Autor original: Yilan, InvestResearch@LD Capital
O recente comportamento de liquidação dos fundadores da Curve e o comportamento contínuo de emprestar stablecoins contra CRV tornaram-se o foco de muita atenção do mercado quando a liquidez do mercado é afetada por eventos da SEC. A fim de analisar o custo, a possibilidade e o impacto relacionado das vendas a descoberto em cadeia do CRV, vamos primeiro olhar para trás, para a guerra longo-curto do CRV do ano passado e ver como as operações de venda a descoberto foram conduzidas no passado.
Logo após a queda da FTX no ano passado, quando o mercado carecia de confiança e a liquidez diminuía extremamente, uma baleia emprestou uma grande quantidade de tokens CRV da Aave e os transferiu para a plataforma de negociação OKX. Um total de 47 milhões de CRV foram emprestados, e a baleia. foi esmagado devido ao impacto da venda a descoberto, o preço do CRV caiu de US$ 0,545 para US$ 0,424, uma queda de 21,88%, atingindo um mínimo de US$ 0,4. Esta operação envolve repetidos empréstimos e transferências de tokens na cadeia para suprimir. o preço da moeda e realizar vendas a descoberto em grande escala.
O fundador Michael então comprou o CRV para aumentar o preço da moeda. Embora as contas Aave apresentem risco de liquidação, as posições vendidas ainda têm potencial de lucro. Uma forma de lucrar é realizar negociações curtas altamente alavancadas em plataformas de negociação como a OKX, aproveitando a falta de liquidez do mercado e a falta de forte interferência de touros para obter oportunidades de lucro de alta probabilidade. Outra forma de lucrar é converter uma posição curta em uma posição longa. Quando a liquidez do mercado se esgota, as posições curtas são encerradas e as posições longas são inseridas.
Aave cancelou o empréstimo de CRV após o incidente do jogo longo e curto do CRV (ou seja, era impossível continuar a aumentar a alavancagem por meio do mesmo empréstimo rotativo em rede para vendas a descoberto).
Além disso, as plataformas de negociação centralizadas também oferecem a oportunidade de emprestar moeda para vendas a descoberto.
Atualmente, a distribuição de chips de token CRV é a seguinte: 116 milhões detidos na Curve dex, 65,47 milhões detidos pela Binance, 12,56 milhões detidos pela OKX e um total de 53,29 milhões detidos por outras plataformas de negociação centralizadas.
Verifica-se que a plataforma de negociação centralizada detém um grande número de tokens CRV, representando 15% da circulação total. No entanto, devido à falta de dados centralizados da plataforma de negociação, os possíveis custos das vendas a descoberto não podem ser calculados.
Atualmente, o valor total liquidável em rede de CRV é de US$ 113 milhões, 99% dos quais (289 milhões de CRV) estão concentrados em torno do preço de US$ 0,375. ——Isso significa que pedir moeda emprestada para operar vendido pode ser suficiente para empurrar o preço para perto do preço de liquidação, mas o fundador da Curve tem a capacidade de adicionar margem para permitir que o preço de liquidação continue a cair, e o custo de simplesmente o curto será muito alto.
Aave inicia níveis de liquidação de CRV e CRV
Mas, na verdade, ninguém pode liquidar esse tamanho de CRV, então se Aave deseja que Michael pague seu empréstimo, reduzir o LTV do pool de empréstimos de CRV é uma medida correta de controle de risco, mas não deve alterar repentinamente o LTV para 0. Isso fará com que Aave O risco de dívidas inadimplentes aumente significativamente.
Embora haja menos maneiras de emprestar CRV na rede, a pressão de venda à vista de CRV na rede é relativamente grande, e o comportamento de venda a descoberto da plataforma de negociação centralizada aumentou significativamente nas últimas 6 horas (190% + APY no BN para CRV curto), OI duas horas aumenta 500w, 24 horas aumenta 1400w.
O fundador da CRV emprestou atualmente mais de 4.400 milhões de stablecoins em AAVE, Abracadabra, Fraxlend, Curve e Inverse Finance. Se ocorrer liquidação (consulte o tópico anterior para obter informações específicas, como preços de liquidação), essas plataformas de empréstimo apresentam riscos potenciais de inadimplência. .
Mas, na verdade, um CRV do tamanho de Aave será liquidado quando ocorrer uma derrapagem significativa. Portanto, reduzir o LTV do pool de empréstimos CRV é uma medida correta de controle de risco, mas deve ser reduzido lentamente, em vez de alterar repentinamente o LTV para 0. Desta forma, isso aumentará muito o risco de dívidas inadimplentes da Aave.
No dia anterior, o fundador Michael retirou mais de 700 wCRV (25% +) da Fraxlend e depositou-os na Inverse Finance (taxa de empréstimo fixa de 6,84%) 0x 73 f 8 af. o endereço Curve foi criado As pessoas hipotecaram pelo menos mais de 600 wCRV neste endereço. Atualmente, existem mais de 900 wTVL no pool Inverse Finance CRV, a maioria dos quais são hipotecados pelos fundadores do CRV.
Além disso, o CRV de 400 watts continua hipotecado em abracadabra, e quase 8.000 watts de CRV estão em Abracadabra CDP.
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