Se o preço de um ativo caísse 70% durante mais de meio ano, você o compraria?

Talvez a resposta da maioria dos estudantes seja: eles não se atrevem a comprar e sentem como se a bolha estivesse prestes a estourar.

Então deixe-me perguntar: se um ativo subisse de alguns centavos para mais de 20.000 dólares americanos em 13 anos, você o compraria?

Talvez a reação da maioria dos estudantes seja que eles têm uma sensação de imediatismo sobre uma grande ação em alta e considerarão comprá-la.

Porém, o ativo mencionado em ambas as perguntas é o Bitcoin.

Desde 2010, o Bitcoin experimentou o maior aumento entre os principais ativos.

Em 2022, o Bitcoin caiu de um máximo de US$ 68.000 para menos de US$ 20.000 e tão baixo quanto US$ 18.000. A queda de 70% levou apenas 7 meses.

Atualmente, as criptomoedas representadas pelo Bitcoin cresceram, e o valor total de mercado das criptomoedas globais já atingiu mais de 3 trilhões de dólares americanos. Reguladores em muitos países também começaram a tolerar e aceitar o Bitcoin e a regulá-lo. Ao mesmo tempo, a tecnologia subjacente do Bitcoin — “blockchain” — entrou oficialmente no estágio histórico.

Nesse contexto, o Bitcoin parece ser um ativo essencial que não pode ser desperdiçado.

Mas a questão é: você realmente entende de Bitcoin?

Entender o Bitcoin é diferente de simplesmente entender um produto de investimento, mas é essencial para entender o futuro.

01 Qual é o valor do Bitcoin?

Em um sentido físico, Bitcoin é apenas uma sequência de caracteres criptografados. Ele não tem valor em si mesmo, muito menos o chamado "valor intrínseco".

Então por que o Bitcoin é tão caro?

Na verdade, o ponto de entrada dessa questão é compará-la com moedas soberanas. O Bitcoin não tem valor intrínseco, mas o dólar americano tem? Também não existe dólar americano, na melhor das hipóteses são apenas letras miúdas.

O valor do dólar americano vem do endosso de crédito do governo dos EUA. Com a ajuda do forte crédito do governo dos EUA, ele circula nos Estados Unidos e em outras partes do mundo. Isto é verdade para as moedas soberanas de todos os países do mundo.

Assim como o dinheiro de papel, o Bitcoin não tem valor intrínseco. Ele circula na Internet com a ajuda de um novo tipo de crédito - "crédito técnico".

Crédito técnico significa que o Bitcoin usa um sistema técnico chamado "blockchain" para criar um banco de dados totalmente público, distribuído, à prova de adulteração e rastreável. Esse banco de dados pode ser visualizado por qualquer pessoa, é aberto e transparente e é extremamente difícil de adulterar. Na verdade, ele existe além do controle de qualquer pessoa e, portanto, ganhou a confiança de muitas pessoas.

Para qualquer ativo, estar seguro e não sujeito à manipulação humana é muito atraente. Como o crédito governamental pode dar suporte a moedas soberanas no valor de centenas de trilhões de dólares, não é de surpreender que o crédito tecnológico possa dar suporte ao Bitcoin, que vale apenas algumas centenas de bilhões de dólares.

Por trás do valor de qualquer ativo está o crédito. Nesse sentido, o Bitcoin não é diferente das moedas soberanas. A última coisa a comparar é a força e a solidez do crédito.

02 Por que temos moedas soberanas?

Criar Bitcoin?

Na sociedade moderna, a moeda com curso legal é emitida pelo governo, e a moeda com curso legal de um governo forte tem um status elevado. O crédito do dólar americano reflete o crédito deste governo forte.

Mas esse crédito não é perfeito. Após a crise financeira de 2008 e a epidemia de 2020, os três principais bancos centrais dos Estados Unidos, Europa e Japão competiram para imprimir dinheiro. As preocupações das pessoas sobre a oferta excessiva de dinheiro se aprofundaram, e a demanda por moedas e ativos alternativos cresceu.

Existem muitos perigos da oferta excessiva de moeda:

A primeira é a inflação. A renda e a riqueza ganhas pelos moradores por meio do trabalho duro serão diluídas pela moeda emitida em excesso. Portanto, as pessoas estão muito cautelosas e enojadas com a oferta excessiva de dinheiro.

