Essencialmente, os contratos a prazo e de futuros são acordos que permitem aos comerciantes, investidores e produtores de mercadorias especular sobre os preços futuros dos activos. Estes contratos podem funcionar como um compromisso entre duas partes de negociar um instrumento numa data futura (data de vencimento) a um preço acordado quando o contrato foi criado.
O instrumento financeiro subjacente de um contrato a prazo ou de futuros pode ser qualquer ativo, como ações, mercadorias, moedas, pagamentos de juros ou mesmo obrigações.
Mas, ao contrário dos contratos a prazo, os contratos de futuros são contratos padronizados (como acordos legais) do ponto de vista contratual e são negociados num local específico (plataforma de negociação de contratos de futuros). Portanto, os contratos futuros estão sujeitos a um conjunto específico de regras, que podem incluir, por exemplo, o tamanho do contrato e as taxas de juros diárias. Em muitos casos, os contratos futuros são executados sob a garantia de uma câmara de compensação, o que permite às partes negociar com menor risco de contraparte.
Embora formas primitivas de mercados de futuros tenham sido formadas na Europa no século XVII, acredita-se que o Dojima Rice Club (Japão) seja a primeira bolsa de futuros estabelecida. No Japão do início do século XVIII, a maior parte dos pagamentos eram feitos em arroz, pelo que os contratos de futuros começaram a ser utilizados para cobertura contra o risco de preços instáveis do arroz.
Com o advento dos sistemas de negociação eletrónica, os contratos futuros e uma série de casos de utilização tornaram-se comuns em todo o setor financeiro.
Funções dos contratos futuros
Os contratos futuros no contexto da indústria financeira geralmente têm algumas das seguintes funções:
Cobertura e gestão de riscos: Os contratos futuros podem ser usados para mitigar certos riscos. Por exemplo, os agricultores podem vender contratos de futuros sobre os seus produtos para garantir que serão capazes de vender os seus produtos a um determinado preço no futuro, apesar dos acontecimentos adversos e das flutuações do mercado. Alternativamente, um investidor japonês detentor de títulos do Tesouro dos EUA poderia comprar um contrato futuro de iene em dólar igual ao valor do pagamento do cupom trimestral (taxa de juros), fixando o valor do cupom em ienes a uma taxa de juros predeterminada, protegendo assim seu valor em ienes. exposição ao dólar.
Alavancagem: Os contratos futuros permitem que os investidores estabeleçam posições alavancadas. Como o contrato é liquidado no vencimento, os investidores podem usar a alavancagem para construir posições. Por exemplo, um trader que utiliza alavancagem de 3:1 pode abrir uma posição até três vezes o saldo da sua conta de negociação.
Exposição curta: Os contratos futuros permitem que os investidores obtenham exposição curta a um ativo. Um investidor decide vender um contrato futuro sem possuir o ativo subjacente, uma situação muitas vezes referida como “posição a descoberto”.
Diversificação de ativos: Os investidores ganham exposição a ativos que são difíceis de negociar fisicamente. Os custos de entrega de mercadorias como o petróleo são muitas vezes elevados e envolvem taxas de armazenamento elevadas, mas ao utilizar contratos de futuros, os investidores e comerciantes podem especular sobre uma gama mais ampla de classes de activos sem terem de os negociar fisicamente.
Descoberta de preços: Os mercados de futuros são um balcão único para compradores e vendedores (ou seja, um ponto de encontro para a oferta e a procura) para negociar múltiplas classes de activos, tais como mercadorias. Por exemplo, o preço do petróleo pode ser determinado pela procura em tempo real no mercado de futuros e não pelas interacções locais no posto de gasolina.
Mecanismo de liquidação
A data de vencimento de um contrato futuro é o último dia de atividade de negociação desse contrato específico. Após a data de vencimento, a negociação é interrompida e o contrato é liquidado. Existem dois mecanismos principais de liquidação para contratos futuros:
Liquidação Física: A troca de ativos subjacentes a um preço predeterminado entre duas partes que celebram um contrato. A parte que opera a descoberto (venda) é obrigada a entregar o ativo à parte que opera a descoberto (compra).
Liquidação financeira: Nenhuma transação direta do ativo subjacente. Em vez disso, uma parte paga à outra parte uma quantia que reflete o valor atual do ativo. Um contrato de futuros de petróleo é um típico contrato de futuros liquidado em dinheiro, que troca dinheiro em vez de barris de petróleo, porque, na verdade, negociar milhares de barris de petróleo é complicado.
Os contratos de futuros liquidados em dinheiro são mais convenientes do que os contratos liquidados fisicamente, mesmo para títulos financeiros líquidos ou instrumentos de rendimento fixo onde a propriedade pode ser transferida com bastante rapidez (pelo menos em comparação com activos físicos como barris de petróleo) e, portanto, são mais populares.
