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Os pools de liquidez são uma das principais tecnologias subjacentes ao atual ecossistema DeFi. Eles são parte integrante dos criadores de mercado automáticos (AMM), protocolos de empréstimo e empréstimo, fazendas de lucro, ativos sintéticos, seguros on-chain, jogos blockchain, etc.

A ideia em si é bastante simples. Um pool de liquidez consiste basicamente em fundos coletados em uma grande “pilha” digital. Mas o que você pode fazer com essa pilha em um ambiente sem permissão, onde qualquer pessoa pode adicionar liquidez a ela? Vamos ver como o DeFi incorpora a ideia de pools de liquidez.


Introdução

As finanças descentralizadas (DeFi) causaram um boom na atividade na rede. Os volumes DEX podem competir seriamente com os volumes em exchanges centralizadas. Em dezembro de 2020, os protocolos DeFi registraram US$ 15 bilhões em valor bloqueado. O ecossistema está se expandindo rapidamente devido a novos tipos de produtos.

Mas o que torna essa expansão possível? Uma das principais tecnologias subjacentes a todos estes produtos é o pool de liquidez.


O que é um pool de liquidez?

Um pool de liquidez é uma coleção de fundos bloqueados em um contrato inteligente. Os pools de liquidez são usados ​​para fornecer negociação descentralizada, empréstimos e muitas outras funções, que abordaremos mais tarde.

Os pools de liquidez são a base de muitas bolsas descentralizadas (DEX), como o Uniswap. Os usuários, chamados de provedores de liquidez (LPs), adicionam um valor igual de dois tokens ao pool para criar um mercado. Em troca do fornecimento de seus fundos, eles ganham comissões de negociação pelas negociações que ocorrem em seu pool, na proporção de sua participação na liquidez total.

Como qualquer pessoa pode ser provedora de liquidez, os AMMs tornaram o mercado mais acessível.

Um dos primeiros protocolos a utilizar pools de liquidez foi o Bancor, mas o conceito ganhou mais atenção com a popularização do Uniswap. Algumas outras bolsas populares que usam pools de liquidez Ethereum são SushiSwap, Curve e Balancer. Os pools de liquidez nessas plataformas contêm tokens ERC-20. Equivalentes semelhantes na Binance Smart Chain (BSC) são PancakeSwap, BakerySwap e BurgerSwap, onde os pools contêm tokens BEP-20.


Pools de liquidez versus carteiras de pedidos

Para entender como os pools de liquidez diferem, vejamos o alicerce fundamental da negociação eletrônica – a carteira de pedidos. Simplificando, uma carteira de pedidos é um conjunto de ordens abertas atuais para um determinado mercado.

O sistema que combina os pedidos entre si é chamado de mecanismo de correspondência. Junto com o mecanismo de correspondência, a carteira de pedidos é o núcleo de qualquer bolsa centralizada (CEX). Este modelo é excelente para facilitar trocas eficientes e permite a criação de mercados financeiros complexos.

No entanto, a negociação DeFi envolve a execução de transações dentro da rede sem que uma parte centralizada detenha os fundos. Isso cria um problema para a carteira de pedidos. Cada interação com a carteira de pedidos exige uma comissão de gás, o que torna a execução das negociações muito mais cara.

Também torna o trabalho dos criadores de mercado, os traders que fornecem liquidez para os pares de negociação, extremamente caro. No entanto, acima de tudo, a maioria das blockchains não consegue fornecer a largura de banda necessária para bilhões de dólares em negociações diárias.

Isso significa que em um blockchain como o Ethereum, a troca da carteira de pedidos da cadeia é praticamente impossível. Você pode usar soluções sidechain ou de segundo nível que já estão em desenvolvimento. No entanto, a rede não consegue lidar com a largura de banda na sua forma atual.

Antes de prosseguirmos, é importante notar que existem DEXs que funcionam perfeitamente com carteiras de pedidos em rede. Binance DEX é construída na Binance Chain e especialmente projetada para negociações rápidas e baratas. Outro exemplo é o Projeto Serum, construído no blockchain Solana.

Mesmo assim, como a maioria dos ativos no espaço criptográfico está em Ethereum, você não pode negociá-los em outras redes, a menos que use algum tipo de ponte entre cadeias.


Como funcionam os pools de liquidez?

Os formadores de mercado automatizados (AMMs) mudaram este jogo. Esta é uma inovação importante que permite negociar online sem a necessidade de uma carteira de pedidos. Como nenhuma contraparte direta é obrigada a executar negociações, os traders podem entrar e sair de posições em pares de tokens que provavelmente serão muito ilíquidos em bolsas com carteiras de pedidos.

Você pode pensar em uma troca de carteira de pedidos como uma plataforma ponto a ponto onde compradores e vendedores estão conectados por uma carteira de pedidos. Por exemplo, a negociação na Binance DEX é peer-to-peer, já que as transações ocorrem diretamente entre as carteiras dos usuários.

Negociar com um formador de mercado automatizado é diferente. Você pode pensar nisso como transações ponto a contrato.

