O espaço do bloco Bitcoin experimentou um fluxo de demanda historicamente significativo na semana passada, à medida que especuladores corriam para cunhar tokens BRC-20 com inscrições literais. Isso resultou em uma enorme pressão sobre as taxas, fazendo com que a receita dos trabalhadores K mudasse para ATH e excedesse o subsídio do bloco de 6,25 BTC pela quinta vez.
A demanda por espaço em bloco de Bitcoin aumentou esta semana, à medida que o interesse especulativo em tokens cunhados emitidos por meio de inscrições em arquivos de texto elevou as taxas.
O volume de transações do Bitcoin está em alta e a taxa média paga aos K trabalhadores por bloco excede o subsídio do bloco de 6,25 BTC. Embora ainda não se saiba se esses tokens BRC-20 ganharão força no longo prazo, o aumento de curta duração na receita da indústria K é, sem dúvida, uma pausa bem-vinda para os trabalhadores K após o mercado baixista de 2022.
Nova demanda pelo Bitcoin Blockspace?
Esta semana, a rede Bitcoin experimentou um fluxo historicamente grande de demanda por espaço em bloco com o advento do token BRC-20. O resumo resumido do BRC-20 é que ele é um mecanismo proposto para emissão de tokens no livro-razão do Bitcoin. O sistema faz uso da teoria dos números ordinais e é implementado escrevendo arquivos de texto JSON no blockchain.
Dada a menor pegada de dados das inscrições de texto e as taxas mais altas que os usuários do BRC-20 estavam dispostos a pagar, os trabalhadores K conseguiram preencher blocos com um número recorde de transações. Um novo ATH de 682 mil volumes diários de negociação foi alcançado esta semana, um incrível aumento de 39% em relação ao pico de 2017.
O número médio de transações por bloco mais que dobrou, de uma linha de base típica de cerca de 2 mil transações por bloco para mais de 4,3 mil por bloco. Como o Bitcoin tem um limite de tamanho de bloco, um aumento tão significativo no número de transações é um resultado direto de inscrições que utilizam um desconto de 75% em dados de testemunhas, permitindo um consumo mais intensivo da capacidade de bloco disponível.
Curiosamente, enquanto a atividade de transações está crescendo, o número de endereços ativos caiu para uma baixa de ciclo de 566.000 endereços por dia. Este é um cenário estranho, onde muitos usuários do BRC-20 parecem estar reutilizando seus endereços de Bitcoin, talvez porque estejam mais familiarizados com o funcionamento de cadeias baseadas em contas, como Ethereum ou Solana, do que com o sistema Bitcoin UTXO.
Tsypruyan foi o primeiro a identificar esse comportamento, observando que 71% das saídas de transações eram endereços reutilizados, acima da linha de base de ~50% (que estava relacionada principalmente ao gerenciamento de carteiras de câmbio).
Aquisição de texto
Como as inscrições BRC-20 são apenas pequenos arquivos de texto JSON e aproveitam o desconto de 75% do SegWit para dados de testemunhas, sua pegada de dados na cadeia é relativamente pequena. Como resultado, o tamanho médio da transação (medido em bytes) caiu para 405 bytes, o que é quase o menor valor histórico.
Isso contrasta fortemente com a primeira onda de inscrições baseadas principalmente em imagens vista no primeiro trimestre, que atingiu um recorde histórico de cerca de 1,5 KB por transação.
A explosão de inscrições baseadas em texto eclipsou a primeira onda de imagens e documentos. Em vários casos ao longo de maio, mais de 350.000 inscrições de texto foram codificadas na cadeia em um único dia, com níveis se mantendo acima de 250.000 por dia na semana passada.
As inscrições baseadas em texto representam mais de 50% do número total de transações confirmadas. Isso é significativamente maior do que o domínio de 5% a 20% da primeira onda de inscrições de imagens, indicando a escala dessa onda de demanda.
Como resultado, o número total de inscrições de texto excedeu o número total de inscrições de imagem até o momento, ultrapassando 5 milhões. Hoje, as inscrições baseadas em texto superam as baseadas em imagens em quase uma ordem de magnitude, com o número total de arquivos de texto gravados no blockchain do Bitcoin chegando a 5,69 milhões (89% do total até o momento).
Observe que o eixo y no gráfico a seguir está em uma escala logarítmica.
Os trabalhadores da K recebem um breve bônus
A extrema urgência dos comerciantes do BRC-20 se reflete nas taxas excessivas que eles pagam pela experiência. À medida que o congestionamento do nosso mempool do Bitcoin atinge níveis altíssimos, a pressão sobre as taxas aumenta drasticamente.
