Resumo

Os pools de liquidez são uma das tecnologias básicas do atual ecossistema DeFi. Eles são um componente indispensável e importante de muitas aplicações, como criadores de mercado automatizados (AMM), protocolos de empréstimo, mineração de liquidez, ativos sintéticos, seguros on-chain, jogos blockchain, etc.

O conceito em si é bastante simples, essencialmente canalizando dinheiro para uma grande pilha de números. No entanto, em um ambiente sem permissão, onde qualquer pessoa pode adicionar liquidez, o que você pode fazer com essa pilha de números? Vamos explorar como o DeFi completa as iterações no conceito de pools de liquidez.


Introdução

As finanças descentralizadas (DeFi) geraram um grande número de atividades em cadeia, levando as plataformas de negociação descentralizadas a competir com plataformas de negociação centralizadas pela participação no volume de negociação. Em dezembro de 2020, o valor bloqueado dos protocolos DeFi estava próximo de US$ 15 bilhões. À medida que novos produtos continuam a ser introduzidos, todo o ecossistema continua a crescer e a desenvolver-se.

Qual é a força motriz por trás do desenvolvimento? Uma das principais tecnologias por trás de todos esses produtos são os pools de liquidez.


O que é um pool de liquidez?

É uma coleção de fundos bloqueados em contratos inteligentes que são usados ​​para facilitar negociações descentralizadas, empréstimos e outras funcionalidades discutidas abaixo.

Os pools de liquidez são a espinha dorsal de muitas bolsas descentralizadas (DEX), como o Uniswap. Os usuários chamados “provedores de liquidez (LPs)” adicionam dois tokens de igual valor ao pool para criar um mercado. Em troca, as taxas de transação geradas no pool de fundos serão distribuídas aos usuários de acordo com suas respectivas proporções da liquidez total.

Todos podem se tornar provedores de liquidez, e a AMM torna a criação de mercado mais “amigável às pessoas”.

O Bancor foi um dos primeiros protocolos a usar pools de liquidez, mas foi somente quando o Uniswap se tornou popular que o conceito ganhou mais atenção. Outras plataformas de negociação populares que usam pools de liquidez no Ethereum incluem: SushiSwap, Curve e Balancer, cujos pools de liquidez acomodam tokens ERC-20. Plataformas semelhantes na Binance Smart Chain (BSC) incluem: PancakeSwap, BakerySwap e BurgerSwap, cujo pool acomoda tokens BEP-20.


Comparação entre pool de liquidez e carteira de pedidos

Para entender como os pools de liquidez diferem, vamos primeiro examinar os blocos básicos da negociação eletrônica – a carteira de pedidos. Simplificando, uma carteira de pedidos é uma coleção de pedidos atualmente não atendidos em um mercado específico.

O sistema de correspondência de pedidos é chamado de mecanismo de correspondência, que junto com a carteira de pedidos formam o núcleo da bolsa centralizada (CEX). Este modelo é eficaz na promoção de transações eficientes e no apoio à criação de mercados financeiros complexos.

No entanto, as transações DeFi envolvem a execução de transações em cadeia, sem que uma parte centralizada detenha fundos. O problema surge quando a carteira de pedidos está envolvida. Cada interação com a carteira de pedidos incorre em taxas de gás, fazendo com que o custo de execução das negociações aumente.

Isso também torna caro o trabalho dos criadores de mercado (ou seja, traders que fornecem liquidez aos pares de negociação). Além disso, a maioria dos blockchains tem rendimento limitado e não consegue lidar com bilhões de dólares em transações por dia.

Isso significa que em um blockchain como o Ethereum, as transações da carteira de pedidos on-chain são quase impossíveis de serem realizadas. Os usuários podem adotar soluções sidechain ou Layer 2, mas elas estão atualmente em fase de desenvolvimento e a rede ainda não consegue lidar com o rendimento atual.

Antes de continuar, é importante notar que existem de fato bolsas descentralizadas com carteiras de pedidos em rede que funcionam bem. A Binance DEX é baseada na Binance Chain e foi projetada para transações rápidas e de baixo custo. Outro exemplo é o projeto Serum baseado no blockchain Solana.

Mesmo assim, um grande número de ativos no espaço das criptomoedas está concentrado no Ethereum e não pode ser negociado em outras redes, a menos que seja usada uma ponte entre cadeias.


Como funciona um pool de liquidez?

Os formadores de mercado automatizados (AMMs) são uma virada de jogo. São inovações importantes que permitem transações em cadeia sem a necessidade de uma carteira de pedidos. Não há contraparte direta na execução de negociações, e os traders podem abrir ou fechar posições em pares de tokens extremamente ilíquidos na plataforma de negociação da carteira de pedidos.

Você pode pensar na negociação da carteira de pedidos como uma negociação ponto a ponto, onde compradores e vendedores estão conectados por meio de uma carteira de pedidos. Por exemplo, as transações na plataforma de câmbio descentralizada Binance usam um método peer-to-peer e as transações são realizadas diretamente entre carteiras de usuários.

Negociar com AMM é diferente, você pode pensar nisso como um contrato ponto a ponto.

Conforme mencionado anteriormente, um pool de liquidez é um lote de fundos depositados em um contrato inteligente por um provedor de liquidez. Quando os usuários executam transações em AMM, não há contraparte no sentido tradicional, mas sim a liquidez do pool de liquidez. O comprador não precisa negociar com o vendedor no momento da compra, e a transação pode ser concluída se houver liquidez suficiente no pool.

