ETFs e GBTC: um impulso para o espaço criptográfico
Recentemente, a notícia de que BlackRock, Bitwise, ARK, etc. estão solicitando ETFs à vista de Bitcoin da SEC fez com que os preços do BTC e do GBTC da Grayscale subissem acentuadamente. Se o ETF Bitcoin for aprovado, trará mais tráfego e fundos para o mercado de criptografia. Em comparação com o GBTC, a liquidez do ETF e os rebites de preços serão melhores e serão mais populares no mercado. Espera-se que no segundo semestre deste ano ou no início do próximo ano, um ETF Bitcoin seja aprovado para listagem, juntamente com as expectativas de cortes nas taxas de juros, o mercado de criptografia também dará início à prosperidade.
A BlackRock causou agitação no mercado na semana passada ao propor planos para lançar um ETF Bitcoin à vista. Então, a empresa de gerenciamento de ativos de criptomoeda Bitwise reenviou regras revisadas para acomodar seu plano de ETF à vista Bitcoin. Atualmente, há rumores de que a Fidelity, a terceira maior empresa de gestão de ativos do mundo, está considerando adquirir a Grayscale ou solicitar um ETF à vista de Bitcoin. Essas notícias provocaram um forte aumento nos preços do BTC e do GBTC.
O que são ETF e GBTC em tons de cinza e quais são as diferenças?
ETF e GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) são dois veículos de investimento diferentes.
ETF (Exchange-Traded Fund) é um fundo negociado em bolsa que pode ser listado e negociado em bolsa como uma ação. As ações de um ETF representam uma cesta de ações, títulos, commodities ou outros ativos destinados a acompanhar o desempenho de um índice específico. O preço de um ETF está geralmente intimamente relacionado ao seu índice subjacente, e os investidores podem ganhar exposição à carteira de ativos subjacentes comprando ou vendendo ações do ETF.
GBTC é um fundo de investimento em criptomoeda emitido pela Grayscale Corporation. O GBTC foi projetado para acompanhar o desempenho do preço do Bitcoin, mas sua estrutura é diferente dos ETFs tradicionais. Os detentores de GBTC não podem resgatar diretamente suas participações em Bitcoin, mas em vez disso detêm ações do GBTC, representando uma proporção correspondente de Bitcoins. Além disso, a oferta de GBTC é limitada e os investidores precisam vender as suas participações no mercado secundário para obter liquidez.
Principais diferenças:
Os ETFs podem ser comprados e vendidos a qualquer momento e estão intimamente ligados ao preço do índice subjacente, enquanto o GBTC é relativamente ilíquido e só pode ser negociado no mercado secundário.
As ações do ETF representam diretamente as posições dos investidores no índice subjacente, enquanto as ações do GBTC representam o interesse indireto do titular no Bitcoin.
As taxas do ETF são geralmente mais baixas, enquanto o GBTC tem taxas de administração e um prêmio (o GBTC pode ser negociado a um preço mais alto do que o valor patrimonial líquido do Bitcoin mantido).
O impacto dos gigantes financeiros tradicionais que se candidatam a ETFs
Espera-se que mais instituições se juntem à corrida por um ETF Bitcoin à vista depois que BlackRock e Bitwise enviarem suas inscrições.
Em abril deste ano, Ark Invest e 21Shares se inscreveram novamente para seu ETF Bitcoin à vista. Posteriormente, Wisdomtree e Invesco também reenviaram inscrições para ETFs Bitcoin à vista em 21 de junho. Segundo analistas da Bloomberg, outras instituições que já solicitaram ETFs spot de Bitcoin, como VanEck, Valkyrie e Global X, também poderão se candidatar novamente. À medida que estas instituições adotam novas estratégias ou vêem uma maior probabilidade de aprovação da SEC, é importante ser um dos primeiros ETFs no mercado, pelo que é comum um grande número de aplicações.
Se o pedido de ETF for aprovado, as instituições tradicionais e os investidores de varejo terão um canal mais conveniente para investir em BTC. Espera-se que uma grande quantidade de fundos OTC entre no mercado e impulsione o preço do BTC, caso não seja aprovado. quando o mercado altista se aproxima, o GBTC ainda será um investimento para investidores de varejo comuns no BTC. Como um canal importante, o GBTC terá um prêmio de longo prazo em relação ao BTC.
Quando aparece um prêmio, quais são as oportunidades de arbitragem para o GBTC?
Existem atualmente quatro modelos comuns de arbitragem GBTC, nomeadamente arbitragem de empréstimos em dinheiro, arbitragem de empréstimos físicos, arbitragem de empréstimos de ações e arbitragem de prémios bloqueados:
Arbitragem de empréstimo em dinheiro: Os investidores usam dinheiro ou Bitcoin para comprar ações do GBTC e vendê-las no mercado secundário após um período de restrição de 6 meses. No entanto, deve-se notar que a queda dos preços do Bitcoin trará maiores riscos. A rentabilidade só é possível quando o preço do GBTC for superior ao custo inicial.
Arbitragem de empréstimos físicos: investidores institucionais emprestam Bitcoin da plataforma de empréstimo e os entregam à Grayscale para troca por participação no mercado primário. Após o período de lock-up de seis meses, as ações serão vendidas de acordo com a oportunidade, e o dinheiro obtido será utilizado para comprar Bitcoin e devolvê-lo à plataforma de empréstimo. O lucro de arbitragem é igual ao prêmio de venda menos juros e outras despesas.
Arbitragem de empréstimos de ações do GBTC: Os investidores emprestam diretamente ações do GBTC e as vendem no mercado secundário no momento certo. Ao mesmo tempo, use dinheiro ou Bitcoin para comprar ações do GBTC para pagar as ações emprestadas do GBTC. Este método de arbitragem inclui os custos de empréstimo do GBTC e uma taxa de custódia de 2%. A rentabilidade só é possível quando a receita do prêmio GBTC excede a soma dessas duas taxas.
Arbitragem de prêmio lock-in: Os investidores usam dinheiro ou Bitcoin para comprar ações do GBTC e usam transações OTC para emprestar GBTC e realizar transações curtas quando o preço de mercado do GBTC é superior ao valor patrimonial líquido. Independentemente de o preço do GBTC subir ou descer, o lucro é fixo. O retorno da arbitragem é a soma do prêmio menos os custos de empréstimos e taxas de custódia.
Estas estratégias de arbitragem devem ser tratadas com cautela, uma vez que as condições e taxas de mercado podem ter impacto nos retornos da arbitragem. Os investidores devem compreender plenamente os riscos relevantes ao executar estas estratégias e tomar decisões com base nas suas próprias capacidades de investimento e observações de mercado.
Em suma, o ETF Bitcoin trará mais fluxo e fundos para o mercado de criptografia. Em comparação com o GBTC, a liquidez e os preços serão melhores e também será mais popular no mercado. Espera-se que no segundo semestre deste ano ou no início do próximo ano, um ETF Bitcoin seja aprovado para listagem, juntamente com as expectativas de cortes nas taxas de juros, o mercado de criptografia também dará início à prosperidade.