A prorrogação do empréstimo da Kraken à Nakamoto adiou para dezembro de 2027 o pagamento de US$ 60 milhões em USDT, mas a empresa não se livrou do risco associado à sua dívida de US$ 165 milhões. A alteração elimina o pagamento do principal previsto para este ano. Ela não impede a Kraken de exigir mais garantias nem de vender os ativos dados em garantia caso sejam atingidas as condições de liquidação.
Assinada em 11 de novembro e divulgada em 12 de novembro, a alteração mantém o vencimento de US$ 105 milhões em USDT para 30 de junho de 2027. A parcela adiada venceria anteriormente em 4 de dezembro de 2026.
A empresa descreveu a alteração como uma forma de obter maior flexibilidade financeira enquanto continua a desenvolver seus negócios operacionais ao longo dos ciclos de mercado do Bitcoin. A Nakamoto também destacou que, após a extensão, não restam vencimentos programados do principal em 2026.
Hoje anunciamos uma alteração à nossa linha de crédito com a Kraken, prorrogando até dezembro de 2027 o vencimento de US$ 60 milhões do principal do empréstimo.
Sem vencimentos programados do principal restantes em 2026, isso proporciona mais flexibilidade enquanto continuamos a desenvolver nossos negócios operacionais ao longo dos ciclos de mercado do Bitcoin.
— Nakamoto (@nakamoto) 12 de novembro de 2026
O relógio das garantias continua correndo
A Nakamoto informou que, em 30 de setembro, havia dado 3.030 BTC em garantia pelo empréstimo, de um total de 4.283 BTC em ativos. Os 1.253 BTC restantes estavam livres de ônus. Ao preço citado de 13 de novembro, as moedas dadas em garantia valiam cerca de US$ 206,7 milhões, frente a um principal de US$ 165 milhões. Essa comparação é ilustrativa, não corresponde ao cálculo de margem em tempo real da Kraken.
O acordo permite uma chamada de margem caso a cobertura se deteriore. Após receber o aviso, a Nakamoto tem então 48 horas para adicionar garantias ou pagar uma parte suficiente da dívida. Um limite de liquidação separado pode permitir que a Kraken venda as garantias imediatamente, sem aviso prévio.
Derivativos oferecem uma proteção limitada
A alteração permite que o valor líquido positivo das posições em derivativos da Nakamoto mantidas na Kraken seja considerado nos testes de garantias, sem exigir que a empresa encerre essas posições primeiro, sujeito a limites contratuais. Posições negativas são contabilizadas como zero. Isso proporciona flexibilidade adicional para manter a cobertura das garantias, mas não garante proteção contra liquidação caso as condições de mercado se deteriorem.
O caixa continua sendo um ponto de pressão separado
A Nakamoto informou ter US$ 19,4 milhões em caixa em 30 de setembro e ter usado US$ 36,8 milhões em caixa nas operações durante os primeiros nove meses de 2026. Anteriormente, vendeu cerca de 600 BTC e derivativos, usando US$ 45 milhões para reduzir o empréstimo.
A extensão do empréstimo da Kraken muda o calendário, não a exposição subjacente. Os níveis das garantias, as avaliações dos derivativos e a capacidade de pagamento continuam sendo os números a observar.