Ethereum concluirá a atualização e fusão da mainnet em setembro deste ano ou no máximo até o final do ano. Este processo é chamado de fusão Ethereum 2.0. A fusão incluirá uma mudança de Prova de Trabalho (PoW) para Prova de Participação (PoS), bem como a fusão da cadeia principal Ethereum e da cadeia Beacon.
Mesclar etapas:
A fusão: A transformação de PoW em PoS será realizada e a cadeia principal Ethereum e a cadeia beacon serão fundidas.
Fragmentação: Ethereum se expandirá de uma cadeia para eventuais 36 cadeias de fragmentos, o que melhorará significativamente o desempenho das transações. Espera-se que a implementação do sharding seja concluída em 2023, e a tarefa de expansão dependerá principalmente de soluções de segundo nível.
Para garantir que a fusão ocorra sem problemas, os desenvolvedores do Ethereum conduziram várias fusões de testnet e resolveram possíveis problemas. Se tudo correr bem, espera-se que o Ethereum conclua a sua integração entre o final de agosto e novembro.
2. Mudanças provocadas pelo próprio Ethereum
Os objetivos futuros ideais do blockchain são ter largura de banda suficiente (também chamada de escalabilidade), descentralização e segurança. Esta fusão do Ethereum é uma atualização do mecanismo de consenso subjacente de PoW para PoS. Tem como objetivo resolver as críticas externas de que o mecanismo de mineração PoW consome uma grande quantidade de recursos de energia e melhorar o grau de descentralização (resolver o problema de grande porte). clusters de mineração) e segurança. No entanto, esta atualização não tem impacto direto na capacidade de processamento de transações por segundo (TPS) do Ethereum, que atualmente é de 14, o que significa que pode processar 14 pedidos por segundo. Portanto, ao operar no Ethereum, as taxas do gás ainda podem ser mais altas e as velocidades de transação mais lentas, o que é afetado principalmente pela popularidade geral do mercado. No roteiro de expansão do Ethereum, a camada de protocolo concentra-se principalmente na descentralização e segurança, enquanto a tarefa de expansão é realizada principalmente pela tecnologia de fragmentação e Camada 2 (L2).
Reduza a pressão inflacionária sobre Ethereum:
No estágio PoW, o Ethereum emite cerca de 10.000 a 20.000 ETH adicionais todos os dias como recompensas da rede blockchain. Essa recompensa é alocada aos mineradores do Ethereum, e os mineradores geralmente vendem esses ETH adicionais diretamente para pagar pela eletricidade e pelos custos operacionais. Isso causou muita pressão de venda, atualmente equivalente a cerca de US$ 16 milhões em pressão inflacionária por dia.
Porém, após a conclusão da fusão, a emissão diária de Ethereum será reduzida para 1.800 ETH, o que equivale a cerca de 15% do valor anterior. Todo esse ETH será recompensado aos operadores dos nós de verificação de penhor que participam do penhor de ETH. Devido aos custos operacionais e de eletricidade mais baixos para os operadores de nós de verificação de piquetagem, a pressão de venda sobre o Ethereum será significativamente reduzida. Este efeito é semelhante aos três halvings do Bitcoin (os três halvings provocaram três grandes mercados em alta no círculo monetário). A redução significativa do lado da oferta, juntamente com o aumento da procura, deverá empurrar os preços para cima. Ao mesmo tempo, o mecanismo de penhor reduz a circulação, e o aumento de preços atrairá mais penhores, o que pode formar um ciclo positivo do Ethereum.
A promessa da cadeia de beacon não pode ser desbloqueada temporariamente
Atualmente, a cadeia de beacons Ethereum lançada em 2020 prometeu mais de 10 milhões de ETH, com uma taxa de retorno anualizada de 4,6%, o que é apenas parte das recompensas de aposta. Após a conclusão do PoS, os stakers também receberão as taxas de GAS originalmente pertencentes aos mineradores, aumentando o rendimento anualizado para cerca de 8%.
No entanto, o ETH apostado pode enfrentar pressão para vender quando for desbloqueado, porque o mecanismo de desbloqueio do penhor limita as operações e saques em atualizações futuras após a conclusão da fusão. Espera-se que demore de 6 a 12 meses para ser desbloqueado. Além disso, como a quantidade de ETH que pode ser sacada por dia é limitada, todos precisam aguardar na sequência da fila e só podem sacar até 30.000 Ethereum por dia. Isso significa que pode levar mais de um ano para que todos se desvinculem.
Devido ao sistema de bloqueio de longo prazo, a maioria dos prometedores são detentores otimistas em relação ao Ethereum no longo prazo. Eles optam por usar um protocolo de staking de liquidez (como LIDO) para apostar no Ethereum e receber tokens de liquidez stETH correspondentes ao valor prometido 1:1 (atualmente 3% diferente do preço do ETH).
