Autor original: Ignas.lens, DeFiResearch

Compilação original: PANews

Em 23 de novembro, a equipe de desenvolvimento da exchange descentralizada Curve Finance divulgou o código e a documentação oficial do stablecoin crvUSD. De acordo com o white paper escrito pelo fundador da Curve Finance, Michael Egorov, o crvUSD terá funções semelhantes ao stablecoin DAI da MakerDAO, apoiando os criptoassets que são sobrecolateralizados. .

O white paper afirma que os usuários poderão cunhar stablecoins depositando o excesso de garantias na forma de empréstimos criptográficos em reservas, um mecanismo conhecido como Posições de Dívida Colateralizada (CDPs). Além disso, o crvUSD também contará com uma estratégia de algoritmo de criador de mercado automatizado de liquidez de empréstimo "Lending-Liquidating AMM (LLAMMA)", que também é uma das maiores inovações da stablecoin. Então, como funciona essa estratégia do algoritmo LLAMMA?

Há um problema com as actuais stablecoins baseadas em posições de dívida garantidas, nomeadamente: quando a garantia é insuficiente, a posição deve ser liquidada para manter uma relação de ancoragem "estável". Embora a liquidação de garantias seja útil para as stablecoins, ainda existem duas falhas principais. :

1. As posições de dívida hipotecária enfrentam o risco de dívidas incobráveis

2. Os usuários sofrerão perdas devido à liquidação

A ideia central da estratégia do algoritmo LLAMMA é construir uma estratégia de formador de mercado automatizado (AMM) de “liquidação contínua” ou “desliquidação contínua”. Essa estratégia de empréstimo e liquidação de AMM pode ser convertida entre garantias (como ETH) e stablecoins. ., ou seja - quando o preço da garantia (como ETH) sobe, o usuário pode depositar todo o ETH, mas quando o preço da garantia (como ETH) cai, o preço da ETH pode ser convertido; em dólares americanos.

A curva deu um nome conceitual "Pcenter" que forma o preço de liquidez Quando o preço da ETH atingir o Pcu, a garantia da AMM será convertida em dólares americanos; quando o preço da ETH subir e atingir o Pcd, a garantia da AMM será toda convertida em ETH.

Esta estratégia evita que a posição colateral seja liquidada (pode-se pensar nisso como um encerramento temporário) e não há risco de inadimplência. (A título de observação, isto significa que a garantia está sujeita a perdas impermanentes? A resposta não é clara). Outro ponto importante é que a LLAMMA utiliza ETH/USD como fonte de preço, enquanto a stablecoin crvUSD pode ser negociada acima ou abaixo do preço fixo, a saber:

1. Se o preço for superior ao preço âncora, o crvUSD será processado usando o Estabalizador Automático (semelhante ao AMO de Frax. O Estabalizador Automático (PegKeeper) cunhará a moeda estável crvUSD e a depositará diretamente no pool de liquidez da Curve, assim. aumentando a liquidez estável do crvUSD e incorrendo em taxas de transação.

2. Se o preço for inferior ao preço âncora, o crvUSD será retirado do pool de liquidez da Curve e destruído, reduzindo assim a oferta de moeda estável crvUSD.

(Observação: o white paper da Curve não menciona explicitamente que a "moeda estável" é o próprio crvUSD, portanto, a estratégia LLAMMA pode cobrir USDT/crvUSD, USDC/crvUSD ou até mesmo 3 pools de liquidez/crvUSD. Além disso, não parecem ser mencionados no white paper do token nativo CRV da Curve).