Terra Luna está de volta ao noticiário enquanto os Estados Unidos e a Coreia do Sul disputam a extradição do cofundador e CEO da Terraform Labs, Do Kwon, um cidadão coreano que foi recentemente preso em Montenegro. A comunidade criptográfica coreana provavelmente investe mais no resultado, mas alguns preferem que Kwon seja enviado para os EUA porque a punição pode ser mais severa lá.
O colapso do projeto stablecoin Terra Luna repercutiu em todo o mundo, fazendo com que cerca de US$ 60 bilhões evaporassem. Mas a sombra mais longa caiu sobre a Coreia, onde permanece até hoje.
O crash de 2022 foi notícia em toda a mídia local, que informou que o projeto teve cerca de 200 mil vítimas locais. “Até meu avô sabia sobre Luna”, disse SungMo Park, chefe de desenvolvimento de negócios na Coreia do Polygon Labs. Projetos construídos no topo da Terra ficaram desabrigados, pelo menos temporariamente. Uma administração presidencial outrora pró-cripto começou a parecer muito menos entusiasmada. Até hoje, o estado da regulamentação da criptografia na Coreia não é muito amigável.
O Terraform Labs estava sediado em Cingapura, não na Coreia, mas o projeto desempenhou um papel especial no país natal de Kwon. Quando visitei Seul, há alguns meses, as lembranças do acidente eram vívidas. Ouvi falar de pessoas que venderam as suas casas para investir em Luna, bem como especulações de que se Kwon tivesse regressado à Coreia após o acidente, provavelmente teria morrido.
A queda de um proeminente fundador nascido na Coreia teve claramente um impacto psicológico. “Do era um jovem líder coreano que fez uma grande mudança no cenário global. Não havia nenhuma empresa de software na Coreia que estivesse causando esse tipo de impacto em nível global”, disse Jiyun Kim, CEO e cofundador da DSRV, que administrava um validador Terra na Coreia. “Ele era uma espécie de estrela do norte para os fundadores de criptografia coreanos.”
“Os coreanos realmente não acham que sejam capazes de se tornar globais”, disse Lloyd Lee, fundador e CEO da Hyperithm, uma empresa de gestão de ativos digitais com sede em Seul e Tóquio.
“Houve duas estrelas que realmente quebraram essa crença. Um deles era [a boy band de K-pop] BTS, o segundo era Do Kwon.”
Indo para o lado
Quando se trata de criptografia, a Coreia é um dos mercados mais poderosos do mundo. O won coreano é a segunda moeda nacional mais negociada pelo Bitcoin, depois do dólar americano, segundo a Coinhills. Um relatório da Unidade de Inteligência Financeira da Coreia (FIU) em setembro do ano passado disse que havia quase sete milhões de usuários de criptografia registrados na Coreia. O tamanho do mercado da indústria de ativos digitais foi de quase 23 trilhões de won no primeiro semestre de 2022, ou perto de US$ 18 bilhões às taxas de câmbio atuais. Caiu para 19 trilhões de won no segundo semestre do ano, de acordo com um relatório mais recente.
Houve duas estrelas que realmente quebraram essa crença. Um deles era [a boy band de K-pop] BTS, o segundo era Do Kwon
A queda do Terra parece ter afetado o comércio local de criptografia, embora, é claro, também houvesse outros fatores. No primeiro semestre de 2022, o mercado nacional de ativos virtuais apresentou uma diminuição de 58% na capitalização de mercado em comparação com o segundo semestre de 2021, segundo a UIF. O relatório atribuiu esta queda aos custos económicos da crise na Ucrânia, ao aumento das taxas de juro e à diminuição da liquidez, “bem como ao declínio da confiança nos activos virtuais devido ao incidente Terra-Luna”.
Infelizmente, Terra Luna não foi o fim do drama. De acordo com a CoinGecko, a Coreia foi a mais atingida pelo colapso da FTX.com. Apenas neste mês, a exchange coreana Gdac foi hackeada em quase US$ 13 milhões. Em dezembro, as principais exchanges de criptomoedas retiraram da lista o controverso token Wemix, levando a uma perda de quase US$ 300 milhões em capitalização de mercado. Nada disso seria tranquilizador para reguladores e empresas que já suspeitavam que a criptografia não era segura.
