O Bitcoin está atualmente ligeiramente estável perto de US$ 26.000. Arbitrum (#ARB)也破位1美金 , preenchi minha posição casualmente para evitar operar vendido. No mercado de negociação, a paciência costuma valer a pena.

Depois de processar sucessivamente a Binance, a maior bolsa de criptografia do mundo, e a Coinbase, a maior bolsa de criptografia dos Estados Unidos, o presidente da SEC dos EUA, Gary Gensler, participou da Piper Sander Global Exchange and Fintech Conference no dia 8 e fez um discurso. tempestade, ele mais uma vez declarou publicamente suas algumas ideias e conceitos regulatórios de criptografia.

1. As leis de valores mobiliários e as leis de câmbio de valores mobiliários de 90 anos atrás aplicam-se ao mercado de criptografia

Gary Gensler disse que o Securities Act de 1933 e o Securities Exchange Act de 1934 protegeram efetivamente os investidores nos últimos 90 anos. O Congresso não limitou as leis de valores mobiliários a ações e títulos. Ele também citou o juiz Thurgood Marshall escrevendo na famosa decisão Reves da Suprema Corte de que "o objetivo do Congresso ao promulgar as leis de valores mobiliários era regular os investimentos, independentemente da forma como possam ser feitos e por qualquer nome que possam ser chamados".

Ele então citou o teste Howey (estabelecido pelo caso SEC vs Howey Co. da Suprema Corte) dizendo: "Existe um contrato de investimento quando os fundos são investidos em uma empresa comum e é razoavelmente esperado que os lucros sejam derivados dos esforços de outros." pelo Congresso dos EUA Existem mais de 30 definições de valores mobiliários, uma das quais é “contrato de investimento”.

Esta é a flexibilidade e a vantagem única do direito consuetudinário. Não precisa ser rigidamente definido na lei, mas pode ser continuamente complementado e melhorado pelos tribunais através de precedentes.

2. A grande maioria dos tokens criptográficos são valores mobiliários e a emissão sem registro é suspeita de emissão ilegal de valores mobiliários.

Gary Gensler disse que os emissores de títulos criptográficos precisam registrar ofertas e vendas de seus contratos de investimento na SEC ou atender aos requisitos de isenção. A SEC possui regras de registro completas SK, SX e regulamentos de isenção A e D. E de 2017 a 2019, passou a orientar o mercado sobre o que constitui e o que não constitui um valor mobiliário. Mas foi ignorado por muitas pessoas.

Não use a ignorância da lei como escudo. Uma pessoa que não sabe que o assassinato é culpado será condenada como culpada se matar alguém. O assassino não pode usar a defesa de não saber que o assassinato é culpado.

3. Os tokens têm valor ou utilidade intrínseca, o que não elimina suas propriedades de segurança

Gary Gensler disse que a utilidade adicional de um token além de sua função como veículo de investimento não escaparia à definição de contrato de investimento. “O público investidor muitas vezes compra esses criptoativos, pelo menos em parte, em antecipação aos lucros com base nos esforços dos emissores desses tokens”. Ele também citou o texto do caso Howey da Suprema Corte: “Se uma empresa é especulativa ou não.” -especulativo, ou não importa se o imóvel está sendo vendido com ou sem valor intrínseco.”

No entanto, Gary Gensler acrescentou que “para os tokens que são usados ​​exclusivamente dentro de seu ecossistema blockchain, a equipe indicou a disposição de fornecer cartas de não-ação”. Parece que para tokens de “uso interno”, a SEC pode “manter aberto”. mente."

4. As exchanges de criptomoedas são intermediárias e precisam cumprir as leis de valores mobiliários

Gary Gensler disse que as Seções 5, 15 (a) e 17A (b) da Lei de Câmbio exigem que os intermediários que atuam como bolsas de valores, corretores e revendedores e agências de compensação cumpram as leis de valores mobiliários e registrem-se ou satisfaçam as isenções exigidas. Essas leis também estão em vigor há décadas.

Na verdade, no que diz respeito ao direito estatutário e ao direito consuetudinário, o direito consuetudinário, que tem um sistema de precedentes e é mais flexível, é mais difícil de contornar, contornar ou explorar lacunas. Pelo contrário, é a lei estatutária que decide os casos de acordo com as disposições legais. Se as disposições legais não puderem ser revistas a tempo de acompanhar os tempos, coisas novas escaparão às restrições das antigas disposições legais.

