A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) pode estar se aproximando das finanças descentralizadas (DeFi), pois considera reabrir uma proposta do ano passado que agora teria como alvo explícito plataformas para transações de criptomoedas como bolsas que precisam ser regulamentadas.
A SEC propôs expandir a definição da palavra “bolsa” em janeiro de 2022 para capturar uma faixa mais ampla de atividades de negociação nos EUA. Na época, a agência disse em sua proposta de regulamentação que certas entidades envolvidas em atividades de negociação não eram regulamentadas como bolsas, criando uma “disparidade regulatória”.
A agência de valores mobiliários leu as cartas de comentários do ano passado da indústria de criptomoedas chamando a proposta inicial de uma tomada de poder exagerada que falhou em fornecer clareza suficiente sobre seu significado para ser legítima. A comissão vai votar na sexta-feira sobre o que equivale a uma resposta a essa crítica. Se aprovada, a proposta atualizada usaria uma linguagem mais direta que inclui DeFi na definição ampliada de bolsas regulamentadas, e detalhará suas estimativas sobre quanto essa mudança deve custar à indústria.
As mudanças específicas serão publicadas após o término da reunião com uma votação ainda hoje.
O presidente da SEC, Gary Gensler, afirma que a maioria das plataformas de criptomoedas já está operando como bolsas de valores não registradas, com ou sem os últimos ajustes na definição do que significa ser uma bolsa. Mas ele e a comissão estão prontos para “reiterar a aplicabilidade das regras existentes para plataformas que negociam títulos de ativos criptográficos, incluindo os chamados sistemas ‘DeFi’”, de acordo com uma ficha informativa da SEC descrevendo as mudanças.
“Chamar a si mesmo de plataforma DeFi não é desculpa para desafiar as leis de valores mobiliários”, disse ele em comentários preparados antes da reunião.
Autoridades da SEC, falando com repórteres antes da reunião de sexta-feira, disseram que a reabertura e informações adicionais ocorreram depois que vários participantes do mercado pediram mais informações sobre as emendas propostas e como exatamente elas seriam aplicadas a criptoativos e DeFi.
De acordo com autoridades da SEC, a agência não pretende definir o DeFi na regra, mas avaliará cada situação pela forma como a atividade está sendo tratada, incluindo se há um intermediário e exatamente qual serviço esse intermediário está fornecendo.
Nas observações preparadas, Gensler reiterou sua visão de que “a grande maioria dos tokens de criptomoedas são títulos” e que as plataformas de negociação de criptomoedas já atendem aos requisitos existentes para bolsas de valores.
“Essas plataformas combinam ordens de vários compradores e vendedores de títulos cripto usando métodos estabelecidos e não discricionários”, ele disse. “Essa é a definição de uma exchange – e hoje, a maioria das plataformas de negociação cripto a atende. Esse é o caso independentemente de se autodenominarem centralizadas ou descentralizadas.”
Resistência da indústria
A indústria de criptomoedas há muito defende regras dos EUA que podem trazer certeza sobre como as empresas e atividades precisam operar, embora executivos de criptomoedas proeminentes e seus lobistas também tenham dito que a posição da SEC de que eles precisam se registrar e seguir as leis de valores mobiliários existentes não funcionará para esta indústria. A SEC escolheu amplamente contra uma abordagem personalizada para o setor de criptomoedas que reconheceria como ele difere do resto das finanças, com Gensler argumentando rotineiramente que as leis de valores mobiliários de longa data são suficientes.
A SEC havia promovido essa regra de definição de bolsa e outras propostas no ano passado que – sem detalhar suas intenções com criptomoedas especificamente – sugeriram que a agência pretendia formalizar seu alcance no setor de ativos digitais.
Mais tarde, a agência se tornou mais explícita sobre seus olhos em ativos digitais, quando emitiu outra proposta em fevereiro que poderia impedir consultores de investimento de manter ativos em empresas de criptomoedas.
Com cada regra proposta, os muros da SEC estão se fechando sobre empresas de criptomoedas que insistem que não há caminho para elas nas finanças regulamentadas.
A agência recebeu quase 400 cartas de comentários sobre a proposta revisitada desta semana e divulgou 35 reuniões de equipe e ligações com lobistas de Wall Street, organizações de autorregulamentação da indústria, o Banco da Inglaterra e outros sobre o esforço. Um período de comentários reaberto daria aos advogados e lobistas de criptomoedas mais 30 dias para argumentar contra a regra antes que a agência revise essas respostas e decida se aprova uma regra final.
Mesmo quando a nova definição de câmbio não nomeou a criptomoeda explicitamente, a indústria se opôs a ela com a suposição de que ela tinha plataformas de ativos digitais em mente.
“A proposta não se adapta a — e muito menos reconhece — as formas fundamentalmente novas em que os indivíduos podem conduzir trocas de ativos usando protocolos DeFi”, a Blockchain Association e o DeFi Education Fund argumentaram em uma carta de 2022 à SEC. “Em vez disso, aplicaria indevidamente regulamentações projetadas para intermediar trocas como a Bolsa de Valores de Nova York a software ou desenvolvedores de software.”
O deputado Patrick McHenry (R-N.C.), presidente do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara que supervisiona a SEC, escreveu uma carta a Gensler com outro membro do comitê que disse que a agência parecia estar tentando "expandir a jurisdição da SEC além de sua autoridade estatutária existente para regular os participantes do mercado no ecossistema de ativos digitais, incluindo finanças descentralizadas"
A Circle Internet Financial buscou a oportunidade de solicitar regras mais específicas para criptomoedas.
“Em vista da arquitetura única dos mercados de ativos digitais, sugerimos que a comissão se beneficiaria mais de uma ampla divulgação de conceito focada nos mercados de ativos digitais e na melhor forma de atingir seus objetivos de política à luz da arquitetura única de tais mercados”, sugeriu a carta de comentários da empresa.
Mas alguns ficaram felizes no ano passado com a possibilidade de as criptomoedas serem incluídas nessa supervisão da SEC.
“A indústria de criptomoedas está se expandindo rapidamente, com alguns lobistas da indústria insistindo que suas ofertas e plataformas estão fora das leis e regulamentações de valores mobiliários”, escreveu Better Markets, um grupo sediado em Washington que defende proteções mais rígidas no sistema financeiro, em uma carta de comentário no ano passado. “Mas, claramente, a comissão deve aplicar a regulamentação de valores mobiliários igualmente a todos os valores mobiliários, independentemente de quão novas, ‘inovadoras’, populares ou lucrativas tais ofertas possam ser.”
Foi um mês difícil para o DeFi nos círculos políticos dos EUA, depois que o Departamento do Tesouro dos EUA também deixou claro na semana passada que os serviços DeFi deveriam estar sujeitos às leis contra lavagem de dinheiro, dizendo que as plataformas foram usadas por criminosos e para financiamento do terrorismo.