O que é RWA (ativos do mundo real)
RWA (Real World Assets) refere-se a ativos do mundo real. Atualmente, os RWAs mais populares incluem principalmente as seguintes categorias: dinheiro (como dólares americanos), metais preciosos (como ouro, prata, etc.), imóveis, títulos (principalmente títulos do Tesouro dos EUA), seguros, bens de consumo, crédito notas e royalties, etc.
O tamanho dos ativos RWA excede em muito os ativos cripto-nativos. Por exemplo, o tamanho do mercado de títulos de renda fixa é de aproximadamente US$ 127 trilhões, o valor total do setor imobiliário global é de aproximadamente US$ 362 trilhões, a capitalização de mercado do ouro é de aproximadamente US$ 11 trilhões e a atual capitalização de mercado de ativos cripto-nativos é de US$ 1,1. trilhão, o que equivale apenas a um décimo do valor de mercado do ouro.
Se uma pequena parte desses RWAs for colocada no campo DeFi, a escala total do DeFi aumentará bastante.
Como trazer RWA para DeFi?
Os contratos inteligentes são normalmente usados para criar tokens que representam RWA, ao mesmo tempo que fornecem garantias fora da cadeia de que os tokens emitidos são sempre resgatáveis pelo ativo subjacente.
RWA tem os seguintes formulários de inscrição comuns em DeFi:
1. Stablecoins: As principais stablecoins, como USDT, USDC, BUSD, etc., pertencem todas ao RWA. Empresas emissoras como Tether, Circle e Paxos cunham tokens stablecoin para uso por protocolos blockchain e DeFi, mantendo reservas auditadas de ativos em dólares americanos.
2. Activos sintéticos: Os activos sintéticos também pertencem aos RWA. Através da forma de activos sintéticos, acções, mercadorias, etc. podem ser negociados na cadeia sob a forma de derivados ligados. Atualmente, Synthetix é um dos projetos de maior destaque na área de ativos sintéticos. No pico do mercado altista em 2021, o protocolo tinha mais de US$ 3 bilhões em valor de ativos bloqueados.
3. Acordos de empréstimo: os RWA alcançaram um desenvolvimento significativo nos acordos de empréstimo. Os mutuários podem usar RWA como garantia para conduzir negócios de empréstimos hipotecários por meio da plataforma DeFi. Além disso, existem algumas empresas de crédito com base na reputação. Os mutuários não precisam fornecer ativos hipotecários, mas confiam na reputação de sua marca para emprestar.
A aplicação de RWA em protocolos de empréstimo DeFi desempenhou um papel importante e positivo na promoção do desenvolvimento sustentável e da escala de receitas dos protocolos de empréstimo DeFi.
Situação de desenvolvimento e casos de acompanhamento de RWA
A tokenização RWA ajuda a expandir o tamanho do mercado DeFi e também ajuda as instituições financeiras tradicionais a explorar novos modelos de negócios. Os principais protocolos DeFi têm planos ativos para tokenização RWA, e algumas instituições financeiras tradicionais também estão muito interessadas na tokenização RWA.
MakerDAO: O negócio RWA ultrapassou US$ 680 milhões, contribuindo com mais de 58% da receita.
Atualmente, o rendimento dos sistemas financeiros tradicionais é geralmente superior ao dos protocolos DeFi. Por exemplo, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA é de cerca de 3,5%, enquanto o rendimento dos principais protocolos de empréstimos hipotecários DeFi é de cerca de 2%. No entanto, isto também oferece oportunidades de rendimento sustentável para protocolos DeFi.
Para gerir eficazmente os negócios RWA, a MakerDAO estabeleceu a Fundação RWA. Dependendo do tipo de garantia, diferentes Fundações podem ser constituídas, e cada Veículo de Propósito Específico (SPV) também pode escolher a jurisdição de gestão e estrutura jurídica mais adequada com base nas necessidades do negócio. Sua estrutura básica é a seguinte:
MakerDAO fez alguns ajustes na lógica de negócios de empréstimos hipotecários para ativos fora da rede RWA. A principal razão é que a parte da liquidação não é realizada através de leilão público na rede, mas é executada fora da rede por terceiros. Os contratos inteligentes que implementam novas funções incluem principalmente:
RwaLiquidationOracle: farol de liquidação que atua como executor off-chain;
RwaFlipper: Atua como módulo de compensação virtual em caso de logout;
RwaUrn: Isso ajuda a pegar emprestado o DAI e entregá-lo na conta designada;
RwaOutputConduit e RwaInputConduit: pagar e reembolsar DAI;
RwaSpell: Implantar e ativar novos tipos de garantias;
RwaToken: representa as garantias RWA no sistema;
TellSpell: Permite que a governança do MakerDAO inicie procedimentos de liquidação;
CureSpell: Permite que a governança do MakerDAO cancele o processo de liquidação;
CullSpell: Permite que a governança do MakerDAO cancele empréstimos que estão sendo liquidados.
