Autor: SanTi Xiaotangge & Naxida
No mundo financeiro, a taxa de juros dos títulos do Tesouro dos EUA sempre foi usada como a taxa de juros livre de risco R0 em vários livros didáticos, como o CFA, para cálculos de valor e avaliações futuras. Especialmente aos olhos das elites com formação educacional no sistema financeiro, isso é quase igual a risco zero. Mas o que acontece se este parâmetro isento de risco se tornar arriscado? Se os títulos do Tesouro dos EUA entrarem em incumprimento, isso terá um impacto profundo na economia global e nos mercados financeiros.
A seguir está uma análise das perspectivas de liquidez, valor do dólar americano e valor do Bitcoin:
1. Liquidez: Os títulos do Tesouro dos EUA são considerados ativos seguros em todo o mundo e são a pedra angular do sistema financeiro global. Muitos países, instituições e indivíduos detêm grandes quantidades de títulos do Tesouro dos EUA. Se os Estados Unidos entrarem em incumprimento, desencadeará uma crise de confiança do mercado nas obrigações do Tesouro dos EUA, o que poderá levar à venda em grande escala de obrigações do Tesouro dos EUA, desencadeando assim uma crise de liquidez. O esgotamento da liquidez levará a um declínio acentuado nos preços dos activos (venda de activos em troca de fluxo de caixa) e a um aumento da volatilidade dos mercados financeiros, agravando ainda mais a crise financeira global.
2. Valor do dólar americano: O dólar americano é a moeda de reserva mais importante do mundo Embora o estatuto internacional do RMB esteja a aumentar, o volume de liquidações em dólares americanos ainda está à frente por uma grande margem, e o incumprimento dos EUA. Os títulos do Tesouro enfraquecerão a confiança global no dólar americano, fazendo com que o valor do dólar caia. Contudo, se houver pânico no mercado e os investidores venderem activos, a procura pelo dólar americano aumentará e, ao mesmo tempo, outra parte poderá migrar para outros activos considerados "portos seguros", como o ouro ou outros activos fortes. moedas, o que pode ter um impacto negativo sobre o dólar americano. A depreciação tem um certo efeito amortecedor.
3. Valor do Bitcoin: O valor de mercado secundário do Bitcoin é objetivamente afetado por muitos fatores, incluindo, mas não se limitando a: sentimento do mercado, consenso, popularidade dos padrões BRC, atitudes dos governos em diferentes países, políticas regulatórias, desenvolvimento de tecnologia e popularidade de aplicações. . e conveniência, etc. No caso de um calote nos EUA, o Bitcoin poderá ter duas reações distintas.
● Por um lado, se os investidores procurarem activos de "porto seguro" não tradicionais (ouro, prata), e se o mundo precisar de novos reservatórios soltos para absorver fundos de descompressão, poderá haver procura de Bitcoin a médio e longo prazo. valor pode ter um impacto relativamente positivo. Múltiplas discussões sobre ativos digitais, como o Bitcoin, podem acelerar entre e dentro dos países.
● Por outro lado, uma vez que o valor do Bitcoin é altamente volátil e arriscado, se o mercado entrar em pânico, os investidores poderão retirar fundos de activos de alto risco, como o Bitcoin, fazendo com que o valor do Bitcoin diminua. Portanto, a reação do Bitcoin pode depender do sentimento do mercado e do apetite ao risco dos investidores.
● Pessoalmente, acredito que se houver uma crise financeira causada por inadimplência, há uma grande probabilidade de que no curto prazo haja flutuações causadas pelas necessidades de fluxo de caixa para a sobrevivência e as operações da empresa, e então novos julgamentos de ajuste serão feitos após o mercado se estabiliza e está relativamente calmo.
4. Impacto na economia e no comércio globais: a dívida dos EUA é considerada o activo mais seguro do mundo, e o dólar dos EUA é a principal moeda de liquidação do mundo. Se ocorrer um incumprimento, poderá fazer com que a economia global entre em recessão ou numa situação económica mais profunda. crise. Ao mesmo tempo, um incumprimento da dívida dos EUA pode prejudicar o crédito do dólar dos EUA e afectar o comércio global. Os países que exportam para os Estados Unidos podem enfrentar encomendas reduzidas e os países que importam bens e serviços dos EUA podem ter de pagar preços mais elevados. Os governos e os bancos centrais podem tomar medidas de emergência, tais como cortes nas taxas de juro, flexibilização quantitativa, etc., para estabilizar os mercados financeiros e as economias.
5. Remodelação do sistema financeiro global: Se os Estados Unidos entrarem em incumprimento, poderá desencadear uma reconsideração do actual sistema financeiro global baseado no dólar americano. Outras moedas, especialmente o yuan, poderão desempenhar um papel maior e mais importante no sistema financeiro global no futuro. No entanto, o nosso país também está a passar pelo teste do imobiliário e da dívida. Se esta crise puder ser ultrapassada com segurança, o caminho de internacionalização do RMB será ainda mais alargado e a sua posição no sistema de liquidação será ainda mais consolidada. acelerar o intercâmbio global de A aceitação da moeda digital e da tecnologia blockchain pode mudar o cenário financeiro global.
6. Flutuações no valor dos ativos de risco: No caso de incumprimento da dívida dos EUA, o valor dos ativos de risco (tais como ações, mercadorias, moedas digitais, ativos de mercados emergentes, etc.) pode flutuar significativamente. Os investidores avessos ao risco podem retirar fundos destes mercados, fazendo com que os preços caiam. Os investidores que procuram retornos elevados podem aproveitar esta oportunidade para entrar no mercado, provocando a recuperação dos preços.
