Ontem à noite, a Reserva Federal realizou a sua reunião de resolução de subida das taxas de juro em junho e finalmente manteve a taxa de juro de referência inalterada entre 5% e 5,25%. Antes da reunião de decisão sobre as taxas de juro, o mercado de swap mostrou que a probabilidade de não haver aumento das taxas de juro em Junho era de 94%, pelo que nenhum aumento das taxas de juro desta vez é a expectativa geral do mercado.
Não fiz nenhuma previsão ou análise dos dados anteriores do cpi (geralmente se refere ao índice de preços ao consumidor), da decisão de ontem sobre a taxa de juros e dos dados. Porque não acho que faça muito sentido prever os dados e não farei o mercado de dados. Você tem que pensar sobre esse tipo de situação no mercado de dados. Os oponentes podem ser transações no nível de milissegundos, ou podem ser insiders, etc. Sob tais circunstâncias, não acho que posso vencê-los, então é melhor não fazê-lo. faça isso. Os riscos que podem surgir depois de as botas atingirem o solo e o possível comportamento económico futuro são os meus focos.
1. Interpretação do discurso de Powell
Em primeiro lugar, vimos o conteúdo do discurso de Powell na noite passada: “Estamos firmemente comprometidos com a meta de inflação de 2%”. Isto é um cliché e uma frase que Powell deve dizer sempre que toma uma decisão sobre a taxa de juro. É importante notar que Powell disse no início do aumento das taxas que o aumento das taxas de juro pode não cuidar muito das actividades económicas das pessoas comuns, e o objectivo principal é controlar a inflação. A Reserva Federal faz a mesma coisa. Quanto mais deprimido estiver o mercado de trabalho, mais favorável será à inflação dos EUA. Assim, Powell disse finalmente que a redução do crescimento dos salários este ano é importante para a inflação.
Depois, há a esperança de ver um declínio nos dados básicos do PCE (despesas de consumo pessoal). O PCE básico é um dos indicadores importantes para os investidores e o Federal Reserve avaliarem a inflação dos EUA. índice? Na verdade, a meta de inflação de 2% mencionada por Powell refere-se ao nível em que o índice PCE atinge 2%. Para o Federal Reserve, o índice PCE está mais alinhado com os dados do IPC e está mais inclinado a registar as variações de preços. de uma cesta de commodities, enquanto os dados do PCE estão mais inclinados a calcular os preços pagos pelos consumidores.
Os dados do IPC nos Estados Unidos diminuíram durante 11 meses consecutivos, indicando que os preços globais estão gradualmente a tornar-se amigáveis.
Mas, a julgar pelos dados do PCE, a inflação nos Estados Unidos ainda é muito teimosa e as despesas com os preços ao consumidor ainda são elevadas. Ainda há um longo caminho a percorrer até que a meta de inflação de 2% esteja atualmente em torno de 4,5%.
A julgar pelos dados do PCE, é quase irrealista que os Estados Unidos reduzam as taxas de juro num curto período de tempo. As expectativas anteriores de muitas pessoas de que a Reserva Federal pudesse reduzir as taxas de juro no segundo semestre deste ano, na verdade, não resultaram da avaliação dos dados de inflação, mas dos riscos financeiros que os Estados Unidos poderão enfrentar a seguir. Por exemplo, a crise no setor bancário, liquidez de mercado insuficiente, etc.
Se a Reserva Federal disser a todos que poderá cortar as taxas de juro no segundo semestre do ano, significa que a situação económica interna nos Estados Unidos é realmente grave e há uma maior possibilidade de crise. Portanto, se ouvirmos notícias de que a Reserva Federal vai cortar as taxas de juro no segundo semestre do ano, é muito provável que a Reserva Federal vá resgatar o mercado.
Ontem à noite, não só Powell falou, mas o gráfico de pontos do Federal Reserve também foi divulgado. O gráfico de pontos expressa a posição dos funcionários do Fed sobre o valor final dos aumentos das taxas de juros. O gráfico de pontos divulgado anteriormente mostrou que a taxa de juros final esperada é. 5,1%, e ontem à noite Os dados publicados são de 5,6%. Esses dados fortalecem as expectativas do mercado para os falcões. Embora Powell não tenha dito claramente que continuará a aumentar as taxas de juros este ano, os resultados do gráfico de pontos mostram em grande parte o futuro possível. Política de aumento das taxas de juros do Fed.
Depois de interpretar o discurso e os dados da noite passada, podemos descobrir que a suspensão do aumento das taxas de juro pelo Fed não significa que não haverá pressão para aumentar as taxas de juro no segundo semestre do ano. O Fed ainda precisa de prestar atenção ao próximo. dados antes de tomar novas decisões. Mas, de um modo geral, a inflação nos EUA diminuiu em comparação com antes. Outro factor é que os EUA suspenderam o seu limite máximo da dívida. Se as taxas de juro aumentarem, isso poderá exercer uma grande pressão sobre a venda da dívida dos EUA. Agora que os dados de inflação diminuíram e não há problemas no mercado, não aumentar os juros tornou-se a melhor opção.
