$AAPLB $QCOM A reação predominante do mercado é de entusiasmo com a rara declaração do CEO, «muito confiante», e a meta de triplicar de US$ 5 bilhões para US$ 15 bilhões em três anos. Os otimistas acreditam que a QCOM finalmente vai abocanhar uma fatia do mercado de data centers de IA. Mas, na minha opinião, este é justamente o momento em que as expectativas estão mais vulneráveis: a meta de US$ 15 bilhões significa sair de uma base praticamente nula e, em três anos, atingir um volume comparável ao atual negócio QTL. No mercado de CPUs para servidores, a Qualcomm enfrenta a concorrência tripla da Grace, da NVDA, da EPYC, da AMD, e de chips ARM desenvolvidos internamente. A tentativa anterior da Qualcomm no mercado de data centers (Centriq, em 2018) terminou com demissões e retirada do mercado. Mais importante ainda, o cenário macroeconômico atual é marcado pelo maior diferencial desde 2009 entre os rendimentos dos títulos de longo prazo e o retorno dos lucros das ações. Foi justamente usando esse indicador que Buffett alertou sobre as ações dos EUA em 1999. Quando as taxas de desconto sobem, as avaliações de histórias de «resultados daqui a três anos» sofrem a maior pressão. Se a volatilidade implícita das opções da QCOM não subir, mas cair antes da divulgação dos resultados, isso indica que as posições otimistas já estão congestionadas. O que você acha? Comentários com opiniões divergentes são bem-vindos.