Artigo original de Steven Ehrlich, Maria Gracia Santillana Linares e Nina Bambysheva, jornalistas da Forbes
Compilação original: Luffy, Foresight News
Em 2012, os pioneiros do blockchain Jed McCaleb, Arthur Britto e David Schwartz fundaram o Ripple Labs e a criptomoeda XRP, prevendo um novo padrão financeiro global que permitiria aos bancos transferir dinheiro rapidamente e com taxas mínimas. Na primeira década de existência da Ripple, dezenas de instituições financeiras, incluindo o Bank of America e o Santander, inscreveram-se na esperança de testar a nova rede da Ripple. Para apoiar o ambicioso projeto, os executivos da Ripple criaram 100 bilhões de tokens XRP e venderam US$ 1,4 bilhão em XRP ao público. No início de 2018, no auge da mania das criptomoedas, a capitalização de mercado do XRP atingiu US$ 132 bilhões, e o patrimônio líquido do cofundador e presidente executivo Chris Larsen atingiu US$ 8 bilhões.
A Ripple Labs não está a fazer muito progresso neste momento no que diz respeito aos fluxos monetários globais, e poucos pensam que irá abalar a SWIFT, a cooperativa bancária belga que facilita 5 biliões de dólares em transferências interbancárias todos os dias. Apesar de falhar em sua missão principal, o blockchain Ripple (o livro razão de transações XRP) continua funcionando. É essencialmente inútil, mas o token XRP ainda tem uma capitalização de mercado de US$ 36 bilhões, tornando-o a sexta criptomoeda mais valiosa. Larsen continua bilionário, valendo aproximadamente US$ 3,2 bilhões. No ano passado, a rede blockchain Ripple arrecadou apenas US$ 583.000 em taxas de transação, de acordo com dados da Messari. De acordo com Wall Street, isso daria ao XRP uma “relação preço/vendas” de 61.689. A ação mais quente do mercado, a Nvidia, tem uma capitalização de mercado de mais de US$ 2 trilhões, receita de US$ 61 bilhões e uma relação preço/vendas de 37.
Ripple Labs é um zumbi criptomoeda. Seu token XRP ainda está ativo no mercado de câmbio, com cerca de US$ 2 bilhões negociados diariamente, mas não tem outra utilidade além da especulação. Não só o SWIFT continua forte, mas agora existem maneiras melhores de fazer pagamentos internacionais no blockchain, com stablecoins como o Tether, que está atrelado ao dólar americano e tem um valor em circulação de US$ 100 bilhões.
Ripple não está sozinho. Uma pesquisa da Forbes mostra que, embora apenas alguns blockchains tenham alcançado um desenvolvimento significativo, exceto Bitcoin e Ethereum, existem atualmente nada menos que 50 blockchains que valem mais de US$ 1 bilhão no mercado, pelo menos 20 dos quais são botnets funcionais. Os mercados de criptomoedas estão crescendo depois que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou um ETF Bitcoin à vista. Dos 20 blockchains analisados pela Forbes, a maioria dos quais tem grandes ambições que vão desde um computador mundial universal até redes de pagamentos indetectáveis e têm uma capitalização de mercado combinada de 116 mil milhões de dólares, a maioria raramente é utilizada.
Mas não espere que criptomoedas como o XRP cessem as operações tão cedo, essas empresas têm bilhões de dólares em financiamento para mantê-las por muitos anos. A Ripple atualmente detém US$ 24 bilhões em tokens XRP sob custódia, que podem ser vendidos nos próximos quatro anos. A empresa de São Francisco tem agora 900 funcionários e emite constantemente comunicados de imprensa sobre a sua recente aquisição da empresa de custódia de ativos digitais Standard Custody Trust, entre outros eventos. Mais de uma década após a sua fundação, ainda executa programas piloto de criptomoeda em parceria com bancos centrais em lugares como a Geórgia e a República de Palau, no Pacífico Sul.
