O aspecto mais atípico do mercado não é o Bitcoin ter caído para perto de US$ 67.000, mas sim que, quanto mais baixo fica o preço, menos pessoas parecem dispostas a comprar por iniciativa própria.
Em 14 de novembro, o indicador Ahr999 de acumulação de Bitcoin recuou para cerca de 0,34, voltando ao nível de meados de agosto deste ano.
De acordo com a classificação mais comum desse indicador, valores abaixo de 0,45 pertencem à chamada zona de compra no fundo, enquanto valores entre 0,45 e 1,2 pertencem à zona de compras periódicas.
Em termos numéricos, o BTC já entrou em uma faixa de preço que muitos investidores de longo prazo que fazem compras periódicas acompanham de perto.
Mas outro conjunto de dados do mercado aponta para um sinal completamente diferente.
Os dados mais recentes do analista on-chain Darkfost mostram que a taxa média mensal de variação da procura de Bitcoin por parte dos investidores de retalho caiu para perto de -10%, o nível mais baixo desde março de 2026.
O mais interessante é que, ainda há pouco tempo, quando o Bitcoin se aproximou dos 80.000 dólares, este indicador de procura chegou a ultrapassar os 17%.
Quando os preços sobem, os investidores de retalho participam ativamente; quando começam a cair, o entusiasmo pelas compras desaparece rapidamente.
É este o aspeto desta fase do mercado que considero mais interessante de analisar.
Porque é que um mercado que parece já ter entrado numa zona baixa não atraiu a esperada vaga de compras na baixa?
O que significa exatamente um Ahr999 de 0,34?
Comecemos por explicar brevemente este indicador.
O Ahr999 é uma ferramenta de referência para investimento periódico frequentemente utilizada pelos investidores de Bitcoin. Tem em conta a posição do preço atual do BTC em relação ao custo médio das compras periódicas nos últimos 200 dias e à valorização estimada pelo crescimento do índice de longo prazo.
Em termos simples, procura responder a uma pergunta: onde se situa o preço atual do Bitcoin em relação ao custo de acumulação passado e ao modelo de valorização de longo prazo?
Normalmente, utilizam-se os seguintes intervalos:
Abaixo de 0,45: intervalo de referência historicamente baixo.
Entre 0,45 e 1,2: intervalo de referência para investimento periódico.
Acima de 1,2: intervalo de observação de sobrevalorização relativa.
Atualmente, o valor de 0,34 está claramente abaixo de 0,45.
Anteriormente, entre 29 de maio e 19 de agosto deste ano, o Ahr999 também permaneceu continuamente abaixo de 0,45, durante cerca de 82 dias.
Isto demonstra um facto fácil de ignorar: entrar numa zona baixa não significa que os preços irão recuperar no dia seguinte.
É mais um sinal de referência que alerta os investidores para reavaliarem o valor da alocação de longo prazo do que uma ferramenta para prever com precisão o fundo do mercado.
Além disso, o Ahr999 é um indicador de análise de investimento desenvolvido fora das instituições oficiais, e não um padrão oficial de valorização com garantia.
A queda da procura dos investidores de retalho pode ser mais importante do que a descida dos preços
Na minha opinião, o mais importante desta vez é a mudança no comportamento de compra dos investidores de retalho.
De acordo com a metodologia estatística utilizada por Darkfost, a procura dos investidores de retalho é acompanhada principalmente através das variações no volume de compras em pequenas transações, inferiores a 10.000 dólares.
Os dados mais recentes mostram que a variação média mensal desta procura já se aproxima de -10%.
Quando o BTC se aproximou dos 80.000 dólares, este indicador chegou a ultrapassar os 17%.
Esta mudança reflete um comportamento de mercado bastante típico:
Quando os preços sobem, os investidores receiam perder uma oportunidade e entram no mercado por iniciativa própria; quando descem, começam a preocupar-se com o aumento das perdas e optam por suspender as compras.
Este é, na verdade, um fenómeno muito comum na psicologia do investimento.
Muitas pessoas dizem que querem comprar a preços baixos, mas, quando enfrentam uma queda contínua, tendem a reduzir cada vez mais a vontade de comprar.
Planeavam comprar a 70.000 dólares, mas, quando o preço cai para 67.000, começam a pensar que talvez ainda desça até aos 60.000 dólares.
Quando o mercado finalmente recupera, começam a recear não ter comprado o suficiente.
O resultado é que o plano de investir a preços baixos acaba por se transformar numa espera constante por preços ainda mais baixos.
Claro que uma queda na procura dos investidores de retalho não significa diretamente que já não haja compradores no mercado.
Isso reflete apenas a variação da participação de um grupo específico de pequenos investidores e não significa que todas as instituições, os detentores de longo prazo e os grandes investidores estejam a comprar menos.
O que realmente importa observar é se, no futuro, uma nova procura à vista irá substituir esta parte da procura compradora que saiu do mercado.
Estou mais atento a três sinais distintos de fundo
Muitas pessoas gostam de perguntar: até que nível terá de cair o Bitcoin para se considerar que atingiu o fundo?
