Observadores dizem que o mercado de criptografia está se preparando para uma recessão, à medida que o aperto na liquidez continua após o teto da dívida dos EUA ter sido levantado.
A adição de uma conta conjunta do Tesouro dos EUA e da Reserva Federal (Fed) para reduzir o seu balanço retirará centenas de milhares de milhões de dólares do sistema financeiro, pesando sobre os preços nos próximos meses.
O congelamento das condições de liquidez no início deste ano ajudou a elevar os preços dos ativos de risco, incluindo ações e ativos digitais. Os aumentos de ativos criptográficos em todo o mercado empurraram o bitcoin (BTC), a maior criptomoeda por capitalização de mercado, para US$ 31.000, antes de entrar em uma espiral especulativa em moedas meme, uma reminiscência da corrida do açúcar perto do topo do mercado altista.
Contudo, esta tendência mudará quando os legisladores dos EUA aprovarem uma maior capacidade do governo para emitir nova dívida, colocando pressão sobre investimentos de risco.
Primeiro, o Tesouro dos EUA terá de reabastecer a quase completamente esgotada Conta Geral do Tesouro (TGA), o que significa reabastecer cerca de 500 mil milhões de dólares em dinheiro do sistema financeiro.
“Isso pode afetar particularmente os ativos de risco, pois tendem a ser mais sensíveis às condições de liquidez do que ativos mais seguros, como títulos”, disse a analista macro Noelle Acheson e muitos grupos de ações.
“O saque da conta do Departamento do Tesouro no Fed foi um dos obstáculos do mercado no início deste ano, já que o dinheiro que normalmente ficaria ali foi injetado na economia na forma de gastos”, explicou Acheson ao governo.
“Agora, o oposto pode acontecer: o governo precisa de reabastecer o saldo dessa conta emitindo dívida que retiraria liquidez do mercado e a devolveria às contas do Tesouro.”
O depósito na conta geral coincide com a continuação da campanha de aperto quantitativo da Fed, brevemente interrompida em Março pela crise bancária regional, para reduzir o inchaço do seu balanço devido ao apoio à economia durante a pandemia.
O analista macro Lyn Alden chamou isso de “golpe duplo para a liquidez” em um relatório de mercado.
“O apelo de muitas grandes ações baseadas em liquidez desaparecerá nos próximos meses, a menos ou até que obtenhamos mais clareza sobre as condições de liquidez daqui para frente”, disse Alden. “Este é um ambiente onde os investidores devem saber onde estão se metendo, estar preparados para a volatilidade e evitar alavancagem excessiva.”
De acordo com Tom Dunleavy, fundador da Dunleavy Investment Research, a lei de liquidação do limite máximo da dívida - se aprovada na sua forma actual - também contribuiria para um impacto negativo na liquidez.
Ele explicou em um tweet que vários pontos-chave do acordo, como limitar o financiamento não relacionado à defesa, recuperar fundos de ajuda à pandemia não utilizados e retomar o pagamento de empréstimos estudantis, limitarão o valor. “A liquidez será muito negativa”, acrescentou Dunleavy.
3/4 Implicações: A liquidez será muito negativa. Temos de depositar cerca de 500 mil milhões de dólares na TGA, o que significa emitir títulos de dívida. Com os mercados comprando títulos de dívida, isso significa reduzir o investimento em ativos de risco. Reversões nos fundos da Covid19 + reinicialização dos empréstimos estudantis também significam que os consumidores detêm menos dólares pic.twitter.com/ohHJiF7W6O
-Tom Dunleavy (@ dunleavy89) 28 de maio de 2023
A Câmara dos Representantes dos EUA está prestes a votar o aumento do limite máximo da dívida na noite de quarta-feira.
A plataforma de negociação corporativa, FalconX, disse que o aperto das condições de liquidez, a probabilidade reduzida de um corte na taxa do Fed este ano e o atual ambiente de negociação de volatilidade e volume reduzidos mantiveram o mercado que a Crypto está pronta para receber um choque.
David Lawant, chefe de pesquisa da FalconX comentou: “Este cenário macro (…) me leva a acreditar que podemos estar em uma calmaria perigosa antes da tempestade no mercado de criptografia.