“É como se um fundo de capital de risco ou uma empresa em estágio inicial levantasse muito dinheiro e não soubesse como aproveitar ao máximo e não devolvesse o dinheiro aos investidores”, disse Matt Hougan, CIO da Bitwise Asset Management.
Além disso, no mundo exótico dos ativos criptográficos, os ricos blockchains zumbis não precisam se preocupar com os mesmos problemas que as empresas tradicionais enfrentam. Não há acionistas ou reguladores obrigados a divulgar demonstrações financeiras e é relativamente difícil vender um token. Enquanto houver especuladores suficientes dispostos a negociar moedas, os ricos blockchains zumbis continuarão a vagar pelo espaço criptográfico.
“Não existe um processo de liquidação claro para protocolos criptográficos mortos”, disse um investidor de risco que pediu para não ser identificado.
Os 20 blockchains a seguir têm uma capitalização de mercado combinada de mais de US$ 100 bilhões, mas são de pouca utilidade fora do comércio especulativo de criptomoedas. A maioria dos projetos de blockchain são bem financiados, mas não reportam nem aos acionistas nem aos reguladores.
Os blockchains zumbis se enquadram principalmente em duas categorias: ou são derivados de blockchains anteriores, como Bitcoin e Ethereum, ou são concorrentes diretos. Zumbis derivados (também conhecidos como “hard fork”) incluem Bitcoin Cash, Litecoin, Monero, BSV e Ethereum Classic. As cinco blockchains estão atualmente avaliadas em US$ 23 bilhões. Eles são em grande parte o resultado de divergências entre os programadores sobre como o Bitcoin ou o Ethereum deveriam funcionar. Como o código subjacente desses blockchains é de código aberto, qualquer pessoa pode reaproveitá-lo por qualquer motivo. Quando os programadores discordam, alguns deles se dividem e criam uma nova rede, uma divisão conhecida como hard fork. Cada vez que uma nova cadeia é criada desta forma, ela compartilha a mesma história da cadeia original. Tal como acontece com os derivativos de ações, isso significa que todos os detentores de tokens no momento da bifurcação recebem o mesmo número de tokens na nova cadeia que tinham na cadeia original.
Litecoin é um fork inicial do Bitcoin. Lançado em 2011, é uma versão de pagamentos mais rápida e barata. Ele gera blocos quatro vezes mais rápido que o Bitcoin, produzindo em média um bloco a cada 2,5 minutos, em comparação com um bloco do Bitcoin a cada 10 minutos. Assim como o Bitcoin, o Litecoin processa transações por meio de prova de trabalho, o que significa que muitos computadores estão ociosos (e consumindo energia) resolvendo equações matemáticas sem sentido. O fornecimento de tokens do Litecoin também é estritamente limitado a 84 milhões, em comparação com os 21 milhões do Bitcoin. Hoje, o Litecoin tem uma capitalização de mercado de US$ 6,5 bilhões, mas no ano passado ele arrecadou apenas US$ 389 mil em taxas de transação, em comparação com US$ 800 milhões do Bitcoin. Os usuários do Blockchain pagam aos mineradores uma taxa para incentivá-los a processar transações no próximo bloco. Blockchains zumbis como Litecoin geram taxas insignificantes, indicando falta de demanda pela plataforma. Esses blockchains também lutam para atrair desenvolvedores. De acordo com o relatório de desenvolvedores da Electric Capital, Litecoin tinha apenas 74 desenvolvedores de código aberto ativos mensais no final de 2023, em comparação com mais de 1.000 desenvolvedores de Bitcoin e mais de 7.000 desenvolvedores de Ethereum.
O Bitcoin Cash tem uma capitalização de mercado ainda maior do que o Litecoin, de US$ 7,9 bilhões, mas tem apenas 30 desenvolvedores ativos mensais para apoiá-lo e gerou receitas de taxas de US$ 49.000 em 2023. O Bitcoin Cash nasceu de um acalorado debate em 2017 sobre se o Bitcoin deveria aumentar o tamanho do seu bloco. Essa luta é muito sutil. Essencialmente, os proponentes do Bitcoin Cash acreditam que a criptomoeda deve ser usada principalmente como meio de troca (em outras palavras, você deve poder comprar coisas com ela), enquanto outros membros da comunidade desejam priorizar a funcionalidade de reserva de valor.
