Taxas de juros do Fed versus criptomoedas
As alterações nas taxas de juros impactam os preços das criptomoedas através de mudanças no comportamento dos investidores e na dinâmica do mercado.
O Federal Reserve dos Estados Unidos, ou Fed, atua como o banco central dos Estados Unidos. Uma das suas principais responsabilidades é gerir as taxas de juro do país, que controlam essencialmente o custo do empréstimo de dinheiro. Uma taxa de juro mais baixa torna os empréstimos mais baratos, aumenta a liquidez económica e estimula os gastos e o investimento dos consumidores. Por outro lado, o aumento das taxas de juro desencoraja a contracção de empréstimos, reduz a quantidade de fluxo monetário dentro da economia e abranda a economia, o que visa conter a inflação.
Os preços dos ativos, incluindo ações, obrigações e até criptomoedas, tendem a reagir inversamente às taxas de juro. Como regra geral, a taxa de juros pode ser visualizada como um denominador comum usado para precificar ativos. Se esse denominador aumentar de valor, o preço da maioria dos ativos cairá e vice-versa. Portanto, ativos altamente voláteis como criptomoedas e tokens não fungíveis (NFTs) não são exceções.
Do ponto de vista comportamental, quando as taxas são baixas, os bancos oferecem taxas de poupança mais baixas. Como resultado, é mais provável que os investidores procurem ativos mais arriscados, como capital de risco e criptomoedas, para obter retornos mais elevados. Esse aumento da demanda pode aumentar os preços das criptomoedas. Por outro lado, o aumento das taxas de juro torna os activos seguros, como contas de poupança e obrigações, mais atraentes, afastando o investimento de empreendimentos mais arriscados, como as criptomoedas, e levando potencialmente a quedas de preços.
O impacto das taxas de juro é particularmente pronunciado nos activos de maior risco. As criptomoedas, com a sua volatilidade inerente e a falta de um histórico financeiro estabelecido, são especialmente sensíveis a mudanças no ambiente das taxas de juro. Isso é evidenciado pela ação histórica dos preços no mercado de criptomoedas. À medida que o preço das criptomoedas desce, a liquidez deixa os protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) e os ecossistemas blockchain começam a parecer cidades fantasmas sem muitos utilizadores ou transações.
Relação entre taxas de juros e preços de criptomoedas
Embora nem sempre diretas, as tendências históricas sublinham o impacto das taxas de juro na dinâmica de preços do Bitcoin, espalhando-se pelos mercados mais amplos de criptomoedas, NFT e DeFi.
O Bitcoin (BTC), a maior criptomoeda em valor de mercado, teve uma relação complexa com as decisões do Fed sobre taxas de juros. Embora a correlação nem sempre seja perfeita, as tendências históricas pintam um quadro claro. O efeito das taxas de juros sobre os preços do Bitcoin teve um impacto em cascata nos mercados de criptografia, NFTs e DeFi.
Retrocedendo para 2018
Sob a então presidente Janet Yellen, o Fed embarcou numa série de subidas das taxas de juro com o objectivo de controlar as preocupações com a inflação. Este período coincidiu com uma queda dramática no preço do Bitcoin. De um pico de quase US$ 20.000 em dezembro de 2017, o Bitcoin despencou para cerca de US$ 3.200 em dezembro de 2018, uma perda impressionante de mais de 80%.
À medida que o preço do Bitcoin caiu, o mesmo aconteceu com toda a classe de ativos de criptomoeda. Embora outros fatores, como hacks cambiais e incerteza regulatória, tenham desempenhado um papel, o ambiente de aumento das taxas de juros foi, sem dúvida, um dos principais contribuintes para este inverno criptográfico.
Avançando para 2021
Impulsionado pelas taxas de juros ultrabaixas do Fed implementadas durante a pandemia, o Bitcoin disparou para um recorde de mais de US$ 68.000 em novembro de 2021. Vários especialistas pediram um preço de US$ 100.000 para o Bitcoin, e a euforia estava no auge.
No entanto, uma mudança na posição da Fed em relação às taxas de juro e na política monetária mais ampla começou no final de 2021. Com o ressurgimento das preocupações com a inflação, a Fed sinalizou a sua intenção de aumentar as taxas de juro e reduzir a liquidez na economia. Esta virada agressiva desencadeou uma correção significativa no mercado de criptografia nos meses seguintes. Em junho de 2022, o Bitcoin havia perdido mais de 70% de seu valor, caindo abaixo de US$ 20.000 mais uma vez.
