O terceiro halving do Bitcoin desencadeou uma mudança na dinâmica de oferta, levando à crescente escassez e ao comportamento alterado do HODL.
O fornecimento ilíquido de Bitcoin agora está ultrapassando a taxa de emissão de novos suprimentos, marcando um ponto de inflexão histórico.
Essa transição da abundância para a escassez tem o potencial de romper a teoria dos retornos decrescentes e pode resultar em retornos maiores para os investidores no futuro.
Em um evento histórico conhecido como o terceiro halving que ocorreu em 11 de maio de 2020, o Bitcoin experimentou uma mudança em sua dinâmica de fornecimento, levando a uma crescente escassez e alterando o comportamento HODL (Hold on for Dear Life). Um relatório recente explora os métodos on-chain utilizados para medir o comportamento HODL e se aprofunda nas implicações do terceiro halving.
De acordo com o relatório, um método empregado para avaliar o comportamento HODL é examinar a idade das moedas. Dados históricos revelam que as moedas têm menos probabilidade de serem gastas após cinco meses de retenção, a menos que haja um aumento substancial no preço. Esse corte de cinco meses permite a classificação do fornecimento de Bitcoin em Detentores de Curto Prazo (STH) e Detentores de Longo Prazo (LTH).
Outra abordagem supostamente envolve analisar o comportamento de gastos em vez do tempo. Entidades que detêm mais de 75% do Bitcoin que possuem são consideradas ilíquidas, enquanto aquelas que gastam mais de 25% de seus ativos são consideradas líquidas, independentemente da duração da propriedade.
Tanto a oferta de detentores de longo prazo (LTH) quanto a oferta ilíquida servem como proxies para medir o comportamento do HODL, com o primeiro sendo mais sensível às flutuações de preços e o último oferecendo um sinal mais estável, diz o relatório.
Notavelmente, durante um aumento de preço parabólico, LTHs tendem a vender porções de suas participações, impactando o fornecimento de LTH, mas não o fornecimento ilíquido. Essa discrepância surge quando novos detentores que entram no mercado durante tais picos de preço compensam a perda no fornecimento ilíquido previamente classificado, mantendo assim um sinal estável.
Com a oferta ilíquida se expandindo em ritmo acelerado e a oferta circulante diminuindo após cada redução pela metade, o relatório conclui que o crescimento da oferta ilíquida pode eventualmente ultrapassar a emissão de novos suprimentos.
Esse fenômeno, conhecido como “hipótese do modelo HODL”, sugere que o terceiro halving marcou um ponto de virada crucial, onde o fornecimento ilíquido de Bitcoin começou a superar a taxa de emissão de novos fornecimentos.
Observando a lacuna entre a oferta ilíquida e a emissão de nova oferta, fica claro que ela é mais ampla na terceira redução pela metade e estreita em direção à quarta e quinta redução pela metade. Essa mudança deve ser notada, pois marca uma transição do Bitcoin se tornando mais abundante para o Bitcoin se tornando mais escasso.
Essa nova escassez tem o potencial de romper a teoria dos retornos decrescentes e potencialmente gerar retornos maiores no futuro.
No entanto, é essencial considerar as forças em jogo. Por um lado, a crescente capitalização de mercado exerce pressão descendente sobre os preços e pode aumentar a probabilidade de retornos decrescentes. Por outro lado, a escassez de Bitcoin coloca pressão ascendente sobre seu valor.
À medida que o terceiro halving trouxe uma nova era de escassez e alterou o comportamento do HODL, a importância da invenção da escassez digital pelo Bitcoin se torna cada vez mais aparente. Se a escassez acabará dominando ou se outros fatores entrarão em jogo, somente o tempo revelará a verdadeira trajetória da criptomoeda líder mundial.
No mês passado, especialistas aconselharam fortemente os investidores a acumular altcoins em antecipação ao próximo Halving do Bitcoin. Dados dos últimos três halvings em 2012, 2016 e 2020 demonstraram corridas de alta que impulsionaram o Bitcoin a atingir preços recordes.
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