O Bitcoin SV (BSV) é ainda mais controverso porque seu porta-voz é o cientista da computação australiano Craig Wright, que há muito afirma ser Satoshi Nakamoto, o inventor do Bitcoin. “Eu criei o Bitcoin”, disse ele em uma entrevista de 2023 à Forbes. O Supremo Tribunal do Reino Unido discordou em março, decidindo que havia evidências “contundentes” de que Wright não escreveu o white paper original do Bitcoin, não foi Satoshi Nakamoto e não criou “o sistema Bitcoin”. O BSV foi retirado da lista da Coinbase em janeiro, mas ainda mantém uma capitalização de mercado de US$ 1,6 bilhão.
Único entre os botnets blockchain, o Ethereum Classic (ETC) é na verdade a cadeia Ethereum original. A cadeia Ethereum, agora amplamente conhecida como Ethereum, é na verdade um fork da ETC, criada em 2016 para recuperar um ETF roubado de US$ 60 milhões (no valor de US$ 11,5 bilhões aos preços de hoje). Uma parte significativa dos apoiadores do Ethereum está preocupada com o risco moral de alterar o histórico do razão para recuperar fundos, por isso decidiram continuar a manter o ETC como a base de código original e inalterada. Um dos maiores patrocinadores do blockchain é a Grayscale Investments, com sede em Connecticut, a maior gestora de ativos criptográficos do mundo, cujo fundador bilionário Barry Silbert é um touro ETC franco. A ETC tem uma capitalização de mercado de US$ 4,6 bilhões, mas gerará menos de US$ 41.000 em taxas de transação em 2023.
Dos cinco blockchains derivados analisados pela Forbes, nenhum dos especialistas da indústria de criptografia ou empresas de análise de dados que consultamos poderia apontar qualquer uso sério para essas plataformas além da simples negociação de seus tokens.
“O que mantém vivas estas empresas zombie é a liquidez”, disse um capitalista de risco. “Litecoin foi um dos primeiros tokens apoiados pela Coinbase, e muitas pessoas possuem Litecoin.”
Bob Summerwill, diretor executivo da Ethereum Classic Cooperative, acrescentou: “O ETC está listado em quase todas as bolsas devido ao seu histórico, o que gera um volume de negociação considerável e grande parte da atividade é especulativa”.
O ETC está sendo negociado 31% mais alto do que há um ano, enquanto o ETH subiu 77%. O Bitcoin Cash superou o Bitcoin, que ganhou 121% nos últimos 12 meses e atingiu um máximo histórico em meados de março, enquanto o Bitcoin Cash ganhou 164% no mesmo período.
O maior grupo de botnets são potenciais desafiantes ao Ethereum. A maioria deles afirma ser melhorias tecnológicas baseadas no Ethereum, fundado por Vitalik Buterin em 2014, porque o Ethereum só pode lidar com uma dúzia de transações por segundo e está sujeito a altas taxas durante o pico de uso. Fundada no final de 2014, a Tezos foi uma das primeiras blockchains a adotar a prova de participação (em vez da prova de trabalho) para a criação de novos tokens. Os detalhes são confusos, mas a prova de aposta é preferida por muitos entusiastas da criptografia porque não requer o poder computacional da mineração de Bitcoin, que consome muita energia.
A Tezos levantou US$ 230 milhões em uma oferta inicial de moedas (ICO) em 2017, e seu token XTZ tem um valor de mercado atual de US$ 1,2 bilhão. No entanto, ele lida com cerca de 130.000 transações por dia, em comparação com 1,2 milhão do Ethereum, e o valor total bloqueado (TVL) em sua rede é de apenas US$ 66 milhões. TVL é amplamente utilizado como medida de saúde para blockchains como Ethereum, que são projetados para hospedar aplicações que vão desde trocas de criptomoedas até videogames e NFTs. Ethereum tem mais de 4.500 aplicações e um TVL de US$ 48 bilhões.
