Autor: armonio

2024 é um ano louco para o mercado de criptografia digital. Entre elas, a dança do elefante BTC é a mais louca entre muitas classes de ativos. No mês passado, o BTC aumentou mais de 50%. Qual é o mecanismo por trás desse desempenho maluco do mercado? A loucura pode continuar? Vamos mergulhar e dar uma olhada mais de perto:

O aumento do preço de qualquer ativo é inseparável da redução da oferta e do aumento da procura. Vamos dividir em lado da oferta e lado da demanda e analisá-los separadamente.

À medida que o BTC continua a ser reduzido pela metade, o impacto do lado da oferta sobre os preços do BTC continua a enfraquecer, mas ainda temos que observar formalmente a potencial pressão de venda:

lado da oferta

Em termos de oferta, segundo o consenso, menos de 2 milhões de BTC podem ser gerados recentemente. Além disso, a velocidade de emissão dará início a outra redução pela metade. A nova pressão de venda diminuirá ainda mais após o halving. Olhando para as contas dos mineiros, há muito tempo que se mantém acima dos 1,8 milhões. Seguindo esta tendência, os mineiros não têm tendência para vender.

Número de BTC detidos por mineradores permanece estável

Por outro lado, o número de BTC detidos em contas de longo prazo continua a crescer e ronda atualmente os 14,9 milhões. O número de BTC com circulação verdadeiramente elevada é extremamente limitado, com um valor de mercado inferior a 350 mil milhões. Isso também pode explicar por que a compra contínua de uma média de US$ 500 milhões por dia provocará o crescimento alucinante do BTC.

Não há pressão de venda de curto prazo sobre o BTC.

lado da demanda

O aumento da demanda vem de vários aspectos:

• 1. Liquidez trazida pelos ETFs;

• 2. O valor dos activos detidos pelos ricos aumenta;

• 3. Os negócios financeiros são mais atraentes do que os benefícios do investimento a curto prazo;

• 4. Para fundos, o BTC pode ser comprado de forma errada, mas não pode ser perdido;

• 5. BTC é o núcleo do tráfego.

ETF é a escassez que não pode ser replicada nesta rodada de BTC

O BTC foi aprovado na aprovação do ETF da SEC, dando ao BTC a qualificação para entrar no mercado financeiro tradicional. Os fundos compatíveis podem finalmente fluir para o BTC, e os fundos financeiros tradicionais só podem fluir para o BTC no mundo criptográfico.

O BTC deflacionário é uma estrutura de ativos propensa a Ponzi e Fomo. Enquanto os fundos continuarem a comprar BTC, o preço do BTC continuará a subir. Os fundos que detêm BTC terão retornos mais elevados e o fundo poderá expandir a sua capacidade de comprar mais BTC. Os fundos que não comprarem BTC enfrentarão pressão de desempenho e até mesmo retiradas de capital. Wall Street joga esse jogo no setor imobiliário há décadas.

As propriedades do BTC são mais adequadas para jogar este jogo Ponzi. No mês passado, a compra líquida média por dia de negociação foi inferior a US$ 500 milhões, o que resultou em um aumento de mercado de mais de 50%. Essas compras são uma gota no oceano nos mercados financeiros tradicionais.

Fluxo de fundos ETF BTC

Os ETFs também aumentam o valor do BTC em termos de liquidez. A escala das finanças tradicionais globais, se for incluído o imobiliário, atingirá 560 biliões em 2023. Isto prova que a liquidez actual das finanças tradicionais é suficiente para apoiar activos financeiros desta dimensão. Sabemos que o BTC é muito menos líquido do que os ativos financeiros tradicionais. O acesso das finanças tradicionais ao BTC pode certamente criar liquidez que permite ao BTC ter uma avaliação mais elevada. Observe que a liquidez compatível aqui só pode fluir para BTC e não pode fluir para outros ativos criptográficos digitais. O BTC não compartilha mais pools de liquidez com outros ativos criptográficos digitais.

Com maior liquidez, os ativos terão maior valor de investimento. Apenas os activos cujo valor pode ser realizado instantaneamente podem trazer maior riqueza. Isso nos leva ao próximo ponto:

O BTC, preferido pelos ricos, inevitavelmente ficará cada vez mais caro

Fiz algumas pesquisas de campo de mercado em pequena escala. De acordo com minha pesquisa, os bilionários do círculo monetário geralmente detêm uma grande proporção de BTC em mercados em alta, enquanto a maioria das pessoas no círculo monetário com a mesma riqueza que eu, que são de classe média ou abaixo, não detêm mais do que 1/4 de suas posições no BTC. Atualmente o BTC dominante é de 54,8%. Leitores, vejam vocês mesmos se a proporção de BTC detida por pessoas do mesmo círculo que você é muito menor do que essa proporção, então de quem será o BTC?

O BTC está nas mãos de pessoas e instituições ricas.

É aqui introduzido um fenómeno: o efeito Matthew – os activos detidos pelos ricos continuarão a aumentar, enquanto os activos detidos pelas pessoas comuns continuarão a cair. Se não houver intervenção governamental, o efeito Matthew ocorrerá definitivamente na economia de mercado. Os ricos ficam mais ricos e os pobres ficam mais pobres. Isto tem uma base teórica. Não só porque as pessoas ricas podem ser inerentemente mais inteligentes e capazes, mas também porque naturalmente possuem muitos recursos. Pessoas inteligentes, recursos úteis e informações procurarão naturalmente a cooperação em torno destas pessoas ricas. Enquanto a riqueza das pessoas não for obtida por sorte, elas podem formar um efeito multiplicador e tornar-se mais ricas. Portanto, as coisas que estão em conformidade com a estética e as preferências dos ricos serão definitivamente mais caras, e as coisas que estão em conformidade com a estética e as preferências dos pobres tornar-se-ão cada vez mais baratas.

