A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA revelou um aumento significativo no pessoal em sua divisão jurídica de criptografia. A aplicação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA foi usada contra vários emissores de criptomoedas. O presidente da SEC, Gary...
Principais conclusões
Comissão de Valores Mobiliários dos EUA revela grande aumento de pessoal em sua divisão jurídica de criptografia
A aplicação da SEC tem sido usada contra vários emissores de criptomoedas
O presidente da SEC, Gary Gensler, insta as bolsas de criptomoedas a se registrarem como plataformas de negociação de valores mobiliários
Bitcoin não está entre os tokens de criptomoeda sujeitos a mais escrutínio regulatório
Após a recente ação legal da SEC contra Binance e Coinbase, a indústria de criptografia tomou medidas legais contra os chamados títulos e moedas não registrados, como Bitcoin e Ethereum, que não são considerados títulos.
Na semana passada, Robinhood revelou que estava removendo Cardano, Polygon e Solana de sua plataforma. Estas são as últimas consequências das operações da SEC, que incluem acusações de que as importantes bolsas de criptomoedas Binance e Coinbase venderam títulos não registrados.
Mas o que são títulos registrados e o que são títulos não registrados? Qual é a diferença entre títulos e commodities? E por que o presidente da SEC, Gary Gensler, diz que o Bitcoin não é um título?
Valores Mobiliários Registrados vs. Valores Mobiliários Não Registrados
A SEC usou uma decisão da Suprema Corte dos EUA de 1946 para apoiar sua afirmação de que os ativos criptográficos são títulos. O caso tratava de um laranjal de propriedade de WJ Howey, no qual investidores haviam investido dinheiro.
De acordo com o tribunal da época, um contrato de investimento era um título definido como “o investimento de fundos numa empresa comum com lucros derivados exclusivamente dos esforços de terceiros”.
O caso legal SEC v. WJ Howey Company é conhecido como "Teste Howey". Há três perguntas nele:
Você investe na esperança de ganhar dinheiro no futuro?
A empresa de investimento é uma empresa de partilha?
Os esforços do patrocinador ou de terceiros resultaram em alguma receita?
O tribunal decidiu que a SEC tinha autoridade para tentar impedir Howey de vender algumas participações em terras a investidores de fora do estado com a promessa de uma parte dos lucros.
A lei federal exige que os títulos vendidos sejam registrados publicamente na SEC e cumpram certos padrões de divulgação, a menos que uma exceção seja obtida. Segundo especialistas jurídicos, o objetivo principal do projeto é proteger os investidores para que possam entender melhor os produtos que estão comprando. O registo também se destina a impedir comportamentos fraudulentos, como mentiras e declarações falsas, que são ilegais.
Se os títulos não forem registados, os investidores poderão perder níveis de protecção, incluindo a capacidade de detectar um rasto claro de fundos e determinar se um investimento falhou.
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA alertou os investidores em março que nenhuma organização relacionada ao Bitcoin, Ethereum e outros ativos criptográficos havia se registrado no regulador como uma bolsa de valores nacional. Além disso, como as criptomoedas não são negociadas em nenhuma das principais bolsas de valores nacionais, como a Bolsa de Valores de Nova Iorque ou a Nasdaq, os investidores correm o risco de fraude, manipulação e outros tipos de desonestidade.
Isso não significa que as empresas de criptomoeda não demonstrem interesse no processo de registro. Segundo a Coinbase, o problema é que a SEC não permitirá seu registro, alegando falta de orientação regulatória.
Independentemente disso, o fato é que ainda não há instruções específicas sobre como se cadastrar nessas exchanges ou criptomoedas, muito menos como elas devem obedecer.
Valores Mobiliários e Mercadorias
Nos Estados Unidos, as mercadorias e os títulos são dois instrumentos financeiros completamente diferentes e são regulados por duas agências governamentais diferentes. A classificação legal de uma criptomoeda como um destes instrumentos financeiros tem implicações significativas na forma como é comercializada, onde é cotada e quem pode processar se um emitente ultrapassar os limites.
Dado o tamanho do mercado de criptomoedas, pode não haver um veredicto que se aplique a todas as moedas; a resposta variará de token para token;
Valores mobiliários são instrumentos financeiros, como ações, títulos e derivativos, que refletem reivindicações contra o emissor e são regidos pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).
Em contraste, as mercadorias são itens tangíveis negociados em grandes quantidades nas bolsas. Estes podem incluir metais preciosos como ouro e prata e produtos agrícolas como milho e trigo. Normalmente, as commodities são negociadas com base no seu valor de mercado atual. A Commodity Futures Trading Commission (CFTC), que supervisiona certas violações da negociação de mercadorias nos Estados Unidos, ainda não possui autoridade reguladora abrangente sobre a negociação à vista, semelhante à autoridade da SEC sobre valores mobiliários.
Por que Bitcoin e Ethereum não são títulos de acordo com a SEC?
Desde a sua criação, a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) afirmou que criptomoedas como Bitcoin e Ethereum podem ser regulamentadas como commodities pela CEA.
A principal afirmação do CTFC é que, como uma criptomoeda como o Bitcoin pode ser negociada por outra criptomoeda em uma bolsa, ela é uma mercadoria porque cada Bitcoin tem o mesmo valor que outro Bitcoin do mesmo grau. As ações da CFTC contra o emissor de moeda estável Tether e a bolsa de criptomoedas Bitfinex confirmam esta conclusão. O grupo afirmou em um documento de março de 2021 que “ativos digitais como Bitcoin, Ethereum, Litecoin e Tether” são commodities.
O deputado Patrick McHenry previu em janeiro de 2023 que os Estados Unidos aprovariam um projeto de lei sobre criptomoedas (que incluiria Bitcoin e Ethereum) dentro de dois meses que abordaria títulos e commodities. Recentemente, ele apresentou um projeto de lei que exigiria uma divisão mais clara de responsabilidades entre a SEC e a CFTC em questões de criptomoeda.
Ele abrirá o processo de registro e permitirá especificamente a negociação de títulos de criptomoeda em plataformas de negociação alternativas, ambas sob a jurisdição da SEC.
O presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, Gary Gensler, disse que acredita na capacidade de sua organização de regular as criptomoedas e que “a maioria dos tokens criptográficos são títulos”, mas disse em um comunicado em março de 2023 que a audiência sobre a disputa se recusou a dizer se o Ether é um título. .
No entanto, em 2018, ele disse: “Bitcoin Litecoin.
A SEC retirou a definição de “ativo digital” da versão final das regras de seus fundos de hedge em janeiro de 2023, dizendo que atualmente “continuam a considerar o termo”.