Em termos de taxas de “cozimento” (como a comunidade Tezos chama), a receita em fevereiro de 2024 foi de US$ 5.640 e a receita para o ano inteiro de 2023 foi de US$ 177.653. Arthur Breitman, que cofundou a Tezos com sua esposa Kathleen, insiste que o número é muito inferior ao total real. De acordo com Breitman, 75% do total de taxas pagas à rede são pagas em tokens XTZ, que normalmente são retirados de circulação (ou “queimados”) e, portanto, não são incluídos nos valores de taxas publicados. Breitman estimou o tesouro da Tezos em US$ 700 milhões e insistiu que apenas 20% dos fundos são mantidos na forma de tokens XTZ. “Há muito Bitcoin e o resto é um portfólio diversificado de ações e títulos”, disse ele.
Sua declaração não pode ser verificada. O desenvolvimento do Tezos é financiado pela Fundação Tezos, uma organização sem fins lucrativos com sede na Suíça. A sua missão é “promover o protocolo Tezos através de subvenções e outras ferramentas de distribuição de capital”. No primeiro semestre de 2023, a Fundação Tezos concedeu até US$ 18 milhões a 31 beneficiários.
Há também a Algorand, que tem um valor de mercado de US$ 2 bilhões e está cheia de dinheiro. Algorand já foi considerado o “assassino do Ethereum” por sua capacidade de processar 7.500 transações por segundo, mas em 2023, suas taxas de transação blockchain eram de apenas US$ 63.000. “Sua tecnologia pode estar no mesmo nível de outras blockchains, mas não há muita atividade na cadeia porque eles não têm uma comunidade e talento dignos de nota, exceto os fundadores”, disse um importante estrategista de criptografia.
Eric Wragge, que dirige o desenvolvimento de negócios da Algorand Foundation em Singapura, rebate: “Estamos no modo Uber – cada pessoa que entra no ônibus nos faz perder dinheiro. Sua equipe executiva está perdendo dinheiro rapidamente”. Nos últimos dois anos, a Algorand Foundation contratou um novo CEO e reformulou toda a sua equipe executiva.
Alguns zumbis do blockchain parecem sobreviver apenas com a popularidade de seus criadores. Cardano, outro concorrente do Ethereum, foi lançado em 2017, quando seu cofundador Charles Hoskinson desentendeu-se com o cofundador do Ethereum, Buterin. Cardano tem uma capitalização de mercado de US$ 23 bilhões, com um valor total bloqueado de US$ 396 milhões. Embora a própria Fundação Cardano diga que não concluiu a fase de desenvolvimento, ela gerou US$ 3 milhões em taxas de transação no ano passado.
O próprio Hoskinson também é muito interessante. Ele é dono de um rancho de 11.000 acres em Wyoming, apoia um grupo que se autodenomina Alien Hunters e recentemente abriu um centro de medicina regenerativa e anti-envelhecimento na cidade de Gillette. Ele nem sempre é um narrador confiável. Ele afirma que abandonou o programa de doutorado em matemática da Universidade do Colorado em Boulder, mas a escola diz que Hoskinson era um estudante de graduação que não concluiu o curso. Durante anos, ele deu a entender que trabalha para a DARPA, o famoso braço de pesquisa do Pentágono. Mas o que ele fez foi divulgar Cardano para seus 980 mil seguidores no X.
Matt Hougan da Bitwise disse: “Cardano é um blockchain que ainda não é lucrativo e ainda está construindo sua arquitetura, ou é apenas um piloto para o futuro que nunca se concretizará?”
