Autor original: Carol, PANews
BlockRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, apresentou um pedido de ETF à vista de Bitcoin à SEC em 15 de junho, embora a SEC responda ao status de revisão já em 2 de setembro (Leitura relacionada: "Ilustração PA | Uma rápida olhada em cada Bitcoin em um gráfico" O nó de tempo chave para revisão de aplicações de ETF à vista), mas considerando a posição global da BlackRock na indústria de gestão de ativos, esta notícia ainda é considerada um sinal importante, indicando que Bitcoin e outras criptomoedas podem ser mais adotadas pelas instituições. Além disso, instituições bem conhecidas que também enviaram recentemente pedidos de ETF à vista de Bitcoin à SEC incluem Fidelity, WisdomTree, VanEck, Invesco Galaxy, etc. À medida que mais e mais instituições expressam a sua vontade de entrar no mercado, o mercado está confiante em introduzir produtos de investimento em criptografia mais compatíveis.
O que exatamente os investidores institucionais podem trazer para o mercado de criptomoedas? Para entender isso, a PAData, uma coluna de notícias sobre dados da PANews, analisou a negociação de ETFs à vista, ETFs de futuros e fundos fiduciários de Bitcoin listados e descobriu que:
Os três fundos, BTCC.U, BTCE e GBTC, detêm um total de aproximadamente 675.600 BTC (equivalente a US$ 20,27 bilhões). Isso representa um aumento combinado de 9.292 BTC desde junho, demonstrando uma tendência geral de crescimento positiva.
Os cinco principais ETFs de futuros de Bitcoin — BITO, XBTF, BTF, BITS e DEFI — somam US$ 1,295 bilhão em ativos sob gestão. O BITO é o único ETF de futuros totalmente investido em contratos futuros da CME, enquanto outros ETFs de futuros também incluem certas participações em outros ativos, como títulos do Tesouro dos EUA.
No mês passado, o BITS apresentou o maior rendimento, atingindo 33,20%, enquanto os demais ficaram em torno de 12%. Até o momento, neste ano, o BITS continua apresentando o maior rendimento, atingindo 137,65%, enquanto os demais estão em torno de 74%. Esse desempenho supera ETFs à vista e fundos fiduciários.
Na semana seguinte à aplicação do ETF à vista de Bitcoin da BlackRock, o preço à vista do Bitcoin teve um aumento médio diário de 2,78%, o maior aumento diário impulsionado por notícias dentro do nosso escopo estatístico. O maior aumento diário impulsionado por notícias foi de 1,56% no mês seguinte à aplicação do ETF de futuros da VanEck.
O impacto das notícias sobre aplicações e listagens de ETFs institucionais nos preços à vista do Bitcoin pode advir de três aspectos. Primeiro, a reputação da própria instituição; segundo, o tipo de ETF solicitado. As notícias sobre aplicações em ETFs à vista provocarão uma valorização maior; terceiro, a tendência do preço do Bitcoin no momento em que as notícias ocorrerem. Se as notícias sobre aplicações e listagens ocorrerem durante a tendência de alta do Bitcoin, geralmente provocarão um certo aumento no preço. Se ocorrerem durante uma tendência de baixa, essas notícias geralmente não conseguem reverter o mercado.
As participações no ETF spot de Bitcoin aumentaram em 5.640 BTC e a taxa premium do OTC do Grayscale GBTC se recuperou
A Purpose Investment, uma gestora de investimentos canadense, lançou o primeiro ETF de Bitcoin à vista do mundo em fevereiro de 2021. O site oficial mostra atualmente que o ETF inclui quatro produtos de negociação: BTCC (comprado em dólares canadenses e protegido contra o risco do dólar americano), BTCC.B (comprado em dólares canadenses, sem proteção contra o risco do dólar americano), BTCC.U (comprado em dólares americanos, permitindo que os investidores detenham Bitcoin em dólares americanos) e BTCC.J (neutro em carbono). Os investidores podem comprar esses ETFs na Bolsa de Valores de Toronto. Suas ações correspondem a Bitcoins liquidados fisicamente, proporcionando um método de negociação de criptomoedas fácil de usar e de baixo risco. No entanto, usuários comuns nos Estados Unidos não podem comprar este ETF. Outro produto semelhante aos ETFs à vista é um fundo fiduciário fechado, que também corresponde a Bitcoin físico, como o GBTC, emitido pela Grayscale nos Estados Unidos e disponível para investidores qualificados. Além do BTCE emitido pelo ETC Group da Alemanha, o BTCE pode atualmente ser negociado em duas bolsas, a Deutsche Börse XETRA (uma plataforma de negociação operada pela Bolsa de Valores de Frankfurt) e a SIX Swiss Stock Exchange (Bolsa de Valores Suíça).
