Um contrato de opções é um acordo que permite a um negociante comprar ou vender um ativo a um preço predeterminado antes ou em uma data específica. Embora os contratos de opções possam parecer semelhantes aos contratos de futuros, os traders que compram contratos de opções não têm obrigação de liquidar a sua posição.
Os contratos de opções podem ser derivados de uma variedade de ativos subjacentes, incluindo ações e criptomoedas. Esses contratos também podem ser derivados de índices financeiros. Os contratos de opções são frequentemente utilizados para cobrir o risco de posições existentes e realizar transações especulativas.
Como funcionam os contratos de opções?
Existem dois tipos básicos de opções: opções de compra e opções de venda. Uma opção de compra dá ao titular do contrato o direito de comprar o ativo subjacente, enquanto uma opção de venda dá ao titular do contrato o direito de vender o ativo subjacente. Portanto, os traders normalmente selecionam opções de compra quando esperam que o preço do ativo subjacente aumente e opções de venda quando esperam que o preço diminua. Podem também utilizar opções de compra e venda com o objetivo de manter os preços estáveis, ou mesmo utilizar uma combinação das duas opções para apostar nas oscilações do mercado.
Um contrato de opções consiste em pelo menos quatro partes: tamanho, data de vencimento, preço de exercício e prêmio. Primeiro, o tamanho do pedido refere-se ao número de contratos a serem negociados. Em segundo lugar, a data de vencimento é a data em que o trader não pode mais exercer a opção. Novamente, o preço de exercício refere-se ao preço pelo qual o ativo será comprado e vendido (caso o comprador do contrato decida exercer a opção). Finalmente, prêmio refere-se ao preço pelo qual um contrato de opções é negociado. O preço representa o valor que um investidor deve pagar para obter a opção. Portanto, o comprador obtém o contrato do lançador (vendedor) com base no valor do prêmio, que muda continuamente conforme a data de vencimento se aproxima.
Basicamente, se o preço de exercício for inferior ao preço de mercado, os traders comprarão o ativo subjacente com desconto e, após contabilizar o prémio, poderão optar por exercer o contrato e obter lucro. Porém, se o preço de exercício for superior ao preço de mercado, o titular da opção não terá motivos para exercer a opção e o contrato será considerado inválido. Caso o contrato não seja exercido, o comprador só perde o prêmio pago na abertura da posição.
É importante observar que embora o comprador possa escolher se deseja exercer opções de compra e venda, a ação do lançador (vendedor) depende da decisão do comprador. Ou seja, se o comprador de uma opção de compra decidir exercer o seu contrato, o vendedor é obrigado a vender o ativo-objeto. Da mesma forma, se um trader comprar uma opção de venda e decidir exercê-la, o vendedor é obrigado a comprar o ativo subjacente do titular do contrato. Isso significa que o autor corre um risco maior do que o comprador. Embora as perdas do comprador se limitem ao prêmio pago pelo contrato, as perdas do autor podem ser maiores dependendo do valor de mercado do bem.
Alguns contratos dão aos traders o direito de exercer a opção a qualquer momento antes do vencimento. Esse tipo de contrato costuma ser chamado de contrato de opções americano. Em contrapartida, os contratos de opções europeus só podem ser exercidos na data de vencimento. Mas é importante notar que os nomes desses contratos nada têm a ver com suas localizações geográficas.
prêmio de opção
O valor dos royalties é afetado por vários fatores. Simplificando, o prémio que podemos definir para uma opção depende de pelo menos quatro fatores: o preço do ativo subjacente, o preço de exercício, o tempo restante até ao vencimento e a volatilidade do mercado (ou índice) correspondente. Esses quatro componentes têm impactos diferentes nos prêmios de compra e venda, conforme mostrado na tabela abaixo.
