O arranjo mais abrangente! Visão geral do status do aplicativo Spot Bitcoin ETF dos EUA

Ao longo dos anos, os ETFs Bitcoin à vista se tornaram o “Santo Graal” da indústria de criptografia.
Um ETF é um veículo de investimento negociado publicamente que rastreia o valor de um ativo subjacente; no caso do ETF Bitcoin, esse ativo é o Bitcoin. Os defensores dos ETFs Bitcoin argumentam que a complexidade das exchanges, das carteiras criptográficas e das chaves privadas ainda representa uma enorme barreira para os recém-chegados que entram no espaço criptográfico, e os ETFs Bitcoin permitirão que usuários comuns obtenham investimentos em Bitcoin sem realmente detê-los.
Os ETFs Bitcoin surgiram em todo o mundo, incluindo Canadá, Brasil e Dubai.Em outubro de 2021, o ETF Bitcoin Futures da ProShares foi listado na Bolsa de Valores de Nova York. No entanto, até agora, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) rejeitou todos os pedidos de ETFs Bitcoin à vista, que oferecem a oportunidade de investir diretamente em Bitcoin, em vez de contratos futuros. A SEC apontou repetidamente uma possível manipulação de mercado por parte dos comerciantes de criptomoedas.
No entanto, estimuladas pela gigante de gestão de ativos BlackRock, muitas empresas financeiras aderiram à competição por novas aplicações de ETF à vista. A seguir estão os ETFs à vista de Bitcoin atualmente na fila para aprovação (dados públicos de 29 de junho de 2023):
1、Ark Invest
Ark Invest, uma empresa de investimentos liderada por Cathie Wood, apresentou um pedido para o ETF Ark21Shares em junho de 2021. ARK Invest fez parceria com o provedor suíço de ETF 21Shares AG para lançar o ETF ARK 21Shares Bitcoin, se aprovado, ele será negociado na bolsa BZX da Cboe sob o ticker ARKB;
A empresa também foi a primeira a divulgar as taxas de seu ETF Bitcoin, com o documento revelando planos de pagar à 21Shares uma taxa de 0,95%, que a empresa usará para cobrir despesas operacionais.
Ark Invest investiu na bolsa de criptomoedas Coinbase, Grayscale Bitcoin Trust e no processador de pagamentos Square, que possui mais de 8.000 bitcoins em seu balanço. Cathie Wood é uma defensora apaixonada do Bitcoin, argumentando que a criptomoeda representa “uma nova classe de ativos” e pode se tornar uma moeda de reserva.
O ETF da Ark Invest foi rejeitado no início de 2022. A empresa reaplicou imediatamente e foi rejeitada em janeiro de 2023, e a Ark Invest está atualmente em processo de inscrição pela terceira vez.
2. Rocha Negra
Em 15 de junho, a BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo (com mais de US$ 9 trilhões em ativos sob gestão no primeiro trimestre de 2023), chocou as indústrias TradFi e de criptografia ao preencher um pedido de ETF à vista de Bitcoin. O pedido propõe a Coinbase como custodiante de criptomoedas e provedor de dados do mercado à vista, e o BNY Mellon como custodiante de dinheiro.
Eric Balchunas, analista sênior de ETF da Bloomberg, disse que o produto de investimento é tecnicamente um trust, mas é funcionalmente um “negócio real” – um ETF do mercado à vista. Balchunas disse que a BlackRock lutou repetidamente com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) sobre o lançamento de ETFs, mas teve sucesso em obter aprovação numa proporção de 575 para 1.
O pedido de ETF da BlackRock foi endossado pelo ex-CEO do Barclays, Bob Diamond. Também levou WisdomTree, Invesco e Valkyrie a registrar novos pedidos junto à SEC, ao mesmo tempo que ajudou os preços do Bitcoin a retornarem para US$ 30.000 em junho de 2023. acima.
3.Bit a bit
A Bitwise Asset Management apresentou um novo documento de solicitação à SEC dos EUA em 16 de junho, solicitando mudanças nas regras para acomodar seu planejado Bitwise Bitcoin ETP Trust.
