Na reunião de política monetária do fim de outubro, o Fed manteve a faixa-alvo dos juros entre 3,75% e 4,00%, em uma votação de 10 a 2. Beth Hammack, presidente do Federal Reserve de Cleveland, foi uma das duas dissidentes que se opuseram à manutenção e defendeu, na ocasião, um aumento de 25 pontos-base. Na quinta-feira, em Columbus, Ohio, ela voltou a explicar seus motivos: o recuo da inflação praticamente estagnou, e a política monetária precisa ficar um pouco mais restritiva.
O IPC de outubro divulgado nesta semana subiu 0,4% em relação ao mês anterior, acima dos 0,3% previstos pelo mercado. O núcleo do IPC avançou 0,3%, também acima dos 0,2% esperados, e essa alta de 0,3% se repetiu por três meses consecutivos. Em setembro, o IPC geral ainda estava em 3,7% na comparação anual, bem longe da meta de 2%. A avaliação de Hammack é direta: o progresso na redução da inflação estagnou, e os preços estão se afastando da meta. Ela também mencionou que o boom dos investimentos em inteligência artificial está impulsionando a demanda: as empresas de tecnologia continuam construindo centros de dados, elevando a demanda por eletricidade, chips e infraestrutura relacionada, e alguns preços de bens e serviços podem acompanhar essa alta. Na opinião dela, o Fed tem ferramentas para lidar com esse tipo de choque, desde que a política monetária seja suficientemente restritiva e não deixe empresas e consumidores se acostumarem, aos poucos, à ideia de que os preços vão continuar subindo. Quando essa expectativa se consolida, fica mais difícil fazer a inflação voltar a 2%.
Ela é favorável a novos aumentos dos juros, mas diverge do diretor Waller sobre o ritmo. Waller já afirmou que, se o núcleo do IPC continuar em 0,3% ou mais, o Fed poderia elevar os juros em 50 pontos-base de uma só vez em dezembro, para preservar sua credibilidade no combate à inflação. Hammack considera que ainda não há sinais claros de que a política esteja ficando para trás e que não é necessário agir com tanta força imediatamente; se a política realmente ficar defasada, ela também aceita considerar um ajuste maior. Ela prefere avançar com mais frequência e em passos menores, dando às famílias e às empresas tempo para absorver os custos de financiamento.
Dentro do Fed, está surgindo um consenso gradual de que é preciso tornar a política monetária ainda mais restritiva; o debate é sobre a velocidade. Alguns consideram que a inflação continua acima da meta há tempo demais e defendem uma ação mais agressiva. Outros temem que um aumento muito forte de uma só vez abale os mercados financeiros e prejudique demais o crescimento. O crescimento do emprego não agrícola em outubro, acima das expectativas, e a queda da taxa de desemprego acrescentaram mais um argumento a favor de continuar apertando a política monetária. No mercado, um aumento de 25 pontos-base em dezembro já está praticamente incorporado aos preços, enquanto as expectativas de um aumento maior ainda são modestas. Hammack disse que irá à reunião de 8 e 9 de dezembro com a mente aberta. À medida que a reunião se aproxima, o foco já deixou de ser se haverá outro aumento e passou a ser a rapidez com que ele virá.
O IPC de outubro divulgado nesta semana subiu 0,4% em relação ao mês anterior, acima dos 0,3% previstos pelo mercado. O núcleo do IPC avançou 0,3%, também acima dos 0,2% esperados, e essa alta de 0,3% se repetiu por três meses consecutivos. Em setembro, o IPC geral ainda estava em 3,7% na comparação anual, bem longe da meta de 2%. A avaliação de Hammack é direta: o progresso na redução da inflação estagnou, e os preços estão se afastando da meta. Ela também mencionou que o boom dos investimentos em inteligência artificial está impulsionando a demanda: as empresas de tecnologia continuam construindo centros de dados, elevando a demanda por eletricidade, chips e infraestrutura relacionada, e alguns preços de bens e serviços podem acompanhar essa alta. Na opinião dela, o Fed tem ferramentas para lidar com esse tipo de choque, desde que a política monetária seja suficientemente restritiva e não deixe empresas e consumidores se acostumarem, aos poucos, à ideia de que os preços vão continuar subindo. Quando essa expectativa se consolida, fica mais difícil fazer a inflação voltar a 2%.
Ela é favorável a novos aumentos dos juros, mas diverge do diretor Waller sobre o ritmo. Waller já afirmou que, se o núcleo do IPC continuar em 0,3% ou mais, o Fed poderia elevar os juros em 50 pontos-base de uma só vez em dezembro, para preservar sua credibilidade no combate à inflação. Hammack considera que ainda não há sinais claros de que a política esteja ficando para trás e que não é necessário agir com tanta força imediatamente; se a política realmente ficar defasada, ela também aceita considerar um ajuste maior. Ela prefere avançar com mais frequência e em passos menores, dando às famílias e às empresas tempo para absorver os custos de financiamento.
Dentro do Fed, está surgindo um consenso gradual de que é preciso tornar a política monetária ainda mais restritiva; o debate é sobre a velocidade. Alguns consideram que a inflação continua acima da meta há tempo demais e defendem uma ação mais agressiva. Outros temem que um aumento muito forte de uma só vez abale os mercados financeiros e prejudique demais o crescimento. O crescimento do emprego não agrícola em outubro, acima das expectativas, e a queda da taxa de desemprego acrescentaram mais um argumento a favor de continuar apertando a política monetária. No mercado, um aumento de 25 pontos-base em dezembro já está praticamente incorporado aos preços, enquanto as expectativas de um aumento maior ainda são modestas. Hammack disse que irá à reunião de 8 e 9 de dezembro com a mente aberta. À medida que a reunião se aproxima, o foco já deixou de ser se haverá outro aumento e passou a ser a rapidez com que ele virá.