Expectativas de deflação:
A Ethereum pode ser entendida como uma empresa cuja visão é se tornar um computador global. Seu método inicial de captação de recursos é centralizado. Em julho de 2014, a equipe criou a Swiss Ethereum Foundation e conduziu um evento de pré-venda de Ethereum de 42 dias, arrecadando um total de 31.531 Bitcoins, o que equivalia a US$ 184,3 milhões com base no preço do Bitcoin na época. O número de moedas Ether emitidas é de aproximadamente 60 milhões, o que equivale a US$ 0,3 por moeda. Atualmente, a oferta total circulante de Ethereum está próxima de 120 milhões, com os 60 milhões restantes sendo extraídos e circulados por mineradores nos últimos anos.
Se a Ethereum for comparada a uma empresa tradicional, seus tokens equivalem a ações. O rendimento operacional provém principalmente de taxas de plataforma, ou seja, taxas de GAS. Isto pode ser considerado directamente como a maior parte do rendimento é utilizada para recomprar acções, enquanto parte do rendimento é distribuída aos accionistas como recompensas de penhor. Na fase inicial, a Ethereum emitiu ações para os funcionários (ou seja, mineiros) como recompensa salarial, mas à medida que a tecnologia da empresa foi atualizada, os funcionários não eram mais necessários, de modo que os lucros foram distribuídos diretamente aos acionistas prometidos.
Os fluxos de caixa futuros podem ser previstos com base nos modelos de avaliação DCF (fluxo de caixa descontado) e PE (índice preço/lucro) da empresa tradicional. O lucro líquido pode ser considerado como a venda de taxas de GAS menos a parte queimada, mais as recompensas de aposta para os acionistas. De acordo com o modelo de receita atual após a atualização do PoS, 2,54 milhões de éteres são queimados a cada 345 dias, o que equivale a aproximadamente US$ 3,62 bilhões com base no preço atual de US$ 1.350 por éter.
Com base no índice PE das principais ações de crescimento tecnológico, assumindo 40 vezes, combinado com a alta taxa de crescimento e o modelo de negócios de alto lucro líquido da Ethereum, seu valor de mercado pode ser estimado em aproximadamente US$ 144,8 bilhões. Considerando o potencial de crescimento e o valor justo do Ethereum, espera-se que seu valor atinja US$ 10 mil no futuro, mostrando boas perspectivas.
Ao mesmo tempo, o Ethereum é semelhante a um título, e o penhor pode gerar quase 8% da receita dos títulos corporativos. Obviamente haverá melhores rendimentos. Obviamente, os modelos acima são benéficos para as instituições avaliarem e analisarem o valor do Ethereum e alocarem o Ethereum como uma posição de fundo.
Finalmente, vamos falar sobre a deflação de tokens. De acordo com o atual EIP-1559, mecanismo de distribuição de queima de tokens Ethereum, o volume diário de queima atual é próximo a 7 mil, e a emissão adicional de promessas de PDV é de cerca de 1,8 mil. Está perto da deflação de 5 mil moedas todos os dias. Isto equivale a uma recompra diária de 675.000 dólares americanos. -A combustão anual é de 182,5w, o que equivale a uma deflação anual de 1,5%.
Com o desenvolvimento do Ethereum 2.0, o número de usuários aumentará no futuro. Obviamente haverá espaço para um crescimento contínuo no volume de combustão.
Possíveis oportunidades de investimento em áreas relacionadas
1. Acompanhamento do provedor de serviços de compromisso
1. Uma vez que é relativamente complexo ser estabelecido de forma independente como um nó de piquetagem, requer rede e equipamento, e também requer operação e manutenção e compreensão do conhecimento básico da cadeia pública. Portanto, foi criada a trilha de provedor de serviços de penhor. Provedor de serviços de staking de liquidez:
Depois que o usuário promete ETH ao provedor de serviços, o usuário também recebe um item de verificação de promessa (steth e reth não só podem ser usados para prometer juros, mas também para transações.) e, em seguida, encontrar o operador do nó downstream para o real juramento. Resolva o problema de perda de liquidez dos usuários ao penhorar e bloquear ETH. Os provedores de serviços que constroem seus próprios nós incluem Binance e Kraken, e os provedores de serviços que não executam seus próprios nós incluem: operadores Lido, Rocket Pool e Stader: especificamente operadores que executam nós no blockchain, eles precisam usar equipamentos para funcionar. a cadeia O cliente permanece online, mantém o consenso do blockchain e funciona sem problemas.
O POS traz a demanda por nós de staking, devido ao aprisionamento de liquidez pelo staking do Ethereum. Nasceu o aplicativo de provedor de serviços para staking de liquidez. Este mercado absorve atualmente 15 milhões de Ethereums, representando aproximadamente 10% da oferta total de Ethereum. (Porque quando a proporção de participação é muito baixa, o custo para um invasor conduzir um ataque de 51% será menor, o que colocará em risco a segurança do protocolo; enquanto que se a proporção de participação for muito alta, a taxa de circulação (real) de o token será reduzido, o que não é propício para A taxa de promessa ideal para a construção da ecologia da cadeia pública é de 50%, e a rede pode, teoricamente, ser absolutamente segura)
O retorno anual do staking é de cerca de 8%, dos quais 10% são usados como taxas de serviços de terceiros. Portanto, o tamanho do mercado do provedor de serviços é de 120.000 Ethereum por ano. continuará a crescer.