Contudo, os contratos de futuros liquidados em dinheiro podem levar à manipulação do preço do activo subjacente. Este tipo de manipulação de mercado é muitas vezes referido como “fixação aproximada”, um termo que descreve atividades comerciais incomuns que perturbam intencionalmente a carteira de ordens à medida que um contrato futuro se aproxima da data de vencimento.
Estratégias de saída para contratos futuros
Depois de manter uma posição de contrato futuro, os traders de futuros podem realizar três operações principais:
Fechamento: Refere-se ao ato de fechar um contrato futuro criando uma operação reversa de mesmo valor. Assim, se um trader estiver vendido em 50 contratos futuros, ele poderá abrir uma posição comprada do mesmo tamanho, compensando sua posição inicial. As estratégias de compensação permitem que os traders obtenham lucros ou incorram em perdas até a data de liquidação.
Rollover: Um rollover ocorre quando um trader decide abrir uma nova posição de contrato futuro após compensar sua posição inicial do contrato, essencialmente estendendo a data de vencimento. Por exemplo, se um trader estiver comprado em 30 contratos futuros com vencimento na primeira semana de janeiro, mas quiser estender a posição por 6 meses, ele pode compensar a posição inicial e abrir uma nova posição do mesmo tamanho, definindo a data de vencimento para na primeira semana de julho.
Liquidação: Caso o negociante futuro não feche ou role a posição, o contrato será liquidado na data de vencimento. Neste ponto, a parte relevante é legalmente obrigada a negociar o ativo (ou dinheiro) com base na sua posição.
Padrões de preços de contratos futuros: contango e atraso
Desde o momento em que um contrato futuro é criado até a liquidação, o preço de mercado do contrato continuará a mudar com as alterações no poder de compra e venda.
A relação entre a data de vencimento de um contrato futuro e as alterações de preço cria diferentes padrões de preços, muitas vezes chamados de contango (1) e retrocesso (3). Esses padrões de preços estão diretamente relacionados ao preço à vista esperado do ativo (2) no vencimento (4), conforme mostrado no gráfico abaixo.
Contango (1): Uma condição de mercado em que os preços dos contratos futuros são superiores aos preços à vista futuros esperados.
Preço Spot Esperado (2): O preço esperado do ativo na liquidação (data de vencimento). Observe que o preço à vista esperado nem sempre é constante, ou seja, o preço pode mudar conforme a oferta e a demanda do mercado mudam.
Backward (3): Uma condição de mercado em que os preços dos contratos futuros são inferiores aos preços à vista futuros esperados.
Data de Vencimento (4): O último dia em que a atividade de negociação pode ocorrer em um contrato futuro específico antes da liquidação.
Embora as condições do mercado contango tendam a ser mais favoráveis aos vendedores (posições curtas) do que aos compradores (posições longas), os mercados de retrocesso são geralmente mais favoráveis aos compradores.
À medida que a data de vencimento se aproxima, espera-se que os preços dos contratos futuros convirjam gradualmente para o preço à vista até que os dois acabem tendo o mesmo valor. Se o preço de um contrato futuro não coincidir com o preço à vista na data de vencimento, os traders podem aproveitar as oportunidades de arbitragem para obter lucro rápido.
Quando ocorre o contango, um contrato futuro é negociado a um preço superior ao preço à vista esperado, geralmente para maior conveniência. Por exemplo, os negociantes de futuros podem decidir pagar um prémio por uma mercadoria física que será entregue numa data futura, para que não tenham de se preocupar com o pagamento de custos como taxas de armazenamento e prémios de seguro (o ouro é um exemplo clássico). Além disso, as empresas podem garantir os seus gastos futuros a um valor previsível através de contratos de futuros, comprando mercadorias que são essenciais para a prestação dos seus serviços (como um produtor de pão que compra contratos de futuros de trigo).
Por outro lado, um mercado de retrocesso ocorre quando os contratos futuros são negociados abaixo dos preços à vista esperados. Os especuladores que compram contratos futuros esperam lucrar se os preços subirem conforme o esperado. Por exemplo, se o preço à vista esperado para um barril de petróleo no próximo ano for de US$ 45, um negociante de futuros poderá comprar um contrato de barril de petróleo hoje por US$ 30 o barril.
Resumir
Sendo um contrato a prazo padronizado, os contratos futuros são um dos instrumentos mais utilizados no setor financeiro e são versáteis e adequados para uma ampla gama de casos de uso. Mas antes de investir dinheiro, aprenda mais sobre a mecânica básica dos contratos futuros e seus mercados específicos.
Embora “bloquear” os preços futuros dos ativos possa ser útil em algumas situações, nem sempre é seguro, especialmente quando se negoceiam contratos com margem. Portanto, muitas vezes são necessárias estratégias de gestão de risco para mitigar os riscos inevitáveis associados à negociação de contratos de futuros. Alguns especuladores também utilizam indicadores de análise técnica, bem como métodos de análise fundamental para compreender o comportamento dos preços no mercado futuro.