Podemos ver facilmente que o preço do ativo e o preço de exercício têm efeitos opostos nos prêmios de compra e venda. Em contraste, períodos mais curtos geralmente significam prémios mais baixos para ambas as opções. A principal razão é que quanto mais curto for o prazo, menor será a probabilidade de os traders verem o contrato mover-se a seu favor. Por outro lado, o aumento dos níveis de volatilidade normalmente leva ao aumento dos prémios. Portanto, os prêmios dos contratos de opções são o resultado de uma combinação desses e de outros fatores.
sensibilidade ao preço da opção
A sensibilidade ao preço das opções é uma ferramenta usada para medir alguns dos muitos fatores que afetam o preço de um contrato. Especificamente, são valores estatísticos que medem o risco de um contrato específico com base em diferentes variáveis subjacentes. Aqui está uma breve explicação de algumas das principais sensibilidades ao preço das opções e o que elas medem:
Delta: Mede a variação do preço de um contrato de opção em relação ao preço do ativo subjacente. Por exemplo, um delta de 0,6 significa que para cada alteração de US$ 1 no preço do ativo, o prêmio provavelmente mudará em US$ 0,60.
Gama: Mede a taxa de variação do Delta ao longo do tempo. Supondo que o Delta mude de 0,6 para 0,45, a opção tem um Gama de 0,15.
Theta: Mede a mudança de preço associada a uma duração de contrato reduzida em um dia. Mostra como se espera que o prêmio mude à medida que a data de vencimento do contrato de opção se aproxima.
Vega: Mede a taxa de variação correspondente do preço do contrato para cada alteração de 1% na volatilidade implícita do ativo subjacente. Os aumentos no Vega normalmente refletem aumentos nos preços de compra e venda.
Rho: Uma medida das mudanças de preços esperadas associadas às flutuações das taxas de juros. O aumento das taxas de juros normalmente faz com que as opções de compra aumentem de preço e as opções de venda diminuam de preço. Portanto, uma opção de compra tem um valor Rho positivo e uma opção de venda tem um valor Rho negativo.
Casos de uso comuns
Cobertura
Os contratos de opções são amplamente utilizados como ferramentas de hedge. Um exemplo muito básico de estratégia de hedge seria um trader comprar uma opção de venda sobre uma ação que já possui. Se o valor global de uma participação importante for perdido devido a uma queda de preço, o exercício de uma opção de venda pode ajudar os traders a mitigar as perdas.
Por exemplo, suponha que Alice compre 100 ações ao preço de $ 50, esperando que o preço de mercado aumente. Mas, para se proteger contra a possibilidade de queda do preço das ações, ela decidiu comprar uma opção de venda com preço de exercício de US$ 48, pagando um prêmio de US$ 2 por ação. Se o mercado ficar em baixa e o preço das ações cair para US$ 35, Alice poderá exercer o contrato para mitigar sua perda e vender as ações a US$ 48 por ação, em vez de US$ 35 por ação. Mas se o mercado ficar em alta, ela não precisará exercer o contrato e perderá apenas o prêmio pago (US$ 2 por ação).
Alice atingiria então o ponto de equilíbrio em US$ 52 (US$ 50 + US$ 2 por ação) e seu prejuízo seria limitado a US$ 400 (o prêmio de US$ 200 pago, mais o preço de US$ 48 por ação para vender as ações, com uma perda máxima de US$ 200).
negociação especulativa
As opções também são amplamente utilizadas para negociações especulativas. Por exemplo, um trader que acredita que o preço de um ativo está prestes a subir pode comprar uma opção de compra. Se o preço do ativo for superior ao preço de exercício, o trader poderá exercer a opção e comprá-la com desconto. Quando o preço de um ativo é superior ou inferior ao preço de exercício, tornando o contrato lucrativo, diz-se que a opção está “in the money”. Conseqüentemente, se o contrato estiver no ponto de equilíbrio, é chamado de “opção at-the-money”; se estiver com prejuízo, é chamado de “opção out-of-the-money”.
estratégia básica
Ao negociar opções, os traders podem empregar uma variedade de estratégias baseadas em quatro posições básicas. Um comprador pode comprar uma opção de compra (o direito de comprar) ou uma opção de venda (o direito de vender). O lançador pode vender um contrato de opção de compra ou venda. Conforme mencionado anteriormente, caso o titular do contrato decida exercer a opção, o autor fica obrigado a comprar ou vender o ativo.
