Instituições da China continental e de Hong Kong ficam de fora do IPO da Anthropic, mas o contrato perpétuo ANTHROPIC da Binance quase não reage. Acho que, desta vez, o mercado está certo: a notícia afeta “quem pode obter ações ao preço de emissão”, não “quem pode comprar essas ações”.
Primeiro, os fatos. A Bloomberg noticiou em 13/11 que várias instituições subscritoras recusaram ou não demonstraram interesse em ordens de subscrição de instituições da China continental e de Hong Kong, em parte devido aos controles de comércio de armas dos EUA previstos na ITAR. Anthropic, Goldman Sachs e Morgan Stanley não comentaram, e essa restrição de venda também não aparece no prospecto. A referência é a SpaceX: na época, também não aceitava ordens da China continental e de Hong Kong, mas, depois da abertura de capital, investidores dessas regiões puderam comprar normalmente no mercado secundário. A Anthropic planeja definir o preço em 18/11 e começar a negociar na Nasdaq em 19/11, com o ticker ANT e uma faixa de preço de US$ 70 a US$ 78.
Portanto, o que foi barrado é apenas o direito de receber ações pelo preço de US$ 70 a US$ 78. O pequeno desconto do mercado primário é concedido justamente às instituições dos EUA e internacionais que recebem uma alocação, além de uma parcela de cerca de 20% destinada a investidores de varejo (segundo fontes ouvidas pela CNBC; a Bloomberg diz que a oferta ao varejo cobre apenas alguns países da Ásia-Pacífico, como Austrália e Japão). O que resta aos investidores da China continental e de Hong Kong é comprar no mercado secundário após a abertura do pregão no dia 19. Minha avaliação: a demanda excluída não desapareceu; apenas saiu do preço de emissão e foi para o preço de abertura. Para o livro de ofertas do primeiro dia, isso representa pressão compradora, não vendedora.
Vejamos agora o preço que pagamos no contrato perpétuo antes da abertura. A Binance já anunciou que, com base na versão revisada do S-1, ajustará a estimativa do número de ações de 1 bilhão para cerca de 13,116 bilhões. Por volta de 00h15 de 14/11 (UTC+8), o preço de marcação era 1.343,48. Dividido por 13,116 bilhões de ações, isso equivale a cerca de US$ 102,4 por ação: 31% acima do limite superior da faixa, de US$ 78, e 38% acima do ponto médio, de US$ 74. Em outras palavras, quem comprou posições compradas antes da abertura já pagou antecipadamente pela “forte alta no primeiro dia”. Está chateado por ter ficado de fora do preço de emissão? Na verdade, já está numa posição 30% mais cara que esse preço.
A Bloomberg também mencionou que o family office de um fundador de uma empresa de tecnologia chinesa fez ordens por meio de um trust nas Ilhas Virgens Britânicas (BVI), e que outros estão considerando SPVs e swaps de retorno. Um swap, na essência, é pagar a um banco para obter exposição — é a mesma coisa que abrir uma posição perpétua, só que com uma barreira de entrada mais alta e uma contraparte mais respeitável.
O candle de 15 minutos após a notícia (13/11, 23h30–23h45 UTC+8) caiu de 1.342,78 para 1.335,67, uma queda de meio ponto percentual. O interesse em aberto permaneceu perto de 93 mil, praticamente sem alteração. Ninguém saiu correndo por causa da notícia, como seria razoável.
O que ainda não está definido: primeiro, o preço final. A notícia diz que a procura superou bastante a oferta (cerca de 6 vezes, segundo os dados da Bloomberg). Se o preço subir de fato para acima do limite da faixa, parte do prêmio de 30% do contrato perpétuo será absorvida. Segundo, a Binance ainda não anunciou quando ajustará o tamanho do contrato e mudará o nome para ANTUSDT. Quem estiver com posições abertas deve acompanhar os anúncios.
#Anthropic #IPOdeAçõesdosEUA
Primeiro, os fatos. A Bloomberg noticiou em 13/11 que várias instituições subscritoras recusaram ou não demonstraram interesse em ordens de subscrição de instituições da China continental e de Hong Kong, em parte devido aos controles de comércio de armas dos EUA previstos na ITAR. Anthropic, Goldman Sachs e Morgan Stanley não comentaram, e essa restrição de venda também não aparece no prospecto. A referência é a SpaceX: na época, também não aceitava ordens da China continental e de Hong Kong, mas, depois da abertura de capital, investidores dessas regiões puderam comprar normalmente no mercado secundário. A Anthropic planeja definir o preço em 18/11 e começar a negociar na Nasdaq em 19/11, com o ticker ANT e uma faixa de preço de US$ 70 a US$ 78.
Portanto, o que foi barrado é apenas o direito de receber ações pelo preço de US$ 70 a US$ 78. O pequeno desconto do mercado primário é concedido justamente às instituições dos EUA e internacionais que recebem uma alocação, além de uma parcela de cerca de 20% destinada a investidores de varejo (segundo fontes ouvidas pela CNBC; a Bloomberg diz que a oferta ao varejo cobre apenas alguns países da Ásia-Pacífico, como Austrália e Japão). O que resta aos investidores da China continental e de Hong Kong é comprar no mercado secundário após a abertura do pregão no dia 19. Minha avaliação: a demanda excluída não desapareceu; apenas saiu do preço de emissão e foi para o preço de abertura. Para o livro de ofertas do primeiro dia, isso representa pressão compradora, não vendedora.
Vejamos agora o preço que pagamos no contrato perpétuo antes da abertura. A Binance já anunciou que, com base na versão revisada do S-1, ajustará a estimativa do número de ações de 1 bilhão para cerca de 13,116 bilhões. Por volta de 00h15 de 14/11 (UTC+8), o preço de marcação era 1.343,48. Dividido por 13,116 bilhões de ações, isso equivale a cerca de US$ 102,4 por ação: 31% acima do limite superior da faixa, de US$ 78, e 38% acima do ponto médio, de US$ 74. Em outras palavras, quem comprou posições compradas antes da abertura já pagou antecipadamente pela “forte alta no primeiro dia”. Está chateado por ter ficado de fora do preço de emissão? Na verdade, já está numa posição 30% mais cara que esse preço.
A Bloomberg também mencionou que o family office de um fundador de uma empresa de tecnologia chinesa fez ordens por meio de um trust nas Ilhas Virgens Britânicas (BVI), e que outros estão considerando SPVs e swaps de retorno. Um swap, na essência, é pagar a um banco para obter exposição — é a mesma coisa que abrir uma posição perpétua, só que com uma barreira de entrada mais alta e uma contraparte mais respeitável.
O candle de 15 minutos após a notícia (13/11, 23h30–23h45 UTC+8) caiu de 1.342,78 para 1.335,67, uma queda de meio ponto percentual. O interesse em aberto permaneceu perto de 93 mil, praticamente sem alteração. Ninguém saiu correndo por causa da notícia, como seria razoável.
O que ainda não está definido: primeiro, o preço final. A notícia diz que a procura superou bastante a oferta (cerca de 6 vezes, segundo os dados da Bloomberg). Se o preço subir de fato para acima do limite da faixa, parte do prêmio de 30% do contrato perpétuo será absorvida. Segundo, a Binance ainda não anunciou quando ajustará o tamanho do contrato e mudará o nome para ANTUSDT. Quem estiver com posições abertas deve acompanhar os anúncios.
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