A Arbitrum lançou o lançamento aéreo do token ARB em março, recebendo feedback esmagador de usuários e apoiadores. O lançamento do token transfere o controle descentralizado do protocolo para o ArbitrumDAO, que é governado pelos detentores do token.

As coisas mudaram dramaticamente desde o lançamento da moeda. A primeira proposta de melhoria destinada a criar a Fundação Arbitrum e a alocar fundos para ela foi rejeitada pelos detentores de tokens devido à transparência e a questões de comunicação pouco claras. No entanto, a proposta é apenas uma aprovação que já foi posta em prática e, portanto, não pode satisfazer as objeções dos detentores de tokens. Detentores de tokens e membros da comunidade preocupados levantaram questões sobre a utilidade do token e por que vale a pena possuir o token ARB quando não tem fluxo de caixa, não é o token de gás da Arbitrum e pode até não ter controle total de governança. Avaliação multibilionária.

Por que token？

Os direitos e responsabilidades dos detentores de activos financeiros tradicionais (capital próprio e dívida) são amplamente padronizados a nível mundial e entre emitentes. No entanto, as criptomoedas permitem que os emissores desenvolvam direitos e responsabilidades exclusivos para cada token, permitindo vários graus de captura de valor, mesmo entre protocolos semelhantes. Estes direitos e responsabilidades fazem parte do modelo económico do token e desempenham um papel na determinação do sucesso do token e do protocolo.

Modelo econômico de token da ARB

ARB é o token de governança do ArbitrumDAO e exerce controle significativo sobre as redes Arbitrum One e Nova. De acordo com os documentos do protocolo, o DAO controla o seguinte:

• Escalabilidade da cadeia e futuro tecnológico

• Tesouro DAO

• Inflação simbólica

• Lucro do sequenciador - a diferença líquida entre as taxas cobradas pelas operações on-chain e as taxas L1 pagas pelo sequenciador

• Todas as plataformas e contas de mídia social da Arbitrum

Embora o protocolo ainda esteja em fase de crescimento, o protocolo e o DAO são protegidos por um comitê de segurança de superusuários eleitos que podem agir rapidamente sobre quaisquer vulnerabilidades ou riscos potenciais por meio de assinaturas múltiplas. O DAO tem o poder de alterar a composição do Comitê de Segurança, elegendo e destituindo membros.

A Arbitrum Foundation, pessoa jurídica registrada nas Ilhas Cayman, também apoia o DAO. Tem responsabilidades como celebrar acordos fora do mercado, alocar fundos para o crescimento do acordo e gerir as redes sociais. O DAO tem o direito de alterar os diretores que administram a Fundação Arbitrum.

O token será lançado com oferta de 10 bilhões e taxa de inflação anual máxima de 2%. Na distribuição inicial, 7,5% do fornecimento total, ou 750 milhões de tokens ARB, foram transferidos do tesouro DAO para as carteiras da fundação. A transferência desses 750 milhões de ARB não foi divulgada na distribuição inicial do token. Isso se tornou um problema para os detentores de tokens e a principal razão pela qual o AIP-1 foi rejeitado.

direitos de governação

AIP-1 é uma aprovação que entrou em ação, levantando preocupações sobre se o token ARB tem alguma capacidade de governança. No entanto, os detentores de tokens rejeitaram a proposta, levando a uma maior transparência e clareza na concepção do protocolo, onde residem as capacidades de governação do token. A Fundação tomou várias medidas para abordar as preocupações dos detentores de tokens, incluindo:

• Publicar um relatório de transparência com mais detalhes sobre a configuração e os custos da fundação;

• Proposta de substituição do AIP-1.1, acrescentando um orçamento e um plano de desbloqueio faseado para fundos transferidos para a fundação;

• Propor uma alternativa ao AIP-1.2, atualizando o documento para esclarecer mais claramente o papel da Fundação e o controle do DAO sobre ela.

Além disso, o membro da comunidade Alex D. propôs o AIP-1.05, exigindo que a fundação devolvesse todos os fundos transferidos para ela. No entanto, com base na actual contagem de votos, a proposta provavelmente fracassará.

As preocupações sobre a falta de governação de um token parecem não ter qualquer base real devido às melhorias imediatas que a governação ativa traz.

fluxo de caixa

Os protocolos da Camada 2 (L2) geram fluxo de caixa por meio de dois fluxos de receita principais:

• O lucro do sequenciador é a diferença entre a receita de taxas gerada pelos usuários L2 e as taxas pagas à camada base. Os lucros do sequenciador da Arbitrum serão transferidos para o tesouro do DAO.

• O sequenciador pode gerar valor máximo extraível (MEV) reordenando as solicitações de transação do usuário. Atualmente, o sequenciador Arbitrum não captura MEV, mas o DAO pode lucrar com o MEV leiloando direitos de produção de blocos, uma vez implementado o sequenciamento descentralizado. Como principal equipe de desenvolvimento do Arbitrum, o Offchain Labs tem reservas sobre os leilões de MEV e está explorando maneiras de reduzir o MEV.

Embora o acordo não distribua actualmente fluxos de caixa, estes serão acumulados na tesouraria e utilizados para um maior crescimento. Nas finanças modernas, gerar fluxo de caixa livre e reinvesti-lo é geralmente considerado uma boa abordagem, desde que o negócio esteja em um período de alto crescimento. A camada 2 é uma indústria de alto crescimento, e a indústria de criptomoedas também é de alto crescimento. Se o crescimento futuro ficar saturado, o DAO pode votar para distribuir o seu fluxo de caixa livre.

Ativos não gasosos

O ARB pode nunca se tornar um token de gás no Arbitrum, mas isso não precisa ser um pré-requisito para que seja valioso. É provável que o ARB adicione outros utilitários no futuro, à medida que avança em direção a um conjunto descentralizado de sequenciadores. O DAO pode exigir o staking de ARB em sequenciadores para alinhar financeiramente os incentivos e permitir cortes em caso de qualquer má conduta, semelhante aos validadores em redes de prova de participação. Isso aumentará o valor do token à medida que os usuários exigirem maior segurança do protocolo.

Competição com Otimismo

É claro que o token ARB tem valor através do seu fluxo de caixa, governança e segurança. Podemos estimar o seu valor comparando as principais métricas com o seu concorrente mais próximo, o Optimism.

volume diário de negociação