Autor | Produzido por Terry | Vernacular Blockchain (ID: hellobtc)

Em 27 de maio, o Reflexer Finance, um projeto de stablecoin descentralizado que completou uma rodada inicial de financiamento de US$ 1,68 milhão liderada pela Paradigm em agosto de 2020, tuitou para atacar a Paradigm, afirmando que o investimento anterior da Paradigm de US$ 270 milhões na FTX foi para a indústria de criptografia. trouxe danos, mas agora diz que não está mais focado na Crypto, pedindo "Por favor, a Paradigm destrua todas as posições da FLX, não queremos mais trabalhar para a Paradigm."

Tradução: Ei @paradigm, lembra daquela vez que você deu à SBF US$ 270 milhões em FTX? Então o FTX foi para 0 e isso se tornou uma cicatriz em toda a nossa indústria de criptografia? Agora você está mudando seu nome para ficar longe da indústria de criptografia? Então, por favor, grave todo o seu FLX primeiro. Não queremos mais trabalhar para você.

Isso decorre do anúncio oficial da Paradigm, há alguns dias, de que expandirá seu foco para áreas que incluem inteligência artificial, autodenominando-se uma “empresa de investimento em tecnologia voltada para pesquisa”, em vez de especializada em investir em “empresas e protocolos disruptivos de criptografia/Web3”. empresa.

Então, que tipo de instituição de capital de risco é a Paradigm, um VC que foi criticado por ser “caótico e depois desistir” da Crypto?

01 Paradigm, o gigante de capital de risco Crypto em rápido crescimento

Em novembro de 2021, um artigo antigo intitulado “VR é um aplicativo matador para Blockchains”, publicado em fevereiro de 2017, foi retomado ao aproveitar a mania do “Metaverso”.

Este artigo, 4 anos depois, em 2021, parece quase um artigo divino que viaja no tempo. Ele prevê com precisão a ascensão e integração do atual metaverso, blockchain, criptografia e VR, e aponta diretamente que o blockchain será o futuro do. camada base.

Tradução: VR é o aplicativo matador para blockchain Passei um fim de semana conversando com 10 executivos que trabalham em VR em grandes empresas sobre como criar melhor um “metaverso”. A ideia é bastante simples: se as pessoas começarem a mentir na RV, suas regras e sistemas serão tão importantes quanto o mundo “real”.

O autor do artigo é Fred Ehrsam, o cofundador que acabou de se demitir da Coinbase. Ele estudou na Escola de Ciência da Computação e Economia da Duke University e tem dois anos de experiência como trader na Goldman Sachs. depois de ser exposto ao Bitcoin em 2011. Investidor anjo de longa data e cofundador da Coinbase.

Então este artigo foi lido por Matt Huang (Huang Gongyu), que ainda estava na Sequoia Capital na época. Huang Gongyu é bacharel em matemática pelo MIT. Ele é um empresário e investidor de tecnologia e Internet. Certa vez, fundou uma empresa chamada Hotspots. .Empresa de análise (apoiada pela YCombinator e adquirida pelo Twitter).

Huang Gongyu foi atraído pelo pensamento de Fred Ehrsam e enviou-lhe um e-mail. As duas partes discutiram se uma plataforma de computação descentralizada poderia ser estabelecida para fornecer energia para o metaverso da realidade virtual. Embora a ideia não tenha se concretizado, os dois trocaram dezenas de e-mails e discutiram possíveis ideias de negócios relacionadas à criptografia antes de decidirem unir forças para formar uma empresa de capital de risco:

Em junho de 2018, Fred Ehrsam e Huang Gongyu co-fundaram a Paradigm. Naquela época, ambos tinham 29 anos e estavam no auge (o novo sócio subsequente, Charles Noyes, tinha apenas 21 anos quando ingressou na Paradigm. Deve ser. disse que a indústria de criptografia é uma indústria para jovens).

O drama dos heróis que amam heróis também foi encenado. Curiosamente, quando Fred Ehrsam ainda estava na Coinbase e Matt Huang ainda estava na Sequoia Capital, Fred Ehrsam solicitou financiamento da Sequoia Capital duas vezes em nome da Coinbase, mas foi rejeitado em ambas as vezes.

Mais perto de casa, a Paradigm foi fundada em 2018, quando o mercado de criptografia estava sombrio, mas a Paradigm convenceu muitos dos principais investidores institucionais a participarem do campo da criptografia.

Em outubro daquele ano, Harvard, Stanford e Yale, as três dotações universitárias de maior destaque, uniram forças com a Sequoia para investir nesta instituição emergente de capital de risco. Esta foi também a primeira vez que os três fundos universitários apoiaram um fundo centrado no investimento. no campo criptográfico em grande escala (os fundos universitários americanos sempre estiveram ativos no campo de capital de risco. Quando Zhang Lei fundou a Hillhouse em 2005, o Yale Endowment Fund investiu US$ 20 milhões e se tornou um dos primeiros apoiadores principais de Hillhouse).

Então a Paradigm investiu corajosamente todos os seus US$ 400 milhões iniciais em capital levantado no Bitcoin. Naquela época, o mercado estava em um ponto baixo e o preço do Bitcoin era inferior a US$ 4.000, olhando para trás agora, o momento de entrada da Paradigm foi perfeito. , que abriu seus negócios no mercado. Uma experiência lendária no mundo criptográfico.

Apenas três anos depois, em 15 de novembro de 2021, a Paradigm anunciou que lançaria um fundo de risco criptográfico de US$ 2,5 bilhões, o maior fundo de risco de ativos criptográficos de todos os tempos, superando o levantado por Andreessen Horowitz (a16z) em junho de 2021, fundo de US$ 2,2 bilhões.

Isso ajuda ainda mais a Paradigm a se estabelecer como líder ao lado de empresas como a16z.

