O Bitcoin chegou a 70.376 USDT na Binance no início de 13 de novembro, no horário da Índia. Esse é seu nível mais baixo desde 20 de agosto e está cerca de 19% abaixo da máxima de 87.396 dos últimos 60 dias. Nada no mercado cripto quebrou durante a noite. A pressão veio do mercado de juros, onde os traders já não perguntam apenas se o Fed vai subir os juros em dezembro. Eles querem saber até onde os juros vão subir depois disso.
Veja o que movimentou o mercado, o que dizem os dados de derivativos e o que estou acompanhando agora. Esta é uma análise de mercado, não uma recomendação financeira.
## O mercado de juros ganhou força
Três coisas aconteceram num intervalo de poucas horas.
Primeiro, os dirigentes do Fed adotaram um tom mais agressivo. O presidente do Fed de Nova York, John Williams, membro permanente com direito a voto no FOMC, afirmou que a inflação nos EUA está «muito, muito alta» e que são necessárias mais medidas (Bloomberg). A presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, disse que provavelmente serão necessários novos aumentos das taxas e que as empresas estão cada vez mais a considerar subir os preços.
Segundo, as expectativas de mercado foram além de dezembro. O CME FedWatch, segundo a Jin10, aponta para uma probabilidade de 84,7% de uma subida de 25 pontos-base em dezembro e de 15,3% de uma subida de 50 pontos-base. Até janeiro, o mercado atribui uma probabilidade de 64,7% a subidas acumuladas de 50 pontos-base e de 10,9% a subidas de 75 pontos-base. Kelsey Berro, da JPMorgan Asset Management, afirmou que uma subida em dezembro já está incorporada nos preços. A questão em aberto é 2027.
Terceiro, os rendimentos. A CNBC noticiou que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos chegou a 4,87% e o dos títulos a 10 anos ultrapassou 5,11%, depois de os mercados obrigacionistas reabrirem na quinta-feira. Warren Pies, da 3Fourteen Research, alertou que os mercados não estão a incorporar nos preços duas ou mais subidas adicionais.
Quando os rendimentos reais sobem, os ativos sem rendimento costumam ser os primeiros a sentir o impacto. O ouro está perto de um mínimo de um ano, perante as mesmas apostas em subidas das taxas. O PAXG na Binance caiu cerca de 2% em 24 horas. Esta semana, pelo menos, o Bitcoin está a comportar-se como um ativo sensível às taxas, não como uma proteção.
## O iene é o segundo rastilho
O iene caiu brevemente abaixo de 160 por dólar durante a noite e foi cotado a 159,84 no início das negociações em Tóquio. A ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, alertou para movimentos «unilaterais e rápidos» e afirmou que o Japão consultaria o Tesouro dos EUA e agiria se necessário. A taxa de referência do Japão é de 1,25%, mais de 2,5 pontos percentuais abaixo da do Fed. Separadamente, notícias indicam que o Tesouro dos EUA usou cerca de 500 milhões de dólares em euros para apoiar o iene, e o Fed de Nova York afirmou que o próprio Fed não interveio no terceiro trimestre.
Porque é que um operador de criptoativos deve importar-se com isto? Um iene fraco, próximo de um nível que já levou a intervenções, representa um risco de volatilidade para os ativos de risco globais. Uma intervenção ou uma mudança súbita de política pode obrigar a desfazer rapidamente operações de carry trade. Ninguém consegue prever o momento. Mas é um motivo para não considerar estáveis as faixas de negociação desta semana.
## O que mostra o gráfico do BTC
No gráfico diário, o Bitcoin tem registado uma sequência de máximos mais baixos desde o máximo de 29 de outubro, perto de 81.971. A vela de 12 de novembro abriu em 74.015 e fechou em 71.460. As vendas continuaram durante a manhã asiática, com o mínimo em 70.376.
No gráfico de 1 hora, os níveis que estou a acompanhar são simples:
- 72.000: o nível que o BTC perdeu durante a queda acentuada na noite de 12 de novembro (IST). Uma recuperação e sustentação acima desse nível indicariam uma varrida de liquidez, não o início de uma nova perna de queda.
- 74.811: o máximo de 12 de novembro. O preço teria de chegar a esse nível para recuperar o terreno perdido durante a semana.
- 70.376: o mínimo de hoje. Um fecho diário convincente abaixo de 70.000 voltaria a colocar os mínimos de agosto em foco.
## Derivados: ainda sem pânico
Os dados dos contratos perpétuos de futuros não parecem indicar capitulação.
O interesse em aberto de BTCUSDT na Binance Futures caiu de cerca de 7,38 mil milhões de dólares para cerca de 7,17 mil milhões nos últimos 48 horas. É uma queda de aproximadamente 3%, enquanto o preço caiu ainda mais. Parte da alavancagem foi encerrada, mas não se trata de uma liquidação generalizada. A taxa de financiamento manteve-se positiva, com o valor mais recente do BTC perto de 0,0087% e os valores recentes entre cerca de 0,0035% e 0,01% por cada 8 horas. As posições longas continuam a pagar às curtas, o que me indica que os compradores na queda ainda não desistiram.
O interesse em aberto de ETH mal se alterou, mantendo-se em cerca de 4,7 mil milhões de dólares. ETH/BTC subiu cerca de 1,65% em 24 horas. O analista on-chain Ember identificou três endereços que suspeita estarem ligados a Erik Voorhees e que compraram 23.091 ETH por 47,36 milhões de USDT, a um preço médio de 2.051 dólares. Trata-se de um único grupo de carteiras, não de uma tendência, mas ajuda a explicar por que razão o ETH está a manter-se perto dos 2.000 melhor do que o BTC está a manter-se nos 71.000.
## Como estou a encarar as próximas 24 horas
- Cenário-base: uma faixa volátil entre 70.000 e 72.000 enquanto o mercado de taxas digere as declarações dos dirigentes do Fed. Uma taxa de financiamento positiva sem uma liquidação indica que o mercado continua inclinado para posições longas, o que pode limitar as recuperações.
- Cenário de alta: o BTC recupera e mantém-se acima de 72.000, a taxa de financiamento permanece calma e o interesse em aberto volta a crescer lentamente. Isso apontaria para uma varrida abaixo de 71.000, não para uma quebra em baixa.
- Cenário de baixa: um fecho diário abaixo de 70.000, sobretudo acompanhado de um choque no iene ou de outra subida dos rendimentos, abriria espaço para uma descida até à zona de agosto.
A gestão do risco é mais importante do que a direção neste caso. Reduza as posições quando os fatores macroeconómicos estiverem a ditar o mercado, coloque os stops fora das zonas óbvias de liquidez e evite aumentar a alavancagem só porque a taxa de financiamento parece «normal».
Isto não é aconselhamento financeiro. Faça a sua própria pesquisa.
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