Fundos de hedge reduziram as posições vendidas em Bitcoin em 89%. Os ursos foram embora?
Segundo dados da CFTC (via Unfolded), grandes fundos alavancados na CME mantinham uma posição líquida vendida de cerca de 12.955 BTC em 3 de novembro. No pico de dezembro de 2024, eram 115.985 BTC. É o nível mais baixo desde fevereiro de 2023.
Parece que Wall Street ficou otimista? Calma.
Uma posição vendida normalmente significa "acho que o preço vai cair". Mas muitos desses fundos não estavam apostando em nada. Eles faziam a operação de arbitragem de base: compravam Bitcoin (muitas vezes por meio de um ETF à vista), vendiam um contrato futuro da CME cotado um pouco mais alto e ficavam com a diferença à medida que ela diminuía. Subindo ou caindo, o lucro vinha da diferença. A posição vendida era apenas uma proteção.
Assim, a queda indica principalmente que os fundos estão encerrando uma arbitragem sem grandes emoções, não mudando de opinião. Por que sair agora? A diferença encolheu para cerca de 4,8% ao ano (segundo a CryptoNews), pouco acima dos títulos seguros do governo dos EUA. A melhor hipótese da Oak Research é que as operações chegaram ao vencimento de 30 de outubro e não foram renovadas.
O que muda, segundo a Unfolded, é que esses fundos protegidos eram uma fonte constante de compras de ETFs, e isso está diminuindo. Agora, os fluxos dos ETFs parecem refletir mais a demanda real, com menos proteção nas quedas. A Oak estima que cerca de US$ 1 bilhão saiu dos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA entre 28 de outubro e 3 de novembro, embora parte disso possa corresponder às mesmas operações sendo encerradas.
O que pretendo acompanhar:
- Se a diferença aumentar novamente, a operação pode voltar e as posições vendidas podem ser reconstruídas. Isso seria uma nova proteção, não pessimismo.
- Se as posições vendidas continuarem diminuindo enquanto o dinheiro continuar saindo dos ETFs, interprete isso como um suporte mais fraco, não como um sinal para entrar em pânico.
- Se o dinheiro voltar aos ETFs depois que os fundos de proteção saírem, isso estará mais próximo da demanda real.
Os 89% são um retrato de 3 de novembro. Próximo relatório da CFTC: 16 de novembro, 20h30 UTC, referente a 10 de novembro.
Antes de ler qualquer manchete sobre "posições vendidas", pergunte quem está vendido e por quê.
Você tem alguma posição comprada ou vendida aberta agora?
Experiência, não aconselhamento financeiro. $BTC
#HedgeFundsCMEBitcoinNetShortsFall89%
Segundo dados da CFTC (via Unfolded), grandes fundos alavancados na CME mantinham uma posição líquida vendida de cerca de 12.955 BTC em 3 de novembro. No pico de dezembro de 2024, eram 115.985 BTC. É o nível mais baixo desde fevereiro de 2023.
Parece que Wall Street ficou otimista? Calma.
Uma posição vendida normalmente significa "acho que o preço vai cair". Mas muitos desses fundos não estavam apostando em nada. Eles faziam a operação de arbitragem de base: compravam Bitcoin (muitas vezes por meio de um ETF à vista), vendiam um contrato futuro da CME cotado um pouco mais alto e ficavam com a diferença à medida que ela diminuía. Subindo ou caindo, o lucro vinha da diferença. A posição vendida era apenas uma proteção.
Assim, a queda indica principalmente que os fundos estão encerrando uma arbitragem sem grandes emoções, não mudando de opinião. Por que sair agora? A diferença encolheu para cerca de 4,8% ao ano (segundo a CryptoNews), pouco acima dos títulos seguros do governo dos EUA. A melhor hipótese da Oak Research é que as operações chegaram ao vencimento de 30 de outubro e não foram renovadas.
O que muda, segundo a Unfolded, é que esses fundos protegidos eram uma fonte constante de compras de ETFs, e isso está diminuindo. Agora, os fluxos dos ETFs parecem refletir mais a demanda real, com menos proteção nas quedas. A Oak estima que cerca de US$ 1 bilhão saiu dos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA entre 28 de outubro e 3 de novembro, embora parte disso possa corresponder às mesmas operações sendo encerradas.
O que pretendo acompanhar:
- Se a diferença aumentar novamente, a operação pode voltar e as posições vendidas podem ser reconstruídas. Isso seria uma nova proteção, não pessimismo.
- Se as posições vendidas continuarem diminuindo enquanto o dinheiro continuar saindo dos ETFs, interprete isso como um suporte mais fraco, não como um sinal para entrar em pânico.
- Se o dinheiro voltar aos ETFs depois que os fundos de proteção saírem, isso estará mais próximo da demanda real.
Os 89% são um retrato de 3 de novembro. Próximo relatório da CFTC: 16 de novembro, 20h30 UTC, referente a 10 de novembro.
Antes de ler qualquer manchete sobre "posições vendidas", pergunte quem está vendido e por quê.
Você tem alguma posição comprada ou vendida aberta agora?
Experiência, não aconselhamento financeiro. $BTC
#HedgeFundsCMEBitcoinNetShortsFall89%
