A Payward, empresa controladora da Kraken, quase dobrou sua participação no mercado global de negociação de criptomoedas à vista, passando de 3,3% um ano antes para 6,5% em setembro, mesmo com a atividade de negociação mais fraca afetando seus resultados.
O ganho de participação de mercado significa que a Payward capturou uma parcela maior das negociações à vista em relação aos concorrentes, e não que houve um aumento da atividade de negociação em suas plataformas. A empresa movimentou US$ 353 bilhões em transações no terceiro trimestre, uma queda de 30% em relação ao mesmo período do ano anterior, segundo os resultados financeiros divulgados na sexta-feira.
Os dois números medem coisas diferentes. A participação de mercado acompanha a parcela da negociação global à vista realizada em suas plataformas em setembro, em comparação com o ano anterior, enquanto o volume trimestral de transações da Payward inclui atividades em vários produtos, como operações à vista, com margem, ações, pagamentos e determinados derivativos.
O EBITDA ajustado caiu para US$ 60 milhões, ante os US$ 178,6 milhões registrados um ano antes. A margem total da plataforma recuou 12%, para US$ 487 milhões. Neste trimestre, a Payward introduziu essa métrica para substituir a receita ajustada, incluindo uma dedução referente às recompensas de staking pagas aos clientes.
Aquisições expandem a Payward para além da negociação à vista
Nos últimos dois anos, a Payward expandiu suas atividades para além de seu negócio principal de exchange de criptomoedas por meio de aquisições nos segmentos de derivativos, negociação proprietária, ativos tokenizados e pagamentos. A estratégia busca diversificar as receitas para além das taxas de transação, que oscilam com a atividade do mercado.
Entre suas aquisições estão a corretora de futuros NinjaTrader e a empresa de negociação proprietária Breakout, em 2025, seguidas pela aquisição da plataforma de derivativos regulamentada nos EUA Bitnomial, em maio de 2026. A empresa também entrou no segmento de pagamentos com stablecoins ao adquirir a Reap em julho.
Esses negócios contribuíram para uma combinação mais diversificada de atividades de negociação e serviços no terceiro trimestre. O número de contratos de derivativos pelos quais a Payward cobra uma taxa por contrato aumentou 84%, chegando a 66 milhões. A margem proveniente de assinaturas, avaliações para traders e outros serviços pagos cresceu 59%, para US$ 125 milhões.
A Breakout, que cobra dos traders por avaliações que podem qualificá-los para contas de negociação financiadas, foi incluída durante todo o trimestre, após sua incorporação em setembro de 2025. A aquisição da Reap em julho acrescentou um negócio de pagamentos com stablecoins e emissão de cartões. A empresa não quantificou a contribuição de nenhuma das aquisições para o trimestre.
Lucros se recuperam das mínimas do segundo trimestre
Os resultados melhoraram em relação ao segundo trimestre, embora tenham permanecido abaixo dos níveis de um ano antes. O volume total de transações aumentou 22%, enquanto a margem total da plataforma cresceu 12%, passando de US$ 436 milhões para US$ 487 milhões.
A melhora não foi impulsionada apenas pela negociação. A margem obtida com os ativos que os clientes mantêm nas plataformas da Payward, incluindo serviços relacionados a staking, aumentou 26%, para US$ 128 milhões. Isso representou cerca de metade do aumento trimestral de US$ 51 milhões na margem total da plataforma.
O EBITDA ajustado subiu de US$ 23 milhões para US$ 60 milhões, enquanto sua margem em relação à margem total da plataforma passou de 5% para 12%. Em comparação com um ano antes, porém, o EBITDA ajustado caiu 66%, ressaltando a pressão sobre a rentabilidade, apesar da contribuição crescente de serviços menos diretamente ligados à atividade de negociação. Os serviços baseados em ativos e acesso representaram 52% da margem total da plataforma, ante 46% um ano antes.
Essa mudança pode ser relevante para uma eventual abertura de capital. A Payward protocolou confidencialmente um pedido de IPO nos EUA em novembro de 2025, mas suspendeu os planos em março, quando as condições de mercado se deterioraram. Em setembro, a janela mais próxima considerada para uma possível listagem era o segundo trimestre de 2027.
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