A SEC dos EUA rejeitou o pedido de ETF à vista Bitcoin apresentado pela Bitwise em junho de 2022 e acreditava que o ETF não poderia alcançar supervisão e compartilhamento suficientes, nem poderia fornecer medidas de proteção contra manipulação de mercado e provar que o mercado relevante era grande.
Em abril deste ano, o diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, disse que embora um ETF Bitcoin à vista fosse “excelente” para investidores no longo prazo, a Bitwise pode esperar até que haja mais clareza regulatória antes de lançar outro ETF.
No novo pedido, a BitWise disse que a SEC dos EUA deveria aprovar, negar ou iniciar outros procedimentos em torno das mudanças propostas nas regras dentro de 45 a 90 dias. É relatado que o pedido foi divulgado pela Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), mas ainda não foi processado pela SEC dos EUA, o que significa que o prazo real para o pedido relevante ainda não é conhecido.
4. ETF Invesco Galaxy Bitcoin
Galaxy Digital e Invesco apresentaram conjuntamente um ETF Bitcoin em 22 de setembro de 2021, chamado Invesco Galaxy Bitcoin ETF. Seu ETF também será “apoiado fisicamente” pelo Bitcoin, e não por meio de derivativos como futuros, de acordo com o documento. A Invesco Capital Management LLC é a patrocinadora do aplicativo, mas não está claro qual empresa hospedará o Bitcoin do aplicativo.
O patrocinador é uma subsidiária integral da Invesco Ltd, o quarto maior fornecedor de ETF nos Estados Unidos, uma qualificação que pode auxiliar nas submissões. “Para as pessoas que estão no negócio de ETFs há muito tempo, isso é muito semelhante aos primeiros dias dos ETFs (final dos anos 1990, início dos anos 2000)”, disse John Hoffman, chefe de estratégia de ETFs dos EUA na Invesco.
O produto é o primeiro de uma série de ETFs criptográficos que as empresas esperam listar no mercado dos EUA.
5、Árvore da Sabedoria
A gestora de ativos WisdomTree, com sede em Nova York, já tem experiência na operação de um ETF Bitcoin e lançou um ETF Bitcoin na bolsa SIX da Suíça em 2019. Em março de 2021, juntou-se às fileiras de candidatos a um ETF Bitcoin dos EUA e apresentou um documento S-1 à SEC, propondo listar o WisdomTree Bitcoin Trust na bolsa Cboe bZx com o código de ações BTCW.
Desde então, a SEC tem adiado repetidamente, primeiro solicitando feedback do público sobre a proposta e depois anunciando que precisava de mais tempo para considerar “as questões levantadas” na carta de comentários.
A SEC rejeitou o pedido do WisdomTree no final de 2021 e, na mesma época, rejeitou pedidos semelhantes de Valkyrie e Kryptoin. A WisdomTree apresentou um novo pedido em meados de 2023, logo após o pedido da BlackRock.
6、Investimentos Valquíria
Um jogador mais novo, o gestor de ativos Valkyrie, apresentou seu primeiro pedido de ETF Bitcoin em janeiro de 2021. O ETF, que fará referência ao preço de referência do Bitcoin da Chicago Mercantile Exchange (CME) e será negociado na Bolsa de Valores de Nova York Arca, “fornece aos investidores um meio eficiente para implementar uma variedade de estratégias de investimento”, escreveu a empresa na proposta. O custodiante da criptomoeda Xapo é responsável pela custódia e armazenamento refrigerado dos Bitcoins do fundo.
No documento, Valkyrie citou a volatilidade da criptomoeda – uma das principais preocupações da SEC sobre um ETF Bitcoin. “As consequências potenciais de uma falha na troca de Bitcoin podem afetar negativamente o valor das ações”, afirmou em sua avaliação de risco.
Sem surpresa, a SEC atrasou sua decisão sobre o pedido de Valkyrie, juntamente com os de Kryptoin, WisdomTree e Global X, rejeitando finalmente os pedidos de Valkyrie e Kryptoin por volta do Natal de 2021.
