O círculo monetário é um mercado altamente cíclico e o estudo da macroeconomia pode dar-nos uma melhor compreensão da tendência futura do mercado. Ao estudar a macroeconomia, podemos compreender informações importantes, tais como tendências económicas globais, orientações políticas de vários países e políticas monetárias. Esta informação pode ajudar-nos a prever e compreender melhor as mudanças cíclicas no mercado.
O espinafre também está aprendendo constantemente e muitas coisas são conhecidas, mas não por quê, então vou anotar notas de estudo. A macroeconomia é um sistema complexo e a interpretação de cada pessoa pode ser diferente. Portanto, esperamos poder discutir abertamente e aprender com as nossas opiniões e ideias, comunicar mais e, gradualmente, esclarecer as nossas próprias ideias através dos resultados.
De acordo com o meu actual entendimento pessoal limitado, depois de a Reserva Federal continuar a aumentar as taxas de juro e a reduzir o seu balanço, estamos num ciclo de mercado em baixa de liquidez apertada, e este ano é acompanhado por vários riscos relativamente grandes. sobre isso depois de consultar o Sr. Satsuma Três coisas: o risco de recessão econômica de longo prazo causado pela inversão dos rendimentos dos títulos dos EUA para o nível mais alto em 40 anos (o que pode acontecer a qualquer momento), o possível fim dos japoneses. a política monetária ultrafrouxa do iene e o fim da disputa sobre o teto da dívida dos EUA, que é o risco de curto prazo de emissão adicional de títulos do governo drenando a liquidez do dólar dos EUA (talvez o gatilho).
A primeira é a inversão dos rendimentos dos títulos dos EUA. O que é uma inversão dos rendimentos dos títulos dos EUA?
Uma inversão de rendimento do Tesouro dos EUA ocorre quando o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo é superior ao rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo. Normalmente, o rendimento das obrigações do Tesouro de longo prazo deve ser superior ao rendimento das obrigações do Tesouro de curto prazo porque os investimentos de longo prazo normalmente acarretam riscos mais elevados e os investidores exigem retornos mais elevados para compensar esses riscos. No entanto, em determinadas circunstâncias, esta relação pode inverter-se, fazendo com que a curva de rendimentos se inverta.
No entanto, não pretendemos gastar muito espaço sobre a inversão dos rendimentos dos títulos dos EUA. Escreverei sobre isso separadamente quando tiver oportunidade no futuro. Os rendimentos dos títulos dos EUA serão invertidos antes de ocorrerem fenómenos de recessão económica, como a recessão económica dos EUA na década de 1980, a bolha da Internet em 2000, a crise financeira em 2008, a epidemia de COVID-19, etc. em meio à maior inversão de taxas de juros em 40 anos.
O gráfico abaixo mostra o spread entre os rendimentos de 3 meses e 2 anos dos títulos do Tesouro dos EUA e o vencimento de 10 anos. Pode-se ver claramente que as inversões das taxas de juros ocorreram antes de várias recessões econômicas. pairando sobre nossas cabeças. Uma espada que nunca sabe quando cairá, então todos devem estar vigilantes.
Fonte de dados: https://sc.macromicro.me/charts/46/bonds-rate
Sob o pano de fundo do sinal de recessão económica, no curto prazo, o possível fim da política monetária ultra-flexível do iene japonês e o fim do debate sobre o limite da dívida dos EUA, a emissão de títulos governamentais adicionais e a drenagem da liquidez em dólares dos EUA pode fazer cair esta espada suspensa, então Qual o impacto que estes dois eventos poderão ter nos mercados financeiros globais?
Em primeiro lugar, o pano de fundo da implementação de uma política monetária ultra-flexível por parte do Japão é a estagnação económica e a deflação a longo prazo. Desde o início da década de 1990, o Japão tem-se confrontado com a chamada “década perdida”, um período de décadas de baixo crescimento, baixa inflação e elevados níveis de dívida. A fim de estimular o crescimento económico, aumentar a inflação e aumentar o emprego, o Banco do Japão adoptou uma série de medidas de política monetária extremamente flexíveis, incluindo a redução das taxas de juro, a implementação da flexibilização quantitativa (compra de grandes quantidades de obrigações para aumentar a oferta monetária) e controle da curva de rendimento (YCC, controle da curva de rendimento) etc.
Esta política monetária extremamente frouxa ajudou o Japão a evitar, até certo ponto, uma grave recessão económica, mas as baixas taxas de juro a longo prazo também exerceram pressão sobre o sistema financeiro do Japão, especialmente sobre a rentabilidade dos investidores de longo prazo, como bancos e companhias de seguros. . teve um impacto. Embora o Banco do Japão e o governo tenham tomado uma série de medidas de estímulo, como cortes nas taxas de juros e políticas de flexibilização quantitativa, a taxa de inflação ainda é difícil de estabilizar no nível-alvo do governo de 2%. raramente esteve perto disso nas últimas décadas ou atingiu esse objetivo. Isto obriga o Banco do Japão a continuar a adoptar políticas monetárias frouxas para estimular o crescimento económico e a inflação, indicando que é difícil atingir a meta de inflação apenas com base em políticas monetárias ultra-frouxas.
Fonte de dados: https://zh.tradingeconomics.com/japan/inflation-cpi
Este ano, Kazuo Momma, ex-diretor de política monetária do Banco do Japão, fez comentários de que o Japão pode cancelar a política de controle da curva de rendimento (YCC). A política de controle da curva de rendimento YCC refere-se à intervenção do banco central no mercado de títulos. controlar o rendimento dos títulos públicos de uma maturidade específica num nível próximo, em termos simples, pode ser entendido como frouxo. O seu principal objectivo é garantir custos de financiamento e crescimento económico num ambiente de taxas de juro baixas.
