O presidente da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Michael Selig, afirma que a disputa em torno dos mercados de previsão agora coloca executivos de empresas em risco de prisão. Em uma entrevista concedida à CNBC em 13 de novembro, durante o Cantor Convergence, ele chamou as acusações criminais apresentadas pelos estados de “realmente flagrantes”.
Selig argumenta que as plataformas oferecem produtos legítimos, em conformidade com as regulamentações federais. Em contrapartida, os estados alegam que os contratos sobre eventos esportivos são iguais a contratos de apostas. O debate gira em torno do conflito entre a legislação federal sobre derivativos e as leis estaduais sobre jogos de azar.
De uma disputa de jurisdição a uma disputa sobre prisão
Selig afirmou que a disputa jurídica não deveria expor executivos ao risco de prisão:
“Não é algo que deveria colocar ninguém em risco de ir para a prisão.”
Em outubro, Utah apresentou acusações criminais contra a Kalshi e seus dois cofundadores. Ninguém foi condenado, mas as acusações podem resultar em prisão. Os promotores não especificaram as penas. Selig quer que a Suprema Corte resolva a questão regulatória.
A CFTC leva a Louisiana à Justiça
A CFTC respondeu às medidas de fiscalização estaduais com ações judiciais. Em 13 de novembro, processou a Louisiana depois que um juiz estadual ordenou que mais de 30 empresas ligadas a derivativos regulamentados pela CFTC parassem de operar no estado. A agência afirmou que a ordem foi emitida sem aviso prévio nem audiência.
A Louisiana é o 12º estado processado pela CFTC por causa de sua jurisdição. A agência reguladora também apresentou memoriais em quatro tribunais federais de apelação e em uma suprema corte estadual. O Departamento de Justiça e a CFTC contestaram separadamente a ação do procurador-geral do Arkansas, Tim Griffin, contra a Kalshi.
44 estados dizem que a CFTC está excedendo sua autoridade
Em uma carta de julho, os procuradores-gerais de 44 estados argumentaram que o Congresso nunca concedeu à agência poderes para regulamentar apostas esportivas como derivativos. Eles afirmaram que as apostas esportivas não cumprem o papel de proteção contra riscos nem de descoberta de preços dos derivativos.
Os estados também têm receitas tributárias a proteger. A Conferência Nacional das Legislaturas Estaduais citou uma estimativa da Associação Americana de Jogos segundo a qual os mercados de previsão podem ter desviado atividades de apostas que, de outro modo, teriam gerado mais de US$ 1 bilhão em impostos estaduais sobre apostas esportivas.
Por que o caso deve chegar à Suprema Corte
A disputa sobre as competências federais e estaduais dividiu os tribunais de apelação. Depois que o Terceiro Circuito decidiu a favor da Kalshi, autoridades de Nova Jersey recorreram à Suprema Corte. Elas querem que os juízes decidam se a Lei Dodd-Frank impede os estados de aplicar as leis sobre jogos de azar a contratos esportivos oferecidos em bolsas registradas na CFTC.
O Nono Circuito decidiu em sentido contrário. O Sexto Circuito negou uma medida provisória, mas não chegou a decidir a questão jurídica principal.
Joe Grundfest, professor de direito em Stanford, espera que a Suprema Corte analise a disputa. No entanto, os juízes ainda não concordaram em ouvir o caso. A resposta da Kalshi deve ser apresentada até 7 de dezembro.
CFTC vs. estados: regulamentação dos mercados de previsão e volume negociado de US$ 6,24 bilhões
O que está em jogo para plataformas e traders
A incerteza paira sobre um mercado expressivo. Em 14 de novembro, a DefiLlama registrava US$ 6,24 bilhões em volume negociado em mercados de previsão nos sete dias anteriores, distribuídos por 138 protocolos. A Kalshi respondia por US$ 4,54 bilhões e a Polymarket, por US$ 1,33 bilhão. Os números abrangem apenas as plataformas monitoradas pela DefiLlama.
Regras estaduais conflitantes podem elevar os custos de conformidade, restringir o acesso ao mercado e fragmentar a liquidez das negociações. O Reino Unido oferece um exemplo para comparação. Em geral, produtos de mercados de previsão parecem exigir licenças de intermediários de apostas, dependendo de sua estrutura. Os instrumentos financeiros estão sujeitos a uma supervisão distinta, conforme explica a Norton Rose Fulbright.
O escrutínio político pode aumentar ainda mais a pressão. A Cryptopolitan informou que a senadora Elizabeth Warren planeja intensificar a supervisão dos mercados de previsão caso se torne presidente da Comissão Bancária do Senado em janeiro. Sua nomeação ainda não foi confirmada.
Apesar dos desafios jurídicos, Selig mantém sua posição sobre a autoridade da CFTC:
“Nossa interpretação da lei é que temos jurisdição exclusiva sobre esses mercados.”
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