Mas penso que, em vez de procurar um preço exato, é melhor dividir o fundo em três dimensões diferentes.
A primeira é o fundo de valorização.
O Ahr999 entrou na zona baixa, abaixo de 0,45, o que indica um desvio significativo do preço atual em relação ao seu modelo de referência de longo prazo.
A segunda é o fundo do sentimento do mercado.
O Índice de Medo e Ganância já tinha descido para a zona de medo extremo, e a procura dos investidores de retalho também arrefeceu claramente, indicando uma diminuição da apetência pelo risco entre os participantes do mercado.
A terceira é o fundo da oferta e da procura do mercado.
Mesmo que a valorização pareça baixa e o sentimento dos investidores seja suficientemente pessimista, os preços podem continuar sob pressão se não houver compras sustentadas no mercado à vista.
Penso que este terceiro sinal é particularmente importante.
Para um mercado realmente estabilizar, é preciso que haja quem esteja disposto a comprar continuamente aos preços atuais, e não apenas indicadores a dizer a todos que os preços estão baixos.
Por isso, daqui em diante, vou acompanhar:
Se o Ahr999 consegue estabilizar gradualmente em níveis baixos, em vez de continuar a cair rapidamente.
Se a taxa de variação da procura dos investidores de retalho consegue recuperar gradualmente dos valores negativos.
Se o volume de negociação à vista de BTC e as compras efetivas conseguem voltar a aumentar.
Se estes sinais começarem a convergir, o mercado poderá criar uma base mais sólida para recuperar.
Investir em níveis baixos põe sobretudo à prova a disciplina na gestão do capital
Esta fase do mercado levou-me a reconsiderar uma questão.
Muitos investidores estudam uma grande quantidade de indicadores, mas não planeiam de antemão como devem utilizar o seu capital.
Quando veem o Ahr999 cair para 0,34, querem investir uma grande quantia de uma só vez; quando o preço continua a cair, começam a recear ter uma posição demasiado grande.
Na verdade, o mais importante ao investir em níveis baixos não é acertar no mínimo, mas planear antecipadamente o ritmo de utilização do capital.
Por exemplo, pode dividir o capital entre investimentos de longo prazo, operações de curto prazo e reservas para despesas do dia a dia.
O capital destinado a investimentos de longo prazo deve ser alocado de acordo com um plano previamente definido, sem alterar a estratégia frequentemente por causa de oscilações de curto prazo.
Já o capital para operações de curto prazo exige limites de perda e de tolerância ao risco bem definidos.
As reservas para despesas do dia a dia não devem ser todas convertidas em ativos de elevada volatilidade só porque o mercado parece oferecer uma oportunidade de comprar na baixa.
Quem costuma deter U e também precisa de utilizar outras moedas fiduciárias pode igualmente conhecer os serviços de gestão de fundos da BiyaPay.
A BiyaPay permite converter ativos digitais em várias moedas fiduciárias e vice-versa. Através da função de conversão instantânea, é possível consultar as taxas de câmbio em tempo real e organizar a conversão de ativos de acordo com as necessidades efetivas de utilização dos fundos.
A plataforma também permite fazer transferências internacionais para 108 países, abrangendo mais de 30 moedas fiduciárias e a conversão de mais de 200 ativos digitais. Quem tiver necessidades relacionadas com viver no estrangeiro, liquidação de operações de comércio externo ou transferências internacionais de fundos pode consultar os canais de transferência disponíveis e os custos efetivos.
Penso que, quando o mercado está em níveis baixos, também é importante manter a liberdade de escolha sobre o capital.
Não bloqueie todo o capital que poderia utilizar com flexibilidade num único mercado só para tentar acertar numa compra perfeita na baixa.
Para terminar, deixo a minha opinião
O Ahr999 caiu para 0,34 e a procura dos investidores de retalho desceu para perto de -10%. Em conjunto, estes dois dados criam um contraste de mercado muito interessante.
O modelo de valorização indica que o Bitcoin já entrou numa zona de referência historicamente baixa, mas o entusiasmo dos investidores comuns está a diminuir claramente.
Do ponto de vista do investimento contrário, este fenómeno merece atenção.
Afinal, as oportunidades de mercado nem sempre surgem quando todos estão otimistas; podem surgir quando a maioria perde o interesse.
Mas também não penso que o simples valor de 0,34 seja suficiente para declarar que o Bitcoin já atingiu o fundo.
As zonas historicamente baixas podem durar semanas ou até meses, e o preço pode continuar a afastar-se do modelo de valorização.
O que realmente merece atenção daqui em diante não é se o Ahr999 consegue regressar imediatamente a 0,45, mas se, quando o mercado deixar de estar em pânico, haverá novo capital disposto a entrar novamente.
Por vezes, a parte mais difícil do investimento não é perceber que um ativo está barato, mas conseguir manter uma avaliação independente quando os outros já perderam o interesse, controlando ao mesmo tempo o próprio risco.
O conteúdo acima representa apenas a minha opinião pessoal sobre o mercado e não constitui aconselhamento de investimento. O mercado é incerto; organize os seus fundos de acordo com a sua própria tolerância ao risco.