Como muitos serviços de dados fornecem apenas dados sobre as participações do BTCC.U, essas estatísticas incompletas incluem apenas o BTCC.U dentro do ETF Purpose Spot. Observando as participações em Bitcoin do BTCC.U, BTCE e GBTC, em 18 de julho, os três fundos detinham um total de aproximadamente 675.600 BTC. Com base no preço recente do Bitcoin de US$ 30.000, isso equivale a US$ 20,27 bilhões. O GBTC detém a maior quantidade, com 625.200 BTC, enquanto o BTCC.U e o BTCE detêm cerca de 200.000 BTC cada. A julgar pelas mudanças nas participações, as participações dos três fundos aumentaram em um total de 9.292 BTC desde junho, com uma tendência geral de crescimento positiva. Entre eles, apenas as participações do GBTC diminuíram ligeiramente em 0,25%, enquanto as participações do BTCC.U e do BTCE aumentaram 24,83% e 31,07%, respectivamente.
No entanto, os fundos fiduciários não possuem planos de resgate, semelhantes ao "ouro de papel", e, portanto, frequentemente apresentam discrepâncias significativas de preço em relação ao seu valor patrimonial líquido. Os ETFs à vista, por outro lado, permitem que os formadores de mercado criem mercados e, se houver liquidez suficiente, os preços normalmente não sofrem prêmios ou descontos. Essa diferença se reflete plenamente no desempenho dos rendimentos dos três fundos.
Em 18 de julho, o retorno médio mensal do BTCC.U foi de aproximadamente 6,76%, e seu retorno médio mensal anual foi de aproximadamente 8,84%, superando significativamente o BTCE e o GBTC. Estes dois últimos apresentaram retornos médios de -5,27% e -26,39% neste mês, respectivamente, e de -5,85% e -38,18% neste ano, respectivamente. Ambos estão no vermelho, mas a extensão dessas perdas está diminuindo.
Embora o BTCC.U tenha um retorno melhor, seu volume de negociação não é o mais alto. Em 18 de julho, o volume médio diário de negociação do BTCC.U no mês era de apenas 99.500 contratos, enquanto o volume médio diário de negociação do BTCC no mês era de aproximadamente 221.700 contratos. O volume diário combinado de negociação do BTCC.U foi de 321.200 contratos, superior à média de 154.000 contratos do BTCE no mesmo período, mas inferior à média de 3,926 milhões de contratos do GBTC.
No entanto, vale destacar que, com o anúncio de mais aplicações institucionais em junho e a recuperação constante dos preços do BTC, os volumes médios diários de negociação desses quatro fundos aumentaram em relação ao mês anterior em junho, com o BTCC.U subindo 74,89%, o BTCC subindo 47,27%, o BTCE subindo 23,66% e o GBTC subindo 112,67%. Até o momento, neste mês, os volumes médios diários de negociação do BTCC.U, BTCC e GBTC mantiveram sua trajetória ascendente.
O total de ativos dos 5 principais ETFs de futuros de Bitcoin é de quase US$ 1,3 bilhão, e seus retornos ultrapassaram 70% até agora neste ano.
Embora atualmente não haja ETFs à vista de Bitcoin listados nos EUA, existem vários ETFs de futuros. Em 18 de julho, os cinco principais ETFs de futuros de Bitcoin — BITO, XBTF, BTF, BITS e DEFI — somavam US$ 1,295 bilhão em ativos sob gestão (AUM). O BITO, lançado oficialmente pela ProShares em outubro de 2021, é o maior ETF de futuros nessa categoria, com ativos totais atingindo US$ 1,199 bilhão. O XBTF e o BTF, emitidos pela VanEck e pela Valkyrie, também são relativamente grandes, com ativos totais superiores a US$ 30 milhões e US$ 40 milhões, respectivamente.
