Autor: 0xArthur

Tradução: pesquisa Dr.Hash

Nos últimos anos, nenhum outro mercado fronteiriço tem sido mais interessante para os investidores do que as criptomoedas.

Dada a natureza emergente desta classe de ativos, não existe atualmente um quadro de avaliação universalmente acordado para utilização pelos investidores. Neste mercado, os preços são muitas vezes impulsionados pela especulação e pelo exagero, com pouca consideração pelos fundamentos. Isso pode ser comprovado pelo fato de que as “moedas Meme” com valor prático zero podem atingir um valor de mercado de bilhões de dólares em um curto período de tempo. Ao contrário dos mercados tradicionais, os projetos/protocolos de startups nos estágios iniciais Seed ou Série A geralmente listam seus próprios tokens no mercado aberto. Isto também é auxiliado pela facilidade de fornecer liquidez para criptomoedas recém-criadas em bolsas descentralizadas, permitindo a introdução rápida de liquidez desde o início. Todos estes fatores se combinam para tornar o mercado de criptomoedas um dos mercados de investimento mais dinâmicos e desafiadores do momento.

As entradas desequilibradas de capital levaram a uma estrutura distorcida do mercado de criptomoedas.

Atualmente, existem quatro grandes categorias de participantes no espaço criptográfico: investidores de varejo, empresas de comércio de criptografia/fundos de hedge, grandes empresas (como Tesla, TEDA, MicroStrategy, etc.) e capitalistas de risco (VCs).

Muitos investidores de varejo não realizam pesquisas e análises sérias ao investir em criptomoedas. É por isso que vemos “moedas meme” e criptomoedas que não corresponderam às expectativas ainda sendo negociadas entre as dez primeiras por capitalização de mercado.

Os fundos de hedge/empresas de negociação de criptomoedas geralmente se concentram na negociação de movimentos de mercado de curto prazo e tendem a amplificar esse impulso. As grandes corporações ainda não se aventuraram fora do Bitcoin e, mesmo com o Bitcoin, o seu envolvimento tem sido esporádico.

Finalmente, existem VCs Nos últimos anos, a maior parte do capital institucional que entra no campo da criptografia foi concluída através de VCs. Isso pode ser comprovado pelo número de superfinanciamentos concluídos por moedas digitais nativas e VCs tradicionais. Entre 2021 e 2022, os VCs investiram US$ 37,7 bilhões e US$ 31 bilhões em startups de criptografia, o que é muito superior ao total dos anos anteriores combinados.

Fonte: The Block Research

Em contraste, existem muito poucos compradores estruturais no mercado de criptomoedas, uma vez que o capital institucional de longo prazo fluiu em grande parte para o capital de risco. Este problema não se limita às criptomoedas. A participação a longo prazo dos participantes no mercado de outros setores muda à medida que as condições de mercado flutuam.

Embora algumas empresas de capital de risco tenham alguma flexibilidade para investir diretamente em criptomoedas mais líquidas, elas normalmente se concentram na negociação no mercado primário de startups devido à sua experiência e à estrutura de seus fundos de capital de risco. Mesmo quando investem em criptomoedas de alta liquidez, normalmente o fazem transação por transação e raramente gerenciam ativamente questões relacionadas aos fundamentos mais recentes. Também raramente aumentam o investimento em projetos já investidos, mesmo que o preço possa ser inferior ao seu preço de compra e a adequação do produto ao mercado seja posteriormente verificada.

Estruturas de mercado distorcidas oferecem enormes oportunidades

Para os investidores que desejam e sabem como navegar nos mercados líquidos de criptomoedas, esta deslocação na estrutura do mercado é uma enorme oportunidade para criar retornos superiores ajustados ao risco. Embora este conceito tenha sido explicado sucintamente há 6 anos por Kyle e Tushar da Multicoin Capital, ele ainda é válido hoje. A maioria das criptomoedas são agora essencialmente capital de risco líquido, com exceção do Bitcoin, que é jovem, tem menos de cinco anos e, da mesma forma, tem elevados retornos potenciais e distribuições de cauda gorda devido aos estágios iniciais da especialidade espacial.

