ETF à vista de Bitcoin em breve?

Espera-se que o ETF spot Bitcoin seja aprovado, gerando discussões acaloradas no mercado. De acordo com o cronograma do ETF Bitcoin 21Shares, talvez o primeiro ETF spot Bitcoin nasça em 11 de agosto. No entanto, algumas pessoas acreditam que a SEC pode estar mais disposta a permitir que o iShares Bitcoin Trust da BlackRock se torne o primeiro ETF spot Bitcoin aprovado.
1. O que é um ETF?ETF, ou seja, fundo negociado em bolsa. Um fundo negociado em bolsa (ETF) é um veículo de investimento que rastreia o preço de um ativo, título ou índice. Os ETFs reúnem o dinheiro dos investidores e visam obter os mesmos retornos que os ativos subjacentes.
Nos últimos anos, muitas empresas do setor têm trabalhado arduamente para se candidatar a ETFs Bitcoin. O ETF Bitcoin é dividido em: Bitcoin Spot ETF (Bitcoin Spot ETF) e Bitcoin Futures ETF (Bitcoin Futures ETF). O ETF Bitcoin Spot rastreia o preço de mercado do BTC em tempo real, enquanto o ETF Bitcoin Futures rastreia o preço dos contratos futuros de Bitcoin.
De acordo com a definição do site oficial da SEC, o ETF Bitcoin Futures é um acordo padronizado para comprar e vender uma quantidade específica de Bitcoin a um preço especificado em uma data específica no futuro. Atualmente, a SEC aprovou seis ETFs de futuros de Bitcoin. Como os ETFs de futuros de Bitcoin não investem diretamente em Bitcoin, esta não é a forma ideal de investir em Bitcoin.
Portanto, a indústria está ansiosa pelo lançamento de um ETF à vista de Bitcoin.
2. Status de desenvolvimento do Bitcoin ETFRegistrar um ETF Bitcoin na SEC sempre foi um desafio, especialmente um ETF Bitcoin à vista. Até o momento, a SEC não aprovou pedidos de tais ETFs à vista devido a preocupações sobre possível fraude ou manipulação no mercado à vista. Em comparação, a SEC aprovou seis ETFs Bitcoin para negociação de futuros.
1. 6 ETFs futuros de Bitcoin aprovados pela SECAnteriormente, a SEC aprovou principalmente os seguintes 6 ETFs de futuros de Bitcoin:
Proshares (BITO): O ETF Proshares Bitcoin Strategy, codinome BITO, tem atualmente US$ 997 milhões em ativos sob gestão. Foi estabelecido com aprovação da SEC em 18 de outubro de 2021 e é negociado na NYSE Arca Exchange. Na estratégia de investimento do fundo BITO, está claramente escrito que “O fundo investe principalmente em contratos futuros de bitcoin. O fundo não investe diretamente em bitcoin. O ETF era muito popular quando estreou e seu volume de negociação ultrapassou 20% em apenas 2”. dias. 1 bilhão de dólares americanos.
Proshares (BITI): O ETF Proshares Short Bitcoin, codinome BITI, tem atualmente US$ 139 milhões em ativos sob gestão. Lançado em junho de 2022, é atualmente o único ETF vendido em Bitcoin aprovado pela SEC.
Valkyrie (BTF): O ETF Valkyrie Bitcoin Strategy é negociado na Nasdaq sob o símbolo BTF e atualmente possui ativos de US$ 31 milhões. Foi aprovado para constituição em 21 de outubro de 2021. O Custodiante (custodiante) é o Banco dos EUA. O ETF Valkyrie é classificado como um fundo "Não diversificado" de acordo com a Lei de Sociedades de Investimento de 1940. VanEck (XBTF): O ETF VanEck Bitcoin Strategy é negociado na Cboe BZX Exchange sob o símbolo XBTF e atualmente possui ativos de US$ 46,5 milhões. Estabelecido em 15 de novembro de 2021, este ETF tem uma vantagem única: é um C-corp. Isso é diferente de outros ETFs (registrados como empresas de investimento). Esta é uma estrutura de economia fiscal (estrutura fiscalmente eficiente). não são obrigados a distribuir ganhos de capital de longo prazo como dividendos aos investidores. Para os investidores, esta abordagem pode resultar em distribuições tributáveis ​​mais baixas, permitindo que mais dinheiro seja investido no fundo.