Esses ETFs de futuros de Bitcoin geralmente acompanham contratos futuros de Bitcoin negociados na Bolsa Mercantil de Chicago (CME). O BITO, o maior deles, é o único ETF de futuros totalmente investido em contratos futuros da CME, empregando uma estratégia de "rolamento". Outros ETFs de futuros, além dos contratos futuros da CME, também incluem uma certa porcentagem de outros ativos. Por exemplo, XBTF e BTF incluem títulos do Tesouro dos EUA, BITS inclui ETFs de blockchain emitidos por outras instituições e DeFi inclui dinheiro.
Observando os fluxos líquidos recentes de fundos, o BITO registrou a maior entrada líquida. No último mês, o BITO registrou uma entrada líquida de US$ 259 milhões. O BTF e o BITS também registraram pequenas entradas líquidas de aproximadamente US$ 1,35 milhão e US$ 0,79 milhão, respectivamente. Olhando para o início do ano, todos os cinco ETFs de futuros de Bitcoin registraram entradas líquidas, com o BITO ainda registrando a maior entrada líquida, de aproximadamente US$ 333 milhões. O XBTF, por sua vez, registrou uma entrada líquida de US$ 6,58 milhões. As entradas líquidas dos outros ETFs foram relativamente pequenas este ano.
O BITO também possui o maior volume médio diário de negociação entre os cinco ETFs de futuros de Bitcoin, com aproximadamente 9,9691 milhões de contratos, superando o volume médio diário de negociação do GBTC neste mês em 153,93%. No entanto, os volumes de negociação dos outros ETFs de futuros são relativamente baixos: o BTF tem aproximadamente 383.800 contratos, o XBTF tem aproximadamente 17.800 contratos e os dois restantes têm menos de 10.000 contratos cada.
No geral, o BITO está muito à frente de outros ETFs de futuros de Bitcoin em termos de tamanho de fundo, entrada de capital e volume médio diário de negociação, mas em termos de retornos, o BITO não está à frente.
Segundo as estatísticas, o ETF BITS teve o maior retorno no último mês, atingindo 33,20%, enquanto os retornos de outros ETFs na faixa observada ficaram em torno de 12%. Mesmo se o período for estendido até o início deste ano, o ETF BITS ainda tem o maior retorno, atingindo 137,65%, enquanto os retornos de outros ETFs na faixa observada ficam em torno de 74%.
É razoável especular que o rendimento dos ETFs de futuros esteja intimamente relacionado à sua exposição a ativos. O BITS de maior rendimento, além dos contratos futuros de Bitcoin, também inclui um ETF de blockchain, que visa uma gama mais ampla de criptoativos, não apenas Bitcoin. Isso pode ter contribuído para os retornos mais elevados do BITS. No geral, no entanto, os retornos dos ETFs de futuros de Bitcoin superaram em muito os dos ETFs à vista e dos fundos fiduciários.
O impacto das notícias sobre ETFs nos preços do BTC é misto. A recente alta nos preços do BTC também pode estar relacionada aos fundamentos on-chain.
Não há dúvida de que o investimento institucional traz capital abundante para o mercado de criptomoedas. Portanto, notícias sobre aplicações institucionais e emissões de ETFs frequentemente impulsionam flutuações no preço à vista do Bitcoin. Embora essas notícias não sejam o único fator, são pelo menos um deles. Então, quão significativa é essa influência?
Com base em dados disponíveis publicamente, a PAData calculou as flutuações do preço à vista do Bitcoin dentro de um determinado período após o registro e a listagem de ETFs selecionados. Se os dados públicos fornecessem datas específicas após a verificação cruzada, as flutuações de preço eram calculadas dentro de uma semana da data do comunicado à imprensa. Esse é normalmente o caso para listagens de ETFs de futuros. Se os dados públicos fornecessem meses específicos após a verificação cruzada, as flutuações de preço eram calculadas dentro do mês do comunicado à imprensa. As datas de registro de ETFs costumam ser ambíguas. Para garantir comparações consistentes, a PAData calculou a variação média diária do preço do Bitcoin dentro de um determinado período, com média de uma semana de sete dias e um mês de 30 dias.
