Especialistas do setor dizem que o novo sistema de licenciamento da cidade abre caminho para que as bolsas operem legalmente e atendam clientes de varejo, mas requisitos rígidos de conformidade podem custar às empresas até US$ 20 milhões.
Requisitos rigorosos para os candidatos e taxas elevadas podem eliminar empresas menores.
A capacidade da plataforma de atender clientes de varejo pode dar aos investidores institucionais mais confiança para entrar no mercado de criptomoedas.
As bolsas de criptomoedas podem precisar gastar até US$ 20 milhões para obter uma licença de operação em Hong Kong sob o novo regime regulatório da cidade que entrará em vigor em junho.
O novo sistema de licenciamento para plataformas de negociação de ativos virtuais dá às bolsas que operam na cidade um ano para solicitar nova aprovação ou licença.
Até agora, as plataformas de negociação OSL e HashKey, que detinham licenças ao abrigo do anterior regime opt-in, foram aprovadas ao abrigo do novo regime e podem agora prestar serviços a investidores de retalho.
No entanto, três pessoas familiarizadas com o processo, mas não autorizadas a falar publicamente sobre o processo de inscrição, disseram à CoinDesk que o custo para obter uma nova licença poderia ficar entre US$ 12 milhões e US$ 20 milhões.
As suas estimativas têm em conta os custos operacionais necessários para obter o licenciamento, bem como os pagamentos aos fornecedores necessários para a aplicação em si, incluindo consultores, advogados e companhias de seguros.
OSL e HashKey fazem parte de grupos maiores de serviços financeiros que podem ter capital extra, mas os custos de considerá-los sob as novas regras serão proibitivos para muitas empresas.
Consultores de licenciamento podem cobrar até US$ 1 milhão para aconselhar empresas em suas aplicações, disse uma pessoa familiarizada com o assunto. A bolsa deve manter um capital social realizado de HK$ 5 milhões (US$ 640.000), bem como um capital de giro de pelo menos US$ 380.000. Devem deter activos líquidos equivalentes a pelo menos um ano de despesas operacionais, excluindo activos virtuais.
As empresas devem investir na capacidade de garantir a segregação dos fundos dos clientes, a custódia segura dos activos, o pagamento de taxas de auditoria de contratos inteligentes e a governação corporativa em geral. Antes de atrair investidores, as empresas precisam avaliar o seu conhecimento sobre ativos virtuais.
As empresas também devem ter uma filial local e armazenar frases-semente e chaves privadas (com backup) em Hong Kong. Eles devem contratar oficiais de conformidade, chamados de responsáveis licenciados (ROs), para garantir que o negócio esteja em conformidade com os requisitos regulatórios, e cada candidato deve ter pelo menos dois ROs. Devido à alta demanda, os ROs costumam cobrar mais por seus serviços.
“Teremos uma seleção natural de participantes no mercado”, disse o CEO da Hex Trust, Alessio Quaglini, à CoinDesk que está planejando solicitar uma licença de Hong Kong para sua própria exchange, a HTX.
referência elevada
O anúncio do regime de licenciamento provocou uma avalanche de pedidos, mas os membros da indústria sabem que nem todos os pedidos cumprirão os padrões de referência do regulador.
O cofundador da SOMA.finance, Will Corkin, disse que bolsas menores que podem não ter grandes volumes de negociação ou um histórico de fazer as coisas da maneira certa “terão uma batalha muito difícil” para obter licença.
Zhan Jun, diretor de consultoria de risco da KPMG China, observou que apenas oito bancos obtiveram licenças bancárias virtuais, embora haja “um grande número de partes” interessadas.
Zhan explicou que o CSRC compartilhou seus “padrões mínimos” para os candidatos. Além de atender a esses requisitos, os candidatos também precisam garantir que “apresentam os argumentos mais fortes para apoiar sua inscrição”, disse Zhan.
Regulamentação na China
Embora a China proíba os seus cidadãos de negociar ativos virtuais, os residentes de Hong Kong têm permissão implícita. As reuniões em Hong Kong estão recomeçando, com participantes vindo de Cingapura e Dubai para ver se Hong Kong está realmente aberta.