O segundo é "roubar os pobres para ajudar os ricos". Você deve saber que a moeda emitida em excesso não é distribuída uniformemente entre a população. Sempre há algumas pessoas que a recebem primeiro e algumas que a recebem depois. O custo pago por quem o obtém primeiro é muito baixo, mas quem o obtém depois tem que trocá-lo com seu próprio trabalho e ativos, o que torna o custo muito alto.

Em todos os casos de emissão excessiva de dinheiro, aqueles que acabam recebendo o dinheiro geralmente são grupos relativamente desfavorecidos, como pequenas e médias empresas e moradores comuns, o que leva a uma maior desigualdade.

Portanto, embora as moedas soberanas sejam emitidas pelo governo, elas estão longe de ser neutras em termos de distribuição de riqueza. Quanto mais próximo estiver do centro emissor, maior será a "senhoriagem" compartilhada.

O nascimento do Bitcoin ocorreu em um momento em que a competição pela impressão de dinheiro nos Estados Unidos, Europa e Japão se tornou cada vez mais acirrada após a crise financeira de 2008. Nesse contexto, a quantidade total de Bitcoin foi fixada no início de seu design, eliminando a possibilidade de emissão excessiva de moeda.

O nascimento do Bitcoin naturalmente carrega consigo a cor da resistência às instituições financeiras tradicionais.

03 Como será a moeda do futuro?

O nascimento do Bitcoin é um impacto nas moedas soberanas. Então, o Bitcoin pode substituir as moedas soberanas?

As criptomoedas não podem substituir moedas soberanas num futuro próximo. Criptomoedas que não são respaldadas por direitos soberanos não podem ser apoiadas pelo governo e não podem ser amplamente divulgadas.

Portanto, criptomoedas como Bitcoin não podem cumprir as funções de moeda. Elas são mais um ativo digital que serve como uma ferramenta de investimento para as pessoas.

Embora o Bitcoin não seja uma moeda, ele pode desencadear grandes mudanças no sistema monetário humano. Os elementos técnicos contidos no Bitcoin e a onda de criptomoedas que ele causou levarão à evolução do sistema monetário convencional e até mesmo mudanças na maneira como as organizações empresariais e sociais são organizadas. As stablecoins que foram emitidas e as moedas digitais de bancos centrais que foram desenvolvidas em larga escala mostram que essa evolução já está acontecendo.

O futuro sistema monetário continua muito incerto. A única certeza é que o sistema está evoluindo rapidamente.

Para entender a evolução futura, precisamos ter uma compreensão mais profunda da natureza do dinheiro. Tudo o que sabemos, incluindo algumas crenças firmemente arraigadas, pode ser dogma e está em processo de ser quebrado.

Por exemplo, na década de 1990, o Japão foi amplamente criticado pelos principais economistas americanos por sua política monetária frouxa. No entanto, durante a crise financeira de 2008, os esforços de flexibilização do governo dos EUA foram ainda mais agressivos que os do Japão, e o governo até inventou várias teorias para provar seu ponto de vista.

Em 2020, os três maiores bancos centrais dos Estados Unidos, Europa e Japão começaram a imprimir dinheiro. Isso não precisa mais de nenhuma explicação, mas sim de uma corrida para ser o primeiro.

As práticas dos bancos centrais europeus e americanos desde o século XXI mostraram que as críticas contra o Japão na década de 1990 não eram válidas. Se o Japão não tivesse adotado uma política monetária frouxa, as consequências teriam sido desastrosas.

Então, da perspectiva de 30 anos atrás, a política monetária atual pode ser descrita como mágica.

Os sinais que podemos ver são que as crenças mudaram, a história mudou e o futuro do sistema monetário humano está cheio de variáveis.

Não há verdade neste mundo, apenas percepção. A percepção humana sobre dinheiro está mudando rapidamente.

Bitcoin não é uma moeda e seu futuro é incerto, mas o surgimento do Bitcoin acelerou a evolução da moeda e revelou como seria o futuro das moedas.

O que é quase certo é que a moeda do futuro conterá alguns elementos do Bitcoin.

Portanto, embora o Bitcoin não seja uma moeda, ele é transformador e um marco no mundo monetário.

Somente entendendo as leis do movimento monetário podemos entender as leis da economia.

Espero que este livro (Marcos da moeda: a lógica econômica da moeda digital) possa ajudar você a entender melhor a evolução da criptomoeda, refinar a lógica econômica por trás dela e analisar seu impacto nas moedas futuras.

Acredito que você pode encontrar as respostas para suas perguntas sobre moeda digital neste livro.