A queda da Terra Luna, entre outros factores, parece ter tido também um efeito político. Nas eleições presidenciais do ano passado, os candidatos adotaram posições favoráveis às criptomoedas, numa aparente tentativa de conquistar os eleitores jovens. O vencedor, o presidente Yoon Suk-Yeol, prometeu restringir os impostos para ganhos criptográficos e permitir ofertas iniciais de moedas. Sua vitória veio com uma enxurrada de manchetes na mídia sugerindo uma administração favorável à criptografia, com o preço de pelo menos um projeto de criptografia coreano subindo com essas grandes esperanças.
Mas Yoon assumiu a presidência em maio de 2022, exatamente no mesmo mês em que a Terra entrou em colapso.
“O novo governo não pode simplesmente se tornar pró-cripto quando tudo isso Terra Luna aconteceu e as pessoas estão perdendo seus ativos ou dinheiro, e as empresas estão indo à falência… e todos esses problemas sociais estão acontecendo ao mesmo tempo”, disse Lee da Hyperithm. “Eles não podem simplesmente dizer que vamos manter nossa postura pró-criptografia. Então eles recuaram um pouco.”
Risco de cobertura
No início deste ano, a mídia coreana informou que os legisladores estavam trabalhando na Lei Básica de Ativos Digitais (DABA), que se refere coletivamente a 17 projetos de lei que se concentram principalmente na proteção dos investidores. Até o momento, nenhum desses projetos foi aprovado. “Estávamos a caminho de fazer uma nova legislação sobre criptografia, especialmente depois do início da nova administração presidencial. Mas até agora quase não houve nova regulamentação, apenas discussões no Parlamento”, disse Jongbaek Park, sócio da Bae, Kim and Lee.
Atualmente, o foco da regulamentação da criptografia é principalmente prevenir a lavagem de dinheiro e o terrorismo. A lei AML da Coreia foi alterada em 2020 para incluir prestadores de serviços de ativos virtuais (VASPs). As bolsas de criptografia coreanas devem se reportar à FIU e são obrigadas a fazer KYC para conhecer seu cliente com novos clientes, bem como relatar transações suspeitas.
Enquanto isso, existem atualmente apenas cinco exchanges de criptomoedas que negociam com won coreanos. O governo estava tentando restringir o número de VASPs para tornar a regulamentação contra lavagem de dinheiro (AML) mais rigorosa do que antes, explica Park. Então, eles estabeleceram uma diretriz de que se você quiser ter um serviço de ativos virtuais envolvendo won coreano, você deve abrir alguma categoria especial de conta bancária.
“O governo coreano tende a dar demasiada importância à prevenção de riscos, como a protecção do investimento, a protecção da estabilidade do mercado, em vez de encorajar possíveis efeitos inovadores no mercado ou na comunidade”, disse Park.
“A regulamentação AML é boa para se livrar de maus atores, como aqueles que praticam lavagem de dinheiro ou financiamento do terrorismo”, acrescentou Park. “O problema é que o governo não legislou outra regulamentação.”
A prisão de Do Kwon ajudou a trazer os ativos criptográficos de volta aos holofotes regulatórios, acrescentando alguma urgência a um processo muito adiado, informou a Coindesk Korea. Um projeto de lei relacionado à criptografia poderá ser votado ainda este mês, e outro poderá ser considerado no próximo mês. Os projetos de lei abordam a proteção dos depósitos dos usuários, bem como a proibição do uso de informações não divulgadas, manipulação de preços de mercado e transações ilegais.
“No ano passado, o escândalo Tera-Luna ainda não foi resolvido, seguido pelo escândalo FTX. O ritmo das mudanças no mercado de ativos digitais é muito rápido, portanto, projetos de lei relacionados devem ser cuidadosamente promulgados de acordo com a situação”, Yoon Chang-hyun, um membro da Assembleia Nacional, disse à CoinDesk Coreia no final de março.