A situação no círculo monetário é que as pessoas e instituições ricas utilizarão moedas não convencionais como meio de esvaziar os bolsos das pessoas comuns, ao mesmo tempo que utilizarão moedas convencionais com elevada liquidez como meio de armazenar valor. A riqueza será despejada em altcoins por pessoas comuns, colhida por pessoas ou instituições ricas e depois despejada em moedas convencionais como o BTC. Quando a liquidez do BTC se tornar cada vez melhor, será mais atraente para pessoas e instituições ricas.

O preço do BTC é insignificante, a chave é se ele consegue capturar a participação no mercado financeiro do BTC

Depois que a SEC aprovou o ETF spot BTC, isso desencadeou a concorrência de mercado em vários níveis. Instituições como BlackRock, Goldman Sachs e Blackstone estão disputando a posição de liderança dos ETFs nos Estados Unidos. No mercado global, seguem-se muitos centros financeiros, incluindo Singapura, Suíça e Hong Kong. Os colapsos institucionais não são inevitáveis. Pelo pequeno montante de BTC acumulado no curto prazo, caso seja vendido ao mercado, não se sabe se poderá ser recuperado sem causar escassez de liquidez no ambiente internacional.

Além disso, sem o BTC à vista apoiando o ETF, o emissor não apenas perde taxas de manuseio, mas também perde sua opinião sobre os preços do BTC. O mercado financeiro correspondente também perdeu o poder de precificação do BTC, esse tipo de ouro digital, a pedra de lastro das finanças futuras, e também perderá o mercado de derivativos à vista do BTC. Esta é uma falha estratégica para qualquer país e mercado financeiro.

Portanto, acredito que é difícil para o capital financeiro tradicional mundial formar uma conspiração para destruir o mercado. Em vez disso, formará o FOMO no processo de competição contínua por fundos.

BTC é a “inscrição” de Wall Street

Para inscrições, os investidores em áreas de língua chinesa podem ser mais compreensivos. Para esse tipo de ativo de baixo custo e altas probabilidades. Uma pequena quantidade de compensações e greves pode aumentar significativamente a taxa de retorno da carteira de ativos e evitar que a sua carteira de ativos enfrente riscos de capotamento. A avaliação atual do BTC ainda é uma gota d'água nos mercados financeiros tradicionais. Além disso, a correlação entre o BTC e os ativos convencionais não é grande. (Embora não seja tão negativo como antes) Portanto, para os fundos convencionais, não é lógico manter um pouco de BTC?

Além do mais, suponha que o BTC se torne o ativo com maior retorno no mercado financeiro convencional em 2024. Como um gestor de fundos de curto prazo deve explicar aos seus LPs? Pelo contrário, se você deter 1% ou 2% do BTC, mesmo que o gestor do fundo não goste, mesmo que você perca dinheiro, o desempenho não será afetado pelo risco excessivo do BTC, e será mais fácil reportar aos investidores.

Os preços dos ativos BTC não estão altamente correlacionados com os ativos convencionais

BTC é uma posição natural para gestores de fundos de Wall Street

Acabei de falar sobre por que os gestores de fundos de Wall Street tapam o nariz e compram BTC. Agora queremos falar sobre por que eles estão dispostos a comprar BTC.

Sabemos que o BTC é uma rede naturalmente semi-anônima. Acredito que não há como a SEC penetrar nas contas à vista BTC de gestores de fundos regulamentados, como títulos. Sim, o KYC é necessário para depositar e retirar tokens e conduzir OTC em plataformas de negociação como Coinbase e Binance. No entanto, sabemos que o OTC offline ainda pode acontecer. As agências reguladoras não dispõem de meios adequados para supervisionar as posições à vista de indivíduos financeiros.

As muitas discussões que acabamos de fazer são suficientes para que os gestores de fundos escrevam um relatório detalhado sobre o investimento em BTC. Como o próprio BTC carece de liquidez, uma pequena quantidade de capital pode movimentar o preço do BTC. Assim, como gestores de fundos, se existirem razões objectivas suficientes, que factores os impediriam de utilizar dinheiro público para se sustentarem?

Auto-coleta de tráfego do projeto (bootstrap)

O autodesenvolvimento do tráfego é um fenômeno exclusivo do círculo monetário, e o BTC se beneficiou desse fenômeno no longo prazo.

O autodesenho de tráfego do BTC significa que outros projetos precisam construir a imagem do BTC para aproveitar as vantagens do tráfego do BTC e, em última análise, injetar seu próprio tráfego de volta no BTC.

Olhando para trás, para todas as emissões de altcoins, todos falarão sobre a lenda do BTC e o mistério e a grandeza de Satoshi Nakamoto. Aí ele falou sobre como ele é parecido com o BTC e quer ser o segundo BTC. O BTC não precisa ser operado, e os projetos que serão imitados serão operados e marcados passivamente.

A competição de projetos é agora mais intensa. Dezenas de projetos da Camada 2 e dezenas de milhões de projetos de inscrição no BTC estão todos tentando emprestar tráfego do BTC, trabalhando juntos para promover a adoção massiva do BTC. Esta é a primeira vez no ecossistema BTC que tantos projetos retiraram BTC, portanto a retirada do tráfego BTC este ano será mais forte do que no passado.

Resumir

Em comparação com o ano passado, a maior variável do mercado é a adoção do ETF BTC. Através da análise, descobrimos que todos os fatores estão bombeando o preço do BTC. A oferta encolheu e a demanda disparou.

Resumindo, penso: BTC é o maior Alpha em 2024