Quando um potencial comprador busca adquirir uma empresa a um preço muito mais alto do que o valor real da empresa-alvo, um abraço de urso é vivenciado. É uma tentativa de fazer uma aquisição hostil da empresa. A estratégia do abraço de urso pressiona a empresa a aceitar a proposta com o risco de perder a confiança do conselho.

Como o termo sugere, um abraço de urso é colocar seus braços em volta de outra pessoa com tanta força que ela não consegue escapar. Uma oferta generosa é anunciada publicamente sem a permissão do conselho da empresa.

Uma estratégia de abraço de urso é projetada para atrair acionistas com a oferta de aumento do valor das ações. Os acionistas, portanto, pressionam o conselho da empresa a aceitar o acordo. A administração da empresa-alvo tem a responsabilidade fiduciária de gerar o maior retorno para seus acionistas, então os acionistas têm o direito legal de processar a empresa por não aceitar a oferta de aquisição.

Bear hugs geralmente acontecem quando uma empresa está em dificuldades e as ações caíram em valor. Também implica resistência da atual gerência e dos membros do conselho em relação a um acordo amigável. Muitas vezes resulta em uma aquisição, mas custa ao adquirente muito mais do que um acordo típico. Após um acordo bem-sucedido, a atual gerência é demitida pelos novos proprietários.

Exemplos famosos de um abraço de urso

Aquisição do Twitter por Elon Musk

É mais fácil para nós entendermos isso, pois recentemente vivenciamos um exemplo clássico de um abraço de urso no caso do Twitter de Elon Musk. Elon Musk começou a comprar ações do Twitter no início de 2022 e trabalhou para se tornar o maior acionista.

Musk iniciou o processo de aquisição em abril ao assinar o acordo para comprar o Twitter por US$ 44 bilhões, acima da taxa-alvo. Ele prometeu atualizar as políticas de moderação de conteúdo, promoção e transparência do Twitter, além de adicionar novos recursos. Em outubro de 2022, Musk finalizou o acordo e se tornou o proprietário. A mudança foi seguida pela demissão de altos executivos e, mais tarde, de muitos outros membros da equipe.

Aquisição pretendida da Yahoo pela Microsoft

Outro exemplo icônico de uma aquisição bear hug foi vivenciado quando a Microsoft tentou fazer uma aquisição hostil do Yahoo. A Microsoft ofereceu ao Yahoo para comprar suas ações com um prêmio de aquisição de 62% sobre o que fechou no dia anterior. O pacote bear hug foi atraente para os acionistas do Yahoo, pois estava passando por uma tendência de baixa naquele momento. Essa aquisição, no entanto, não foi concretizada.

Por que acontece uma aquisição de abraço de urso?

Limite a competição

O comprador aborda os acionistas diretamente. Esse movimento é tomado como um meio de desencorajar outras partes interessadas de fazer lances, pois oferece um preço bem acima do preço justo de mercado, eliminando assim qualquer outro comprador potencial do campo.

Ações sobem mais alto

Os acionistas recebem um benefício de tais ofertas conforme o preço sobe. Quando uma chamada de baixa é rejeitada, uma empresa é colocada sob uma caldeira para melhorar suas taxas de ações e se recuperar da tentativa de aquisição.

Difícil de rejeitar

Um abraço de urso raramente é rejeitado porque a oferta é pública, e o conselho é responsável perante os acionistas por sua decisão. No entanto, a gerência da empresa-alvo o rejeita se puder justificar não aceitar a oferta. No entanto, o conselho tem que enfrentar algumas consequências nesse caso.

Evite o confronto

Um abraço de urso é acionado quando a empresa se recusa a aceitar qualquer oferta. A empresa compradora então aborda diretamente os acionistas da empresa para que a oferta seja aceita.

O que acontece quando um abraço de urso é rejeitado?

O conselho da empresa pode rejeitar tais ofertas por razões legais e gerenciais, mas eles são obrigados a aceitá-las na maioria das vezes no interesse do acionista. Estas são duas consequências de rejeitar um abraço de urso:

Uma ação judicial é movida contra a administração

O caso de recusar um abraço de urso pode ser levado ao tribunal quando a maioria dos acionistas acredita que recusar a oferta não é para seu benefício. Em tal cenário, a administração deve justificar o quanto recusar tal oferta é em favor dos acionistas.

O Bear Hugger oferece diretamente aos acionistas.

Outra coisa que um adquirente bear hug faz é ignorar o conselho e apresentar a oferta diretamente aos acionistas. O bear hugger oferece adquirir a empresa por um valor acima do preço de mercado - um resgate que dá aos acionistas a vantagem de vender suas ações por um valor maior do que o preço de mercado.

Desvantagens de um abraço de urso

Embora um abraço de urso pareça a melhor opção para um adquirente, nem sempre é esse o caso.

  • Abraços de urso custam muito caro, e o adquirente enfrenta uma perda enorme se o produto não tiver um desempenho melhor no mercado.

  • Para convencer os acionistas, o prêmio oferecido é muitas vezes muito maior do que o valor da empresa e não cria valor para o comprador.

  • Na maioria das vezes, toda a gestão da empresa-alvo é substituída; portanto, abraços de urso nunca são favoráveis ​​para a equipe executiva da empresa-alvo.

  • Abraços de urso são amargos e frequentemente envolvem processos judiciais. O conselho não coopera com o adquirente mesmo após fechar o negócio.