Ao comprar os tokens alimentares mais recentes no Uniswap, não há contraparte (ou seja, vendedor) no sentido tradicional; em vez disso, existem algoritmos que gerenciam a atividade do pool. Além disso, o preço da transação é determinado por este algoritmo com base nas transações do pool. Para saber mais sobre como funciona, leia nosso artigo AMM.

É claro que a liquidez deve ter a sua fonte e qualquer pessoa pode tornar-se um fornecedor de liquidez. De certa forma, essas pessoas podem ser consideradas suas contrapartes. No entanto, diferentemente do modelo de carteira de pedidos, você interage aqui com um contrato inteligente que gerencia o conjunto de fundos.


Qual é a finalidade dos pools de liquidez?

Até agora, discutimos principalmente AMMs, que são a aplicação mais popular para pools de liquidez. No entanto, como mencionado anteriormente, a liquidez conjunta é um conceito muito simples, com muitos casos de utilização.

Uma delas é a mineração de liquidez (chamada “yield Agriculture” ou “liquidity mining” em inglês). Os pools de liquidez são a base para plataformas que geram receitas automaticamente, como o yearn. Os usuários adicionam fundos ao pool de capital e recebem benefícios automaticamente.

Distribuir novos tokens aos usuários certos é um problema difícil para projetos de criptomoeda. A mineração de liquidez é um dos métodos mais bem-sucedidos. A operação básica é que os usuários adicionem seus tokens ao pool de liquidez, que distribui tokens exclusivos aos usuários com base em algoritmos. Os tokens recém-criados serão então distribuídos aos usuários com base em sua participação no pool.

Tenha em mente que esses tokens podem até ser tokens de outros pools de liquidez, chamados de pool tokens. Por exemplo, se você fornecer liquidez ao Uniswap ou emprestar fundos ao Compound, receberá um certo número de tokens que representam sua parte no pool. Você pode obter renda depositando esses tokens em outro pool. Essas cadeias podem se tornar bastante complexas, pois os protocolos podem integrar tokens de pool de outros protocolos em seus próprios produtos e outros enfeites.

Podemos pensar na governança como um caso de uso. Em alguns casos, o limite de votação simbólica necessário para fazer uma proposta formal de governação é elevado. Ao reunir fundos, os participantes podem apoiar colectivamente a mesma proposta que endossam.

Outro setor DeFi emergente é o seguro contra riscos de contratos inteligentes. Muitas de suas implementações também são apoiadas por pools de liquidez.

Outro caso de uso mais avançado para pools de liquidez é a classificação. Origina-se do campo financeiro tradicional e classifica os produtos financeiros de acordo com risco e retorno. Como seria de esperar, esses produtos permitem que os provedores de liquidez escolham combinações personalizadas de risco e recompensa.

A cunhagem de ativos sintéticos na blockchain também requer o apoio de um pool de liquidez. Adicione garantias a um pool de liquidez, conecte-o a um oráculo confiável e crie tokens sintéticos ancorados em qualquer ativo de sua escolha. Isso pode ser relativamente complicado na prática, mas o básico é simples assim.

Em que outros casos de uso você consegue pensar? Mais casos de uso para pools de liquidez ainda precisam ser descobertos e tudo depende das capacidades de inovação dos desenvolvedores de DeFi.


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Riscos de pools de liquidez

Ao fornecer liquidez a um AMM, você precisa estar ciente do conceito de “perda impermanente”. Simplificando, quando os usuários fornecem liquidez a um AMM, o ativo incorre em uma perda no valor em dólares em comparação com a detenção de longo prazo.

Se você fornecer liquidez à AMM, poderá enfrentar perdas transitórias. Tais perdas podem ser grandes ou pequenas. Para colocar dinheiro em um pool de liquidez bidirecional, leia primeiro nosso artigo.

Outra coisa a se prestar atenção é o risco dos contratos inteligentes. Depois de depositar fundos no pool de liquidez, os fundos ficam intimamente ligados ao pool. Do ponto de vista técnico, não existe um intermediário que detenha os fundos do utilizador, mas o próprio contrato pode ser considerado o custodiante dos fundos. Se o contrato apresentar lacunas ou for atacado por empréstimos instantâneos, os usuários poderão perder seus fundos para sempre.

Além disso, é necessário ter cuidado com projetos em que os promotores têm o poder de alterar as regras de governação do conjunto de fundos. Às vezes, os desenvolvedores têm chaves administrativas ou outro acesso privilegiado ao código do contrato inteligente. Isto proporciona-lhes uma oportunidade para fazerem coisas más, como controlar os fundos do fundo comum. Por favor, leia nosso artigo sobre golpes DeFi e tente ficar longe de golpes de "fuga".


Resumir

O pool de liquidez é uma das principais tecnologias da atual pilha de tecnologia DeFi. Eles permitem negociação descentralizada, empréstimos, geração de receita e muito mais. Esses contratos inteligentes podem capacitar quase todos os aspectos do DeFi e provavelmente continuarão a fazê-lo no futuro.

Você tem alguma outra dúvida sobre pools de liquidez e finanças descentralizadas? Visite nossa plataforma de perguntas e respostas Ask Academy, onde membros da comunidade Binance responderão pacientemente às suas perguntas.