Simplify (MAXI): O ETF Simplify Bitcoin Strategy PLUS Inc foi lançado em setembro de 2022 e é negociado na Nasdaq. Uma vez que este ETF usa três estratégias (Bitcoin Futures, Income, Option overlay) para atingir os objetivos de investimento do ETF e, a julgar pela sua configuração real, ele configura principalmente títulos do Tesouro dos EUA, portanto, em comparação com os três ETFs de futuros de Bitcoin anteriores, MAXI é não é muito conhecido na indústria. A escala atual de gestão de ativos é de US$ 25 milhões.
Global X (BITS): O ETF Global X Blockchain & Bitcoin Strategy foi lançado em novembro de 2021 e atualmente tem US$ 10 milhões em ativos sob gestão. O ETF apresenta um investimento de 50% em contratos futuros de Bitcoin da CME e um investimento de 50% em ações de seu ETF irmão (Global X Blockchain ETF, BKCH). Este ETF BKCH possui uma variedade de ações de blockchain, incluindo MARA, COIN, HUT CN, RIOT, APLD, BTBT e muito mais. Abrange basicamente os estoques das principais fazendas de mineração de ativos digitais, bolsas de criptomoedas e empresas de desenvolvimento de blockchain atualmente listadas na Nasdaq. Como o ETF não investe inteiramente em futuros de Bitcoin, ele não é muito conhecido no setor.
Além desses 6 ETFs de futuros de Bitcoin aprovados pela SEC, há também alguns ETFs de futuros de Bitcoin que não são aprovados pela SEC, ou ETFs de futuros de Bitcoin de outros países, ou mesmo ETFs à vista. Por exemplo: Por exemplo: Hashdex Bitcoin Futures ETF negociado na bolsa NYSE Arca aprovado pela CFTC CSOP BTC Futures ETF negociado na Bolsa de Valores de Hong Kong Purpose BTC Spot ETF, 3iQ BTC Spot ETF, Horizons negociado na Bolsa de Valores de Toronto; ETF alavancado BTC, etc.
2. Quanto tempo falta para o ETF spot Bitcoin ser listado?Os principais ETFs à vista de Bitcoin que foram rejeitados pela SEC na história incluem:
Como pode ser visto na tabela, a SEC rejeitou dezenas de pedidos de ETF à vista de Bitcoin nos últimos anos. Em todos os casos, os principais motivos de rejeição da SEC são:
1. Estas aplicações não conseguem provar que estes ETFs são “concebidos para prevenir fraude e manipulação”;
2. Estas aplicações não conseguem provar que estes ETFs são “concebidos para proteger os investidores e o interesse público”;
3. Os registros do emissor para esses pedidos eram insuficientes e careciam das informações necessárias.
Os principais ETFs à vista de Bitcoin atualmente na fila para aprovação incluem o seguinte:
Os requerentes de ETFs à vista de Bitcoin que receberam mais atenção do mercado durante este período são principalmente BlackRock e Fidelity.
Rocha Preta
A BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, solicitou um ETF à vista de Bitcoin em 15 de junho e recentemente reenviou o pedido. O novo documento menciona a Coinbase como um mercado cooperativo sob um “acordo de compartilhamento de vigilância”.
O iShares Bitcoin Trust da BlackRock, se aprovado, será negociado na Nasdaq e usará a Coinbase Custody como seu custodiante de criptomoeda, o BNY Mellon como seu custodiante de dinheiro e a Coinbase, Inc.
Se o iShares Bitcoin Trust é um ETF ou um Trust é controverso na indústria. No entanto, há uma diferença mais crítica entre o iShares Bitcoin Trust aplicado pela BlackRock e o GBTC emitido pela Grayscale - é mais flexível, está disponível para resgate e tem um participante autorizado (AP) - isso é fundamental para evitar o longo prazo premium como GBTC ou desconto. (Participantes Autorizados, um dos principais participantes na subscrição e resgate de ETFs)
Investimentos Fidelidade
Wise Origin Bitcoin Trust é um fundo de câmbio Bitcoin gerenciado pela Fidelity. Em sua proposta à SEC, ele solicitou anteriormente a listagem do ETF na bolsa BZX da CBOE. Recentemente, também adicionou a Coinbase para designar um acordo de compartilhamento de monitoramento. afirmou vagamente que “um custodiante autorizado pelo Departamento de Serviços Financeiros de Nova York será responsável pela custódia do Bitcoin deste Trust”.
