Na quinta-feira, a MakerDAO aprovou uma votação de pesquisa nominal para estabelecer um cofre de ativos do mundo real (RWA) chamado BlockTower Andromeda, que é administrado pela BlockTower Capital e deve investir até US$ 1,28 bilhão em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA são geralmente considerados taxas de juros livres de risco pelo mercado de capitais. À medida que as taxas de juros de curto prazo dos EUA continuam a subir e as taxas de juros DeFi diminuem, aumenta a demanda por stablecoins na rede para obter renda por meio do mercado fora da rede. aumenta. Desde este ano, esta direção realmente deu início a um rápido desenvolvimento. Abaixo, o PANews fará um balanço do status de desenvolvimento de vários projetos importantes de títulos do tesouro em cadeia.
Finanças Ondo
A Ondo Finance anunciou o lançamento de fundos tokenizados em janeiro deste ano, trazendo taxas de juros livres de risco para a cadeia, permitindo aos detentores de stablecoins investir em títulos e títulos do Tesouro dos EUA. De acordo com dados do DeFiLlama, o TVL de Ondo era de US$ 100 milhões em 1º de junho, valor que também diminuiu recentemente em comparação com US$ 138 milhões no final de maio.
Ondo lança atualmente quatro fundos de obrigações, nomeadamente: Fundo do Mercado Monetário dos EUA (OMMF), Fundo de Obrigações do Tesouro dos EUA de Curto Prazo (OUSG), Fundo de Obrigações de Grau de Investimento de Curto Prazo (OSTB) e Fundo de Obrigações Corporativas de Alto Rendimento (OHYG). Os investidores investem em USDC e Ondo cobra uma taxa de administração de fundos de 0,15%, uma taxa intermediária de até 0,15% e uma taxa de administração de ETF de até 0,48%.
O fundo com mais investidores é o OUSG. De acordo com a descrição, o fundo detém o maior número de ETF iShares Short Tearsury Bond, cujo código de negociação na Nasdaq é SHV, com retorno anualizado médio de 30 dias de aproximadamente 4,92%. Depois de investir no OUSG, os investidores também podem hipotecar o OUSG através do Flux Finance e emprestar stablecoins como USDC e DAI. Em 1º de junho, os depósitos totais no Flux eram de US$ 67,49 milhões e os empréstimos totais eram de US$ 25,92 milhões.
Os fundos da Ondo estão abertos apenas a compradores qualificados. Se um fundo tiver apenas compradores qualificados, pode obter uma isenção ao abrigo da Lei das Empresas de Investimento de 1940 nos Estados Unidos e não necessita de registar-se como empresa de investimento na SEC. De referir que os conceitos de Comprador Qualificado e Investidor Credenciado não são iguais, sendo o limiar para o primeiro superior. Por exemplo, para pessoas físicas, os compradores qualificados precisam ter um investimento de US$ 5 milhões ou mais, que só precisam ter uma renda anual superior a US$ 200.000 ou um patrimônio líquido superior a US$ 1 milhão, excluindo sua residência principal.
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Matrixdock e Tprotocol
Matrixdock é uma plataforma de títulos em cadeia lançada pela empresa de gestão de ativos Matrixport. Ela também lançou negócios relacionados a títulos governamentais no final de janeiro deste ano. De acordo com o painel de Dune@hankofdefi, o TVL da Matrixdock é atualmente de US$ 72,44 milhões.
O primeiro produto da Matrixdock é o STBT. Os investidores depositam stablecoins como USDC, USDT ou DAI de um endereço da lista de permissões no endereço da Matrixdock para cunhar STBT. Somente investidores qualificados que passaram no KYC podem investir nos produtos da Matrixdock.
Por isso nasceu outro projeto TProtocol, que pode ser entendido como uma versão em pacote do Matrixdock sem licença, permitindo que investidores de varejo tenham acesso ao produto. Embora o site oficial afirme que ele não pode ser usado nos Estados Unidos ou em outras áreas sancionadas, o KYC não é necessário para uso real. Os usuários podem cunhar TBT com USDC no TProtocol, e a camada subjacente é o STBT do Matrixdock. TBT é um token rebase que sempre pode ser resgatado por 1 USD de USDC, e os rendimentos são distribuídos por meio de rebase. O TBT pode ser encapsulado em um ativo que rende juros. Ao obter renda de títulos, ele pode participar de várias atividades DeFi e conduzir mineração de liquidez em DEXs, como o Velodrome do Optimism e o veSync do zkSync. O TVL atual do TProtocol é de US$ 5,3 milhões.
O TProtocol está passando por um período de lançamento de 6 Épocas, cada Época dura 14 dias, e você pode participar segurando TBT ou wTBT. Ao final, um total de 2% do total do lançamento aéreo do token de governança TPS será alocado para esses usuários.
OpenÉden
A OpenEden, fundada por ex-funcionários da Gemini, lançou títulos tokenizados do Tesouro dos EUA em abril deste ano. Os detentores de stablecoins podem cunhar TBILL por meio do OpenEden TBILL Vault para obter retornos livres de risco dos títulos do Tesouro dos EUA.