5. DEX não é exceção

Gary Gensler falou sobre várias bolsas centralizadas (CEX) que a SEC processou este ano. EtherDelta e Poloniex, que foram processadas e liquidadas em 2018 e 2021, também foram mencionadas. Observou-se que o EtherDelta foi considerado pela indústria uma chamada bolsa descentralizada, ou DEX, e ainda foi processado pela SEC.

Portanto, desta vez, a SEC atacou duramente a CEX, e uma grande quantidade de volume de negócios migrou para DEX, como o Uniswap líder, não aumentou, mas caiu. Sob o punho de ferro, as pessoas na indústria estão em pânico e todos estão começando a não ter certeza se a chamada “descentralização” pode realmente ser tão “anti-regulação” e “anti-censura” como afirmam os KOLs no Twitter? Além do mais, desde que a SEC lançou a sua investigação sobre o Uniswap em meados de 2021, ainda não anunciou uma conclusão, o que também é uma espada de Dâmocles pairando no ar.

6. Bolsas, corretores e câmaras de compensação precisam ser divididas

Gary Gensler disse que em outros mercados de valores mobiliários, bolsas, corretores e compensadores estão separados. A separação destas funções essenciais ajuda a mitigar conflitos de interesses que possam surgir da mistura de tais serviços.

Sim, a natureza humana é assim. Ninguém é santo. Ninguém pode superar a tentação de centenas de bilhões de dólares à sua frente sem pensar em usar "razoavelmente" esses fundos acumulados para fazer algo e ganhar mais dinheiro. Nenhuma bolsa pode superar a tentação de enormes lucros dos formadores de mercado conjuntos para colher alho-poró.

A divisão das funções essenciais baseia-se na descentralização básica e na supervisão mútua e nos controlos e equilíbrios. Estas melhores práticas que têm sido praticadas nos mercados financeiros tradicionais durante muitos anos foram rejeitadas devido à natureza especial dos criptoativos. Na verdade, não é que seja tecnicamente impossível, mas é que, apesar dos enormes lucros provenientes de operações comerciais mistas, quem tomaria a iniciativa de cometer suicídio e dividir-se tão puro como sempre?

7. Os serviços de penhor são propriamente títulos, independentemente de o penhor ser criptomoeda ou outros ativos.

Gary Gensler enfatizou mais uma vez a acusação de que Kraken, Coinbase e outras CEXs operam simultaneamente o staking como um serviço, que é um negócio ilegal de valores mobiliários. “Não importa que ativo um investidor coloque em uma plataforma de empréstimo ou de aposta como serviço – dinheiro, ouro, Bitcoin ou qualquer outra coisa”, observou ele. “Esses são títulos clássicos, quer envolvam criptomoedas ou não. ”

8. O mercado de criptografia de hoje é como o mercado de ações dos EUA na década de 1920, cheio de golpistas e golpistas

Gary Gensler disse que no mercado de ações dos EUA na década de 1920, as leis de valores mobiliários ainda não haviam sido introduzidas. O mercado estava cheio de ladrões, vigaristas e fraudadores. Havia esquemas Ponzi por toda parte. .

Para os aventureiros financeiros, os artistas da foice e os engenheiros sociais, eles podem ter a visão oposta à de Gary Gensler: o mercado de ações dos EUA na década de 1920 foi uma época de ouro maravilhosa! Há alho-poró tenro por toda parte e cordeiros rechonchudos esperando para serem abatidos!

Por fim, Gary Gensler concluiu o seu discurso com três frases: A confiança do público no mercado depende do cumprimento, por parte do mercado, das leis de valores mobiliários. Os mercados de valores mobiliários criptográficos não devem poder minar a confiança do público nos mercados de capitais. Os mercados de criptomoedas não devem poder prejudicar os investidores.

Um dos espíritos do Bitcoin é “Não confie, verifique!”. As exchanges centralizadas não podem verificar e são forçadas a escolher a confiança. Quando você tem que optar por confiar em uma pessoa ou instituição, quem merece a sua confiança? Esta é uma questão que todos precisam pensar.