O Bitcoin (BTC) está lutando para recuperar seu nível psicologicamente importante de US$ 30.000, já que analistas preveem que o acúmulo instável pode durar meses.

O Bitcoin atingiu uma nova máxima anual de mais de US$ 31.800 em 13 de julho, impulsionado pelo otimismo em torno da possível aprovação de fundos negociados em bolsa (ETFs) nos Estados Unidos e pela vitória legal histórica da Ripple em seu caso contra a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) sobre a classificação do XRP como um título.

No entanto, cinco dias após o pump, o BTC fechou abaixo de US$ 30.000, enquanto os compradores lutavam para empurrar o preço de volta acima do nível de suporte crucial.

Apesar do preço do Bitcoin mostrar fraqueza no curto prazo, os movimentos históricos na cadeia e os dados empíricos sugerem que os piores dias do mercado de baixa provavelmente já ficaram para trás.

Os detentores de longo prazo não se comovem, mas os investidores de curto prazo podem vender

O último relatório da Glassnode mostra que a ação do preço do Bitcoin no primeiro semestre de 2023 foi dominada principalmente por investidores de curto prazo.

De acordo com a Glassnode, 88% do fornecimento de detentores de curto prazo é lucrativo, pois esse “grupo está se tornando cada vez mais propenso a gastar e obter lucros”.

Taxa SOPR de detentor de curto prazo do Bitcoin. Fonte: Glassnode

O lucro do detentor de curto prazo aumentou significativamente depois que o BTC decolou de US$ 25.000 após o registro do ETF da BlackRock ter instilado otimismo entre os compradores.

A métrica encontrou resistência, pois sua leitura ultrapassou o mercado de 90% com a quebra do Bitcoin acima de US$ 31.000, sugerindo que quase todos os detentores de curto prazo estão em lucro. Uma correção no BTC é necessária no curto prazo para redefinir essa métrica para ganhos adicionais.

No entanto, apesar do aumento de preço no primeiro semestre de 2023, os investidores de longo prazo se abstiveram de vender. A métrica de lucro/prejuízo líquido realizado reflete uma diferença notável nos níveis de reserva de lucro entre a fase de alta e as condições atuais do mercado.

Métrica de lucro/perda líquida realizada do Bitcoin. Fonte: Glassnode

O analista da Glassnode escreveu: “isso reflete o primeiro regime de lucro sustentado desde abril de 2022”, que é “semelhante em escala ao primeiro semestre de 2019 e também ao final de 2020”.

Embora a pressão de venda dos detentores de longo prazo seja mínima e o ativo tenha testemunhado acumulação positiva na cadeia desde o início de julho, os níveis de lucro dos detentores de curto prazo induzem o risco de correção adicional.

Investidores antecipam o aumento do halving do Bitcoin

Apesar da atual ação do preço, muitos investidores e analistas ainda esperam que o próximo halving do Bitcoin tenha um impacto positivo no preço.

O modelo Stock-to-Flow (S2F) do PlanB mostra como o halving do Bitcoin afeta seu preço. A base da teoria é que o preço de um ativo cresce à medida que ele se torna escasso.

A relação estoque-fluxo é calculada dividindo o estoque atual (oferta total) de Bitcoin pelo fluxo anual (nova oferta). O ouro tem uma relação estoque-fluxo de cerca de 62, o que significa que moedas recém-mineradas levariam aproximadamente 62 anos para adquirir a quantidade total de ouro existente.

Análise do modelo stock-to-flow do Bitcoin. Fonte: Substack

Conforme previsto na análise original do PlanB, o valor S2F do Bitcoin atingiu a paridade com o ouro durante o final de 2020. Atualmente, a leitura S2F do Bitcoin está em 57.

No entanto, o preço do ouro ainda é 20 vezes maior porque ele construiu confiança ao longo de gerações e o Bitcoin pode precisar de “uma geração ou até duas antes que a avaliação do Bitcoin alcance a do ouro”, escreveu Myers.

Embora o modelo S2F do Bitcoin tenha sido invalidado durante o último ciclo porque o BTC não atingiu a meta prevista do modelo de US$ 100.000, o analista de mercado independente Jesse Myers descobriu que a nova meta de US$ 100.000 era uma atualização ambiciosa do modelo original.

Enquanto isso, a dica real está na primeira versão do modelo S2F do PlanB de 2019, que “previu o preço do bitcoin de US$ 55.000 com SF 50 após o halving de maio de 2020”.

Dado que o preço do Bitcoin está definido para outro choque de oferta no próximo halving em abril de 2024, o modelo S2F mostra que o preço provavelmente aumentará após o evento. Ainda assim, Myers escreveu que o preço geralmente segue uma “versão muito menos sexy do modelo stock-to-flow”.

Ele também acrescentou que “leva mais de quatro anos para que a realidade alterada do estoque para o fluxo de cada redução pela metade seja totalmente digerida pelo mundo” e refletida no preço do Bitcoin.

Modelo S2F atualizado do Bitcoin por Jesse Myers. Fonte: Análise de preço de longo prazo do Substack BTC/USD

Tecnicamente, o par BTC/USD tornou-se otimista a longo prazo com seu rompimento acima da média móvel de 200 dias em janeiro de 2023.

Gráfico de preço BTC/USD com MA de 200 dias. Fonte: TradingView

Mais recentemente, a média móvel semanal de 20 e 50 períodos encenou uma cruz de alta, já que a MA do período inferior se moveu acima desta última. Historicamente, o preço do Bitcoin continuou a formar novas máximas locais durante este evento, confirmando ainda mais uma tendência positiva de longo prazo.

$btc $eth Cruzamentos semanais de EMA 20 e 50 no passado. Provavelmente nada, no entanto pic.twitter.com/JHdu0u7GA9

-Mohit Sorout (@singhsoro) 18 de julho de 2023

A MM semanal de 20 períodos em US$ 28.150 forma a primeira linha de defesa dos compradores, seguida pela MM de 200 dias em US$ 25.940.

O risco de venda de detentores de curto prazo, que atualmente estão em níveis de lucro historicamente altos, pode levar o preço para baixo para os níveis de suporte acima. O preço deve manter esses níveis de suporte, dada a acumulação positiva em andamento e a forte convicção entre detentores de longo prazo.

Com base em dados históricos, uma corrida de alta parabólica não é esperada ainda. O mercado provavelmente testemunhará uma consolidação lateral em uma faixa paralela que levará ao próximo evento de halving.

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