O gestor de investimentos do OpenEden TBILL Vault é OpenEden Pte Ltd, que é regulamentado pela Autoridade Monetária de Cingapura e publica relatórios diários de reservas. O emissor do token TBILL é a empresa de fundos profissionais Hill Lights International Ltd, que detém títulos do Tesouro dos EUA por meio de uma sociedade de propósito específico.
Atualmente, os fundos do OpenEden TBILL VAULT são de US$ 5,5 milhões, com rendimento de aproximadamente 5,32%. A participação no OpenEden TBILL Vault também requer a conclusão do KYC primeiro. Somente investidores profissionais não americanos e investidores qualificados dos EUA definidos de acordo com a Lei de Negócios de Valores Mobiliários e Investimentos das Ilhas Virgens Britânicas em 2010 podem participar do projeto após o KYC.
Pool de gerenciamento de caixa da Maple
O Maple era originalmente um projeto focado em empréstimos sem garantia, mas quando clientes importantes como a Alameda Research faliram no ano passado, um grande número de dívidas incobráveis foi gerado e os fundos fugiram.
Em abril deste ano, a Maple introduziu um novo pool de liquidez – o Cash Management Pool. Especialista em fundos de hedge criptográficos e negociação de títulos, a Room 40 Capital formou um veículo de propósito específico (SPV) independente para servir como o único mutuário do pool de gerenciamento de caixa. Todos os rendimentos serão investidos em títulos do Tesouro dos EUA. Maple e Room 40 Capital recebem uma taxa de administração combinada de 0,5%, sendo o restante distribuído aos depositantes. Somente investidores qualificados não norte-americanos que tenham passado pelo KYC podem participar.
O pool de gestão de caixa tem atualmente depósitos de US$ 4,26 milhões, todos investidos em títulos do Tesouro de curto prazo de 1 a 14 dias e acordos de recompra reversa overnight, com os depositantes obtendo uma taxa de retorno anualizada de 5,17%.
RWA e DSR da MakerDAO
MakerDAO planeja adicionar um novo parâmetro na atualização recente – a taxa básica de juros, que será calculada com base no rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 3 meses e no rendimento médio das stablecoins em dinheiro.
Atualmente, MakerDAO iniciou uma discussão sobre a alteração de parâmetros no fórum. De acordo com dados de 30 de maio, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 3 meses é de 5,55% e o rendimento do stablecoin em dinheiro é de 0,47%. A taxa básica de juros calculada é de 4,09% e a DSR (taxa de poupança DAI) será de 3,49%. Se isto for usado como referência, a taxa de juros para empréstimos DAI sobre ativos como ETH e wstETH também aumentará significativamente acima do novo DSR.
Se a votação final for aprovada, a MakerDAO poderá se tornar menos competitiva no empréstimo de stablecoins como garantia para ativos como o ETH, e a taxa de juros poderá ser mais alta do que protocolos de empréstimo como o Aave. Mas para os titulares de DAI, este poderia ser um grande benefício. Anteriormente, o DSR era de 1%. A MakerDAO obtinha receitas por meio de RWA e outros canais, e alocava parte da receita para DSR. Os usuários detentores de DAI podem depositar DAI no contrato de DSR e obter uma renda anualizada de 1%. Se o DSR for aumentado diretamente de 1% para 3,49%, poderá aumentar muito a atratividade do DAI. Os usuários podem estar mais dispostos a trocar outras moedas estáveis por DAI através do PSM e outros canais para obter a taxa de retorno do DSR. MakerDAO também pode ter mais fundos para obter receitas de RWA.
De acordo com o painel Dune@steakhouse, a MakerDAO investiu mais de US$ 1,3 bilhão em RWA, a grande maioria dos quais foi investida em títulos líquidos, e a proporção da receita gerada por RWA também aumentou para 65,9%. É provável que esta percentagem continue a aumentar à medida que novos cofres RWA continuam a ser introduzidos.
Se a proposta acima for aprovada na votação executiva, a MakerDAO estará se aproximando de um projeto que levanta stablecoins na cadeia, investe em títulos fora da cadeia e distribui os rendimentos aos detentores de DAI.
resumo
Os projetos representativos acima mencionados que obtêm rendimentos fora da cadeia através de títulos do Tesouro dos EUA fizeram todos grandes progressos este ano. Exceto o MakerDAO, só lançaram oficialmente negócios relacionados este ano, indicando que esta direção está se desenvolvendo rapidamente.
Em termos de conformidade, apenas o TProtocol e o MakerDAO não precisam ser verificados, pois os investidores qualificados para participar também podem enfrentar maiores riscos legais.
MakerDAO, que é maior e tem um tempo de desenvolvimento mais longo, é mais confiável. Se o DSR for ajustado para 3,49%, poderá aumentar muito a atratividade do DAI, mas reduzirá sua competitividade em empréstimos hipotecários de criptomoeda.