No início de 2022, o ETF Bitcoin Mining da Valkyrie recebeu com sucesso a aprovação da SEC. A ferramenta é apoiada por participações em empresas que utilizam em média 77% de energia renovável, incluindo pesos pesados ​​da indústria como Argo Blockchain, Bitfarms, Cleanspark, Hive Blockchain e Stronghold Digital Mining.
Em junho de 2023, Valkyrie apresentou outro pedido de ETF à vista de Bitcoin à SEC.
7. Fidelidade
A gigante de serviços financeiros Fidelity, que administra cerca de US$ 11 trilhões em ativos, entrou com pedido em 29 de junho para o ETF, que foi apresentado sob o nome Wise Origin Bitcoin Trust. De acordo com o documento, a Fidelity Digital Asset Services será “responsável pela custódia do Bitcoin do trust”.
Ao contrário da BlackRock, a Fidelity já tentou lançar um ETF Bitcoin à vista. A empresa entrou com pedido em 2021 para o Wise Origin Bitcoin Trust, uma proposta de ETF que foi finalmente rejeitada pela SEC em janeiro de 2022. A rejeição ocorre quase dois meses depois que a Fidelity lançou com sucesso um ETF Bitcoin à vista no Canadá.
A Fidelity está envolvida no espaço criptográfico há muitos anos. Lançou o Fidelity Digital Assets em 2018 para fornecer serviços de custódia de criptomoedas e execução de negociações para investidores institucionais, como fundos de hedge, escritórios familiares e intermediários de mercado. E em abril de 2022, lançou o ETF Crypto Industry and Digital Payments (FDIG) e o Fidelity Metaverse ETF (FMET).
Caso de falha
Existem muitos exemplos de solicitações de ETF Bitcoin à vista com falha até o momento, a SEC rejeitou todas as solicitações relacionadas; Aqui estão todas as inscrições que foram rejeitadas até agora:
1、X Global
Global X Digital Assets, uma empresa de gestão de fundos com US$ 31 bilhões em ativos sob gestão, entrou com um processo junto à SEC em julho de 2021. O proposto Global X Bitcoin Trust será negociado na bolsa Cboe BZX.
O portfólio da GlobalX abrange 84 ETFs que cobrem tecnologia disruptiva, rendimentos de ações, commodities e mercados emergentes. O trust proposto não divulga a identidade do custodiante responsável pela guarda do Bitcoin, identificando-se apenas como uma empresa fiduciária de propósito limitado autorizada a fornecer serviços de custódia de ativos digitais no estado de Nova York.
Em setembro de 2021, o GlobalX Bitcoin Trust foi um dos quatro pedidos de ETF de Bitcoin (incluindo um pedido de ETF de futuros de Bitcoin) que fez com que a SEC adiasse seu prazo. Prorrogado até 21 de novembro de 2021. Em março de 2021, a proposta foi rejeitada pela SEC e NYDIG.
2、Criptoína
A Kryptoin, com sede em Delaware, tentou pela primeira vez solicitar um ETF Bitcoin em outubro de 2019 e planejou listar o Kryptoin Bitcoin ETF Trust na NYSE Arca. A empresa de serviços financeiros fez sua segunda tentativa de lançar um ETF Bitcoin em abril de 2021, com uma proposta revisada para listar o trust na bolsa BZX da Cboe. Seu arquivo revisado lista provedores de serviços que auxiliam no lançamento do ETF, incluindo a exchange de criptomoedas Gemini, que fornecerá a custódia do bitcoin mantido pelo trust.
No final do mês, o pedido estava oficialmente sob análise da SEC, que posteriormente adiou a sua decisão sobre o pedido até 27 de julho de 2021.
Em setembro de 2021, a SEC adiou mais uma vez o prazo para decisão sobre o Kryptoin Bitcoin ETF Trust, alterando a data para 24 de dezembro de 2021. Neste ponto, o anúncio da SEC, que rejeitou os pedidos de Kryptoin e Valkyrie no final de 2021, enfatizou a necessidade de mais tempo “para considerar as mudanças propostas nas regras e as questões levantadas nas cartas de comentários relacionadas a elas”.