3. Fatores que podem afetar os resultados da aplicação do ETF spot Bitcoin1. Acordo de compartilhamento de monitoramentoAcordo de compartilhamento de vigilância. De acordo com a definição da SEC: As características de um acordo de partilha de monitorização são que o acordo prevê a partilha de informações sobre atividades de negociação no mercado, atividades de compensação e identidades de clientes, as partes no acordo têm uma capacidade razoável para obter e fornecer as informações solicitadas; ; e quaisquer regras e leis existentes. Nenhuma das partes nem a prática impedirão uma parte de obter essas informações ou de fornecê-las à outra parte.
Tomemos como exemplo o Wise Origin Bitcoin Trust solicitado pela Fedelity. No documento apresentado pela CBOE BZX em 30 de junho propondo listar e negociar o Wise Origin Bitcoin Trust, ele afirma claramente que "A Exchange espera entrar em um processo de vigilância". acordo de compartilhamento com conteúdo da Coinbase, Inc." (Relembramos que o conteúdo sobre a SSA está nas páginas 68-69 deste documento de 194 páginas).
Em relação ao acordo de compartilhamento de monitoramento neste arquivamento de regras, espera-se que o spot BTC SSA tenha as características de um acordo de compartilhamento de monitoramento entre dois membros do ISG, o que permitirá que a exchange, caso seja determinado necessário, opere em um de maneira semelhante àquela em que a bolsa está localizada. O ISG compartilhou informações sobre a forma como obteve dados sobre negociações spot de Bitcoin ocorridas na Coinbase como parte de seu programa para monitorar ETFs. Se a bolsa e a Coinbase chegarem a tal acordo, a bolsa incluirá o BTC SSA à vista em seu programa de monitoramento de mercado antes de permitir a negociação de ações. Este spot BTC SSA é combinado com informações fornecidas pelo ISG relacionadas aos futuros de Bitcoin da CME. A bolsa acredita que os próprios futuros de Bitcoin da CME representam um mercado regulamentado considerável e fortalecerão ainda mais a capacidade da bolsa de detectar e prevenir a manipulação do mercado.
Em resumo, a monitorização dos protocolos de partilha ajuda a detectar e impedir a má conduta, evita a fraude e a manipulação e protege os investidores e o interesse público. Muitas pessoas na indústria acreditam atualmente que esta pode ser a mudança mais crítica que determina a aprovação do ETF à vista Bitcoin.
2. Várias funções importantes relacionadas aos ETFs à vista de BitcoinAo se inscrever para um ETF à vista de Bitcoin, existem várias funções principais: Patrocinador, Bolsa, Administrador, Custodiante de Dinheiro, Custodiante de Criptomoedas (Bitcoin), Custodiante de Bitcoin, Participantes Autorizados, SSA do Mercado de Contrato de Compartilhamento de Monitoramento.
De acordo com as observações, quando se trata de escolher a bolsa para listagem, BlackRock e Valkyrie escolheram NASDAQ, ARK/21Shares, Invesco, WisdomTree, VanEck e Fidelity escolheram CBOE BZX, e Bitwise escolheu NYSE Arca. Em termos de custodiantes de dinheiro, eles escolhem basicamente grandes bancos nos Estados Unidos, como o Bank of New York Mellon. A escolha do custodiante de dinheiro não deve ser a chave para decidir se o ETF passa em termos de custodiantes de criptomoedas; mais importante, talvez Custódia Coinbase É a escolha que a SEC gosta; o aspecto AP do participante autorizado também é muito importante, que é a chave para manter o equilíbrio de oferta e demanda e a liquidez do mercado SSA ajuda a detectar comportamento impróprio e; prevenir fraudes e manipulações, que podem ser consideradas pela SEC uma das funções mais centrais.
Se essas funções estão totalmente preparadas e se cada função já está sendo implementada por empresas que podem atender aos requisitos da SEC, pode ter um grande impacto sobre se o ETF à vista Bitcoin pode ser lançado com sucesso.
Documentação de referência:
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1980994/000143774923017574/bit20230608_s1.htm
https://www.proshares.com/globalassets/proshares/fact-sheet/ProSharesFactSheetBITO.pdf
https://valkyrie-funds.com/btf/
https://www.vaneck.com/us/en/investments/bitcoin-strategy-etf-xbtf-fact-sheet.pdf
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1810747/000182912622008639/simplifyexchange_485apos.htm
https://www.sec.gov/rules/sro/cboebzx/2023/34-97732.pdf
https://cdn.cboe.com/resources/regulation/rule_filings/pending/2023/SR-CboeBZX-2023-044.pdf