Como já mencionamos, o pool de liquidez é um conjunto de fundos depositados num contrato inteligente por fornecedores de liquidez. Quando você negocia na AMM, você não tem uma contraparte no sentido tradicional da palavra. Em vez disso, você negocia contra a liquidez do pool de liquidez. Para que o comprador compre, não é necessário haver necessariamente um vendedor no momento, apenas liquidez suficiente no pool.

Quando você compra a última moeda no Uniswap, não há vendedor do outro lado no sentido tradicional. Em vez disso, sua atividade é governada por um algoritmo que controla o que acontece no pool. Além disso, os preços também são determinados por este algoritmo com base nas transações que ocorrem no pool. Se você quiser uma compreensão mais profunda de como funciona, leia nosso artigo sobre AMM.

É claro que a liquidez tem que vir de algum lugar, e qualquer pessoa pode ser um provedor de liquidez para ser considerada sua contraparte em algum sentido. Mas não é o mesmo que o modelo de carteira de pedidos porque você está interagindo com um contrato que gerencia o pool.


Para que são utilizados os pools de liquidez?

Até agora, discutimos principalmente os AMMs, que têm sido o uso mais popular de pools de liquidez. No entanto, como já dissemos, o pooling de liquidez é um conceito muito simples, pelo que pode ser utilizado de diferentes formas.

Uma opção é uma fazenda lucrativa ou mineração de liquidez. Os pools de liquidez são a base de plataformas automatizadas de geração de lucros, como o yearn, onde os usuários adicionam seus fundos a pools que são então usados ​​para gerar lucros.

Distribuir novos tokens para as pessoas certas é um problema muito difícil para projetos criptográficos. A mineração de liquidez tem sido uma das abordagens mais bem-sucedidas. Em essência, os tokens são distribuídos algoritmicamente entre os usuários que os colocam em um pool de liquidez. Os tokens recém-criados são então distribuídos proporcionalmente à participação de cada usuário no pool.

Ter em mente; podem até ser tokens de outros pools de liquidez, chamados tokens de pool. Por exemplo, se você fornecer liquidez ao Uniswap ou emprestar fundos ao Compound, receberá tokens que representam sua parte no pool. Você pode colocar esses tokens em outro pool e obter lucro. Essas cadeias podem se tornar bastante complexas à medida que os protocolos integram tokens de pool de outros protocolos em seus produtos e assim por diante.

Também poderíamos considerar o gerenciamento como um caso de uso. Em alguns casos, é necessário um limiar muito elevado de votos simbólicos para poder apresentar uma proposta formal de governação. Se, em vez disso, os fundos forem reunidos, os participantes poderão unir-se em torno de uma causa comum que considerem importante para o protocolo.

Outro setor DeFi emergente é o seguro contra riscos de contratos inteligentes. Muitas dessas implementações também são apoiadas por pools de liquidez.

Um uso ainda mais avançado de pools de liquidez é o tranching. É um conceito emprestado das finanças tradicionais que envolve a divisão dos produtos financeiros com base nos seus riscos e retornos. Como seria de esperar, estes produtos permitem que os LPs escolham perfis individuais de risco e retorno.

A mineração de ativos sintéticos na blockchain também depende de pools de liquidez. Adicione garantias a um pool de liquidez, conecte-o a um oráculo confiável e você terá um token sintético vinculado a qualquer ativo que desejar. Bem, na verdade é um problema mais complicado, mas a ideia básica é esta.

O que mais você consegue pensar? Provavelmente ainda há muitos outros usos para pools de liquidez a serem descobertos, todos os quais dependem da engenhosidade dos desenvolvedores de DeFi.


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Risco de pools de liquidez

Se você fornece liquidez para AMMs, precisa estar ciente de um conceito chamado perdas de volatilidade. Resumindo, é a perda de valor em dólar em comparação com a retenção (HODLing) quando você fornece liquidez ao AMM.

Se você fornecer liquidez para AMMs, provavelmente ficará exposto a perdas voláteis. Às vezes eles podem ser minúsculos; às vezes eles podem ser enormes. Não deixe de ler nosso artigo sobre isso se você planeja investir em um pool de liquidez bilateral.

Outra coisa a ter em mente são os riscos dos contratos inteligentes. Quando você deposita fundos em um pool de liquidez, eles permanecem no pool. Portanto, embora tecnicamente não existam intermediários que detenham os seus fundos, o próprio contrato detém essencialmente esses fundos. Se houver um erro ou alguma vulnerabilidade com um empréstimo rápido, seus fundos poderão ser perdidos para sempre.

Além disso, tome cuidado com projetos onde os desenvolvedores têm permissão para alterar as regras que regem o pool. Às vezes, os desenvolvedores podem ter uma chave de administrador ou qualquer outro acesso privilegiado no código do contrato inteligente. Isso poderia permitir que eles fizessem algo potencialmente malicioso, como assumir o controle dos fundos do pool. Leia nosso artigo sobre golpes DeFi para tentar evitá-los.


Considerações finais

Os pools de liquidez são uma das principais tecnologias subjacentes à atual pilha de tecnologia DeFi. Eles fornecem negociação descentralizada, empréstimos, obtenção de lucros e muito mais. Esses contratos inteligentes funcionam em quase todas as partes do DeFi e provavelmente continuarão a funcionar.