3、Fidelidade/Origem Sábia
Houve um aumento nas solicitações de ETFs de Bitcoin em março de 2021, inclusive para o Wise Origin Bitcoin Trust da Fidelity, o que não foi surpreendente, visto que há apenas algumas semanas seu diretor macro global, Jurrien Timmer, disse que o Bitcoin em relação ao ouro tem "vantagens únicas". O aplicativo para o Wise Origin Bitcoin Trust terá a Fidelity Service Company Inc como administradora, com a custódia da Fidelity Digital Assets do Bitcoin subjacente ao ETF.
Em maio de 2021, a Cboe Global Markets apresentou uma proposta para listar um ETF Fidelity Bitcoin, argumentando que, devido ao aumento da participação dos investidores e à adoção institucional de criptomoedas, as preocupações da SEC sobre a manipulação de mercado foram “suficientemente mitigadas”. Isso “promove o amadurecimento do ecossistema de comércio de Bitcoin”. Nesse mesmo mês, a SEC começou a analisar o pedido da Fidelity.
Em janeiro de 2022, o ETF da Fidelity foi rejeitado.
4、Primeira Confiança/SkyBridge
Em março de 2021, o fundo de hedge SkyBridge Capital apresentou um pedido de ETF Bitcoin à SEC. A empresa, dirigida pelo ex-diretor de comunicações da Casa Branca, Anthony Scaramucci, já opera um fundo Bitcoin aberto a investidores credenciados com um investimento mínimo de US$ 50.000, semanas após a abertura em janeiro de 2021, as vendas cresceram para mais de US$ 3,7 e cem milhões de dólares americanos;
No mesmo mês, Scaramucci estava otimista de que um ETF Bitcoin poderia ser aprovado até o final de 2021, declarando publicamente: “Tenho esperança de que com Gary Gensler agora entrando em conformidade regulatória e o que sei sobre seu histórico, é possível que possamos lançar um ETF até o final do ano”.
Em maio de 2021, a NYSE Arca apresentou uma proposta de mudança de regra que veria o ETF Bitcoin da SkyBridge Capital listado na bolsa. Em julho do mesmo ano, a SEC adiou o período de revisão do ETF Skybridge Bitcoin, rejeitando o ETF em janeiro de 2022.
5、Nova YorkDIG/Stone Ridge
O New York Digital Investment Group e a empresa de consultoria Stone Ridge foram rápidos em aproveitar a oportunidade apresentada pela mudança de liderança da SEC, tornando-se o segundo ETF potencial a entrar com o processo junto ao regulador em 2021. O pedido foi feito em 16 de fevereiro, quando o Bitcoin ultrapassou US$ 50.000 pela primeira vez.
Em março de 2022, a SEC rejeitou os pedidos da NYDIG e da Global X.
6、Um Rio
A One River Asset Management lançou uma oferta para um ETF Bitcoin em maio de 2021 e entrou com um pedido de um fundo negociado em bolsa Bitcoin neutro em carbono. À medida que o consumo de energia e a pegada de carbono do Bitcoin estão sob crescente escrutínio, a One River se comprometeu a “comprar e recuperar os créditos de carbono necessários através da plataforma ambiental Moss Earth para contabilizar as emissões estimadas de carbono associadas ao Bitcoin mantido em confiança”, compensando assim seu carbono pegada.
Em um esforço para conquistar a SEC, One River lançou uma bomba e contratou o ex-presidente da SEC, Jay Clayton, como consultor. Em maio de 2022, seu pedido foi rejeitado.
7、Galáxia Digital
Em abril de 2021, a empresa de investimento em criptomoeda Galaxy Digital entrou com um pedido de ETF Bitcoin na época, o oitavo pedido desse tipo foi apresentado à SEC; O ETF Galaxy Bitcoin proposto será listado na Bolsa de Valores de Nova York Arca. A Galaxy Digital administra mais de US$ 2,5 bilhões em ativos e é um dos maiores detentores institucionais de Bitcoin, com 16.400 Bitcoins em seu estoque (no valor de quase US$ 500 milhões a preços atuais).