MakerDAO aciona RwaLiquidationOracle chamando Tell() quando necessário. Isso iniciará uma contagem regressiva e, após o término do período de reparo, o oráculo começará a relatar que a posição está sendo liquidada. Se a causa que desencadeou a liquidação for corrigida, a governança do MakerDAO pode retornar ao estado normal chamando cure(). Se a governança da MakerDAO desencadeou a liquidação e o período de cura expirou sem ser chamado, os executores fora da cadeia (como curadores, etc.) podem relatar que a posição está em estado de liquidação ligando para good(). Se ainda houver dívida remanescente na posição ao final do processo de liquidação e a MakerDAO acreditar que a dívida não será liquidada, ela poderá acionar uma operação de cancelamento chamando cull(). A baixa ocorre definindo o valor da garantia do sistema como zero, o que resulta na alienação da posição por meio de operações de liquidação em cadeia, como mordida(). Ao contrário dos módulos de liquidação para tipos de garantias existentes, o módulo de liquidação especializado RwaFlipper não tenta vender a garantia subjacente, mas simplesmente marca perdas, permitindo a criação de dívida do sistema no balanço do sistema.
MakerDAO está fazendo grandes progressos na adoção de RWA. Atualmente, a MakerDAO tem mais de US$ 680 milhões em stablecoin DAI descentralizada apoiada por RWA.
Em termos de RWA, a MakerDAO desmantelou e analisou seus RWA de US$ 680 milhões, com três casos específicos:
1. A maior parte das garantias RWA da MakerDAO (aproximadamente US$ 500 milhões) existe na forma de títulos do Tesouro dos EUA (MIP65) administrados pela Monetalis. Esses ativos fornecem ao protocolo MakerDAO uma fonte de receita de garantias ociosas em USDC.
2. MakerDAO também lançou um cofre apoiado por um empréstimo de US$ 100 milhões de um banco comercial na Filadélfia chamado Huntingdon Walley Bank (HVB). HVB usa MakerDAO para apoiar o crescimento de seus negócios existentes e fazer investimentos em imóveis e outras áreas relacionadas, tornando-se o primeiro caso de empréstimo comercial entre uma instituição financeira regulamentada nos EUA e uma moeda digital descentralizada.
3. Num cofre separado, a Société Générale emprestou 7 milhões de dólares à MakerDAO, com a sua posição apoiada por 40 milhões de euros em obrigações com classificação AAA como tokens OFH.
Ao introduzir o RWA como garantia, a MakerDAO consegue aumentar significativamente a receita do seu protocolo. A partir de agora, mais de 58% da receita da MakerDAO vem de negócios RWA.
Centrífuga: Trazendo RWAs para o ecossistema Crypto na forma de NFT, com TVL ultrapassando US$ 170 milhões.
Centrifuge traz ativos do mundo real para o ecossistema Crypto na forma de NFTs. O dApp do protocolo Centrifuge é denominado Tinlake. A lógica do produto do Tinlake é principalmente a seguinte:
1. Os originadores de ativos usam Tinlake para unir ativos do mundo real. O ativo é convertido em NFT, que inclui a documentação legal associada;
2. Os originadores de ativos podem usar NFT de ativos tokenizados do mundo real como garantia básica para criar pools de ativos;
3. Ao criar um pool, serão criados dois Tokens - DROP Token e TIN Token;
4 Os investidores podem decidir para qual pool fornecer fundos e comprar DROP ou TIN Token com base em suas preferências de risco pessoais;
5. Os detentores de DROP Token têm rendimento garantido, determinado pela função de taxa. Cada pool tem juros fixos, compostos a cada segundo;
6. Por outro lado, os detentores de Token TIN não têm rendimento garantido. Eles recebem uma taxa de retorno variável com base no retorno do investimento do pool, que pode ser superior ao retorno da posse de Tokens DROP;
7. Os detentores de token TIN assumem riscos mais elevados porque arcarão com a primeira perda se o mutuário entrar em incumprimento.
Além do MakerDAO e do Centrifuge, existem também alguns protocolos DeFi e instituições financeiras tradicionais que também estão explorando o RWA:
Oportunidades e riscos do RWA
Suposição de confiança do RWA: Como o RWA da Tokenização está fora da cadeia, não pode impor o processamento de liquidação por meio de contratos inteligentes e depende do endosso de instituições financeiras tradicionais, os atributos de confiança desses RWA podem nunca atingir o mesmo nível dos ativos cripto nativos. Ao mesmo tempo, devido à existência da suposição de confiança do RWA, é difícil para um protocolo DeFi completamente sem permissão apoiar o RWA. Portanto, o atual projeto de tokenização de RWA geralmente ainda tem o papel e a influência de entidades centralizadas no processamento de. Ativos RWA.
Oportunidades potenciais para RWA: STO (ofertas de token de segurança) têm sido historicamente vistos como uma implementação limitada de RWA. Uma vez que muitos STO são normalmente títulos de nicho disponíveis apenas em plataformas autorizadas, a sua adoção ainda não atingiu o mesmo nível que os RWA nas cadeias públicas. O atual STO é uma das poucas soluções de tokenização de ativos reconhecidas pela regulamentação na indústria de blockchain e também pode tentar explorar o caminho de desenvolvimento do STO ao adotar a regulamentação. #什么是RWA