Segundo as estatísticas, uma semana após o anúncio da BlackRock sobre sua aplicação em um ETF à vista de Bitcoin, o preço à vista do Bitcoin subiu 19,49%, equivalente a uma alta média diária de 2,78%, o maior aumento diário impulsionado por notícias dentro do intervalo estatístico. Isso demonstra a expectativa do mercado pela entrada de investidores institucionais de ponta.
Em segundo lugar, durante o período de rápido crescimento do GBTC (outubro a dezembro de 2020), o preço à vista do Bitcoin subiu 168,21%, equivalente a um aumento médio diário de 1,87%, mas uma semana após a listagem do GBTC, o preço à vista do Bitcoin subiu apenas 0,42% em média.
Outros aumentos diários de preços impulsionados por notícias incluíram um aumento diário de 1,56% no preço à vista do Bitcoin no mês da aplicação do ETF de futuros de VanEck; um aumento diário de 1,33% no mês da aprovação do ETF à vista de Jacobi; e um aumento diário de 1% no mês das aplicações dos ETFs à vista da Fidelity/Wise Origin e da SkyBridge Capital. Enquanto isso, algumas notícias não impulsionaram os aumentos de preço do Bitcoin, como a recente aplicação do ETF à vista Valkyrie, que viu o preço à vista do Bitcoin cair 1,15% no dia em que foi divulgado.
De modo geral, o impacto das aplicações e listagens de ETFs institucionais nos preços à vista do Bitcoin pode advir de três fatores. Primeiro, a reputação da própria instituição. Por exemplo, instituições do porte da BlackRock podem aumentar a confiança do mercado. Segundo, o tipo de ETF solicitado. ETFs à vista enfrentam maior pressão regulatória e nenhum foi aprovado e listado nos EUA até o momento. Portanto, no passado, notícias sobre aplicações em ETFs à vista geralmente levavam a maiores aumentos de preços. Terceiro, a tendência do preço do Bitcoin no momento da notícia. A PAData utiliza o preço do Bitcoin no momento da notícia como ponto médio, estendendo os dados para frente e para trás em seis meses para observar a tendência de preço naquele momento. Essa observação superficial ainda mostra que, se as notícias sobre aplicações e listagens ocorrerem durante uma tendência de alta do Bitcoin, geralmente levam a um certo aumento de preço. Se ocorrerem durante uma tendência de baixa, essas notícias geralmente não revertem a tendência do mercado.
Portanto, é difícil atribuir a recente alta nos preços do Bitcoin a um único fator. Além das notícias positivas da BlackRock, também é importante observar que o número de transações on-chain de Bitcoin atingiu recentemente um recorde histórico, impulsionado pela alta dos tokens BRC-20. Em 18 de julho, as transações on-chain de Bitcoin atingiram 582.500, um aumento de 210,83% em relação às 187.400 do início do ano. Em tendência, desde maio, as transações on-chain permaneceram, em sua maioria, acima de 400.000, com ocasiões excedendo 500.000. A contagem de transações on-chain é um reflexo direto do uso do Bitcoin. De modo geral, um aumento nas transações on-chain indica uma melhora nos fundamentos das negociações e uma alta probabilidade de aumentos de preço.
O impacto das notícias é complexo. Seja em negociações à vista ou em contratos futuros, a escala de capital e a confiança que um ETF de Bitcoin pode trazer ao mercado dependem de muitos fatores. No entanto, a aplicação e a aprovação de ETFs estão intrinsecamente ligadas ao desenvolvimento geral do mercado; ambos devem se reforçar mutuamente e se interligar. Esta análise apenas analisa os ETFs de Bitcoin existentes e observa o impacto das notícias, fornecendo uma base para análises futuras. Com base nisso, a PAData continuará monitorando as negociações de ETFs de Bitcoin.