Teoricamente, as três situações a seguir podem levar ao incumprimento dos títulos do Tesouro dos EUA:
Teto da dívida: O endividamento do governo dos EUA é controlado pelo teto da dívida estabelecido pelo Congresso. Se o Congresso não conseguir aumentar o limite a tempo, o Tesouro dos EUA poderá não conseguir emitir mais obrigações para pagar os juros e o capital dos títulos do Tesouro, o que poderá levar a um incumprimento. Além disso, os Estados Unidos enfrentam actualmente o risco do tecto da dívida. Enfrentarão a questão da tomada de decisão do tecto da dívida por volta do terceiro trimestre de 2023. No entanto, na história, embora a controvérsia do tecto da dívida tenha frequentemente causado disputas no Congresso, o Congresso sempre. no final, foi aprovado a tempo. O projeto de lei para aumentar o teto da dívida evita um calote.
Desligamento do governo: Se o governo dos EUA fechar devido a uma disputa orçamentária, isso poderá afetar o pagamento da dívida do governo. Mas mesmo no caso de uma paralisação do governo, o Tesouro dos EUA consegue normalmente encontrar uma forma de pagar a sua dívida. Por exemplo, o Departamento do Tesouro dos EUA pode utilizar “medidas excepcionais”, incluindo a suspensão temporária de certos investimentos ou o levantamento de certos activos, para manter o fluxo de caixa do governo e evitar o incumprimento.
Erros de política: Erros nas decisões de política, como o aperto fiscal excessivo ou o aperto monetário excessivo, podem levar a uma recessão na economia dos EUA, afectando assim a capacidade do governo de pagar a sua dívida. No entanto, dado o processo de elaboração de políticas e a experiência histórica dos EUA, a probabilidade deste cenário também é bastante baixa. No entanto, dada a dimensão e profundidade da economia dos EUA, bem como as ferramentas de política monetária da Fed, como a flexibilização quantitativa, a probabilidade deste cenário também é bastante baixa.
Cisnes negros extremos, levando à possibilidade de inadimplência:
Choques externos: Choques externos extremos, como desastres naturais em grande escala, tempestades solares que destroem comunicações, guerras ou epidemias, podem causar danos graves à economia dos EUA e, assim, afectar a capacidade do governo dos EUA de pagar a sua dívida. No entanto, neste caso, ainda é possível ao governo dos EUA evitar o incumprimento emitindo mais dívida, aumentando os impostos ou cortando despesas.
Conflito Político: Conflitos políticos graves, como uma guerra civil ou uma mudança repentina de governo, podem impedir o funcionamento adequado do governo dos EUA, afetando o pagamento da dívida. Contudo, dado o sistema político e a experiência histórica dos Estados Unidos, a possibilidade deste cenário também é muito baixa.
resumo:
1. Embora a possibilidade de um incumprimento dos EUA seja muito pequena, se ocorrer, terá um grande impacto no sistema financeiro global. Um incumprimento da dívida dos EUA terá um impacto profundo nos mercados financeiros, na economia e no comércio globais.
2. Quando o governo dos EUA e a Reserva Federal se depararam com problemas semelhantes antes, tinham uma variedade de ferramentas que podiam utilizar para evitar o incumprimento (tais como cortes nas taxas de juro, flexibilização quantitativa, aumento do limite máximo da dívida, etc.). Mesmo no meio de paralisações governamentais ou de disputas sobre o teto da dívida, o governo dos EUA sempre encontrou formas de evitar o incumprimento.
3. O impacto do incumprimento da dívida dos EUA nas indústrias digitais emergentes, como a blockchain, pode ser uma situação de aumento antes de aumento, porque o consenso actual não é totalmente universal. Quando confrontado com riscos, especialmente riscos de liquidez, embora o BTC tenha tido um efeito de cobertura de curto prazo antes da crise bancária, quando confrontado com riscos ao nível da dívida nacional, mais fluxos de caixa corporativos estão envolvidos e podem ser afetados no curto prazo como outros ativos de risco . As restrições de liquidez conduzem a tendências negativas.
No entanto, a longo prazo, quando as taxas de juro forem reduzidas e o QE for reiniciado, ou quando nos acalmarmos e pensarmos em novos activos que representem a futura IA e a era digital, será uma oportunidade totalmente nova para activos como o Bitcoin. Se a moeda de liquidação do dólar americano for afetada, algumas empresas e indivíduos podem considerar o uso de Bitcoin ou outras criptomoedas para pagamentos transfronteiriços, além de outras moedas legais, como o RMB, para liquidação. Se esta tendência se desenvolver, poderá aumentar a procura por Bitcoin, ao mesmo tempo que acelerará as mudanças na forma como o comércio global é conduzido.
Resumindo, pessoalmente acredito que se a dívida dos EUA entrar em incumprimento, isso terá um impacto muito sério na economia global, mas para campos emergentes como blockchain, Bitcoin e IA, poderá ser um efeito nirvana. Abra. É um estado muito parecido com um jogo. O ritmo de curto e médio prazo e o ritmo de longo prazo podem ser completamente diferentes. No entanto, ainda esperamos que este evento de cisne negro de incumprimento da dívida nacional de uma superpotência como os Estados Unidos. Estados não ocorrerão.
No entanto, a probabilidade de eventos com efeitos semelhantes do mesmo nível não é, na verdade, baixa, mas o tempo específico e a rapidez da ocorrência são difíceis de estimar, pelo que devem estar preparados mecanismos de controlo de risco e de defesa.
Quando o tempo estiver frio, você saberá que os pinheiros e ciprestes murcharão.
PS: Todas as opiniões acima são apenas para pensamento de longo prazo e aprendizado de intercâmbio, e não há conselhos de investimento.