1. Concentre-se principalmente no alvo
1.1 Lido FIlnanceLido é um provedor de serviços de soluções de staking de liquidez. Atualmente, também suporta staking de ETHISOL e outras cadeias públicas de POS. Como entrada de tráfego para staking de ETH, o Lido captura a maior parte da liquidez de ETH. Lido, com ancoragem estável e casos de uso poderosos. Possui liquidez muito boa no Curve e é aceito pelos principais protocolos de empréstimo aave e maker, e pode ser usado como garantia. O valor total atual prometido no acordo é de aproximadamente 424.000 Ethereums, no valor de 6,3 bilhões. Em termos de taxas de manuseio, o Lido cobra atualmente 10% das taxas de recompensa de aposta dos usuários, 5% dos quais são alocados aos operadores de nós, e os outros 5% vão para o fundo de seguros do Lido. Lido Investment é muito luxuoso Em março deste ano, a16z anunciou que aceitou 70 milhões de investimentos. O principal caso de uso dos tokens LDO é como um token de recompensa para incentivar um melhor desenvolvimento do ecossistema Lido, bem como da governança. 64% dos tokens pertencem a financiamentos de equipes e institucionais, que serão desbloqueados de forma linear a partir de 21 de dezembro. Os restantes 35% do tesouro serão utilizados como despesas de incentivo à liquidez. O número total de tokens é de 1 bilhão, a circulação é de 500 milhões e o valor de mercado atual é de 800 milhões de dólares americanos. O lucro líquido anual do protocolo é de 3,40.000 Ethereums.
1.2Rocket PoolRPL é semelhante ao lido, fornecendo serviços de staking de liquidez (os usuários receberão derivativos ETH rETH após o staking). O valor total atual prometido no protocolo é de 19,60.000 Ethereum. Os operadores de nós são obrigados a apostar tokens RPL para fornecer serviços. O número total de tokens é de 18 milhões, com 16 milhões em circulação. Depois disso, a inflação anual é de 5%. O preço atual é de 1,73 e o valor de mercado é de 280 milhões. Supervalorizado em relação ao lido.
1.3.SSV O principal serviço fornecido pela Networkssv é permitir aos usuários criptografar a chave do validador e dividi-la em várias partes e distribuí-las para diferentes operadores de nó. A tecnologia SSV pode garantir que certos operadores de nó estejam offline ou maliciosos, e isso não afetará. Resultados de verificação dos validadores Ethereum. Atualmente em fase de testnet. Simplificando, os provedores de serviços de staking podem usar o protocolo ssvt para ajudá-los a gerenciar os operadores de nós, eliminando o risco de falha de ponto único. Para os operadores de nós, o acesso à rede ssv não terá um custo maior, mas entrar na rede sv pode receber. mais incentivos de token SSV. Para Ethereum, é um complemento ao sistema validador. Todos os operadores de nós acessam a cadeia de beacon através da rede SSV, para que possam obter melhor segurança sem sacrificar a descentralização da rede. Traga mais redundância de segurança para a camada inferior. A quantidade total de tokens é de 11 milhões, basicamente em plena circulação. O valor atual é de 8,5 e o valor de mercado é de 93,5 milhões. A última rodada de financiamento utilizou 1 milhão de tokens para arrecadar 10 milhões, o custo da coinbase é de 6,3u e o segundo lote de custos institucionais é de 12,6u. e é um azarão na pista.
2. Saídas do mineiro
A indústria de máquinas de mineração Ethereum é enorme. Com a fusão e atualização do POS, as máquinas de mineração Ethereum existentes serão eliminadas. No entanto, as máquinas de mineração e placas gráficas relacionadas não serão descartadas. Os proprietários de minas têm motivos para escolher o ETC como uma alternativa para a mineração, porque o ETC é um fork do Ethereum. . Portanto, os proprietários de minas farão naturalmente a transição para a mineração ETC, e há uma demanda por especulação ETC. Aumentar a renda da mineração.
3. Solução de segunda camada.
À medida que a fusão do Ethereum se aproxima, e no futuro = o plano de expansão da camada será complementado com suporte, o suporte geral do Ethereum TPS será maior, o que pode trazer maior escalabilidade e acomodar mais necessidades de transação do usuário. Ao mesmo tempo, a solução de segunda camada também utiliza tokens Ethereum como GAS. À medida que o ecossistema prospera, será mais benéfico para o crescimento futuro do ecossistema Ethereum. A segunda camada assume naturalmente o valor de overflow da rede principal Ethereum e é responsável por acomodar os próximos 10 ou 100 vezes o número de usuários. Marcos relacionados: op, metis, zk ecology, etc. 4. Tokens de aplicação ecológica líderes do Ethereum relacionados #坎昆升级，了解layer2概念
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