O gráfico acima mostra a evolução dos preços do Bitcoin junto com a taxa de fundos federais de 1º de janeiro de 2015 a 28 de fevereiro de 2021. Duas linhas verticais cinza marcam 3 e 16 de março de 2020, destacando as datas em que a taxa de fundos federais foi significativamente reduzidos em 50 e 100 pontos base, respectivamente. A taxa de fundos federais é a taxa de juros que os bancos cobram uns aos outros por empréstimos overnight de suas reservas excedentes mantidas no Federal Reserve.
Por que o aumento das taxas de juros impacta o mercado de criptografia?
O aumento das taxas de juros tende a atenuar o mercado criptográfico devido à redução do apetite pelo risco dos investidores, ao aumento do custo de oportunidade e ao aumento das chamadas de margem, levando a quedas de preços e falências.
Redução do apetite dos investidores pelo risco
Como mencionado anteriormente, o aumento das taxas de juro torna os activos considerados seguros, como as obrigações, mais atraentes. Os investidores que procuram retornos mais elevados podem estar menos dispostos a arriscar em criptomoedas voláteis quando podem obter um retorno garantido sobre uma obrigação governamental de baixo risco com classificação AAA.
Os títulos governamentais AAA de baixo risco são títulos de dívida emitidos por governos com as mais altas classificações de crédito, oferecendo rendimento confiável com risco mínimo de inadimplência. Esta mudança no sentimento dos investidores pode levar à diminuição da procura por criptomoedas, empurrando os preços para baixo.
Aumento do custo de oportunidade
Quando as taxas de juro aumentam, os retornos potenciais da detenção de dinheiro ou de outros activos que rendem juros tornam-se mais atractivos. Isto aumenta o custo de oportunidade de manter ativos mais arriscados, como ações, capital de risco e criptomoedas.
Chamadas de margem e dor de alavancagem
O mercado de criptomoedas prospera com base na alavancagem, onde os investidores pedem dinheiro emprestado para ampliar os seus ganhos potenciais. No entanto, o aumento das taxas de juro torna o serviço destes empréstimos mais caro. Numa recessão, os investidores podem enfrentar chamadas de margem, forçando-os a vender as suas participações em criptomoedas para cumprir as suas obrigações. Esta venda forçada pode agravar as quedas de preços.
Os efeitos em cascata do aumento das taxas de juros, resultando na queda dos preços das criptomoedas e no aumento das chamadas de margem, levaram a várias falências, como Celsius e FTX ao longo de 2022.
Contra-argumentos em torno do impacto das taxas de juros do Fed sobre os detentores de criptomoedas
As flutuações de curto prazo na política do Fed podem ter menos influência sobre os investidores em criptomoedas de longo prazo, pois eles acreditam no potencial de longo prazo das criptomoedas e estão dispostos a enfrentar períodos de volatilidade.
Além disso, as ações da Fed que possam desestabilizar o sistema financeiro tradicional poderão alimentar a desconfiança nas moedas fiduciárias. Isto pode beneficiar as criptomoedas a longo prazo, já que alguns as veem como uma alternativa ao dinheiro apoiado pelo governo.
Além disso, criptomoedas específicas ainda podem ser vistas como uma proteção contra a inflação se o aumento das taxas de juro for acompanhado por uma inflação persistentemente elevada. Isto é particularmente verdadeiro para criptomoedas com oferta limitada, o que pode aumentar o seu apelo num cenário inflacionário. Estes factores acrescentam complexidade, implicando que, embora um aumento nas taxas de juro da Reserva Federal possa ter um impacto negativo sobre a moeda criptográfica, a relação a longo prazo está longe de ser clara.
Independentemente disso, as decisões do Fed sobre taxas de juros continuarão, sem dúvida, a desempenhar um papel significativo no futuro do mercado criptográfico. Embora o impacto a curto prazo pareça negativo, um ambiente de taxas de juro mais estável poderá promover o crescimento a longo prazo para a indústria. Só o tempo dirá como se desenrola a complexa interação entre o Fed e o mercado criptográfico. Porém, entender essa relação é crucial para quem pensa em se aventurar no mundo das criptomoedas.