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Os tokens de fornecimento elástico têm um fornecimento circulante variável. A ideia é que, em vez da volatilidade dos preços, a oferta de tokens mude através de eventos de rebase.

Imagine que o protocolo Bitcoin possa regular a quantidade de Bitcoin nas carteiras dos usuários para atingir um preço-alvo. Você tem 1 BTC hoje. Você acorda amanhã e agora tem 2 BTC, mas cada um vale metade do que valia ontem. É assim que funciona o mecanismo de rebase.


Introdução

As finanças descentralizadas (DeFi) testemunharam o crescimento explosivo de novos tipos de produtos financeiros na blockchain. Já discutimos a fazenda lucrativa, Bitcoin tokenizado em Ethereum, Uniswap e empréstimos instantâneos. Outro segmento do espaço criptográfico que é interessante de observar são os tokens de fornecimento elástico ou tokens de rebase.

O mecanismo único por trás deles permite muitos experimentos. Vamos ver como esses tokens funcionam.


O que é um token de fornecimento elástico?

Um token com oferta elástica (ou rebase) funciona de tal forma que a oferta circulante se expande ou se contrai devido a mudanças no preço do token. Esse aumento ou diminuição da oferta funciona com um mecanismo denominado rebase. Quando ocorre o rebase, o fornecimento de tokens aumenta ou diminui algoritmicamente com base no preço atual de cada token.

De certa forma, os tokens de fornecimento elástico podem ser usados ​​em paralelo com stablecoins. Eles pretendem atingir o preço-alvo, e a mecânica de rebase ajuda nisso. No entanto, a principal diferença é que o rebase do token visa conseguir isso com uma oferta variável (elástica).

Espere, muitas criptomoedas não funcionam com oferta variável? Sim, até certo ponto. Atualmente, 6,25 novos BTC são cunhados com cada bloco. Após o halving em 2024, esse valor será reduzido para 3,125 por bloco. Esta é uma taxa estimada, para que possamos estimar quanto BTC existirá no próximo ano ou após o próximo halving.

Os tokens de fornecimento elástico funcionam de maneira diferente. Como já mencionado, o mecanismo de rebase ajusta periodicamente o número de tokens em circulação. Digamos que temos um token com oferta elástica que busca atingir o valor de 1 USD. Se o preço estiver acima de 1 USD, o rebase aumenta a oferta atual, reduzindo o valor de cada token. Por outro lado, se o preço estiver abaixo de US$ 1, o rebase reduzirá a oferta, fazendo com que cada token valha mais.

O que isso significa em termos práticos? O número de tokens nas carteiras dos usuários muda se ocorrer rebase. Digamos que temos um token Rebase USD (rUSD) hipotético que custa 1 USD. 100 rUSD são armazenados com segurança em sua carteira de hardware. Suponha que o preço caia abaixo de 1 USD. Depois que o rebase ocorrer, você terá apenas 96 rUSD restantes em sua carteira, mas ao mesmo tempo cada um custará proporcionalmente mais do que antes do rebase.

A ideia é que seus ativos, proporcionais à oferta total, não sejam alterados durante o rebase. Se você tinha 1% da oferta antes do rebase, ainda deverá ter 1% depois dele, mesmo que a quantidade de moedas em sua carteira tenha mudado. Essencialmente, você mantém sua participação na rede independentemente do preço.


Exemplos de tokens de rebase

Amplo adiante

Ampleforth é uma das primeiras moedas a trabalhar com oferta elástica. Ampleforth pretende ser uma commodity sintética sem garantia onde o preço de 1 AMPL é 1 USD. A rebase ocorre a cada 24 horas.

O projeto teve relativamente pouco sucesso até que uma campanha de mineração de liquidez chamada Geyser foi introduzida. O que é particularmente interessante neste regime é a sua duração. O projeto distribui tokens aos participantes durante um período de 10 anos. Geyser é um excelente exemplo de como os incentivos à liquidez podem criar uma tração significativa para um projeto DeFi.

Embora seja tecnicamente uma moeda estável, o gráfico de preços da AMPL mostra o quão voláteis são os tokens com oferta elástica.




O preço do AMPL tem como meta US$ 1, mas, mesmo assim, pode ser bastante volátil.


Observe que esta tabela de preços mostra apenas o preço de tokens AMPL individuais e não leva em consideração as mudanças na oferta. No entanto, Ampleforth é muito volátil, o que o torna uma moeda arriscada de se jogar.

Pode fazer sentido traçar tokens de oferta elástica em termos de capitalização de mercado. Como o preço das unidades individuais não importa muito, a capitalização de mercado pode ser um barômetro mais preciso do crescimento e da popularidade de uma rede.

Capitalização de mercado AMPL com escala logarítmica. Fonte: coinmarketcap.com.


Yam Finanças

Yam Finance é um dos outros projetos de tokens de fornecimento elástico que recebeu algum apoio. O design geral do protocolo Yam é uma espécie de híbrido entre a oferta elástica da Ampleforth, o sistema de piquetagem da Synthetix e o lançamento justo da yearn.finance. O YAM também pretende atingir um preço-alvo de 1 USD.

YAM é um experimento totalmente de propriedade da comunidade, já que todos os tokens foram distribuídos por meio de mineração de liquidez. Não houve pré-mineração e nem distribuição aos fundadores. A compra desses tokens ocorreu por meio do esquema farm.

Como um projeto totalmente novo e desconhecido, o Yam faturou US$ 600 milhões em seus pools de apostas em menos de dois dias. O que poderia atrair muita liquidez é que a fazenda YAM era voltada especificamente para os detentores de algumas das moedas DeFi mais populares. Eram tokens COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI, ETH-AMPL e Uniswap LP.

No entanto, devido a erros no mecanismo de rebaseamento, foi produzida muito mais oferta do que o planeado. No final das contas, o projeto foi reiniciado e transferido para um novo contrato de token graças a uma auditoria financiada pela comunidade e a um esforço colaborativo. O futuro do Yam está totalmente nas mãos dos proprietários do YAM.


Riscos de tokens com oferta elástica

Os tokens de fornecimento elástico são investimentos muito arriscados e muito perigosos. Você só deve investir neles se compreender totalmente o que está fazendo. Lembre-se de que olhar os gráficos de preços não é tão útil porque o número de tokens que você possui mudará após o rebase acontecer.

É claro que isso pode aumentar seus lucros, mas também pode aumentar suas perdas. Se o rebase acontecer quando o preço do token cair, você não apenas perderá dinheiro devido à queda do preço do token, mas também possuirá cada vez menos tokens após cada rebase!

Por serem bastante complicados de entender, investir em rebase de tokens provavelmente levará a perdas para a maioria dos traders. Invista em tokens com oferta elástica somente se você compreender totalmente os mecanismos por trás deles. Caso contrário, você não terá controle sobre seus investimentos e não será capaz de tomar decisões informadas.


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Resultados

Os tokens de fornecimento elástico são uma das inovações no DeFi. Como vimos, são moedas e tokens que podem ajustar algoritmicamente sua oferta para tentar atingir um preço-alvo.

Os tokens de fornecimento elástico são apenas um experimento interessante ou eles ganharão popularidade significativa e conquistarão um nicho? É difícil dizer, mas definitivamente existem novos protocolos DeFi em desenvolvimento que tentam desenvolver essa ideia.