O fundador do bilionário Galaxy Digital, Mike Novogratz, expressou sua opinião sobre a relutância da SEC em aprovar ETFs Bitcoin no Ethereal Summit de 2021. Ele acredita que sob a administração Trump, a SEC permitiu que o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) estivesse crescendo, o que “não é”. isso é ótimo” para os consumidores. Novogratz acredita que o GBTC permite que os consumidores "comprem Bitcoin com um prêmio de 20-30% e sejam arbitrados por fundos de hedge em fundos fechados. Os ETFs seriam uma solução mais elegante".
Como todas as outras propostas de ETF, nada resultou do pedido separado da Galaxy Digital, mas mais tarde, em setembro de 2021, a empresa entrou com um pedido de ETF conjunto com a Invesco, conforme mencionado acima, depois que a BlackRock apresentou seu pedido em conjunto.
8. Tons de cinza
O GBTC Bitcoin Trust, gestor de fundos de investimento em criptomoedas da Grayscale, que administra mais de 600.000 BTC (no valor de quase US$ 20 bilhões a preços de hoje), começou a preencher formalmente pedidos de conversão para um ETF à vista em outubro de 2021.
Se sua aplicação for bem-sucedida, a Grayscale poderá cobrar taxas de administração mais baixas e facilitar a entrada e saída de dinheiro. A Grayscale apresentou pela primeira vez um pedido para lançar um ETF Bitcoin em 2016, mas retirou seu pedido um ano depois, dizendo: “Acreditamos que o ambiente regulatório para ativos digitais não evoluiu a ponto de tal produto poder ser trazido ao mercado com sucesso”.
A falta de um ETF Bitcoin maduro representa problemas para a escala de cinza e para o mercado mais amplo de Bitcoin. O GBTC substituiu esses produtos e satisfez a maior parte da demanda institucional dos EUA por Bitcoin. No entanto, as suas ações por vezes são negociadas com um prémio negativo, abaixo do valor do Bitcoin subjacente por ação, mas o fundo não permite que as ações sejam resgatadas pelo próprio Bitcoin, pelo que o mercado não pode resolver isto organicamente. Se o ETF Bitcoin for aprovado, os investidores poderão resgatar suas ações a qualquer momento. Isso pode evitar a ocorrência de prêmios negativos e ajudar a manter as ações alinhadas com o valor do token subjacente.
A Grayscale vem preparando as bases para um ETF Bitcoin há algum tempo, contratando especialistas em ETF e assinando um acordo com o BNY Mellon que fará com que a empresa de investimento global se torne uma provedora de serviços para o GBTC. Se for convertido em ETF, o BNY Mellon fornecerá agente de transferência e serviços de ETF.
Em junho de 2022, a SEC rejeitou o pedido da Grayscale, dizendo que a empresa não fez o suficiente para evitar possíveis fraudes. A Grayscale imediatamente entrou com uma ação judicial junto ao regulador, dizendo que as razões para a rejeição eram “ilógicas”.
9.VanEck
VanEck foi um dos primeiros candidatos a um ETF Bitcoin. Em 2018, tentou pela primeira vez lançar um ETF Bitcoin – o VanEck SolidX Bitcoin Trust – em parceria com a SolidX.
Embora o pedido tenha sido retirado em setembro de 2019, VanEck fez outra tentativa de lançar um ETF Bitcoin, apresentando um pedido à SEC para o VanEck Bitcoin Trust em dezembro de 2020, com ações do fundo a serem negociadas no Cboe BZX.
É importante notar que VanEck apresentou o segundo pedido poucos dias após a renúncia do ex-presidente da SEC, Jay Clayton. Em uma entrevista de 2019 à CNBC, Clayton rejeitou a perspectiva de um ETF Bitcoin, observando que, apesar do “progresso” em torno das questões de custódia, as criptomoedas ainda são vulneráveis ​​à manipulação de preços e que as bolsas estrangeiras “não oferecem o mesmo nível de proteção para Ações dos EUA.