02 Cheio de pesquisas acadêmicas, ele já foi “o VC com maior satisfação no círculo”

A Paradigm investiu em muitos projetos importantes, desde StarkWare, Mina, Uniswap, Compound, MakerDAO, Yield to Optimism, Amber, Fireblocks, Synthetix, Opyn, TaxBit, BlockFi, Chainalysis, Gitcoin, Lido, dYdX, FTX e muito mais.

Em 17 de julho de 2021, alguém iniciou uma estatística pública anônima para votar no ranking VC na mente de todos. Os resultados mostraram que as dez principais instituições de capital de risco eram Paradigm, 3AC, Delphi Digital, Framework, Multicoin, eGirl Cap, Defiance, Parafi. , CMS Holdings, Polychain e Paradigm ficaram em primeiro lugar.

Não é por acaso que a Paradigm se tornou a instituição de capital de risco com maior satisfação em todos os aspectos aos olhos de todos. Ao contrário de outros capitais de risco, a Paradigm não depende apenas do apoio sincero de vários recursos, mas também está relacionada ao temperamento do fundador e ao Paradigm. própria equipe de pesquisa é muito forte.

Portanto, a Paradigm está frequentemente profundamente envolvida em seus projetos de investimento e ajuda pessoalmente a concluir o design de modelos econômicos. Entre eles estão projetos líderes da indústria bem conhecidos. Isso se deve aos seus principais pesquisadores (os artigos são frequentemente encaminhados na tela) e aos melhores computadores. especialistas (alguns membros receberam milhões de dólares em recompensas pela exploração de vulnerabilidades).

A equipe de pesquisa da Paradigm é, sem dúvida, mais conhecida pelo design da nova solução de criador de mercado automático (AMM) do Uniswap V3, que foi elogiado publicamente pelo fundador do Uniswap.

Outros resultados de pesquisas também estão repletos de sabor acadêmico e de informações úteis:

- A Paradigm ajudou a dYdX a desenhar o modelo económico e a solução totalmente descentralizada;

- A equipe Opyn e a equipe de pesquisa Paradigm lançaram em conjunto o produto de “opção perpétua” Squeeth, que foi auditado por ToB, Akira e Sherlock;

- Os parceiros de pesquisa da Paradigm propuseram Martingale Shares, uma primitiva baseada em NFT que pode ser fragmentada ou desenvolver derivativos;

- Os parceiros de pesquisa da Paradigm propuseram Floor Perps, uma solução de derivados NFT que pode bloquear NFTs para cunhar NFTs sintéticos que rastreiam o preço mínimo do projeto;

Além disso, existe um novo modelo de criação de mercado, TWAMM, concebido em cooperação com o fundador da Uniswap, e assim por diante.

Exibição de alguns resultados de pesquisas do programa

03 A virada cíclica do “Crypto VC”

A Paradigm não é a primeira empresa de capital de risco a ajustar sua estratégia de investimento no espaço criptográfico. Especialmente no ciclo cripto-touro desde 2020, os investidores de capital de risco que brilharam na era tradicional da Internet entraram primeiro no mercado e fizeram investimentos de alto perfil, mas gradualmente regressaram à racionalidade à medida que o mercado se tornou sombrio.

O mais típico é a camisa vermelha que frequentemente envia sinais All in Crypto e Web3 de alto perfil:

Em 8 de dezembro de 2021, a Sequoia Capital uma vez mudou seu perfil no Twitter para "Torneira Mainnet. Ajudamos os ousados ​​a construir DAOs lendários da ideia aos lançamentos aéreos de tokens. LFG" (Ajudamos pessoas corajosas a criar DAOs lendários, de ideias a lançamentos aéreos de tokens. Lançamento aéreo de tokens ), participou de vários projetos de criptografia de alto perfil (incluindo FTX, que mais tarde perdeu US$ 150 milhões), mas depois mudou discretamente de posição.

Não muito tempo atrás, o fundo nacional de investimento de Cingapura Temasek (Temasek), que sofreu pesadas perdas no incidente da FTX, também cortou os salários dos gestores seniores e da equipe de investimento responsável por investir na FTX (Temasek investiu um total de aproximadamente US$ 275 milhões na FTX e FTX US, e todos eles foram amortizados).

Portanto, em termos de negócios, a decisão da Paradigm de mudar da criptografia para os atuais novos campos de tecnologia, como a IA, é compreensível. Afinal, como instituição de capital de risco, ela também é responsável pelos LPs e, no atual ambiente de mercado sombrio, tem os dados em mãos. A Paradigm, que tem um capital de um bilhão, pode não conseguir encontrar projetos de alta qualidade suficientes no mundo criptográfico para gastar seu dinheiro.

Sob a onda de Meme, "projetos de nível rei" com grandes financiamentos, como Aptos e Sui, estão se tornando cada vez mais impopulares no mercado. Os enormes riscos de investimentos únicos de alta avaliação, como o FTX, não estão longe. caminhos alternativos e gradualmente para Romper o círculo fora do campo da criptografia tornou-se uma opção quase inevitável.

No entanto, como um VC cripto-nativo que cresceu com dividendos criptográficos, a mudança do Paradigm equivale a “traição” aos olhos de muitos cripto-maxistas.

Desde 2020, temos experimentado sucessivamente o otimismo de torcer para que os VCs tradicionais entrem no mercado, a acusação de que muitos projetos formaram facções diferentes devido ao apoio do capital, e agora a insatisfação com a “traição” dos VCs nativos do círculo, que corresponde exatamente à situação. Um estágio completo do ciclo de mercado.

Dar voltas e mais voltas é, na verdade, apenas o ciclo do mercado. Neste ponto, parece que a chegada do próximo ciclo não está longe.

FIM