“Espera-se que o projeto de lei sobre o comércio de ativos digitais (atualmente pendente na Assembleia Nacional) seja aprovado no segundo trimestre deste ano”, disse Yoon. O primeiro passo é promulgar uma lei de transações, e o segundo passo é promulgar uma lei básica”.
Houve um sinal de progresso em fevereiro, quando a Coreia emitiu orientações sobre ofertas de tokens de segurança, ou STOs. “O governo coreano não queria permitir títulos do tipo token em geral, embora tivesse designado sandboxes regulatórias para quatro projetos de STO. Essas diretrizes são uma grande mudança”, explicou Park. Mas uma análise mais cuidadosa das directrizes mostra que não são tão progressistas como parecem à primeira vista.
“O fato de o FSC ter anunciado as diretrizes de STO é uma boa notícia para a criptografia. Mas se entrarmos nos detalhes dessa diretriz, eles têm uma atitude restritiva em relação à extensão das OSTs. Por exemplo, eles excluem essencialmente blockchains públicos”, disse Park.
Se movendo
Não é incomum que a trajetória criptográfica de um país seja moldada, pelo menos temporariamente, por eventos traumáticos. No Japão, os hacks das exchanges Mt. Gox e Coincheck assustaram os reguladores e lançaram um calafrio de vários anos sobre a comunidade criptográfica doméstica. Mas esses mesmos eventos também estimularam o Japão a elaborar algumas das regulamentações criptográficas mais claras do mundo. Os Estados Unidos, entretanto, ainda estão a recuperar da implosão da FTX, que causou um problema muito visível numa indústria que já tinha muitos detratores em Washington. Em parte devido às recentes repressões da SEC, algumas empresas de criptografia estão agora evitando os Estados Unidos.
A poeira da queda da Terra Luna ainda não assentou completamente na Coreia, embora a prisão de Kwon aproxime esta história um pouco mais do encerramento. Várias pessoas me disseram que, após a crise, as empresas coreanas tradicionais ficaram mais cautelosas em serem associadas à criptografia. “Antes do Terra, todas as grandes empresas estavam aderindo ao impulso. Na verdade, os bancos de investimento nos convidaram para ministrar seminários sobre ETFs criptográficos ou como eles podem abrir caminho no mercado criptográfico. Mas acho que agora a atenção se tornou um pouco seletiva”, diz Lee da Hyperithm. “Nem todas as empresas estão mais interessadas em criptografia.”
É difícil saber onde a Coreia acabará no que diz respeito à regulamentação das criptomoedas, mas o seu mercado retalhista ainda está a mostrar o seu poder. A Coreia desempenhou um papel no recente aumento do token XRP, para dar apenas um exemplo, à medida que o volume de negociação de XRP subiu para bilhões de dólares nas principais bolsas locais UpBit, Bithumb e Korbit.
“Sempre que chegar o próximo mercado altista, os comerciantes de varejo estarão de volta. Eu tinha amigos me perguntando por US$ 60.000 em bitcoin se eles deveriam vender suas casas para comprar bitcoin. Essa mentalidade de tudo ou nada não é incomum na Coreia”, disse Anthony Yoon, sócio-gerente da ROK Capital.
Alguns membros anteriores da comunidade Terra encontraram outras redes. E na indústria criptográfica, o otimismo continua forte. “No momento, a onda são as empresas de jogos”, disse SungMo Park. “E acho que a próxima onda será o entretenimento. Somos bons em jogos e entretenimento e temos todas as condições para ter sucesso.”
Por outras palavras, partes importantes do mercado coreano já estão a ultrapassar o desaparecimento da Terra Luna. Pode levar algum tempo até que vejamos uma regulamentação amigável à criptografia, se isso acontecer. Mas nem todos os construtores e comerciantes coreanos estão presos ao passado.
“As pessoas tendem a avançar rapidamente para o próximo hype ou para o próximo incidente, a fim de acompanhar as tendências coreanas em rápida evolução”, disse Erica Kang, fundadora e CEO da KryptoSeoul, uma equipe de construção de comunidade na Coreia.
“Quando acontece um acidente enorme e devastador, as pessoas ficam chocadas, é claro, e são afetadas negativamente, e criticam duramente. Mas então, talvez semanas depois, eles estão de volta ao jogo.”