Para a maioria dos investidores com restrições de capital, adotar agora uma abordagem de capital de risco líquido para investir em criptomoedas produzirá os melhores retornos ajustados ao risco, dada a natureza dinâmica do espaço. Esta abordagem permite que os investidores obtenham retornos semelhantes aos de um risco enquanto gerem o investimento como um ativo com liquidez no mercado público. Há muitos casos em que a maioria dos retornos dessas criptomoedas vem de mercados líquidos após um evento de lançamento de token (TGE). Isto é importante porque as redes de criptomoedas também apresentam as características de uma distribuição de lei de poder, onde os líderes de mercado podem continuar a liderar e dominar, como mostra a participação das grandes empresas de tecnologia na capitalização total do mercado de ações dos EUA.

Fonte: CoinGecko, ICODrops em 27 de março de 2023

Os investidores em criptomoedas com Liquidity Ventures são capazes de ajustar o tamanho das posições e gerenciar o risco de investimento com base em mudanças em tempo real nos fundamentos, para que não precisem “atirar” em centenas de apostas na esperança de que algumas delas ganhem 50 vezes. a retornos de 100x para compensar outras partes da carteira com baixo desempenho e, em vez disso, pode concentrar os investimentos em 10 a 20 alvos que sejam mais prováveis ​​e mais confiantes, resultando em retornos superiores ajustados ao risco.

Essa estratégia também permite que os investidores gerenciem melhor seu risco de investimento, pois podem esperar que um protocolo/produto relacionado a uma criptomoeda específica obtenha mais validação de mercado antes de aumentar seu investimento, ou reduzi-lo caso uma criptomoeda não corresponda às expectativas iniciais de investimento. Esta abordagem permite aos investidores gerir melhor o risco, ajustando os seus investimentos em criptomoedas específicas com base na validação do mercado.

Kai Wu, da Sparkline Capital, coloca isso da melhor maneira possível:

Os investimentos em inovações em fase inicial têm uma volatilidade implícita muito elevada. Devido à distribuição da lei de potência, a gama de resultados para startups é muito ampla. Os tokens de criptomoeda nos permitem observar essa volatilidade diretamente, com a volatilidade anualizada chegando frequentemente a 100%.

Portanto, investir em inovação deve dar especial atenção à liquidez. As tendências tecnológicas podem mudar repentinamente e a melhor startup de hoje pode não ser a melhor de amanhã. A liquidez permite que os investidores corrijam o rumo num ambiente em rápida mudança. "

Mercados criptográficos líquidos eficientes exigem investidores fundamentais ativos

Para o ecossistema mais amplo de criptomoedas, os investidores líquidos de capital de risco podem desempenhar um papel fundamental no estabelecimento da forte cultura de propriedade compartilhada da Web3, onde a economia simbólica e a governança alinham os incentivos dos usuários de produtos, startups e conexão de investidores. Por exemplo, o financiamento e o apoio à liquidez fornecidos pelos investidores podem ajudar a resolver o problema do arranque a frio dos protocolos DeFi e colocá-los no caminho da adoção de produtos. Estes investidores também podem desempenhar um papel substancial no desenvolvimento do protocolo, tais como participar ativamente na governação e fornecer contributos e recomendações sobre a direção estratégica do protocolo/produto. Podem contribuir ativamente para o desenvolvimento e maturidade de todo o ecossistema.

Finalmente, o aumento de investidores líquidos de capital de risco fundamentalmente focados ajudará a melhorar a eficiência do mercado público de criptomoedas, ajudará as criptomoedas a concretizarem o seu justo valor e servirá como uma compensação para o excesso de oferta desbloqueado pelas rondas de equilíbrio de capital privado. Isto ajudará a reduzir a incerteza do mercado e a impulsionar o mercado de criptomoedas numa direção mais saudável e madura.

Fonte de inspiração:

https://multicoin.capital/2017/08/15/venture-capital-economics-with-public-market-liquidity/

https://every.to/napkin-math/venture-capital-is-ripe-for-disruption

https://www.sparklinecapital.com/post/liquid-venture-capital

AVISO IMPORTANTE: Este artigo é apenas para fins informativos. As opiniões expressas neste artigo não devem ser interpretadas como conselhos ou recomendações de investimento. As pessoas que recebem este documento devem realizar a sua própria diligência antes de investir, tendo em conta a sua situação financeira específica, objetivos de investimento e tolerância ao risco (que não são considerados neste documento). Este documento não constitui uma oferta ou solicitação de oferta para qualquer um dos ativos mencionados.