Nossa lista de 20 blockchains zumbis são apenas os exemplos mais óbvios de transações de ativos digitais que não levam em consideração a utilidade ou viabilidade de seus projetos subjacentes. Existem mais blockchains zumbis vagando por aí. De acordo com a CoinGecko, existem mais de 13.000 criptomoedas listadas em várias bolsas, e a maioria tem características de penny stocks especulativos, exceto que não representam propriedade de nada. Graças ao aumento do Bitcoin, o valor total de todas as criptomoedas hoje é de cerca de US$ 2,5 trilhões.
Esta pode parecer uma oportunidade perfeita de venda a descoberto, mas de acordo com as bolsas de criptomoedas, é difícil apostar em tokens de blockchain zumbi porque não é fácil emprestar grandes quantidades do token subjacente para vender. Além disso, operar a descoberto é extremamente arriscado, dado o histórico de negociações irracionais e voláteis das criptomoedas. Qualquer moeda tem o potencial de se transformar em uma moeda meme com base apenas em um tweet noturno de Elon Musk.
Veja o Ethereum Classic como exemplo. Em agosto de 2020, quando o ETC era negociado em torno de US$ 6 por moeda, sofreu três chamados ataques de 51% em um mês. Isso ocorre quando um único detentor de token controla mais da metade do poder computacional da rede, que é usado para criar blocos e “gerenciar” a plataforma. Se essas “aquisições hostis” forem permanentes (o que não são), então essas “aquisições hostis” poderiam permitir que o livro-razão supostamente imutável do blockchain fosse alterado. Em outras palavras, qualquer pessoa com 51% do poder computacional pode reverter uma transação previamente liquidada ou cunhar uma quantidade ilimitada de tokens para si. Embora o Ethereum Classic tenha sido exposto a problemas de segurança três vezes em um mês, ele escapou de um golpe fatal no verão de 2020 e atualmente é negociado a US$ 31.
O Departamento de Justiça e a Comissão de Valores Mobiliários combatem a fraude e o roubo de criptomoedas perseguindo grandes bolsas de criptomoedas. A FTX foi fechada e seu fundador, Sam Bankman-Fried, está na prisão. O fundador da Binance, Changpeng Zhao, foi demitido da empresa e, no ano passado, sua exchange foi forçada a pagar uma multa de US$ 4,3 bilhões depois que ele admitiu ter violado regulamentos contra lavagem de dinheiro e sanções.
Duas outras grandes bolsas, Coinbase e Kraken, também foram processadas pela SEC por atuarem como corretoras e bolsas de valores não registradas. Vários tokens de blockchain zumbi, incluindo Cardano e Algorand, são considerados títulos.
Os detentores de tokens podem obter acesso aos bilhões de dólares armazenados nos “cofres” das empresas zumbis de blockchain? Infelizmente, isso pode estar fora de alcance. “Isso requer uma causa de ação e danos reais, como fraude”, disse Yesha Yadav, reitora associada da Faculdade de Direito da Universidade Vanderbilt. Ele observou que casos anteriores foram divididos sobre se organizações ou fundações descentralizadas deveriam ser responsabilizadas.
Em setembro de 2022, o governo federal indiciou participantes de uma organização autônoma descentralizada chamada Ooki DAO, acusando-a de vender futuros de commodities não registrados. Em junho, um tribunal da Califórnia ordenou que a organização pagasse uma multa de US$ 644 mil. O dinheiro deveria ter sido retirado dos seus cofres “descentralizados”, mas o governo ainda aguarda o pagamento. Dois meses depois, um juiz federal em Nova York rejeitou uma ação movida contra a bolsa descentralizada de criptomoedas Uniswap, decidindo que não havia nenhuma entidade centralizada como “réu identificável”.
Não espere que qualquer blockchain bem financiado e que não faça nada entre em colapso tão cedo. Eles estão ocupados gastando dinheiro em projetos que não têm futuro. Em março deste ano, a Stellar Development Foundation anunciou que investiria US$ 100 milhões em empresas que planejam usar sua nova plataforma de contratos inteligentes. A fundação é uma organização sem fins lucrativos que administra o fundo zumbi Stellar de US$ 2,5 bilhões. além do negócio de pagamento existente.