contrato após o vencimento do contrato. Geralmente usado em empresas de produção de médio e grande porte.

Liquidação em dinheiro: Isto significa que as posições podem ser fechadas a qualquer momento antes do vencimento do contrato e os lucros e perdas podem ser liquidados em tempo real. Atualmente, a cobertura de contratos perpétuos/de entrega no círculo monetário é basicamente liquidada em dinheiro.

4. Pontos-chave

1) Sistema de margem

1. Dado que o contrato tem um sistema de margens, pode reduzir significativamente o montante de fundos ocupados.

2. Alavancagem contratual: 5-10 vezes para contratos futuros nacionais e até 100 vezes para contratos cambiais.

2) Princípio da igualdade de valor

1. Princípio da equivalência: o valor contratual de uma posição é equivalente ao valor do spot comprado e vendido.

2. Você também pode realizar cobertura parcial de acordo com suas preferências.

3) O princípio de meses de entrega de contrato semelhantes

1. Contrato de entrega: Ao escolher um contrato de entrega, geralmente você precisa escolher uma data de entrega do contrato que seja superior à data de compra e venda à vista. Caso contrário, após o término do contrato, você precisará continuar a mudar para o próximo contrato. Haverá problemas com derrapagens e prêmios e descontos causados ​​pela diferença de horário na mudança de contrato.

2. Contrato Perpétuo: Não há problema de transferência de posição, mas existe uma regra de cobrança de taxa de financiamento a cada 8 horas.

5. Pontos a serem observados

1) Risco de liquidação do contrato

Devido ao sistema de margens do contrato, se o preço flutuar na direcção oposta, a margem será insuficiente e a margem terá de ser complementada.

2) Observe os lucros e perdas como um todo

Não olhe para os lucros e perdas do contrato separadamente, porque o lucro do contrato = a diferença na perda da compra e venda à vista no futuro, e a perda do contrato = a diferença no lucro da compra e venda à vista no futuro.

6. Caso

Caso 1: Um amigo, a ETH estava fazendo hedge em torno do preço de 2.800 em fevereiro de 2022. Quando o preço atingiu 3.500 no final de março, ele adicionou uma chamada de margem. Depois, depois de ter caído para cerca de 2.600 em Abril e de ter tido um pequeno lucro, fechei todas as minhas posições, sentindo que ainda tinha um pequeno lucro no contrato. Mais tarde, o preço da moeda caiu totalmente e a ETH extraída só pôde ser vendida a um preço baixo.

O problema: olhe para isso como um todo. Meu amigo sempre acha desconfortável perder dinheiro em um contrato e é impossível ver perda em um contrato. Na verdade, quando o contrato estava dando prejuízo, o ETH produzido pela máquina de mineração era vendido por um preço alto. Parte do lucro das vendas à vista de ETH superior ao preço original = lucro da perda do contrato. Portanto, os lucros e perdas do contrato e os lucros e perdas à vista são integrados.

Caso 2: Outro amigo, a FIL nunca fez hedge antes. Quando o preço caiu para 20, pensei em fazer hedge, mas depois de uma noite de sono, senti que o preço havia caído tanto. De qualquer forma, a máquina de mineração já havia pago, então simplesmente parei de fazer o hedge. Depois, o preço da moeda caiu de 20 de março para 4,5 agora. Os ganhos futuros são significativamente reduzidos.

Problema: Enfraqueça as variações do preço da moeda e concentre-se apenas nos seus próprios custos e benefícios futuros.

7. Opiniões pessoais e técnicas de hedge

  • 1) Em um mercado altista, tente proteger a produção dos próximos anos em um nível alto ou faça hedge em lotes com base em preços diferentes

  • 2) Não adivinhe subjetivamente a cobertura superior e inferior. A essência é fazer a cobertura ao preço correspondente com base nos seus próprios custos e período de retorno.

  • 3) Você pode ter um preço psicológico baseado em seus próprios custos, você pode ter um hedge seletivo, oportunista e incompleto, abaixo do preço psicológico, você pode ter um hedge completo;

  • 4) A cobertura deve ser operada como um negócio, e não como especulação; a cobertura em si é um negócio, e se for feita com pensamento especulativo, não é cobertura.

  • 5) As grandes empresas mineiras precisam de fazer cobertura no futuro da energia. Por exemplo, a crise energética europeia fez subir os preços da electricidade, o que aumentou enormemente os custos das empresas mineiras.

  • 6) Quatro bolsas de futuros lançaram futuros de energia: Bolsa Mercantil de Nova Iorque (NYMEX), Bolsa Internacional de Petróleo de Londres (IPE), Bolsa de Comércio de Chicago (CBOT) e Bolsa de Valores Australiana (ASX).