Desde 2016, o Banco do Japão tem vindo a implementar a política YCC para manter o rendimento das obrigações governamentais a 10 anos em cerca de 0% para estimular o lento crescimento económico do Japão a longo prazo. A actual mudança na política monetária do Japão é também impulsionada pela pressão sobre os mercados financeiros globais causada pelas crises bancárias nos Estados Unidos e na Europa (como o colapso do Banco do Vale do Silício. O seu objectivo fundamental é estabilizar a economia e a inflação do Japão).
No entanto, o aumento das taxas de juros do iene japonês também pode aumentar os riscos financeiros, como a tempestade do Banco do Vale do Silício. A política de aperto fará com que as taxas de juros do iene japonês subam, o que levará indiretamente a um declínio nos títulos do iene japonês e causará perdas não realizadas (não realizadas). Perda) para bancos. Gostaria de saber os detalhes. Você pode ler a interpretação de Spinach sobre a tempestade no Silicon Valley Bank.
Por outro lado, no que diz respeito à disputa sobre o limite máximo da dívida dos EUA, não entrarei em detalhes sobre o contexto. Precisamos apenas de compreender que a emissão contínua de dívida dos EUA levará a um aumento na oferta no mercado do Tesouro dos EUA, aumentando assim o Tesouro dos EUA. rendimentos. O aumento dos rendimentos dos títulos dos EUA atrairá mais investidores para comprar títulos do Tesouro dos EUA, drenando assim a liquidez em dólares dos EUA do mercado.
Combinando estes factores, um entendimento simples é que os actuais rendimentos das obrigações dos EUA estão invertidos para um máximo de 40 anos e enfrentam o risco de recessão económica. Este ano, a mudança do Japão para acabar com a política monetária frouxa e a disputa sobre o tecto da dívida dos EUA conduzirão a. um maior aperto da liquidez global e será acompanhado por Há incerteza, e para o mercado criptográfico, o mercado de ativos de risco ficará muito entusiasmado quando a liquidez estiver inundando, e quando a liquidez estiver inundando, Quando a liquidez diminuir, será mais decadente. Pelo que entendi, este é o chamado ciclo de alta com a maré do dólar americano e, a julgar pela quantidade total atual de stablecoins, os fundos em todo o mercado ainda estão em alta. uma tendência de saída contínua, então minha opinião pessoal sobre o espinafre este ano é ser cauteloso e estar pronto para lidar com a explosão de fusíveis a qualquer momento. Pode haver um bom preço (não um conselho de investimento).
Fonte de dados: https://defillama.com/stablecoins
A razão pela qual quero escrever esta nota de estudo é porque vi essas notícias no grupo hoje, porque o espinafre na verdade ainda carece de conhecimento sobre macroeconomia, e fiquei um pouco confuso na época. Pela lógica simples, o fim da folga do Japão. a política monetária significa que o Banco do Japão reduzirá as suas compras de títulos de dívida pública, aumentará as taxas de juro e, potencialmente, reduzirá o seu balanço, medidas que deverão fazer com que o iene se valorize. De acordo com uma lógica simples, o iene irá valorizar após o fim da política monetária frouxa, mas porque é que os touros do iene estão a recuar?
Em primeiro lugar, a relação entre a política monetária, a taxa de câmbio e a taxa de juro não é uma relação linear simples, mas é afectada por uma variedade de factores, tais como o crescimento económico, a inflação, a duração da política, as expectativas do mercado, etc. lógica simples para julgar. A julgar pelas expectativas do mercado, há uma razão pela qual o Japão escolheu Kazuo Ueda como o novo governador do banco central, em vez do vice do ex-governador do banco Haruhiko Kuroda, que é acabar com a política de flexibilização do Japão (esta visão vem do vídeo https://www.youtube .com/watch?v=bDQjNMx4MMM), mas para evitar O mercado flutua excessivamente para evitar o desencadeamento de uma crise sistêmica, Kazuo Ueda ainda está pregando peças e enganando o mercado, dizendo que o governo japonês continuará a flexibilizar, e o YCC ainda não terminou, e a possível política de aperto levará à valorização do mercado. iene, que todos podem ver Lógica, portanto, neste caso, as expectativas do mercado de que o Japão irá realmente adoptar políticas de aperto podem fazer com que o iene se desvalorize.
Existe também a possibilidade de que a política restritiva seja por vezes forçada para mitigar o colapso de uma moeda durante a depreciação. Isto é semelhante a uma política de flexibilização durante uma recessão, com o objectivo de abrandar a quebra do mercado de acções. Neste caso, a política restritiva não pode garantir a estabilidade do iene, mas pode acelerar a depreciação do iene.
Em segundo lugar, factores complexos como a inflação, as taxas de juro, o crescimento económico e o comércio internacional afectarão a tendência das taxas de câmbio, tornando o sistema macroeconómico muito complexo. Portanto, é difícil prever a tendência futura do iene com base no único fator de cancelamento do YCC.
Portanto, Spinach sente profundamente a complexidade da macroeconomia e do mercado real. É difícil analisar tendências específicas apenas com base em uma lógica simples. O caminho para o aprendizado ainda é longo. O ambiente é difícil de ter certeza, mas aprender alguns conhecimentos macro, entender a ciclicidade da indústria e saber quando entrar são importantes para participarmos de todo o mercado de criptografia.