Em 13 de novembro, a Metaplanet reduziu em 59% sua previsão de receita para 2026, de ¥16 bilhões para ¥6,5 bilhões. A previsão de lucro operacional caiu 74%, de ¥11,4 bilhões para ¥3 bilhões.
A empresa de tesouraria em Bitcoin (BTC) listada em Tóquio atribuiu o corte às próprias ações, negociadas com desconto. As ações da Metaplanet caíram 4,37%, para ¥219 naquele dia, acumulando queda de 53,21% em 2026.
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Como uma ação barata deixou a máquina do Bitcoin sem recursos
A meta original pressupunha que a Metaplanet conseguiria continuar captando recursos no ritmo do fim de 2025. Esse dinheiro seria usado para comprar mais Bitcoin e expandir seu negócio de geração de renda com Bitcoin baseado em opções.
O plano perdeu força quando o mNAV permaneceu abaixo de 1x. Esse índice compara o valor de mercado da empresa com seus Bitcoins. Nesse nível, a emissão de novas ações diluiria a quantidade de Bitcoin por ação. Por isso, a Metaplanet suspendeu as vendas de ações. Tanto as compras de Bitcoin quanto o volume de negócios da operação de geração de renda ficaram abaixo do planejado.
O título conversível de ¥52 bilhões emitido em outubro não cobrirá a diferença.
Segundo o comunicado, a Metaplanet usará esses recursos primeiro para recomprar ações. Isso deixa fundos limitados para comprar Bitcoin ou expandir o negócio de geração de renda.
Os custos também aumentam no quarto trimestre. A Metaplanet consolidará a Metaplanet Securities e contabilizará a amortização do ágio decorrente dessa aquisição.
O que os números revelam sobre o último trimestre
As metas revisadas parecem mais duras quando comparadas aos resultados obtidos até agora neste ano. A receita dos nove primeiros meses subiu 30,5%, para ¥5,9 bilhões, segundo os resultados da Metaplanet. O lucro operacional cresceu 26,5%, chegando a cerca de ¥3,5 bilhões.
No entanto, as perdas com a avaliação do Bitcoin e uma venda de Bitcoin no terceiro trimestre resultaram em um prejuízo líquido de ¥27,2 bilhões.
A nova previsão implica uma receita de apenas cerca de ¥600 milhões no quarto trimestre. Até setembro, a receita média foi de quase ¥2 bilhões por trimestre.
O lucro operacional já supera a meta de ¥3 bilhões para o ano inteiro, o que aponta para um prejuízo operacional no quarto trimestre.
A meta de ¥6,5 bilhões também fica 27% abaixo da receita de ¥8,9 bilhões em 2025. A meta original, definida em 16 de fevereiro, implicava um crescimento de cerca de 80%.
A estratégia de tesouraria em Bitcoin está perdendo força?
A Metaplanet afirma que sua estratégia centrada em Bitcoin permanece inalterada. Ainda assim, o modelo de crescimento dependia da venda de ações negociadas acima do valor do Bitcoin que as lastreava.
Com o mNAV abaixo de 1x, essa via de financiamento se estreitou, e as recompras agora são prioridade.
A pressão aumenta em 30 de novembro. Nesse dia, a MSCI excluirá a Metaplanet do seu índice Japan Small Cap e a Strategy do seu índice USA.
As novas regras de exclusão visam empresas que se comportam como veículos de investimento. Os fundos que acompanham esses índices precisarão vender as ações.
A pressão aumenta em 30 de novembro. Nesse dia, a MSCI excluirá a Metaplanet e a Strategy de seus índices, seguindo as regras de exclusão de índices para tesourarias de Bitcoin. Os fundos que acompanham esses índices precisarão vender suas posições.
Uma recuperação sustentada do mNAV acima de 1x reabriria o acesso a financiamento por meio de ações e enfraqueceria essa interpretação.
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