2. Possíveis crises nos Estados Unidos
Além da suspensão dos aumentos das taxas de juro pela Reserva Federal, também podemos ver que as ações dos EUA subiram recentemente, com a Nasdaq a liderar. Depois de pensar repetidamente sobre isso, acredito que o aumento das ações dos EUA está na verdade digerindo a expectativa de suspensão dos aumentos das taxas de juros.
Os Estados Unidos aprovaram há poucos dias a lei do limite máximo da dívida, suspendendo o limite máximo da dívida por um ano e meio. A conta fiscal dos EUA (TGA) irá expandir-se para cerca de 55 mil milhões de dólares americanos até ao final de Junho, o que significa que o A conta da TGA drenará o mercado em cerca de 50 bilhões de dólares americanos. Falando logicamente, essa extracção de liquidez equivale a uma subida disfarçada das taxas de juro, mas em vez de cair, as acções dos EUA subiram acentuadamente. Isto não é naturalmente o resultado da libertação de água por parte da Fed para o mercado devido ao aumento do limite máximo da dívida, porque a libertação de água para o mercado através do aumento do limite máximo da dívida exige que a Reserva Federal coopere com a política de flexibilização quantitativa, mas até agora não houve notícias de que a Reserva Federal tenha qualquer política de flexibilização. Portanto, a alta das ações dos EUA é mais confiável para digerir a expectativa de suspensão dos aumentos das taxas de juros.
A rápida subida das acções dos EUA também me fez pensar sobre a pressão curta no mercado. Por volta de Abril deste ano, o número de pessoas que venderam a descoberto as acções dos EUA atingiu um novo máximo. começou a estabelecer posições curtas, e o número de posições curtas cresceu. Quanto mais dinheiro você tiver, mais fácil será ser direcionado. Mesmo que possa haver uma crise nos Estados Unidos, você terá que caçar esse lote de fundos antes. considerando operar vendido. Após este tipo de aperto curto, a flutuação inversa do mercado geralmente não será demasiado pequena.
Penso que não é que as ações dos EUA não possam ser vendidas a descoberto, mas pode ser apenas que não haja tempo suficiente para o fazer. Este pensamento baseia-se na decisão da Reserva Federal de suspender o limite máximo da dívida e não realizar a flexibilização quantitativa. Nos próximos tempos, os Estados Unidos continuarão a vender títulos do tesouro, que ultrapassarão pelo menos um bilião em meio ano. Isto significa que mais de um bilião em liquidez poderá ser extraído do mercado. Declaração da FMC ontem à noite de que a manutenção do nível atual da taxa de juros tornará mais fácil a venda de títulos do tesouro e títulos mbs.
As contas TGA ainda estão a ser bombeadas este mês. De acordo com a ferramenta CTFP (uma ferramenta lançada temporariamente pelos Estados Unidos durante a crise bancária há algum tempo para ajudar os bancos a sobreviver à crise), os empréstimos temporários dos bancos chegam a 10 mil milhões de dólares. um novo máximo. O saque da conta TGA é convertido das poupanças do banco, e as poupanças bancárias tornam-se gradualmente fundos na conta TGA. Portanto, apenas da perspectiva das ferramentas CTFP, os bancos americanos não resistiram completamente à crise e os fundos bancários ainda estão escassos. Embora os políticos americanos tenham afirmado que os bancos têm fundos suficientes, este não parece ser o caso.
A partir dos dois pontos acima, podemos concluir que duas grandes crises podem ocorrer nos Estados Unidos no futuro. A primeira é uma crise de liquidez causada pela retirada contínua da dívida dos EUA, e a segunda é uma possível crise de poupança nos bancos dos EUA.
No que diz respeito à crise de liquidez, deve notar-se que se a minha conjectura estiver correcta e o mercado de acções dos EUA continuar a subir enquanto digere a suspensão dos aumentos das taxas de juro, então a aterragem da bota pode tornar-se um ponto de inflexão, e o mercado pode comprar em antecipação ao fato e vender na realidade. O problema de liquidez que surgirá a seguir será uma boa oportunidade para vender ações dos EUA.
No que diz respeito à crise da poupança, ainda temos de esperar. Afinal, a ferramenta CTFP lançada pelos Estados Unidos não é ciumenta. Enquanto puder continuar a fornecer fundos aos bancos, os bancos poderão não ter grandes problemas no curto prazo. , com taxas de juros altas, os Estados Unidos Quanto mais um banco emprestar, maiores serão os juros que pagará no futuro. Isso é um pouco como beber veneno para matar a sede. Quando surgir uma crise, será difícil para o setor bancário. resistir.