Pela quinta vez na história, as taxas médias pagas por bloco excederam o subsídio do bloco, a última vez foi no pico do mercado em 2017. Para todos os cinco eventos, o período de alta pressão de taxas foi curto e diminuiu após alguns dias.
No auge do frenesi do BRC-20, a taxa média paga por bloco minerado era de 6,66 BTC, com uma recompensa total de 12,9 BTC (cerca de US$ 348.000) por bloco.
Na segunda onda, os documentos de texto representaram de 30% a 60% do total de pagamentos, o que é significativamente maior do que os 5% a 20% de inscrições de imagens que normalmente ocorriam na primeira onda.
A inscrição pagou um total de 1.262 BTC em taxas aos trabalhadores da K, dos quais 1.090 BTC (86%) ocorreram na última semana. O gráfico abaixo mostra quanta pressão de despesas está associada aos arquivos de texto.
À medida que a demanda por espaço em blocos do Bitcoin cresce rapidamente, o valor total de taxas denominadas em dólares americanos pagas a cada dia quase atingiu um recorde histórico, chegando a US$ 17,8 milhões por dia. Um efeito colateral desafiador disso é que o custo de envio de transações regulares de Bitcoin também atingiu níveis extremamente altos, com as taxas média e mediana necessárias para incluir uma transação em um bloco atingindo US$ 20,17 e US$ 30,80, respectivamente.
No último mês, o preço à vista do BTC oscilou entre US$ 26.000 e US$ 30.000. Durante o mesmo período, a K-worker obteve US$ 773 milhões em receita com um subsídio de bloco de 6,25 BTC. A receita total da K-Works aumentou em US$ 100 milhões devido às recentes pressões tarifárias crescentes.
Como resultado, a proporção da renda dos trabalhadores do setor K relacionada a taxas atingiu 11,5%, o que é consistente com os altos níveis durante os mercados em alta de 2017 e 2021.
A aceleração das pressões sobre taxas também é de importância histórica. A figura abaixo mostra os escores Z de uma série de receitas de honorários de mão de obra K, com janelas de treinamento variando de 1 a 4 anos. O objetivo é identificar períodos em que as pressões sobre taxas aumentam de maneira estatisticamente significativa sob várias condições de mercado.
No período mais curto de 1 a 2 anos, a aceleração da pressão sobre taxas é sem dúvida a mais rápida da história, comparável apenas à era de 2011, quando o Bitcoin tinha apenas um ano de histórico de preços. No período de longo prazo de 3 a 4 anos, a pressão sobre as taxas aumenta mais rápido e mais do que a alta de 2021 e se compara melhor às altas de 2013 e 2017.
O ganho em dólares por Exahash, comumente chamado de preço de hash, é uma ferramenta ideal para avaliar o impacto na renda do trabalhador K. Ele leva em consideração não apenas o preço à vista do BTC e a pressão das taxas, mas também a taxa de hash estimada competindo por recompensas.
Os preços do hash subiram brevemente para US$ 172.200/EH esta semana, mas desde então caíram 55% para US$ 76.300/EH à medida que a pressão sobre as taxas diminuiu. Embora esse aumento na demanda por espaço em bloco tenha proporcionado um impulso positivo à receita de hashrate, ele tem durado pouco e é insignificante em comparação à tendência de queda implacável no preço do hash (em uma escala logarítmica).
Do total de 3.275 BTC pagos aos K-workers nas últimas duas semanas, o saldo total dos K-workers aumentou apenas em 655 BTC, o que representa cerca de 20% das taxas pagas. A trilha azul abaixo mostra a fração de BTC recém-minerados gastos pelos trabalhadores K, que continua a oscilar em torno de 100%.
No geral, embora a K-Workers tenha, sem dúvida, desfrutado de um aumento na receita, parece que grande parte dessa receita foi distribuída, o que pode proporcionar alívio após a brutal tendência de baixa do mercado em baixa de 2022.
Resumo e Conclusão
O surgimento de números de série, inscrições e agora tokens BRC-20 continua sendo um dos desenvolvimentos mais inesperados do Bitcoin, gerando um debate saudável sobre o valor técnico, prático e filosófico. Como é bem sabido, essas técnicas trouxeram até agora novos compradores para o espaço do bloco Bitcoin, tanto nos limites superiores quanto inferiores das taxas pagas.
O total de taxas pagas esta semana excedeu a recompensa do bloco apenas pela quinta vez na história. O evento elevou a receita de taxas denominada em dólares americanos para quase um novo ATH de US$ 17,8 milhões por dia e proporcionou aos trabalhadores do setor de alimentos um aumento de receita muito necessário após 2022.
Ainda não se sabe se as inscrições e os tokens BRC-20 terão poder de permanência a longo prazo, mas eles nos fornecem uma nova lente através da qual podemos ver a demanda por garantias de liquidação do Bitcoin.