Existem diferentes estratégias de negociação de opções para escolher com base nas várias combinações possíveis de contratos de compra e venda. Alguns exemplos básicos dessas estratégias são: opções de venda de proteção, opções de compra cobertas, straddles e wide straddles.
Put de proteção: Um contrato de opção de venda que envolve a compra de um ativo existente. Esta é a estratégia de hedge usada por Alice no exemplo anterior. Esta estratégia também é conhecida como seguro de carteira porque protege os investidores de potenciais tendências descendentes, ao mesmo tempo que mantém a sua exposição caso os preços dos activos subam.
Call Coberta: Uma opção de compra que envolve a venda de um ativo existente. Os investidores podem utilizar esta estratégia para obter rendimentos adicionais (prémios de opções) a partir das suas participações acionárias. Se o contrato não for exercido, o investidor pode ganhar um prêmio mantendo o ativo. Mas se o contrato for exercido porque o preço de mercado sobe, o investidor é obrigado a vender a posição.
Arbitragem Straddle: refere-se à compra de opções de compra e de venda sobre o mesmo ativo com o mesmo preço de exercício e data de vencimento. Contanto que o preço de um ativo suba ou desça em um valor suficientemente grande, os traders podem obter lucro. Simplificando, os traders estão apostando nos movimentos do mercado.
Wide straddle: Envolve a compra simultânea de opções de compra e opções de venda “out of the money” (ou seja, comprar opções de compra com preço de exercício acima do preço de mercado e comprar opções de venda com preço de exercício abaixo do preço de mercado). Um straddle amplo é basicamente igual a um straddle, mas o custo de abertura de uma posição é menor. No entanto, straddles amplos exigem níveis mais elevados de volatilidade para serem lucrativos.
vantagem
Adequado para cobertura de riscos de mercado.
Mais flexibilidade na negociação especulativa.
Uma variedade de carteiras e estratégias de negociação podem ser empregadas com padrões únicos de risco/recompensa.
É possível lucrar com todas as tendências do mercado (mercados em alta, baixa e alta).
Pode reduzir o custo de abertura de um armazém.
Permite que múltiplas transações sejam executadas simultaneamente.
deficiência
A mecânica e os cálculos de royalties às vezes são difíceis de entender.
Altos riscos envolvidos, especialmente para o autor (vendedor)
As estratégias de negociação são mais complexas do que as estratégias alternativas tradicionais.
Os mercados de opções sofrem frequentemente de baixos níveis de liquidez, tornando-os menos atraentes para a maioria dos traders.
O valor do prêmio de um contrato de opções flutua amplamente e diminui à medida que a data de vencimento se aproxima.
Opções e Futuros
Os contratos de opções e os contratos de futuros são derivados e, portanto, apresentam alguns dos mesmos casos de utilização. Apesar das semelhanças, existem enormes diferenças nos mecanismos de liquidação.
Ao contrário das opções, os contratos futuros normalmente são executados na data de vencimento, o que significa que o titular do contrato é legalmente obrigado a negociar o ativo subjacente (ou dinheiro com seus respectivos valores). As opções, por outro lado, só podem ser exercidas a critério do negociante titular do contrato. Se o titular do contrato (comprador) exercer a opção, o lançador (vendedor) é obrigado a negociar o ativo subjacente.
Resumir
Como o nome sugere, as opções permitem que os investidores escolham comprar ou vender um ativo no futuro, independentemente do preço de mercado. Esses contratos são versáteis e podem ser utilizados em diversas situações: não apenas para negociações especulativas, mas também para execução de estratégias de hedge.
Mas é importante observar que a negociação de opções e outros derivativos envolve muitos riscos. Portanto, antes de utilizar este tipo de contrato, os traders devem compreender cuidadosamente como ele funciona. É também importante que os traders compreendam completamente as diferentes combinações de opções de compra e venda, bem como os riscos potenciais envolvidos em cada estratégia. Além disso, os traders devem considerar a utilização de estratégias de gestão de risco, bem como análises técnicas e fundamentais para controlar perdas potenciais.
