Autor: Joseph Young

Resumo

A fraude é uma forma de manipulação de mercado em que os comerciantes confiam falsas ordens de compra e venda e, em última análise, impedem deliberadamente que as ordens sejam cumpridas. A falsificação geralmente é realizada usando algoritmos e robôs na tentativa de criar falsa oferta e demanda e manipular mercados e preços de ativos.

Em muitos mercados comerciais convencionais, como os Estados Unidos e o Reino Unido, a falsificação é ilegal.


Introdução

Muitas pessoas dizem que os grandes comerciantes e as baleias manipulam o mercado. Esta afirmação é fácil de refutar, mas a maioria dos métodos conhecidos de manipulação de mercado exigem grandes quantidades de moeda. Neste artigo, examinaremos mais de perto a técnica de fraude conhecida como spoofing.


O que é falsificação?

Fraude refere-se a colocar ordens falsas para comprar ou vender ativos como ações, commodities e criptomoedas na tentativa de manipular o mercado. Os traders que fraudam o mercado geralmente usam robôs ou algoritmos para colocar ordens de compra e venda automaticamente. Quando o pedido estiver prestes a ser atendido, o robô irá cancelá-lo automaticamente.

A ideia central por trás da falsificação é perturbar o mercado e induzi-lo a julgar a pressão de compra ou venda. Por exemplo, um falsificador pode colocar um grande número de ordens de compra falsas em uma determinada faixa de preço, criando uma necessidade urgente de comprar o ativo no mercado. À medida que o mercado se aproxima desse ponto, eles retiram rapidamente as suas ordens, fazendo com que o preço continue a cair.


Como o mercado responde à falsificação?

A reação do mercado às ordens falsificadas é geralmente forte porque é difícil determinar a autenticidade da ordem. Se os pedidos forem feitos em áreas-chave às quais compradores e vendedores prestam atenção (como níveis importantes de suporte ou resistência), a falsificação poderá ter resultados muito bons.

Tomemos o Bitcoin como exemplo. Digamos que US$ 10.500 seja um nível de resistência significativo para o Bitcoin. Na análise técnica, “resistência” refere-se à área onde o preço atinge um certo “teto”, o ponto em que os traders esperam vender. Se o preço for interceptado pelo nível de resistência, o mercado provavelmente cairá acentuadamente. Porém, se o nível de resistência for rompido, a probabilidade de continuar a subir é maior.

Se os falsificadores perceberem que US$ 10.500 é um nível de resistência importante, é provável que façam com que o bot faça um pedido de falsificação em um ponto ligeiramente acima desse valor. Os compradores que observam vendas acima de um nível técnico tão importante naturalmente não comprarão agressivamente nesse nível. Desta forma, a falsificação pode efetivamente manipular o mercado.

É também importante notar que a falsificação pode por vezes afectar diferentes mercados relacionados com o mesmo activo subjacente. Por exemplo, se um grande número de ordens falsas aparecer no mercado de derivativos, o mercado à vista do mesmo ativo também será afetado e vice-versa.


Quando a falsificação não funciona?

Quando a probabilidade de flutuações inesperadas do mercado é alta, os fraudadores provavelmente sofrerão consequências.

Suponha que um trader tente vender em um nível de resistência por meio de falsificação. Quando o mercado recupera fortemente, os comerciantes retalhistas são afetados pelo medo de perder (FOMO), causando grandes flutuações no mercado, e as ordens falsificadas podem ser concluídas rapidamente. Obviamente, os golpistas não queriam ver esse resultado e não pretendiam negociar neste momento. Da mesma forma, se ocorrer um short squeeze ou flash crash, o mercado poderá executar um grande número de ordens em questão de segundos.

Quando as tendências do mercado são impulsionadas principalmente pelo mercado spot, as chances de uma falsificação bem-sucedida diminuem. Por exemplo, se o mercado à vista estiver a subir, indicando um forte interesse em que os traders comprem diretamente o ativo subjacente, a falsificação pode ter menos probabilidades de ter sucesso. No entanto, muito depende do ambiente específico do mercado e de muitos outros fatores.


O comércio fraudulento é ilegal?

Golpes são ilegais nos Estados Unidos. A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA supervisiona a falsificação nos mercados de ações e commodities.​

Os Estados Unidos promulgaram a Lei Dodd-Frank em 2010, e a Seção 747 estipula que a falsificação é ilegal. Esta seção prevê que a CFTC tem autoridade para regular as seguintes entidades:

Durante o período de fechamento da posição, há desrespeito deliberado ou negligente à ordem da transação ou, o comportamento é suspeito de “trapaça” ou o que é comumente chamado de “spoofing” na indústria (tentativa de retirar ordens ou cotações); antes da transação ser concluída).

No mercado futuro, a menos que as operações de cancelamento sejam frequentes, é difícil classificar os cancelamentos como spoofing. Portanto, os reguladores devem considerar as intenções dos comerciantes antes de questionar, cobrar ou multar potenciais fraudes.

Outros mercados financeiros tradicionais, como o Reino Unido, também impõem regulamentações rigorosas em matéria de fraude. A Autoridade de Conduta Financeira (FCA) do Reino Unido é responsável por multar comerciantes e instituições envolvidas em falsificação.​


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Por que a falsificação tem um impacto negativo no mercado?

Conforme mostrado acima, a falsificação é ilegal e muitas vezes tem um impacto negativo no mercado. Por que? A falsificação pode resultar em alterações de preços que não refletem a verdadeira oferta e procura. Ao mesmo tempo, os golpistas podem controlar os movimentos de preços e lucrar com eles.

Há algum tempo, os reguladores dos EUA também expressaram preocupações sobre a manipulação do mercado. Antes de dezembro de 2020, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) rejeitou todas as propostas de fundos negociados em bolsa (ETF) Bitcoin. Se aprovado, o ETF poderá criar oportunidades para o mercado dos EUA e atrair muitos investidores tradicionais para negociar ativos como o Bitcoin. Os reguladores rejeitaram a proposta por uma série de razões, uma das quais foi a crença de que o mercado Bitcoin provavelmente seria manipulado.

À medida que o mercado Bitcoin amadurece, com maior liquidez e participação institucional, o status quo pode mudar.


Resumir

Golpes são uma forma de manipular o mercado por meio de ordens falsas. Identificar transações fraudulentas sempre foi difícil, mas não impossível. Ao avaliar se uma ordem de compra/venda é suspeita de falsificação, é necessária uma análise abrangente da intenção por trás da ordem.

Qualquer mercado espera minimizar o impacto negativo da falsificação, porque isto pode criar um ambiente relativamente justo para todos os comerciantes. Os reguladores costumam citar a manipulação do mercado como motivo para rejeitar os ETFs Bitcoin. Portanto, reduzir as transações de falsificação é benéfico para o desenvolvimento a longo prazo do mercado de criptomoedas.

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