“Tenho certeza de que não será fácil”, disse Angelina Kwan, CEO da Stratford Finance, referindo-se à aprovação de Hong Kong para se tornar a área restrita regulatória de ativos digitais da China. No entanto, Hong Kong serve de campo de testes para outras atividades proibidas na China continental. Hong Kong abriga mercados de capitais internacionais e as apostas em corridas de cavalos são permitidas (os cidadãos chineses não podem investir diretamente em ações estrangeiras e os jogos de azar são proibidos).
Enquanto isso, os líderes da cidade mencionaram a Web3 no orçamento, estabeleceram um grupo de trabalho da Web3 e a InvestHK, o braço promocional do governo, apareceu em quase todos os eventos do setor. Os políticos locais convidaram as bolsas globais a solicitar licenças.
A esperança é que, assim que as plataformas comecem a receber licenças, os investidores possam transferir moedas fiduciárias dos bancos para plataformas de negociação, negociar em mercados bastante líquidos e ganhar exposição a activos virtuais.
“As pessoas querem ter um regulador como a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros por trás disso”, disse Corkin ao CoinDesk.
“Os dias de abertura de bolsas em pequenos países europeus foram diferentes em 2017”, disse Corkin.
Possuir uma licença de um regulador financeiro global bem conhecido significa que uma plataforma licenciada tem maior probabilidade de atender aos padrões internos das empresas de investimento, permitindo a entrada de mais capital.
Permitir que os investidores retalhistas utilizem a plataforma também pode dar confiança aos investidores institucionais, uma vez que os reguladores tendem a estabelecer barreiras mais elevadas à entrada dos investidores retalhistas.
O que é permitido?
A maior propaganda é que o regime permite que as plataformas sirvam os investidores de retalho. O comércio de varejo em Hong Kong tem sido uma área cinzenta, com os investidores recorrendo à bolsa global Binance e comprando NFTs no OpenSea (que permanece não regulamentado).
Mas os derivados, o maior gerador de dinheiro da bolsa, ainda estão fora de questão. Este sistema permite apenas que os investidores negociem moedas de grande capitalização.
Os tokens precisam ser listados em dois índices aceitáveis e passar pela devida diligência. Eles precisam ter um histórico de um ano. O histórico, a oferta, a demanda e a liquidez do desenvolvedor serão verificados.
Sem custodiante externo
Neste sistema, as plataformas não podem escolher custodiantes externos. Eles têm que cuidar da custódia sozinhos. Um dos requisitos mais rigorosos para a plataforma é que deve haver seguro ou indenização que cubra a perda potencial de 50% dos ativos virtuais de um cliente em armazenamento refrigerado.
Quallini disse que o custo seria suportado por empresas deficitárias ou usuários finais que pudessem optar por usar bolsas offshore.
Na sua opinião, deveria haver algumas instituições de custódia especializadas e conceituadas que pudessem arcar com os custos do seguro. Alguns jogadores profissionais significam que podem administrar um negócio lucrativo.
“Será muito difícil desenvolver jogadores competitivos”, disse ele.
Guan, que já trabalhou na Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, explicou que o requisito do regulador para a autocustódia das bolsas é a necessidade de saber quem é o responsável. “É um estrangulamento”, disse Guan, observando potenciais riscos de segurança com a conexão.
infra-estrutura envolvente
Uma vez que as bolsas de criptomoedas devem ser afiliadas a bancos para solicitar licenças, a Autoridade Monetária de Hong Kong, o banco central de facto de Hong Kong, tem organizado mesas redondas convidando bancos e jogadores de ativos virtuais a participarem, a primeira em abril e outra em junho.
As empresas têm dificuldade em manter relações bancárias fiáveis e algumas receiam que, mesmo que consigam abrir contas, estas possam ser encerradas. As empresas de consultoria têm realizado apresentações às equipes de conformidade bancária para educá-las sobre os riscos a serem observados.
Encontrar o seguro ou mesmo o fornecedor certo também é um problema para os candidatos. Kwan disse que algumas empresas acabam adquirindo erroneamente seguro físico em vez de seguro de responsabilidade abrangente ou fiduciário.
Assim como os bancos, as seguradoras não têm certeza sobre o uso de criptomoedas.
Próximo
Annie Hui, cofundadora da empresa de segurança de ativos digitais Custonomy, disse esperar que a prova de solvência seja incluída no regime à medida que as diretrizes forem refinadas. Isso significa que a plataforma possui mecanismos para comprovar que o total de ativos sob custódia é superior ao total de passivos.