A SEC adiou repetidamente a decisão sobre o segundo pedido de ETF Bitcoin da VanEck, rejeitando-o em novembro de 2021. A empresa então apresentou um terceiro pedido em meados de 2022, mas a SEC novamente prevaricou e foi negado em março de 2023.
uma estrada longa e sinuosa
O caminho para um ETF Bitcoin é longo. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) está protelando a ideia desde que os irmãos Winklevoss solicitaram pela primeira vez um fundo semelhante ao ETF Bitcoin em 2013. Adiou repetidamente decisões sobre vários ETFs de Bitcoin nos últimos anos, levando empresas como a VanEck a retirar pedidos por medo de que a SEC os rejeitasse.
As principais preocupações da SEC sobre a aprovação de um ETF Bitcoin envolvem a falta de transparência nas informações comerciais, a manipulação do mercado e as diferentes propriedades do Bitcoin em relação a outros ativos financeiros (como o que aconteceria no caso de um hard fork). sobre a falta de liquidez no mercado.
Sui Chung, CEO do provedor de índices de criptomoedas CF Benchmarks, apontou em uma entrevista ao Decrypt que as primeiras empresas que se candidataram a ETFs Bitcoin (como os irmãos Winklevoss) eram de startups, embora fossem todas startups bem financiadas. Mas agora, estas candidaturas vêm de uma nova geração de candidatos que estão prontos para enfrentar estes desafios.
“Acho que em muitas das áreas onde a SEC expressou preocupações antes, os arquivadores não têm vasta experiência no mercado de ETF, especialmente em termos dos caprichos do mercado de criptografia e como eles se sincronizam com o mercado de ações por meio de estruturas de ETF”, Sui Chung disse: Ele acrescentou que, se estruturado da maneira certa, um ETF Bitcoin não é diferente de qualquer outro ETF listado em uma bolsa de valores.
Em agosto de 2021, o presidente da SEC, Gary Gensler, declarou durante a audiência que estava “particularmente ansioso” pela revisão da SEC dos “ETFs de futuros de Bitcoin limitados à negociação na CME”, o que implica que a SEC está mais inclinada a ETFs de futuros de Bitcoin. Os ETFs que detêm fisicamente Bitcoin desencadearam uma onda de pedidos de ETFs futuros de Bitcoin, com empresas como Galaxy Digital e VanEck se candidatando.
Gensler novamente expressou interesse em um ETF futuro de Bitcoin em setembro de 2021 em comentários preparados para a conferência “O Futuro da Gestão de Ativos na América do Norte” do Financial Times. No início deste ano, disse Gensler, “vários fundos mútuos abertos lançaram investimentos em futuros de Bitcoin negociados na Chicago Mercantile Exchange (CME)”.
O presidente da SEC observou que o regulador recebeu vários registros de ETFs de futuros de Bitcoin sob a Lei de Empresas de Investimento de 1940, conhecida como “Lei 40”. “Combinada com outras leis federais de valores mobiliários, a Lei 40 fornece importantes proteções aos investidores para fundos mútuos e ETFs”, disse Gensler, acrescentando: “Aguardo com expectativa a revisão de tais registros pela equipe”.
Em outubro de 2021, a longa espera finalmente chegou ao fim e o primeiro ETF futuro de Bitcoin foi listado na Bolsa de Valores de Nova York. O ETF ProShares BTC Futures quebrou quase todos os recordes de negociação para ETFs de estreia, com volume de negociação no primeiro dia de quase US$ 1 bilhão.
ETF global de Bitcoin
Embora os Estados Unidos tenham demorado a agir, outros países estão a avançar. Existem agora vários ETFs Bitcoin operando em países como Canadá e Brasil. Existem muitas Exchange Traded Notes (ETNs) na Europa, que são instrumentos financeiros muito semelhantes.
Apesar de múltiplas rejeições e atrasos, a indústria de criptografia permanece otimista, com o pedido da BlackRock de junho de 2023 reacendendo as esperanças. Depois que a BlackRock apresentou seu pedido, o analista sênior de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, disse que a ação da BlackRock “certamente injeta nova energia e novo otimismo em toda a corrida do Bitcoin ETF”.